就业数据表现 - 美国11月新增非农就业6.4万人，高于预期的5万人[2] - 美国10月新增非农就业为-10.5万人，8月和9月数据合计下修3.3万人[2] - 11月失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高[2] - 10月政府部门就业大幅减少15.7万人，11月降幅收窄至0.5万人[3] - 剔除政府部门扰动，10月和11月私人部门合计新增就业分别为5.3万和6.8万人[3] 市场反应与降息预期 - 数据公布后，10年期美债收益率下行3.5个基点至4.14%[4] - 利率期货隐含的2026年1月降息概率维持在24%左右，市场预期2026年全年大概率仅降息2次[1][4] 前景与风险提示 - 2026年初（1月议息会议前）将是降息预期的关键博弈窗口，因将看到12月非农及10-12月CPI数据，且特朗普可能提名下任美联储主席[1][5] - 报告提示风险包括美国经济与通胀、美联储货币政策及地缘冲突持续超预期[5][21]