引导基金考核趋严 - 引导基金对子基金的考核标准更加严格，新增扣分项如未完成返投、基金延期或未按计划退出等[2] - 部分GP因考核不合格被扣除20%管理费，未达标机构需退还已收取的部分管理费[3] - 国资LP通过绩效考核加强管理费支付约束，倒逼GP提升项目价值创造能力[4] 管理费规则变革 - 管理费计费基础从认缴规模转向实缴出资或实际投资金额，导致行业整体管理费下降[5] - 部分地区新规要求管理费从基金收益或利息中支付，禁止本金列支，未产生收益时可预支后补回[4] - 国务院文件明确政府投资基金按实缴或实际投资金额计费，已有地区采用新标准[5] 基金退出困境 - 2015-2016年设立的基金面临退出压力，90%项目依赖IPO的单一路径因节奏放缓形成"堰塞湖"[6] - 国内创投基金存续期多为"5+2"，但按期清算比例极低，多数需延期且需LP同意[6][7] - 国资LP因风控要求普遍拒绝DPI低于1的基金延期，部分通过法律程序强制清算[7][8] 国资LP与GP矛盾 - 引导基金设置强制退出条款，可单方决定通过股权转让、回购等方式退出[8] - 部分GP因无法满足退出要求被起诉，股东遭限高或失信措施[8] - 引导基金自身期限到期是拒绝延期的关键原因，财政属性资金需严格清算[9] 行业创新尝试 - 深圳福田引导基金率先支持子基金延长存续期2年，推动"耐心资本"政策落地[10] - 该举措缓解GP压力，为国资LP与GP关系处理提供参考，呼吁更多地区优化机制[11] 行业会议动态 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月举办，发布2025全球最佳母基金榜单[12][14] - 同期将举办第六届中国母基金峰会及专项榜单评选[15]

公司战略与创新 - 公司致力于打造差异化中资机构，通过前瞻性布局和创新产品在新兴赛道持续破局[1] - 公司CEO认为新技术革命将重塑金融业形态，香港市场为资管机构提供战略机遇[1] - 公司已抢占离岸人民币债券市场先机，推出香港首只人民币计价、跨市场、纯投资级别债券公募基金[1][3] - 公司预测离岸人民币资金池2030年达5万亿元规模，点心债面临历史性机遇[1][5] 产品布局与业绩 - 公司推出华夏人民币货币ETF，规模达49.7亿元人民币，为全球最大离岸人民币货币ETF，7日年化收益率1.4%-1.6%[3] - 公司推出全球首只纯港股生物科技主题ETF，成为香港最大港股生物科技ETF[4] - 公司推出的华夏恒指ESG ETF规模超90亿元，为亚洲(剔除日本)最大ESG宽基ETF[4] - 公司2016年推出首只纳斯达克100指数杠杆及反向产品，广泛布局MSCI日本、欧洲、印度等指数ETF[4] - 沪深港股通18只ETF中有3只为公司旗下产品[4] 离岸人民币市场展望 - 离岸人民币存款池从2017年1万亿元增至2024年1.5万亿元，香港占比逐步提高[6] - 点心公司债市场规模从2020年2540亿元增至近1万亿元，增长逾三倍[6] - 2023年点心债发行数量超700只，规模超5000亿元[7] - 点心债相比同期限境内债及美元债(外汇对冲后)仍有30-50个基点溢价[7][8] - 外资企业如雀巢、宝马及淡马锡等纷纷在香港发行点心债融资[8] 港股市场趋势 - 南向资金占港股日均成交四成以上，海外投资者影响力较6年前大幅弱化[8] - 香港监管部门推动港股人民币柜台纳入港股通，机制有望年底前开通[9] - 内地投资者直接用人民币投资港股将提升参与度和定价权[10] 行业动态 - 香港联交所2018年修订主板上市规则引入生物科技公司，成为全球第二大生物科技融资中心[4] - 中国人民银行要求稳慎推进人民币国际化，发展人民币离岸市场[6] - 南向通政策放宽和跨境理财通优化为离岸市场注入稳定资金来源[8]

新闻摘要 - 华尔街早餐是Seeking Alpha的旗舰每日商业通讯，提供一页纸的当日关键财经新闻概览 [1] - 该通讯设计便于在网站或电子邮件（包括移动设备）上阅读，每个交易日美国东部时间早上7:30前发布 [1] - 华尔街早餐拥有超过100万订阅用户，其中包括许多来自投资银行和基金管理行业的读者 [1]

