核心观点 - 公司主业经营拐点显现 管理层上调全年指引 二季度营收49.66亿元同比增长23.1% 经营利润8.36亿元同比增长11.3% 经调整净利润6.92亿元同比增长10.6% [1] - 公司上调Q3收入增长指引至25-28% 海外收入加速至30-35% TOPTOY品牌收入增长70-80% 全年收入增速从22.8%上调至25% 经调整经营利润上调至36.5-38.5亿元 [2] 财务表现 - 二季度营收49.66亿元同比增长23.1% 超出18%-21%指引上限 经营利润8.36亿元同比增长11.3% 经调整净利润6.92亿元同比增长10.6% 经调整净利率13.9% [1] - Q3预计整体收入增长25-28% MINISO品牌国内收入增长中双到高双 海外收入加速至30-35% TOPTOY品牌收入增长70-80% 经营利润率环比继续改善 [2] - 全年收入同比增速从22.8%上调至25% 经调整经营利润上调至36.5-38.5亿元 [2] 国内业务 - 名创优品品牌Q2中国内地收入26.2亿元同比增长13.6% 国内可比门店持续回暖 二季度同店转正 1月1日至8月20日国内同店整体正增长 [3] - 同店增长主要由客单价提升拉动 客流量压力逐步减轻 门店转化率持续优化 Q2国内门店净增长30家 新增门店均为MINISOLAND店及旗舰店 [3] - 同店增长推动因素包括成立首席增长官团队打通五大中心 强化畅销品供给与爆品专区建设 紧抓节假日人流红利优化商品组合 [4] 海外业务 - 名创品牌海外收入19.4亿元同比增长28.6% 欧洲北美等重点市场同店实现中高个位数增长 Q2海外净新增门店94家 上半年累计净增长189家 全年计划净新增500家以上门店 [5] - 北美地区延续大店+集群开店+潮玩聚焦策略 欧洲市场复制国内同店改善经验 亚洲地区依托成熟加盟模式 拉丁美洲快速扩大门店网络 [5] - 美国市场经营优化依托四大措施：聚焦600-800平方米大店策略 集群式集中开店 深耕潮玩品类 团队本地化 新开门店店效为老店的1.5倍 [6][7] TOPTOY品牌 - TOPTOY在2025Q2实现收入4.0亿元同比增长87.0% 门店数量季度净增13家累计达293家 毛利率显著提升 同店实现个位数增长 [8] - 未来重点提升自有品牌+自有IP销售贡献 依托名创优品全球门店网络优先在北美欧洲等市场拓展 [8] 战略推进 - 海内外持续践行开大店策略 国内布局11家MINISOLAND平均月店效达数百万元 累计开设超200家名创旗舰店 海外大店坪效高出近30% [9] - 强化自有IP采用艺术家IP+顶级国际授权IP双轨模式 签约9位潮玩艺术家 自有IP产品GMV总计将达10亿元 推进100个中国IP出海战略 [10]