核心观点 - 截至2025年11月30日 公司初步管理资产总额约为2508亿美元 较上月下降 [1] - 当月AUM变动主要受180亿美元净流出影响 其中包含一笔168亿美元的美国子顾问账户关闭 该事件原预期在2026年或更晚发生 [1] - 若剔除上述大额账户关闭影响 年初至今公司实现87亿美元净流入 [1] 资产管理规模构成与变动 - **总AUM**：2025年11月30日为2508.29亿美元 较2025年10月31日的2677.80亿美元减少169.51亿美元 [2] - **分资产类别AUM**： - 股票类资产：1961.71亿美元 上月为2126.43亿美元 [2] - 固定收益类资产：453.51亿美元 上月为461.45亿美元 [2] - 其他资产：93.07亿美元 上月为89.92亿美元 [2] - **AUM变动驱动因素**：11月净流出180亿美元 市场增值11亿美元 外汇贬值1亿美元 [1] 公司业务背景 - 公司成立于1848年 是一家卓越的金融顾问和资产管理公司 业务遍及北美、南美、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚 [2] - 业务范围包括：提供并购、资本市场与资本解决方案、重组与负债管理、地缘政治及其他战略事务的顾问服务 以及为机构、企业、政府、合伙企业、家族办公室和高净值个人提供资产管理和投资解决方案 [2] - 公司在纽约证券交易所上市 股票代码为LAZ [2]

IPO计划与估值 - 安达信集团计划在美国进行首次公开募股，目标估值高达17.5亿美元 [1] - 公司已于2025年9月向美国证券交易委员会提交注册声明，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“ANDG” [1] - IPO计划发行1100万股股票，预计价格区间为每股14至16美元，旨在筹集最多1.76亿美元资金 [1] 承销安排与团队 - 承销商拥有30天期权，可按IPO价格额外购买最多165万股股票（不包括承销费用和佣金）[2] - 摩根士丹利和瑞银投资银行被任命为此次发行的联席账簿管理人 [2] - 德意志银行证券、Truist证券和富国银行证券也作为账簿管理人参与，Baird和William Blair被列为额外账簿管理人 [2] 公司业务与规模 - 安达信集团在美国运营，专注于为个人、家族办公室、商业实体和另类投资基金提供税务、估值和财务咨询服务 [3] - 公司网络通过成员和合作公司延伸至全球，在超过180个国家、超过1000个地点提供税务、法律、估值和咨询服务 [3] - 全球网络拥有超过3000名合伙人和约50000名员工 [3] 公司历史沿革 - 公司背景与2002年因卷入安然事件而关闭的Arthur Andersen有关 [4] - Arthur Andersen曾因安然案被判定妨碍司法公正，但该定罪后来被最高法院推翻 [4] - Arthur Andersen停止运营后，汇丰银行通过其财富与税务咨询服务部门收购了其部分税务业务 [4] - 该实体随后通过管理层收购从汇丰独立，并于2014年采用安达信税务的名称，这标志着现今安达信集团的开始 [4][5]

文章核心观点 - 首次从退休账户提款需要周密的组织和规划 其目标是最大限度地减少税款、避免罚款、保护储蓄并优化退休收入 [1][2] 规划准备 - 退休人员应首先了解其收入需求、税级以及所需最低提款额(RMDs)的时间安排 常规提款提供灵活性 而RMDs在达到特定年龄后是强制性的且遵循特定规则 [3] - 通过将旧的401(k)账户转入IRA来简化财务状况 可以使管理提款更容易 同时应维持12至24个月的生活开支现金或现金等价物 以避免在市场低迷时出售投资 [3][4] 提款策略制定 - 退休人员可考虑的策略之一是在退休第一年提取储蓄的4% 在后续年份 可以此4%为基准 并根据通货膨胀调整金额 该“4%规则”的优势在于适用于大多数市场中的大多数人 且是一个易于理解和实现的财务目标 [4][5] - 如果预期退休寿命或投资分配等其他因素需要更定制化的计划 则4%规则可能存在缺陷 建议估算预期寿命并相应调整提款率 同时需注意许多人低估了自己的寿命 [5][6] - 建议采用退休收入防护栏并对提款策略进行压力测试 防护栏可根据投资组合表现和支出需求动态调整提款金额 从而在降低资金耗尽风险的同时提供结构 压力测试可模拟不同市场条件下的提款情况 以了解投资组合的可持续时间 [6][7]

