文章核心观点 - 新加坡中央公积金（CPF）为长期储蓄提供了稳定基础，但其利率（普通账户2.5%，特别账户4%）并非唯一获取稳定回报的途径[1] - 寻求额外收入、更高灵活性和长期增长潜力的投资者，可将派息股票作为CPF的补充投资选择[1] - 关注新加坡交易所上市、现金流充裕、基本面强劲的公司，可作为获取超越CPF收益的可靠收入来源[2][9] 新加坡银行股：大华银行 - 作为新加坡三大银行之一，在经营环境疲软下仍展现韧性，第三季度计提6.15亿新元预防性一般拨备后，利润降至4.43亿新元[3] - 资产质量保持稳定，不良贷款率为1.6%，客户贷款持续增长至3511亿新元[3] - 管理层强调拨备不影响2025年最终股息，股息收益率约为5.4%，拥有稳定的长期盈利记录[3] 人力资源服务股：HRnetGroup - 作为亚洲最大招聘与人力资源公司之一，业务覆盖18个城市，拥有超过900名顾问和20个专业品牌[4] - 2025年上半年收入同比增长3.4%至2.955亿新元，灵活用工部门增长4.1%提供支撑[4] - 毛利率温和调整至12.0%，台北市场收入增长16.9%表现亮眼，占集团收入近三分之二的新加坡市场则下滑1.2%[4] - 专业招聘业务仍然疲软，但高管寻聘业务量价齐升，展现韧性[4] - 净利润因870万新元政府补助和290万新元重估收益而大幅增长29.2%至2800万新元[5] - 公司完全无负债，持有3.117亿新元现金及国库券，自由现金流同比增长54.1%至2650万新元[5] - 宣布每股0.020新元的中期股息，股价约0.74新元，追踪股息收益率约为5.5%[5] 交易所股：新加坡交易所 - 作为新加坡唯一的证券交易所运营商，经营涵盖股票、衍生品、固定收益和外汇的多资产市场[6] - 集团实现上市以来最强劲业绩，净收入同比增长11.7%至12.98亿新元，净利润同比增长8.4%至6.48亿新元[6] - 增长由固定收益、货币及商品部门引领，货币衍生品交易量增长近50%，场外外汇日均交易量达1430亿美元[6] - 现金股票收入也随着交易活动改善而增强[6] - 运营现金流增至8.417亿新元，资本支出保持在6810万新元，自由现金流达7.736亿新元[7] - 2025财年每股派息总额为0.375新元，并指引在2026至2028财年实现季度股息的稳定增长[7] 投资逻辑总结 - 所提及的三家公司（大华银行、HRnetGroup、新加坡交易所）的股息由真实盈利、强劲资产负债表和成熟的商业模式支撑[9] - 对于寻求超越CPF收益且具有长期稳定性的投资者，这些公司提供了可靠性与复利潜力的结合[9]

核心观点 - 文章总结了一份关于纳斯达克公司的看涨观点 该观点基于公司稳健的财务表现 成功的战略执行以及明确的增长路径[1] - 纳斯达克公司2025年第三季度业绩表现强劲 营收和盈利均超预期 成本控制有效且去杠杆化进展顺利[2][3] - 公司正成功转型为多元化、科技和数据驱动的企业 通过收购整合、产品组合优化及创新举措推动长期增长[4][5] 财务业绩与展望 - 2025年第三季度总净营收为13.15亿美元 环比增长1% 同比增长11%[2] - 调整后每股收益为0.88美元 环比增长4% 同比增长19% 超出市场一致预期4%[2] - 调整后运营费用稳定在5.83亿美元 利润率保持强劲为55.7%[2] - 公司略微上调了2025财年的费用展望以支持增长投资 同时重申了解决方案收入在中期范围内的指引[3] 业务板块表现 - 资本准入平台是主要增长动力 营收达5.46亿美元 环比增长4% 同比增长9%[2] - 市场服务和金融科技板块营收环比小幅下降 但均实现了两位数的同比增长[2] - 资本准入平台的强劲表现得益于指数、数据和上市业务的良好趋势[4] - 金融科技的增长略低于预期[4] 战略执行与协同效应 - 公司持续从收购Adenza中实现协同效应 已达成1.5亿美元的费用节省[3] - 公司正通过交叉销售按计划推进 目标在2027年前实现1亿美元的收入协同效应[3] - 公司完成了对Solovis的出售 将投资组合聚焦于更高价值的平台[4] - 管理层对IPO项目储备、监管科技合作伙伴关系以及资产代币化计划充满信心 这些举措有望增强长期增长和市场基础设施效率[4] 资本结构与估值 - 公司去杠杆化取得进展 杠杆率降至3.1倍 目标是在2025年底前降至3.0倍[3] - 本季度偿还了6900万美元债务 并获得了标普将其信用评级上调至BBB+的支持[3] - 截至12月1日 公司股价为89.36美元 根据雅虎财经数据 其追踪市盈率和远期市盈率分别为31.91倍和24.04倍[1] - 自2025年1月被覆盖以来 公司股价已上涨约9.69%[5]

