(Bloomberg) -- Johnson & Johnson is withdrawing a device to treat debilitating acid reflux disease from markets outside the US, a move surgeons warned would set back the available treatment options for sufferers by more than a decade and also impact lung transplant patients. Sales of the Linx Reflux Management System will be stopped outside the US from the end of March, the company said in a letter to doctors dated Sept. 17 seen by Bloomberg. J&J confirmed it was stopping sales in “certain countries,” bas ...

公司及行业 * 纪要涉及深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics）及其子公司上海微创电生理医疗科技股份有限公司（APT Medical）[1][2][18] * 行业涉及医疗器械制造业 具体包括患者监护与生命支持（PMLS） 体外诊断（IVD） 医学影像系统（MIS）以及电生理（EP）和血管介入（VI）产品[1][8][18] 核心观点与论据 **APT Medical的增长驱动与前景** * 对APT Medical首次覆盖并给予买入评级 目标价428元人民币[1] * APT是中国电生理（EP）和血管介入（VI）产品的领先制造商 预计2024-30年该市场将保持14%和10%的复合年增长率（CAGR）[1] * 预计APT将实现超越市场的增长 主要基于两点：1）新产品如脉冲场消融（PFA）的销售放量；2）受集采推动在成熟产品中获取份额[1] * 预测APT 2024-30年收入/对母公司的净利润将增长22%/23% 到2030年预计将占迈瑞收入/税后利润的11%/12%[1] * 预测APT的电生理业务2024-30E复合年增长率为29% 冠状动脉接入业务为20% 外周血管介入业务为25%[11] * 预测APT海外收入2024-30E复合年增长率为28% 到2030年海外收入占比预计达18%[13] **迈瑞收购APT后的协同效应** * 迈瑞于2024年1月宣布以66.5亿元人民币现金对价收购APT 21.12%的控股权 对APT的股权估值为302亿元人民币 较交易宣布前市值溢价25%[2] * 交易于2024年4月完成 迈瑞当前持有APT 24.54%的股权（根据迈瑞2025年中期财务报告）[2] * 交易后 迈瑞利用多功能整合团队支持APT 体现在成立了电生理业务部门并成功推出PFA产品[2] * 迈瑞利用其管理经验帮助APT提升运营效率和公司治理[2] **市场情绪与担忧** * 过去几周 迈瑞在长线基金（LO）和对冲基金（HF）投资者中的情绪显著改善[3] * 长线基金因股价下行风险有限而感到安心 因公司对其国内IVD/国内设备/海外业务的中期收入增长轨迹（即10%+/~5%/10%+）提供了更清晰的指引[3] * 对冲基金对潜在香港上市感兴趣 不仅出于基本面角度 也出于事件交易角度[3] * 投资者仍对年内收入增长势头存在不确定性 主要由于：1）渠道去库存对国内设备业务的持续影响；2）国内IVD业务可能持续的政策逆风[3] * 因此许多投资者认为股价上行空间可能有限[3] **财务预测与估值调整** * 略微下调迈瑞2025年EP和VI业务收入预测 但上调2025年之后的预测[4] * 将毛利率预测与APT模型同步 导致迈瑞2025-27E毛利率略有提高[4] * 将2025-27E每股收益（EPS）预测上调0.4-0.7%[4][7] * 基于DCF的目标价（WACC 7.3% 终值增长率3.0%不变）从330元人民币上调至341元人民币 意味着36.2倍2026E市盈率（PE）和2.5倍市盈增长比率（PEG）[4][6] * 预测股票回报率为45.7%（其中股价升值43.4% 股息收益率2.3%）[17] **关键财务数据与指标（人民币）** * 公司市值2880亿人民币（406亿美元）[6] * 预测2025年总收入362.77亿人民币（同比下降1.2%） 2026年预测增长12.2%至406.99亿人民币[5][8] * 预测2025年净利润100.61亿人民币（同比下降13.8%） 2026年预测增长13.3%至114.00亿人民币[5] * 预测2025年稀释后每股收益8.31元人民币 2026年预测为9.41元人民币[5][7] * 预测2025年每股股息5.40元人民币（股息收益率2.3%） 2026年预测为6.12元人民币（股息收益率2.6%）[5][6] * 2025E预测净现金头寸为195.94亿人民币[16] * 2025E预测净利润率27.7% 2026E为28.0%[8] 其他重要内容 **公司业务描述** * 迈瑞是中国最大的医疗器械开发商和生产商 按收入计算[18] * 主要提供患者监护与生命支持 体外诊断和医学影像系统领域的产品解决方案[18] * 产品销往全球 2024年45%的收入来自海外市场[18] **下行风险** * 迈瑞的下行风险包括：1）反腐行动导致国内医疗设备需求疲软；2）医疗设备更新计划的实际效益低于预期；3）IVD市场份额增长慢于预期；4）地缘政治风险增加导致海外业务增长停滞[19] * APT的下行风险包括：1） upcoming VBP计划中降价幅度超预期；2）PFA产品销售放量慢于预期；3）高端电生理设备缺乏技术突破；4）三级医院渗透竞争加剧；5）海外市场扩张慢于预期[20] **量化研究观点（短期因素）** * 行业结构在未来6个月可能保持不变（评分3/5）[22] * 公司面临的监管/政府环境在未来6个月可能保持不变（评分3/5）[22] * 过去3-6个月该股票的情况略有恶化（评分2/5）[22] * 下一次公司每股收益更新可能与共识预期一致（评分3/5）[22] * 下一次盈利结果存在同等的上行或下行风险（评分3/5）[22] * 存在潜在的正面催化剂：可能于2025年11月30日左右更新关于香港上市的潜在信息（此前由彭博社报道）[22] **估值方法与评级分布** * 对迈瑞主要使用贴现现金流（DCF）作为估值方法[19] * 对APT使用DCF方法论进行估值[20] * UBS全球股票评级分布（截至2025年6月30日）：52%为买入评级 41%为中性评级 8%为卖出评级[26][28]

