核心观点 - 报告核心观点认为，随着8只主题公募基金中7只已结束开放申赎，赎回抛压减轻，叠加北交所改革政策预期升温及商业航天等主题热点活跃，北交所市场“春季躁动”行情正在展开，市场活跃度明显回升 [1][4][7][8] 市场行情与交易表现 - 本周北证50指数收于1445.84点，小幅下跌0.13%，表现优于创业板指（-2.99%）和科创50（-2.26%）[4][13][17][18] - 市场活跃度显著提升，北交所周成交量为49.61亿股，环比增加15.91%，周成交额为1131.06亿元，环比增加15.97% [4][13][25] - 市场情绪指标好转，强势股占比指标回升至23.2% [4][7][15] - 融资融券余额为77.09亿元，较上周增加0.06亿元 [4][13][28] 主题热点与个股表现 - 商业航天、无人驾驶、促内需消费及海外算力链成为本周强势主题 [4][7] - 商业航天主题中，天力复合本周上涨41.42%，星辰科技上涨25.35% [4][7][39] - 无人驾驶主题中，汉鑫科技本周上涨40.59% [4][7][39] - 促内需消费板块中，骑士乳业上涨20.68%，柏星龙上涨20.59% [4][7] - 个股涨跌比为2.94，全市场212只股票上涨，72只下跌，2只持平 [4][33] - 周涨幅前五的个股（剔除新股）为：天力复合、汉鑫科技、泓禧科技、星辰科技、骑士乳业 [33][39] - 周跌幅居前的个股包括：广道退（-41.47%）、康乐卫士（-19.98%）、昆工科技（-11.32%）[33][36] - 周换手率前五的个股（剔除新股）为：大鹏工业（259.83%）、精创电气（202.20%）、广道退（135.89%）、科强股份（134.95%）、盖世食品（120.56%）[38] 市场回暖驱动因素分析 - **公募基金抛压减轻**：8只进入开放期的北交所主题公募产品中，已有7只于12月19日结束申赎，剩余1只将于1月6日结束，随着产品重新进入两年封闭期，赎回导致的抛压将明显减轻，并转向建仓诉求 [4][8][10] - **政策改革预期升温**：市场对北交所市值配售、北证50ETF等政策预期近期积极推进，提升了市场整体关注度 [4][8] - **主题投资活跃**：商业航天作为近期热点投资主线，其沪深市场的强势表现向北交所形成映射，带动了市场情绪回暖，天力复合被视为北交所行情上涨高度的锚 [4][8] 估值水平 - 截至本周末，北交所上市公司PE（TTM）均值为86.43倍，中值为41.74倍，环比上涨 [13][24] - 同期，创业板PE（TTM）中值为37.33倍，科创板PE（TTM）中值为37.32倍 [4][22] 新股与审核动态 - 本周北交所无新股上市，截至12月19日，共有286家公司上市交易 [4][29] - 本周过会公司：创达新材、赛英电子 [4][29][31] - 本周注册生效公司：农大科技、国亮新材、爱舍伦 [4][31] - 下周申购安排：1家公司（蘅东光）申购 [4][9][32] - 下周上会安排：4家公司（英氏控股、隆源股份、普昂医疗、新恒泰）上会 [4][32] 新三板市场动态 - 截至12月19日，新三板挂牌公司共5988家，其中创新层2299家，基础层3689家 [44] - 本周新三板新挂牌2家公司，摘牌3家公司 [2][44][45] - 本周新三板新增计划融资0.52亿元，完成融资3.14亿元 [2][46] - 本周完成融资规模最大的公司是西诺稀贵，融资1.47亿元 [46][50] 重点公司公告摘要 - **戈碧迦**：拟投资不超过10亿元建设特种电子玻纤制造项目，一期投资不超过4亿元 [40] - **迪尔化工**：拟对年产20万吨熔盐储能项目（一期）进行技术改造，改造周期约3个月 [40] - **许昌智能**：中标国家电网项目，合计金额10789.35万元 [40] - **骏创科技**：发布2025年股票期权激励计划，拟授予452.2353万份期权，2026年净利润触发值为6500万元 [41] - **三友科技**：签订不锈钢阴极板采购合同，金额7338.30万元 [41] - **球冠电缆**：中标国家电网及相关项目，合计金额87865.76万元 [41] - **惠丰钻石**：拟在包头投资10亿元建设CVD金刚石项目，一期投资约5亿元 [42] - **瑞星股份**：子公司拟以不高于2300万元参与竞拍潍坊华润燃气10%股权 [42] - **并行科技**：拟采购IT及算力服务器设备，合同总金额预计不超过3889万元 [42][43] - **创远信科**：与中关村泛联移动通信技术创新应用研究院签署战略合作协议，围绕5G-A/6G等领域开展合作 [43] 投资分析意见 - 建议重点关注可能受益于北证市值配售政策的低估基金重仓股，如同力股份、康农种业等 [4][9] - 建议关注下周新股蘅东光的申购机会 [4][9]