文章核心观点 - 文章旨在分析伦敦证券交易所集团 其分析动机源于公司第三季度交易更新以及更广泛的市场机遇[1] 公司分析 - 分析对象为伦敦证券交易所集团 其在场外交易市场代码为LDNXF和LSEGY[1] - 分析由公司第三季度交易更新所引发[1] 作者背景与声明 - 文章作者为买方对冲基金专业人士 从事基本面、收入导向的长期分析 覆盖全球发达市场的多个行业[1] - 作者声明所有文章均为观点 不构成投资建议[1] - 作者披露其未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且在未来72小时内无建立此类头寸的计划[2] - 作者未因撰写本文获得任何相关公司的补偿 与所提及公司无业务关系[2]

TMX集团2025年11月交易数据概览 - TMX集团公布了其旗下多伦多证券交易所、多伦多证券交易所创业板、TSX Alpha交易所（包括Alpha-X和Alpha DRK）以及蒙特利尔交易所2025年11月的交易统计数据 [1] 所有股票市场综合表现 - **2025年11月表现**：总成交量为142.08亿股，成交额为3480.72亿加元，交易笔数为28,095,632笔 [2] - **日均数据**：日均成交量为7.104亿股，日均成交额为174.036亿加元，日均交易笔数为1,404,782笔 [3] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达1513.76亿股，同比增长25.5%；总成交额达3.63万亿加元，同比增长29.3%；总交易笔数达285,714,873笔，同比增长25.2% [4] - **年初至今日均数据**：日均成交量为6.582亿股，同比增长26.6%；日均成交额为157.734亿加元，同比增长30.5%；日均交易笔数为1,242,239笔，同比增长26.3% [5] 多伦多证券交易所表现 - **2025年11月表现**：成交量为89.08亿股，成交额为3258.25亿加元，交易笔数为23,960,280笔，S&P/TSX综合指数收于31,382.78点 [6] - **日均数据**：日均成交量为4.454亿股，日均成交额为162.913亿加元，日均交易笔数为1,198,014笔 [7] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达948.12亿股，同比增长18.9%；总成交额达3.38万亿加元，同比增长28.7%；总交易笔数达249,252,023笔，同比增长23.5% [8] - **年初至今日均数据**：日均成交量为4.122亿股，同比增长20.0%；日均成交额为146.816亿加元，同比增长29.8%；日均交易笔数为1,083,704笔，同比增长24.5% [9] 多伦多证券交易所创业板表现 - **2025年11月表现**：成交量为40.49亿股，成交额为34.319亿加元，交易笔数为1,591,029笔，S&P/TSX创业板综合指数收于937.34点 [10] - **日均数据**：日均成交量为2.024亿股，日均成交额为1.716亿加元，日均交易笔数为79,551笔 [11] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达421.87亿股，同比增长41.4%；总成交额达278.732亿加元，同比增长121.7%；总交易笔数达12,982,885笔，同比增长76.2% [12] - **年初至今日均数据**：日均成交量为1.834亿股，同比增长42.6%；日均成交额为1.212亿加元，同比增长123.7%；日均交易笔数为56,447笔，同比增长77.8% [13] TSX Alpha交易所表现 - **2025年11月表现**：成交量为12.211亿股，成交额为180.654亿加元，交易笔数为2,430,819笔 [14] - **日均数据**：日均成交量为6110万股，日均成交额为9.033亿加元，日均交易笔数为121,541笔 [15] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达140.137亿股，同比增长28.5%；总成交额达215.249亿加元，同比增长30.5%；总交易笔数达22,450,245笔，同比增长21.3% [16] - **年初至今日均数据**：日均成交量为6090万股，同比增长29.6%；日均成交额为9.359亿加元，同比增长31.6%；日均交易笔数为97,610笔，同比增长22.3% [17] Alpha-X和Alpha DRK表现 - **2025年11月表现**：成交量为3006.8453万股，成交额为7.500亿加元，交易笔数为113,504笔 [18] - **日均数据**：日均成交量为150万股，日均成交额为3750万加元，日均交易笔数为5,675笔 [19] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达3.634亿股，同比增长197.2%；总成交额达79.749亿加元，同比增长99.2%；总交易笔数达1,029,720笔，同比增长152.4% [20] - **年初至今日均数据**：日均成交量为160万股，同比增长199.7%；日均成交额为3470万加元，同比增长101.0%；日均交易笔数为4,477笔，同比增长154.6% [21] 蒙特利尔交易所表现 - **2025年11月表现**：衍生品成交量为20,484,351份合约，未平仓合约为33,839,881份合约 [22] - **年初至今表现**：2025年年初至今衍生品总成交量为214,478,368份合约，同比增长19.3%；未平仓合约为33,839,881份，同比增长42.4% [23] 公司背景 - TMX集团运营全球市场，并提供数字社区和分析解决方案，服务于企业、交易员和投资者 [26] - 集团核心业务包括多伦多证券交易所、TSX创业板、TSX Alpha交易所、加拿大证券存管处、蒙特利尔交易所等，提供上市、交易、清算、存管、技术和数据服务 [26] - 集团总部位于多伦多，在北美及伦敦、新加坡、维也纳等国际主要市场设有办事处 [26]