公司业绩驱动因素 - CooperVision增长由从clariti镜片向高端硅水凝胶日抛镜片（特别是MyDay系列）的迁移驱动 MyDay系列通过产品发布和参数扩展实现两位数增长[4] - MiSight是唯一获得FDA批准的用于减缓近视进展的日抛镜片 为公司在儿童近视管理领域提供数十亿美元的增长机会 受益于年度验配的经常性收入以及在日本、EMEA和APAC的即将推出[5][6] - CooperSurgical通过生育和女性健康解决方案增强收入稳定性 其垂直整合产品组合涵盖IVF耗材、捐赠服务、冷冻存储和手术工具 包括具有稳定美国需求的非激素宫内节育器Paragard[7] 财务表现与市场表现 - 公司股价今年以来下跌27.5% 同期行业下跌2.8% 标普500指数上涨14.4%[2] - 公司市值为135.5亿美元 是一家全球专业医疗设备公司[2] - 未来五年利润预计改善9.3% 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出预期2.51%[2] - 2025财年收入共识预期为40.9亿美元 同比增长5.1% 调整后EPS共识预期为4.09美元 同比增长10.8%[12] - 过去60天内2025财年盈利预期上调3美分[12] 运营挑战与风险 - 从clariti向MyDay的过渡导致近期收入波动 clariti订单下降速度快于预期 MyDay私有标签发货逐步增加 这使得第三季度有机增长降至近2%[8] - 执行风险包括推出延迟、验配套装采用速度较慢以及产能紧张 可能导致订单积压 竞争对手可能利用这些缺口[9] - 亚太地区特别是中国市场面临挑战 中国电子商务销售额下降超过20% 公司避免利润稀释的折扣策略限制了增长[10] - 关税和外汇风险预计对2025财年COGS产生400万美元影响 如果关税保持不变 2026财年EPS将面临3%的阻力[11] 行业比较公司 - West Pharmaceutical Services第二季度调整后EPS为1.84美元 超预期21.9% 收入7.665亿美元超预期5.4% 长期增长率预计8.5%[13][14] - Medpace Holdings第二季度EPS为3.10美元 超预期3.3% 收入6.033亿美元超预期11.5% 长期增长率预计11.4%[14][15] - Envista第二季度调整后EPS为0.26美元 超预期8.3% 收入6.82亿美元超预期6.3% 长期增长率预计16.8%[15][16]