核心观点 - 报告认为北交所市场活跃度回升，主题投资活跃，成交量环比显著增加，市场情绪回暖，结合公募产品赎回压力缓解及政策改革预期，北交所“春季躁动”行情正当时，短期行情核心关注商业航天等领涨主题的表现及扩散[1][5][10][11] - 投资分析意见建议重点关注与北证市值配售及低估基金重仓相关的标的，并提示关注下周新股申购[5][12] 市场行情与交易表现 - 本周北证50指数小幅下跌0.13%，但市场活跃度明显上升，成交量环比上升16%，成交额达1131.06亿元，环比增加15.97%[5][10][16] - 北交所个股涨跌比为2.94，212只股票上涨，72只下跌，2只持平[5][38] - 本周北交所强势股占比指标回升至23.2%[5][10] - 融资融券余额为77.09亿元，较上周增加0.06亿元[5][16] 主题热点与个股表现 - 主题热点表现强劲：商业航天板块（天力复合上涨41.42%、星辰科技上涨25.35%）、无人驾驶板块（汉鑫科技上涨40.59%）、促内需消费板块（骑士乳业上涨20.68%、柏星龙上涨20.59%）表现较强，海外算力链也有所反弹[5][10] - 周涨幅前五的个股（剔除新上市）为：天力复合、汉鑫科技、泓禧科技、星辰科技、骑士乳业[38][44] - 周换手率前五的个股（剔除新上市）为：大鹏工业（259.83%）、精创电气（202.20%）、广道退（135.89%）、科强股份（134.95%）、盖世食品（120.56%）[43] 估值水平 - 北交所PE（TTM）均值为86.43倍，中值为41.74倍，环比上涨[5][16][24] - 创业板PE（TTM）均值为86.76倍，中值为37.33倍；科创板PE（TTM）均值为96.50倍，中值为37.32倍[5] 市场结构与政策背景 - 本轮8只进入开放期的北交所主题公募产品已有7只于12月19日结束申赎，剩下一只将于1月6日结束，随着产品重新进入封闭期，由赎回导致的抛压将明显减轻，并转向建仓诉求[5][11][13] - 北证改革预期升温，市值配售、北证50ETF等市场期待的政策近期被积极推进[5][11] - 商业航天是近期热点投资主线，其沪深市场的催化带动了北交所相关公司的映射交易，天力复合被视为北证上涨高度的锚[5][11] 新股与审核动态 - 截至2025年12月19日，北交所共有286家公司上市交易，本周无新股上市[5][33] - 本周，创达新材、赛英电子过会；农大科技、国亮新材、爱舍伦获注册[5][35] - 下周计划：上市0家，申购1家（蘅东光），上会4家（英氏控股、隆源股份、普昂医疗、新恒泰）[5][36] 新三板动态 - 截至2025年12月19日，新三板挂牌公司5988家，本周新挂牌2家，摘牌3家[49] - 本周新三板新增计划融资0.52亿元，完成融资3.14亿元，其中西诺稀贵完成融资1.47亿元[2][51][55] 公司重要公告摘要 - **戈碧迦**：拟投资不超过10亿元建设特种电子玻纤制造项目，一期投资不超过4亿元[45] - **迪尔化工**：拟对年产20万吨熔盐储能项目（一期）进行技术改造，周期约3个月[45] - **许昌智能**：中标国家电网项目，合计金额10789.35万元[45] - **骏创科技**：发布股票期权激励计划，拟授予452.2353万份期权，行权考核涉及2026-2027年净利润目标[46] - **三友科技**：签订不锈钢阴极板采购合同，金额7338.30万元[46] - **球冠电缆**：中标国家电网及相关项目，合计金额87865.76万元[46] - **惠丰钻石**：拟在包头投资10亿元建设CVD金刚石项目，一期投资约5亿元[47] - **并行科技**：拟采购CPU及GPU算力服务器，合同总金额预计不超过3889万元[47] - **创远信科**：与中关村泛联移动通信技术创新应用研究院签署战略合作协议，围绕5G-A/6G等领域开展合作[48]