金价表现与市场特征 - 金价今年迄今上涨逾50%，有望创下1979年以来最强劲的年度涨幅[1] - 近期金价处于历史高位，波动性加剧，与美股、比特币等风险资产同步遭到抛售[1] - 交投最活跃的黄金期货与标普500指数之间的21天滚动相关性为0.22，在10月和11月大部分时间里保持正值，表明黄金与美股走势从10月开始转为正相关性且越来越同步[1] 黄金租赁业务兴起 - 黄金波动性加剧令投资者难以预期短期走势，促使黄金精炼商、珠宝商和制造商选择黄金租赁，同时富裕个人投资者和家族办公室更倾向于把闲置金条租出以收取利息[1] - 黄金租赁业务指投资者将持有的黄金通过平台租赁给企业，获取以黄金计价的利息，归还资产为黄金而非现金[2] - 业务吸引力在于投资者可通过租赁付款获得以黄金支付的收益，而珠宝商和制造商则获得日常所需黄金，并能避免黄金价格波动风险，因为借款人偿还的是相同数量的黄金而非美元[3] 市场需求与规模增长 - SafeGold公司近期接到许多关于大额金条租赁的咨询，其租赁量从今年年初的200万美元增加到4000万美元[2] - Goldstrom公司过去四个月其珠宝行业客户的黄金租赁需求翻了一番[3] - 金价大幅上涨导致同样10万美元的银行贷款现在能购买的黄金少了很多，珠宝商需要改变融资方式，黄金租赁提供了替代办法[3] 业务运作与收益 - SafeGold目前提供的担保租赁收益率为2%，无担保租赁收益率为4%，今年早些时候曾分别高达3%和5%[3] - Monetary Metals公司一名客户在过去一年通过黄金租赁赚取了约3.8%的收益[4] - 黄金租赁为行业企业提供所需黄金同时消除价格波动风险，避免了通过银行贷款购买黄金时必须进行的期货对冲操作[4] 参与主体变化 - 全球央行和大型金条银行等机构一直是黄金租赁领域的传统参与者，但最近高净值个人投资者、家族办公室也开始通过租赁平台参与[4] - SafeGold的业务涵盖黄金租赁、数字黄金购买及实物黄金交易，主要面向高净值投资者和企业客户[2] 业务风险 - 黄金租赁存在单纯持有黄金所没有的对手方风险和操作风险，首要风险是违约，即借款人可能无法偿还的风险[5] - 尽管风险少见，但如果租赁企业陷入困境或现金流管理不善，可能无法按时归还金条，或归还纯度与声称不符的黄金[5] - 租赁平台使用保险、审计、摄像头和射频识别技术来限制盗窃和欺诈行为，但永远无法做到零风险[5]