活动概况 - 南方财经论坛2025年会于12月5-6日在广州举行 由南方财经全媒体集团主办 21世纪经济报道承办 渣打银行战略支持 东方证券等支持 [1] - 年会期间举办了以“耐心资本·定投中国”为主题的21世纪基金业年会 会上正式发布了第二届21世纪金牌投顾优秀案例 并同步启动21世纪金牌投顾大赛及投顾竞技平台上线仪式 [1] - 来自19家机构的25个优秀案例成功入围 [1] 案例征集与评选 - 案例征集活动于今年10月启动 获得了金融机构的热情参与 申报机构涵盖基金 证券 第三方投顾三大领域 [2] - 评价体系设置“基金投顾优秀案例”与“21世纪金牌投顾”两大板块 前者下设年度优秀基金投顾示范机构 示范品牌 创新示范机构等类别 后者下设年度金牌投顾团队 优秀投顾服务机构及金牌投顾等类别 [2] - 征集以挖掘行业优质投顾实践为核心目标 聚焦买方投顾领域多维度实践 涵盖服务模式标准化 创新能力提升 客户价值创造 科技赋能 服务流程优化 投研能力转化及客户需求响应等方面 [2] - 项目旨在通过案例征集形成行业参考标杆 为投顾机构提供学习样本 助力完善服务规范与专业标准 并为投资者选择服务提供参考 [3] 行业背景与发展趋势 - 中国资本市场生态变化 财富管理行业向买方投顾模式转型成为行业共识 [4] - 新“国九条”落地 公募基金降费改革纵深推进及中长期资金入市政策持续发力 这些政策红利为基金投顾业务的快速发展奠定了良好基础 [4] - 基金投顾业务作为连接投资者与公募基金的重要环节 正从产品导向向客户需求导向转变 政策支持与市场需求共同推动行业进入发展新阶段 [4] 项目影响与未来计划 - “21世纪金牌投顾”项目以发掘行业典型实践 推动行业规范发展为核心导向 明确行业标准化与品牌化的发展路径 [4] - 本次发布的优秀案例涉及客户陪伴 资产配置等多方面创新实践 为投顾机构与从业者提供了交流与提升的渠道 [4] - 未来 21世纪投顾课题组将发布基金投顾专项研究报告 输出数据洞察与趋势分析 并通过《21世纪经济报道》专栏 21财经APP等平台推出专题报道与访谈 同时联合行业力量开展调研走访 扩大案例传播范围 [4]

作者背景与资历 - 作者Jim Wyckoff在股票、金融和商品市场拥有超过25年经验 [1] - 其职业生涯始于金融记者，曾为FWN新闻社服务多年，并在芝加哥和纽约的商品期货交易大厅担任过报道记者 [1] - 作为记者，其报道覆盖了美国所有期货市场 [1] - 目前是"Jim Wyckoff on the Markets"分析、教育和交易顾问服务的经营者 [2] - 曾担任道琼斯通讯社的技术分析师以及TraderPlanet.com的高级市场分析师 [2] - 同时是备受尊敬的"Pro Farmer"农业顾问服务的顾问 [2] - 曾担任CapitalistEdge.com的首席股票分析师 [2] - 拥有爱荷华州立大学的新闻学和经济学学位 [2] 当前服务与内容 - 在Kitco.com上每日提供上午和下午的市场综述以及每日技术分析特辑 [3] - 提供联系方式：电话1-877-963-NEWS，邮箱jwyckoff@kitco.com [3]