公司治理与监管动态 - 日本交易所集团负责人敦促日本电产公司迅速采取行动以改善其内部控制系统 [1] - 此次敦促的背景是公司近期出现的会计和报告问题 [1] - 这些问题已使公司面临被交易所摘牌的风险 [1]

市场动态与播客内容概述 - 本期播客回顾了第49周影响澳大利亚投资者的重大新闻头条 [1] - 讨论主题包括ASX Limited的操作失误、市场出现的早期圣诞疲软态势以及澳大利亚GDP数据 [1] 澳大利亚证券交易所事件 - ASX Limited在第49周初出现操作失误 导致多达80家公司受到影响 [1] 公司并购活动 - Perseus Mining在后期介入 意图收购Predictive Discovery与Robex Resources的交易 [2]

核心观点 - 澳大利亚证券交易所近期再次发生技术故障 导致其公告平台崩溃 约80家公司的股价敏感披露信息无法发布 交易被迫暂停 这凸显了公司在进行老旧系统全面改革过程中面临持续的技术与声誉风险 并引发了市场对其治理和运营韧性的质疑 [1][2] 事件概述 - 本周 澳大利亚证券交易所发生新的技术中断事件 这是该公司一系列技术故障中的最新一起 [1] - 故障导致约80家发布股价敏感披露信息的公司被交易暂停 数百份声明无法发布 [2] - 故障与一次安全升级的软件部署有关 交易时段内服务逐步恢复 [3] - 公司已就此事件向澳大利亚证券和投资委员会提交事故报告 [4] 市场反应与质疑 - 市场参与者认为此次故障令人尴尬 尤其是考虑到过去12个月内已发生多起类似事件 [3] - 投资者指出 鉴于问题持续出现 很难认定公司的技术改革计划已取得成功 公司仍有大量工作需完成 [3] - 此次中断令人失望 可能是公司过去尚未解决的旧问题的延续 [6] 公司背景与监管压力 - 澳大利亚证券交易所已因技术问题受到监管机构调查 ASIC质疑其提供安全、有韧性的关键市场基础设施的能力 [5] - 公司主席在10月的年度股东大会上曾表示 升级交易所技术的大型改革计划至关重要 不容失败 [5] - 此次事件发生后不到两个月 投资者对该公司能否兑现其减轻监管负担的承诺持谨慎态度 [6]

