公司治理变动 - Stephen LINE辞去PROACTIS SA董事、董事会主席及首席执行官职务 [2] - Andrew REARDON被任命为PROACTIS SA董事、董事会主席及首席执行官，任期至2028年1月31日年度股东大会 [2][6] - Graham DAVIS被增补为董事，任期至2028年1月31日年度股东大会 [2][6] 新任高管背景 - Andrew REARDON于2025年1月加入公司担任集团首席运营官，拥有丰富的运营领导、复杂转型变革管理和大规模项目管理经验 [4] - Graham DAVIS于2024年年中加入公司担任全球运营总监，曾在SCC、富士通、SAS等欧洲大型IT集团担任高级职位，拥有20多年帮助企业加速增长的经验 [5] 董事会构成 - 当前董事会成员包括：Andrew REARDON(主席兼CEO)、Lucy FOX(董事)、Bonnie MITCHELL(董事)、Graham DAVIS(董事) [6] - 各董事任期分别至2028年或2030年年度股东大会 [6] 其他事项 - Stephen LINE离职时未获得任何离职补偿金 [3] - 新任高管的任命将在下次年度股东大会上提请批准 [3]

投资评级 - 行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - Figma上市表现亮眼，股价飙升至每股115 5美元，上涨250%，市值达到约563亿美元，成为2025年美股迄今为止规模最大的IPO[4] - Figma收入在较高体量仍保持高增长，2024年及2025Q1收入分别为7 49亿美元和2 28亿美元，分别同比增长48%和46%，四年间收入复合年增长率高达53%[5] - 公司盈利能力优异，2023年以来毛利率稳定在约90%的高水平，2024年和2025Q1的non-GAAP营业利润率达17-18%[5] - Figma的Dollar-Based Net Retention（美元净留存率）2024年高达134%，2025年Q1为132%，体现出优秀的产品粘性和扩张策略[6] - 截至2025年一季度末，公司月活用户约1300万，年经常性收入（ARR）超过10万美元的客户达1031家，相比2024年同期的701家增长近47%[6] - Figma已在多个产品平台引入AI功能，2025年将推出Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz等四款产品，其中Figma Make是一款AI驱动的可将提示词转化为功能的工具[7] 投资建议 - 持续坚定看好2025年AI Agent产业崛起趋势，AI设计领域受益标的包括万兴科技、美图公司、快手-W、虹软科技、当虹科技等[8] - 其他AI应用推荐金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、税友股份、同花顺、中科创达、合合信息、拓尔思、金蝶国际、焦点科技、博彦科技、上海钢联、致远互联、普元信息等[8] - 算力领域推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息等，受益标的包括寒武纪、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联等[8] - 华为昇腾生态推荐神州数码、软通动力等，受益标的包括拓维信息、广电运通、烽火通信等[8]

年度最重磅IPO - Figma于2025年7月31日登陆纽交所，上市首日股价大涨250%，市值达563亿美元，远超Adobe两年前200亿美元的收购报价 [1] - IPO发行价定为每股33美元（高于原区间25-28美元），募资12亿美元，成为全球科技领域年度最受瞩目IPO [1] - 当前市销率（P/S）高达75倍（基于10亿美元ARR），远超SaaS行业十年平均估值倍数7.1倍 [2] 财务与运营表现 - 2025年Q1年化经常性收入（ARR）达9.12亿美元，同比增长46%，毛利率长期稳定在90% [7] - 经调整后营业利润率17-18%，"Rule of 40"得分超60%，净美元留存率（NDRR）高达132% [7] - 销售效率指标达1.0左右，体现极高的转化效率 [9] 产品与增长逻辑 - 开创"云端协同设计"赛道，将设计工作从本地文件转变为实时同步的协作平台，形成天然增长引擎 [8] - 产品主导增长（PLG）模式：通过分享链接实现跨职能网络效应，设计师带动产品经理、工程师等角色自然入驻 [9] - "品类即增长"属性：核心功能直接驱动用户网络扩张，奠定高资本效率基础 [9] AI战略与护城河 - AI功能（如Figma Make）降低设计门槛，吸引非专业用户生成原型，为设计师创造更多优化需求 [11][12] - 平台架构将AI生成的"图片"转化为带结构化属性的可编辑组件，强化"人机协同"中枢地位 [15] - 护城河从设计协作进化为集成设计系统、版本管理、开发模式的"协作操作系统"，AI工具更可能成为插件而非竞品 [18][20] 中国市场对标案例 - MasterGo采用"由上至下"策略，通过与阿里、美团等企业共创直接切入核心，形成企业内网络效应 [22] - 延伸护城河至研发效率与数据安全领域，提供私有化部署能力满足金融、国企等特殊需求 [24] - AI战略聚焦"规范内高效生产"，通过"AI+设计系统"确保产出符合企业标准化要求 [25] 行业价值定位 - Figma重新定义协作价值：当AI降低执行成本时，聚合人类决策的协作平台成为核心基础设施 [26] - 护城河从"协作网络"进化为对"人机协同"工作模式的定义权，AI拓宽用户入口并强化网络效应 [23][28] - MasterGo展示本土化创新路径，将协作内核与"研效闭环""数据安全"等本土需求深度结合 [21][24]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达5850万美元 同比增长156% 连续14个季度超过营收指引上限 [5] - 毛利率提升至723% 较第一季度有所改善 并超过运营收入指引上限 [5] - 自由现金流表现强劲 达450万美元 同比改善270万美元 [6][24] - 营业利润为70万美元 同比改善100万美元 超过指引中点60万美元 [23] - 全年营收指引为2368亿至2398亿美元 预计下半年增长加速 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专科医疗垂直领域现已成为公司第二大客户群体 在医疗美容、初级护理和物理治疗领域增长显著 [13] - 支付业务继续以高于订阅业务的速度增长 成为关键贡献因素 [19][36] - TrueLark收购后开始贡献收入 每月处理超过15000次对话 覆盖60个地点 [11] - 与Veradigm、Practice Fusion等电子病历系统的授权集成进展顺利 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国中小型医疗诊所中96%报告患者基数增长 但面临劳动力短缺和通胀压力 [6][7] - 专科医疗市场份额不足1% 增长空间巨大 [13][63] - 多地点牙科服务机构的细分市场增速高达两位数 显著高于行业平均水平 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购TrueLark加强AI驱动的自动化能力 专注于24/7在线预约和错过来电处理 [11] - 重点推进中端市场战略 已签约两个多地点物理治疗管理服务组织 覆盖70个诊所 [14] - 在G2夏季报告中 公司在34个类别中排名第一 保持患者关系管理领域的领先地位 [15] - AI技术有望自动化45%的医疗行政任务 公司正帮助客户实现这一转型 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户需求保持强劲 第二季度创下销售记录 未看到宏观经济明显影响 [75][76] - AI技术接受度提高 客户从担忧转向认可其提升效率的价值 [70][71] - 专科医疗垂直领域的平均每位置收入有望在未来12-36个月内提升 [31][32] - 多地点客户群的净收入留存率超过100% 显示良好的扩展潜力 [53] 其他重要信息 - 任命Abhi Sharma为首席技术官 加强技术创新领导力 [15][16] - TrueLark收购总价3500万美元 其中2500万为现金 1000万为股权 [18] - 工程团队持续扩充 重点加强电子病历系统集成能力 [80] 问答环节所有提问和回答 专科医疗业务进展 - 专科医疗重点发展医疗美容、物理治疗等领域 初期ASP较低但随整合深入将提升 [30][32] - 集成覆盖度是关键 目前部分客户仍使用非集成解决方案 存在升级机会 [33][34] TrueLark整合进展 - 已开始联合销售 重点整合多地点业务 单地点业务预计Q4向现有客户推出 [41][44] - 客户反馈积极 已建立等候名单 计划Q1推出统一收件箱功能 [45][47] 中端市场战略 - 中端市场获客成本优异 销售周期虽长但效益显著 [48][49] - 多地点客户的单位经济效益良好 NRR超过100% [53] 支付业务发展 - 支付业务增速持续快于订阅业务 渗透率和交易量同步提升 [36][37] - 未发现明显季节性因素 增长势头保持稳定 [60] AI应用现状 - 客户对AI接受度分化 