贵金属投资 - Priority Gold公司提供将现有IRA转换为黄金IRA的服务 提供100%免费展期、免费运输以及长达五年的免费存储服务 符合资格的购买还可获得价值高达10,000美元的免费白银 [1] - Priority Gold是贵金属行业的领导者 提供黄金和白银的实物交割 拥有Better Business Bureau的A+评级和Trust Link的五星评级 [1] - 黄金IRA是一种为退休基金配置抗通胀资产的选项 [2] 退休财务规划 - 退休前五年被认为是规划的关键时期 需要评估当前财务状况以理解其对退休后财务健康的影响 [6] - 建议重新审视退休计划和目标 并制定退休预算以确认储蓄是否步入正轨 [4][8] - 需要计算退休后的总收入 包括社会保障福利、养老金、退休储蓄及其他收入来源 [10] - 若财务状况未达预期 仍有时间调整投资策略 [3] 被动收入与预算工具 - 明确资金流向有助于做出更好决策 Rocket Money等应用程序可简化预算管理过程 [8] - Rocket Money应用程序可追踪和分类支出 在一个地方清晰展示现金、信贷和投资情况 并能发现被遗忘或不需要的订阅 帮助每年节省数百美元 [9] - 该应用程序可通过协商降低月度账单费率来帮助管理财务 [9] 商业地产投资 - 商业地产被证明能提供投资组合多元化、流动性和被动收入 是一个潜在的退休收入补充来源 [11] - 总规模达22.5万亿美元的商业地产领域 以往仅限精英投资者直接参与 [11] - First National Realty Partners允许合格投资者通过以杂货店为主力的商业地产实现投资组合多元化 无需承担房东责任 最低投资额为50,000美元 [12][13] - 投资者可持有由全食超市、克罗格和沃尔玛等全国性品牌租赁的物业份额 这些物业通过三重净租约使投资者无需担心租户成本影响潜在回报 [13] 住宅地产投资 - 投资住宅地产可作为补充退休收入的一种方式 对经济型独栋租赁房的需求增长为寻求创收投资的人创造了机会 [14] - Arrived公司允许投资者以低至100美元的金额投资度假屋或租赁房产的份额 从而获得被动收入 无需承担自有租赁房产的房东工作 [15] - Arrived由包括杰夫·贝索斯在内的世界级投资者支持 其物业均经过审查 具有增值和创收潜力 投资后可能获得季度股息 [15] 退休医疗开支规划 - 退休后最大的开支之一可能是医疗保健 若在65岁（有资格享受联邦医疗保险Medicare）之前退休 则需要确保有私人保险、雇主福利或配偶计划覆盖 [16] - 根据富达投资2025年退休人员医疗成本估算 一名65岁老人退休期间的医疗保健和医疗费用可能高达约172,500美元 [17] - 可能需要考虑长期护理保险 以覆盖家庭协助、疗养院或辅助生活设施的费用 [18] - 缺乏规划 支付长期护理费用可能会耗尽退休基金 且负担常落在家庭成员身上 GoldenCare公司提供基于需求的多种选择 包括混合人寿或年金附加长期护理福利、短期护理、扩展护理、家庭健康护理、辅助生活以及传统长期护理保险 [19]