全球交易所的区块链与资产代币化战略 - 全球交易所运营商正竞相开发和实施区块链及资产代币化技术 纳斯达克和伦敦证券交易所集团正全力推进 [1] - 两家公司均认为金融的未来在于链上 并已为技术采用奠定了技术和政治基础 [1] 纳斯达克的代币化股票上市计划 - 纳斯达克已向美国证券交易委员会提交规则变更提案 旨在获准上市代币化证券 [2] - 公司数字资产主管表示 该提案旨在为公司和投资者扩大选择范围 [2] - 公司强调 链上链下股票应完全可互换 无论使用何种底层技术记录所有权 股东权利应始终相同 [3] - 若提案获SEC批准 纳斯达克准备“尽快”推进 希望与监管机构尽快合作 [3] - 纳斯达克将代币化的技术重任交由Securitize和Superstate等公司处理 [3] 伦敦证券交易所集团的区块链基础设施投资 - 伦敦证券交易所集团采取了不同的路径 致力于构建代币化的实体基础设施 [4] - 经过多年开发 集团于9月推出了新的“数字市场基础设施”平台 [5] - 该平台与微软合作 基于私有账本构建 支持从发行、代币化到交易后结算和服务的全资产生命周期 [5] - 平台初期专注于私募基金 但集团有意将其扩展至其他市场 [5] - 据消息人士称 集团已拨款约1亿英镑（约合1.25亿美元）用于支持该平台的进一步增长和开发 [6] - 关于在伦敦证券交易所上市代币化股票的可能性 集团数字市场基础设施负责人表示 这不是当前的重点领域 但最终将跟随客户需求 [6][8]

核心观点 - 澳大利亚证券交易所近期公告平台发生故障 这是该交易所在监管审查其治理和市场基础设施交付能力之际遭遇的最新挫折[1] 近期重大故障与监管调查时间线 - **2025年8月 名称混淆事件**：ASX在一份无关公司的收购公告中错误标记了该国一家顶级互联网提供商 导致该公司市值蒸发超过4亿澳元（约2.6176亿美元） 随后ASX暂停该股票交易并宣布取消相关交易[1] - **2025年6月 ASIC启动全面调查**：澳大利亚证券和投资委员会开始对ASX进行调查 此前因软件升级失败和一系列交易处理故障 双方紧张关系已酝酿多年[2] - **2024年12月 CHESS系统故障**：ASX的清算所电子登记系统在圣诞节前一周发生故障[2] - **2024年8月 ASIC起诉ASX**：ASIC起诉ASX 指控其就CHESS替换项目做出涉嫌误导性陈述 包括声称项目“按计划上线”和“进展顺利” 该交易所自2015年以来一直试图替换这个使用了三十年的交易清算和结算平台[3] - **2024年3月 ASX因违反市场规则被罚款**：ASIC因ASX违反市场诚信规则对其处以110万澳元罚款 原因是ASX未能公布超过8000笔交易的交易前信息[3] - **2022年3月 期货和期权市场中断**：ASX因其期货市场交易平台ASX24出现“硬件相关问题”而暂停交易数小时[4] - **2020年11月 软件问题导致交易中断**：由于技术合作伙伴纳斯达克导致的软件问题 所有交易中断 此次故障引发了监管调查和议会质询[4] - **2016年9月 硬件故障导致市场提前收盘**：硬件故障导致开盘延迟且不完整 ASX提前收盘 并取消了1221笔交易和3062笔事务处理[4] 故障影响与监管关注 - **基础设施可靠性受质疑**：CHESS系统故障延迟了交易结算 并引发了对ASX维护关键市场基础设施能力的担忧[3] - **长期项目与监管冲突**：CHESS替换项目长期拖延且进展不顺 成为监管机构关注和采取法律行动的重点[3]

事件概述 - 澳大利亚证券交易所公告平台在12月1日发生重大服务中断 该平台于当地时间上午9点前发生故障 直至下午4点收盘时仍未完全恢复运营[1] - 此次中断导致约80只股票因无法发布股价敏感信息而被实施交易停牌[1][4] - 交易所交易和结算系统未受影响[4] 事件处理与影响 - 截至当晚6点45分 问题已“基本解决” 但仍在处理上午11点22分之前提交的一些非股价敏感公告积压[2] - 上午11点22分之后收到的部分公司公告已发布 但更早的公告仍受影响 交易所正致力于完全修复问题[3] - ASX表示不认为此次中断是网络安全相关事件[3] - 交易所向受影响公司致歉 并预计于12月2日上午8点提供进一步信息[2] 运营与监管压力 - 此次故障是ASX近期一系列问题中的最新一起 其表现已受到澳大利亚证券和投资委员会及澳大利亚储备银行的批评[5] - ASX主席David Clarke在10月曾向投资者表示 一项为期多年的转型计划不容有失 此前交易所因2024年交易结算延迟而面临监管压力[5] 行业反馈与风险 - 股票经纪人与投资顾问协会首席执行官Judith Fox指出 此次故障凸显了ASX存在已久的运营风险管理问题[6] - 行业团体认为ASX在改善风险管理框架方面仍有大量工作要做 并需证明其风险转型计划能够取得成功[6]