业务合作范围 - 融通基金与中国人寿签署销售协议 自2025年8月1日起新增其为部分开放式基金销售机构[1] - 开通业务包括定期定额投资 转换业务及前端申购费率优惠活动[1] - 融通内需驱动混合型证券投资基金C类此前已上线销售 本次新增定期定额和转换业务[1] 费率优惠安排 - 投资者通过中国人寿申购适用基金可享申购费率优惠 具体折扣以销售机构公告为准[2] - 优惠仅适用于正常申购期产品的前端收费模式 不包含后端收费及募集期认购费[2] - 固定费用类申购不享受折扣 按原固定费用执行[2] - 优惠活动结束日期以中国人寿公告为准 融通基金不再另行通知[3] 业务操作规范 - 基金转换仅支持相同收费模式互转（前端转前端/后端转后端）禁止跨模式转换[5] - 定期定额投资业务具体程序需遵循中国人寿的相关规定[5] - 基金原费率标准以法律文件及融通基金最新公告为准[4] 投资者服务 - 提供中国人寿客服电话95519及官网www.e-chinalife.com供业务咨询[7] - 提供融通基金客服热线400-883-8088及官网www.rtfund.com[7] - 建议投资者详细阅读基金合同和招募说明书等法律文件[6]

南方国证交通运输行业ETF联接基金业务调整 - 取消A类和C类基金份额对非个人投资者大额申购、定投及转换转入业务的限制 恢复办理正常申购、定投及转换转入业务 [1] - E类份额相关业务的大额限额保持100万元不变 [1] - 权益登记日申请申购或转换转入的基金份额不享有本次分红权益 权益登记日申请赎回或转换转出的基金份额享有分红权益 [1] 南方国证交通运输行业ETF联接基金分红机制 - 分红方式分为现金红利和红利再投资两种 默认方式为现金红利 [2] - 投资者可通过公司客户服务中心确认或变更分红方式 需在权益登记日前办理变更手续 [2] - 最终分红方式以基金登记机构的记录为准 [2] 南方润泽科技数据中心REITs权属变更 - 基金合同自2025年7月18日起生效 已认购专项计划全部份额 [3] - 专项计划管理人取得SPV公司全部股权 SPV公司取得河北润禾科技有限公司全部股权 完成权属变更工商登记 [3] - 基金通过专项计划和SPV公司合法拥有基础设施项目资产 待交割审计完成后将公告相关情况 [3] 南方信元债券型证券投资基金业务调整 - 取消A类份额对非个人投资者大额申购、定投和转换转入业务的限制 恢复办理正常业务 [5] - 投资者可通过公司网站或客户服务电话咨询相关情况 [5]

政府投资基金市场化运作 - 山西金控遴选明德投资和建信北京作为母基金管理机构 红谷集群和中风投作为子基金管理机构[2] - 天使基金形成"1+4"母子基金矩阵 低空经济及通用航空基金按规划稳步落地[5] - 山西产投与母基金/子基金管理人代表及地市出资人代表举行签约仪式[2] 基金投资规模与成效 - 山西金控累计管理9支省级政府投资基金 总规模达312亿元人民币[9] - 累计投资项目超过150个[9] - 举行基金投资项目签约仪式 与十多位项目代表签署战略协议[5] 政策支持与制度建设 - 依据《山西省政府投资基金管理办法》推动政策性引导与市场化运作结合[8] - 财政厅通过财政资金注入带动基金规模持续扩大 健全出资保障和绩效评价机制[8] - 将跟进国家政策完善基金预算保障 退出指引等制度建设[8] 战略发展方向 - 聚焦绿色低碳转型切口 拓展能源转型和绿色投资应用场景[10] - 服务国家重大战略实施 吸引社会资本作为长期耐心资本[8] - 形成专业厅局把握产业方向 地方国企推介项目 管理平台遴选GP的治理机制[9]

可持续基金市场规模与分布 - 全球可持续基金市场规模达3.3万亿美元，其中84%集中在欧洲市场 [22][9] - 欧元计价公募基金中近60%资产投向欧盟SFDR下的第8条和第9条基金 [22][9] - 欧洲市场ESG名称基金占比从2013年不足3%升至2023年14%，2018年后新增1356只ESG命名基金 [26] 市场动态与趋势变化 - 2022年起市场增速放缓，美国出现资金外流，主因宏观经济环境、高利率、ESG反对声浪及监管收紧 [27][9] - 2024年新基金发行量降至311只，较2023年573只减少45%，反映市场观望情绪 [31][35] - 欧洲2024年351只可持续基金关闭，62只基金在Q4移除ESG名称，预计2025年中期30%-50%欧盟ESG名称基金将更名 [35] 监管框架与分类体系 - 欧盟SFDR将基金分为第6/8/9条三类，后两者被市场视为"浅绿"和"深绿"基金 [49][51] - 英国FCA推出自愿标签制度，要求未贴标产品不得使用"sustainable"等术语 [57][58] - 欧盟ESMA发布基金命名指引，要求含ESG词汇的基金满足80%资产符合可持续投资目标 [62] 投资策略与评估方法 - 资产管理公司采用多元评估方法，包括可持续债券、ESG评级、净零目标等，但转型主题基金相对缺乏 [2][15] - 欧盟分类法若作为唯一可持续标准将大幅缩小可投资范围，建议认可多种评估工具 [12][13] - 转型投资需明确化石燃料和难减排行业策略，调整反"漂绿"措施以容纳中间成果 [15][16] 市场重组与政策建议 - 监管措施将促使欧洲基金重新分类或更名，可能引发市场重组 [1][35] - 建议SFDR修订保持政策连续性，避免市场动荡 [11][18] - 需建立统一转型计划披露标准，覆盖气候风险重大企业的投资暴露程度 [64][66] 投资者行为与预期 - 78%机构投资者预计未来两年可持续基金资产增长，80%要求资产管理人制定可持续投资政策 [38] - 65%资产所有者和57%资产管理人已设定净零目标，需调整组合构建策略 [38] - 数据一致性、监管波动性和政治不确定性构成主要挑战 [38]