行业收费结构与标准 - 对于管理500万美元投资组合的客户，常见的分层收费模式为：首200万美元收取1%的费用，即2万美元；剩余300万美元收取0.75%的费用，即约2.25万美元，年费总计约4.2万美元 [1] - 1%的资产管理规模费用在行业中并不罕见，尤其对于拥有数百万美元资产的家庭而言，这完全符合仅收费受托顾问的行业规范 [2] - 行业调查显示，100万美元投资组合的平均顾问费约为1.02%，随着资产规模增加，费率会逐渐降低至约0.5%或更低 [2] 客户背景与核心诉求 - 客户是一位54岁的女性，正在为退休和即将面临的丧偶现实做准备，她拥有500万美元的投资资产，此前主要由其丈夫管理财务 [4] - 客户正在寻找一位仅收费的财务顾问，以提供无利益冲突、以客户为中心的指导 [3] - 客户来自一个专注于提前退休和财务独立的社群，该社群优先考虑纪律性规划而非奢侈消费 [5] 财务顾问服务的价值主张 - 退休是个人财务生活中最重要的转变之一，有经验的财务规划师可以帮助制定路线图，提供清晰度并减少可能威胁未来收入的意外风险 [7] - 全面的顾问服务通常远不止基本的投资管理，还包括税务规划、遗产规划、保险审查、风险管理、退休收入建模和持续的投资组合监督 [8] - 对于从配偶管理财务转向独立决策的人而言，专业的建议水平可以帮助避免代价高昂的错误，甚至可能通过更强的税务效率、更好的资产配置决策或改进的长期规划来收回顾问费 [8] - 一位熟练的顾问可以通过避免税务陷阱、防止时机不当的交易或更有效地构建提款策略，轻松为投资者节省数万美元 [17] 替代性收费模式与解决方案 - 许多仅收费顾问提供与投资组合规模脱钩的替代定价模式，例如每年2000至7500美元的固定年费，可为希望获得战略监督但能自行处理日常执行的投资者提供持续指导 [9] - 按小时规划是另一种选择，费率通常在每小时200至400美元之间，适用于评估现有投资组合、审查提款策略或制定初步退休蓝图等针对性需求，5到10小时的工作总计约2000美元 [10] - 一些规划师还提供一次性综合财务规划服务，费用在1000至3000美元，为投资者提供可独立执行的详细路线图 [11] - 投资者可以协商部分管理，例如要求顾问以0.5%的费率管理200万美元资产，年费约1万美元，同时自行管理剩余资产 [11] - 一种实用的混合策略是：第一年支付1%的费用以建立坚实基础，之后过渡到成本更低的方式，例如使用费率约0.25%的机器人顾问，对500万美元资产年费约1.25万美元，并在重大过渡时期按小时咨询仅收费规划师 [13][14][15] - 对于500万美元的投资组合，1%的费用相当于从20万美元年提款额中扣除25%，客户可以探索协商更低的费率或混合安排，以降低年度成本而不牺牲获得指导的机会 [18]

个人财务状况概览 - 个人为69岁退休教师 拥有州雇员养老金和社会保障福利 是稳定的退休收入来源 [2][5] - 个人拥有约55万美元的流动资产 包括大额存单 高收益储蓄账户和普通储蓄 [2] - 个人每月抵押贷款还款额为1,450美元 在过去一年中增加了400美元 其中利息部分约为每月500美元 [2] 房产与抵押贷款详情 - 房产价值约为75万美元 剩余 adjustable-rate mortgage 贷款余额约为12万美元 [2] - 原有的4.5%利率刚刚结束 预计在当前经济环境下利率将继续上升 [2] - 若还清贷款 每月1,450美元的抵押贷款支付将消失 但需注意房产税和保险是否包含在内 [6] 潜在财务决策分析 - 核心困境在于是否动用储蓄提前还清12万美元的抵押贷款 这会导致应急储备金减少 引发对未来的焦虑 [2][3] - 若还清贷款 流动资产将从55万美元减少至43万美元 但若养老金等固定收入能覆盖所有支出 则仍拥有超过40万美元的银行存款 财务状况被认为非常安全 [5][6] - 还清贷款后 可考虑将原用于还款的1,450美元进行再投资 但文章指出这可能并非必要 [6] - 未来若有需要 仍有多种方式可以利用房屋净值获取资金 [6]