部分已深度应用 部分仍处早期阶段 [68][69] - Call Intelligence产品持续迭代 发掘新的使用场景 [90] 运营与财务 - 已提前完成部分销售团队招聘 保留根据增长追加投资的灵活性 [58][59] - 价格调整将视产品价值提升情况评估 可能2026年实施 [88] - 工程团队扩充按计划进行 重点加强集成能力 [80]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为5,850万美元，同比增长16%[22] - 2025年第二季度的总收入为2.21亿美元，年增长率为18%[15] - 2025年第二季度的非GAAP毛利率为72.3%，同比提高40个基点[22] - 2025年第二季度的净收入留存率为96%[22] - 2025年第二季度的自由现金流为340万美元，同比增加270万美元[22] - 2025年TTM（过去12个月）订阅和支付处理收入为2.04亿美元，同比增长20%[22] - 2025年TTM自由现金流为1,310万美元，同比改善740万美元[15] - 2025年第二季度的毛收入留存率为90%[22] - 2023年第二季度的年同比收入增长为15.6%[99] - 2023年第二季度的毛利率为67.9%[102] 用户数据 - 客户位置超过35,000个，平台每月支持数百万次患者互动[14] - TrueLark在前四个月内为每个实践增加了900名新患者，预计年EBITDA增加50万美元[92] - TrueLark每月为客户预定或重新安排超过1200个预约，节省了前台的成本[93] - TrueLark处理的患者电话中有80%不需要员工后续跟进[88] - 64%的潜在客户在10分钟内预约，或不再预约[87] 未来展望 - 2025年第三季度的收入指导范围为6010万至6110万美元[114] - Q2-23的调整后EBITDA为负3,032千美元，预计在Q2-25将增长至1,059千美元[118] - Q2-23的GAAP毛利为28,041千美元，预计在Q2-25将增长至41,951千美元[119] 新产品和新技术研发 - 2024年第一季度的现金流来自运营为10200千美元[103] - 2024年第二季度的非GAAP毛利率为71.4%[102] - Q2-24的非GAAP毛利率为71.9%，预计在Q2-25将保持在72.3%[119] 负面信息 - 2023年第二季度的非GAAP运营亏损为8988千美元[115] - Q2-24的股权激励费用为8,291千美元，预计在Q2-25将增加至9,253千美元[118] - Q1-24的利息支出为397千美元，预计在Q2-25将增加至537千美元[118] - Q2-24的所得税准备金为52千美元，预计在Q2-25将出现负1,106千美元[118] - Q2-23的其他收入/支出为负868千美元，预计在Q2-25将减少至负471千美元[118] - Q2-23的折旧费用为101千美元，预计在Q2-25将增加至520千美元[118] - Q2-23的摊销费用为320千美元，预计在Q2-25将增加至469千美元[118] - Q2-24的收购交易成本为374千美元，预计在Q1-25将增加至847千美元[118]

核心财务表现 - 第一季度总营收为3550万美元，同比增长10% [3][5] - SaaS订阅收入为3420万美元，同比增长12% [3][5] - 核心平台Coveo Platform的SaaS订阅收入为3310万美元，同比增长16%，增速重新加快 [1][3][5] - 净亏损为1510万美元，较去年同期的610万美元有所扩大 [3][5] - 经营活动产生的现金流为710万美元，同比增长134% [3][5] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为1.285亿美元 [5] 生成式AI业务势头 - 生成式AI解决方案贡献了约50%的新业务订单 [1][8] - 在所有应用场景均获得增长，新老客户包括SAP、UKG和AMD等 [8] - 公司连续第二年被评为2025年Gartner搜索和产品发现魔力象限领导者 [8] 战略合作伙伴关系拓展 - 与SAP的关系显著扩大，SAP大幅扩展了对Coveo生成式AI解决方案套件的使用 [8] - 成为Salesforce Agentforce 3产品的发布合作伙伴 [8] - 加入Salesforce AgentExchange的扩展，并与MCP服务器集成 [8] - 现已在新的AWS Marketplace AI代理和工具类别中可用 [8] 客户与业务增长 - 新业务订单多元化，涵盖所有用例和地区，创下公司历史上第一季度最高记录 [5] - 