"2025年粤港澳量子科技论坛"平行论坛，探讨当前的量子物理学前沿科技，加强粤港澳各大高校、科研 机构之间在量子物理和量子科技方面的交流与合作，推动相关领域研究和学术交流，进一步增强量子科 技相关学科建设、科研教育和人才培养，同时推动与粤港澳三地量子科技行业的合作，助力广东国际科 技创新中心建设。 此外，还有"智御未来——网络空间AI应用安全"平行论坛，"新材料与未来产业2025广东材料发展"平行 论坛，"新质生产力赋能医疗器械前沿科技与成果转化"平行论坛，"'智慧视光'创新"平行论坛等多个平 行论坛。 9月19日在广东科学馆举行的主论坛，紧跟世界科技前沿的发展态势，丰富高质量科技供给，发挥跨界 融合的组织优势，交流新理论、新观点、新学说，探讨新领域、新赛道、新机遇。 "人工智能+大数据创新发展"平行论坛，聚焦人工智能与大数据的融合技术突破与产业应用，聚焦粤港 澳大湾区的数字经济发展，核心议题涵盖智能算网系统、数据隐私保护、青年科技人才培育、粤港澳科 技合作机制等方向，深度解析智慧城市、智能制造、金融科技等场景的数字化转型路径。 【深圳商报讯】（驻穗记者 姚嘉莉 通讯员 科记协）由广东省科学技术协会主办的《岭 ...

Strive Inc., co-founded by former US presidential candidate Vivek Ramaswamy, agreed to acquire Semler Scientific Inc. in an all-stock deal, marking a new stage of consolidation among Bitcoin accumulators. The transaction values Semler at $90.52 a share, a 210% premium to its Friday closing price of $29.18. The combined company will hold nearly 11,000 Bitcoin, according to a statement Monday. Most Read from Bloomberg Digital-asset treasury companies have sprung up around the world in recent months as cr ...

Newly-formed Strive Inc. agreed to acquire Semler Scientific Inc. in a deal that combines two publicly-traded Bitcoin treasury companies.The all-stock deal will see Strive buying Semler shares at roughly $90.52 apiece, a more than 200% premium to its Friday closing price of $29.18. The two firms will together own nearly 11,000 Bitcoin after the merger, according to a press release on Monday. Strive will explore ways to “monetizing” or distributing Semler’s “historically profitable diagnostics business at a ...

Appointment strengthens Board expertise as Milestone Scientific drives commercial expansion and payer adoption of CompuFlo® in interventional pain managementROSELAND, N.J., Sept. 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Milestone Scientific Inc. (NYSE: MLSS), a leading developer of computerized drug delivery instruments that provide painless and precise injections, today announced the appointment of Dawood Sayed, M.D., a nationally recognized leader in interventional pain medicine, to its Board of Directors, effective ...

Headline Summary: Board-certified plastic surgeon brings extensive expertise in facial anatomy and injectable treatments to support nationwide rollout of breakthrough hyaluronic acid technology. Partnership underscores Evolus' commitment to patient safety and provider education for their new FDA-approved filler line. ...

Hangzhou, China, Sept. 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- WORK Medical Technology Group LTD (Nasdaq: WOK) (“WORK Medical” or the “Company”), a supplier of medical devices in China, through its subsidiary, Work (Hangzhou) Medical Treatment Equipment Co., Ltd. (“Work Hangzhou”) and its subsidiaries in China, today announced the signing of a strategic cooperation agreement (the “Agreement”) between Work Hangzhou and the Wuxi Branch of Ruijin Hospital-Shanghai Jiao Tong University School of Medicine (“Xin Rui Hospita ...

Summers Value Partners, an investment management company, released its second-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. The Summers Value Fund LP returned a net return of -1.8% net in Q2 2025, trailing the 8.5% return of the Russell 2000 Index ETF (IWM) and the 4.9% return for the Russell 2000 Value Index ETF (IWN). Year-to-date, the fund is down 12.8% net compared to (-1.8%) and (-3.2%) returns for the indexes, respectively. In addition, you can check the fund’s top 5 hold ...