行为金融学在退休规划中的应用 - 顾问呈现退休收入计划的方式会极大地改变客户的认知 客户对来自股息收入的满意度高于出售股票 且当与时间相关的金额差异被表述为损失而非收益时 客户更倾向于延迟领取社会保障福利 [2] - 大多数文献表明 健康状况良好的高净值客户最好等到70岁再申领社会保障福利 顾问沟通建议方式的微小改变可能对客户处理复杂信息和最终做出选择产生重大影响 [3] 沟通框架与客户动机 - 向客户展示蒙特卡洛模拟时 将失败结果描述为进行支出调整的机会 比描述为成功或失败更能让客户感到舒适 后者会令客户感到沮丧且缺乏动力 而前者能触发采纳并遵循计划所需的内在动机 [4] - 顾问有责任以让客户感到安全的方式传达其投资和退休计划 这些研究发现相对简单易行 顾问团队可以讨论当前如何传达这些话题 以及未来将不同语言纳入客户服务模式的最佳方式 [4] 客户偏好与担忧 - 客户更偏好将派息股票作为创收工具 39%的客户已投资于派息股票 [5] - 超过十分之七（70%）的客户对市场波动将对其产生退休收入的能力产生负面影响感到“有些担忧”或“非常担忧” [5]

2025-2026年关键税务变化与规划 - 2025至2029纳税年度 州和地方税（SALT）扣除额上限从1万美元提高至4万美元[1] - 慈善捐赠扣除将从2026年开始受到限制 高收入纳税人的慈善捐赠税收优惠从每捐赠1美元抵扣37美分降至35美分[3] - 根据《One Big Beautiful Bill》法案 2025年引入了多项新税收扣除 包括合格加班工资最高扣除12500美元 65岁及以上人群即使采用标准扣除也可最高扣除6000美元 2025年购买合格车辆的汽车贷款利息最高扣除1万美元[7] 慈善捐赠策略 - 慈善捐赠是减少税负的有效方式之一 可通过直接捐赠现金或增值证券给指定慈善机构 或使用捐赠者建议基金（DAF）来实现[2] - 由于2026年生效的扣除限制 许多客户选择在2025年加速进行慈善捐赠 以充分利用其慈善赠与的税收优惠 并利用捐赠者建议基金来保留未来赠款的灵活性[3] 税收损失收割策略 - 税收损失收割是年底规划的重点领域 亏损应用于抵消普通收入 而不仅仅是资本收益[8] - 投资者有时会忽略其应税经纪账户 该账户会对利息、股息和资本收益征税 通过战略性提款和协调罗斯账户供款 可以将资金转移到免税增长中[8] - 在2025年这样市场表现强劲的年份 尤其是在科技和国际股票等特定板块 值得重新审视整体资产配置 以确保不偏离目标配置[8][9] 加密货币税务管理 - 加密货币投资领域提供了税务管理机会 由于加密货币在美国被视为财产 出售后为抵税目的确认亏损 可在短时间内重新买入相同头寸 而无需担心洗售规则的限制[10] 罗斯账户转换策略 - 应考虑进行罗斯账户转换 以锁定未来的免税增长 但需仔细管理转换金额 以避免税级攀升[10] - 年底是进行罗斯转换的良机 因为可以更准确地预估最终所处的税级 从而最大化利用较低税级进行转换[11] - 对于70多岁的人群 罗斯转换是极佳工具 本质上是按当前较低税率预缴税款 以避免未来税率上升时面临巨额的最低必需取款额 鉴于税级预计在2026年提高且SALT减免到期 现在缩减税前账户余额至关重要[11] 基础退休与储蓄账户优化 - 在关注复杂策略时 一个有时被忽视的领域是 简单地最大化向税前401(k)计划和健康储蓄账户计划的供款[1] 年底规划操作要点 - 任何慈善赠与都应在12月31日前完成 如果当年收入发生重大变化 应审查预扣税或立即进行预估税款支付 以避免罚款或报税时的意外[7] - 联合申报者的修正调整后总收入达到50万美元时 4万美元的SALT扣除额开始逐步取消 当调整后总收入达到60万美元时 SALT扣除额将回落至1万美元[6]