嘉实基金与大华银行中国终止合作 - 嘉实基金自2025年7月29日起终止与大华银行中国在基金销售业务上的合作，包括认购、申购、定期定额投资及转换等业务 [1] - 投资者需在2025年7月28日15:00前办理基金份额转托管或赎回，否则存量份额将自动转至嘉实基金直销平台 [1] - 后续投资者可通过嘉实基金直销平台办理份额查询等业务 [1] 嘉实致乾纯债债券型证券投资基金恢复业务 - 嘉实基金决定自2025年7月30日起恢复该基金个人投资者的正常申购、转换转入及定期定额投资业务 [4] - 投资者可通过客服电话400-600-8800或官网www.jsfund.cn咨询详情 [4] 嘉实恒生港股通科技主题ETF新增销售机构 - 广发证券、华泰证券、中信建投证券自2025年7月28日起可办理该基金的网下现金认购业务 [4] - 投资者可通过上述销售机构或嘉实基金客服电话及官网咨询业务详情 [5]

市场表现 - A股三大指数集体小幅回调 沪指跌0.33% 深证成指跌0.22% 创业板指跌0.23% 沪深两市成交额接近1.8万亿元 [1] - 科创综指ETF嘉实(589300)以20.04%涨幅领涨 多只科创人工智能ETF涨幅超4% 包括科创人工智能ETF华宝(589520)涨4.81% 科创AIETF(588790)涨4.70% AIETF富国(589380)涨4.60% [2] - 基建、建材ETF批量回调 基建ETF(216950)跌3.06% 建材ETF易方达(159787)跌2.63% 疫苗ETF(159643)跌2.44% [4][5] 半导体与AI行业 - 台积电上调年收入增速预期至30%左右 原预期为25%左右 反映AI需求持续强劲 非AI需求温和复苏 [3] - 半导体行业迎来密集催化因素 包括黄仁勋访华、中芯国际业绩会临近、苹果新品备货启动 [3] - 生成式AI技术有望在2025年下半年深化渗透 行业供给竞争格局改善及国产替代加速推进 共同构筑半导体及元器件行业成长动能 [3] 基建与能源 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1.2万亿元 总装机容量6000万-8100万千瓦 年发电量约3000亿千瓦时 为三峡电站3倍 [5] - 水电站、运河、跨海大桥等大型基建项目开启 预计将拉动区域内水泥、民爆、防水、减水剂、混凝土等基建材料需求 [5][6] - 川藏铁路、滇藏铁路、察墨公路等相关配套交通基建项目持续推进 [5] ETF市场动态 - 货币ETF成交额回升 银华日利ETF(511880)成交额达231亿元 香港证券ETF(513090)成交额170亿元 华宝添益ETF(511990)成交额168亿元 [7] - 港股医疗ETF(159366)换手率达620% 科创债ETF易方达(551500)换手率超100% [8] - 下周3只ETF开始募集 包括港股通消费ETF(520620)、港股通科技ETF嘉实(520670)、港股通恒生科技ETF(520840) 分别跟踪恒生消费指数和恒生港股通科技主题指数 [8][9] - 4只ETF下周上市 包括航空ETF基金(159257)、现金流ETF汇添富(159276)、科创芯片ETF指数(588920)、科创价值ETF华夏(589550) [8][9]

基金销售合作 - 融通基金与中国人寿保险签署销售协议，自2025年7月25日起新增中国人寿保险为融通产业趋势臻选股票型证券投资基金的销售机构 [1] - 合作内容包括开通定期定额投资业务和转换业务 [1] 业务规则 - 基金转换仅限于相同收费模式下的基金代码，前端收费与后端收费模式之间不可互相转换 [1] - 同一基金的不同份额类别之间不允许互相转换 [1] - 定期定额投资业务的具体程序和规则需遵循销售机构的相关规定 [1] 投资者服务 - 中国人寿保险提供客户服务电话95519和网站www.e-chinalife.com [2] - 融通基金提供客户服务电话400-883-8088（免长途话费）、0755-26948088和网站www.rtfund.com [2] 信息披露 - 投资者需阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件了解基金详情 [1][2] - 业务规则变动以融通基金最新公告为准 [1]