商业(Commerce)继续成为增长最快的用例，贡献了超过一半的新客户获胜 [8] - 新客户包括SanMar、S.Oliver Group等 [8] - 截至2025年6月30日的净扩张率(Net Expansion Rate)为105%，若排除Qubit平台客户流失则为108%，环比提升100个基点 [5] 股份回购活动 - 本季度以每股加权平均价7.23加元回购并注销了510,988股次级投票股，总对价270万美元 [8] - 从2024年7月17日NCIB启动至本季度末，已累计回购注销2,690,573股，为NCIB允许的最大数量，总对价1260万美元 [8] - 于2025年7月15日续期了正常程序发行人投标(NCIB)，允许在2025年7月17日开始的十二个月内回购最多5,423,244股次级投票股 [8] 财务展望 - 预计第二财季SaaS订阅收入在3530万至3580万美元之间，总营收在3660万至3710万美元之间 [7] - 预计第二财季调整后EBITDA在亏损50万至盈利50万美元之间 [7] - 预计整个2026财年SaaS订阅收入在1.415亿至1.445亿美元之间，总营收在1.475亿至1.505亿美元之间，调整后EBITDA约为盈亏平衡 [7] - 公司继续预期2026财年将产生约1000万美元的正经营现金流 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入达到3 05亿美元 同比增长15% 超过预期上限 [7] - 毛利润1 29亿美元 同比增长19% 显著高于13%的预期 [7] - 支付渗透率达到41% 较去年同期的36%有所提升 [7] - 调整后EBITDA为1600万美元 同比增长55% [7] - 软件收入9090万美元 同比增长9% 软件ARPU增长10% [18] - 交易收入2 046亿美元 同比增长18% 支付总额增长21% [18] - 总GTV增长4%至246亿美元 每个地点的平均GTV持续上升 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务新增客户包括高端街头服饰零售商Last Stop(10家门店)和眼镜零售商Shades of Charleston(4家门店) [11] - 酒店业务新增客户包括巴黎最古老餐厅Le Petite Chaise和阿姆斯特丹米其林二星餐厅DePaul [11] - 零售业务推出客户库存调整功能 允许详细跟踪库存变化 并添加库存周转率和投资回报率指标 [12] - 酒店业务在欧洲推出AI驱动的基准和趋势功能 提供与同行比较的可见性 [13] - 零售软件ARPU增长10% 主要由产品创新和旗舰产品销售驱动 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美零售和欧洲酒店这两个核心增长引擎表现强劲 增长引擎地点同比增长5% [8] - 欧洲酒店同店销售额实现两位数增长 北美零售同店销售额为低个位数增长 [47] - 增长引擎的GTV加速至同比增长12% 而整体GTV增长为4% [19] - 欧洲市场受益于汇率因素 但即使按固定汇率计算 欧洲增长也强于北美 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦两个核心增长引擎：北美零售和欧洲酒店 [6] - 计划三年内实现客户地点10%-15%的复合年增长率 [9] - 目前已有130名外勤销售人员到位(计划150名) 多数仍在培训中 [9] - 通过垂直品牌营销和贸易展会提升品牌影响力 带动入站预订量增长15% [11] - 在AI领域持续投入 70%的聊天互动已由AI处理 并推出多项AI产品功能 [53] - 面对竞争加剧 公司专注于特定垂直领域和高GTV客户 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在4月份趋于稳定 7月份继续保持这一趋势 [45] - 对战略执行保持强烈信心 预计将实现三年15%-18%的毛利润复合增长率 [25] - 预计第二季度收入在3 05亿至3 1亿美元之间 调整后EBITDA在1700万至1900万美元之间 [25] - 维持2026财年收入增长10%-12%的预期 调整后EBITDA预计在6800万至7200万美元之间 [26] - 支付渗透率在效率市场仅为35% 被视为重要增长机会 [24] 其他重要信息 - 公司完成2026财年正常发行人投标 回购8500万美元股票 [23] - 截至第一季度末现金余额为4 48亿美元 仍有2亿美元股票回购授权 [24] - 公司软件毛利率达到81% 交易收入毛利率提升至29% [21] - 调整后自由现金流接近盈亏平衡 为使用170万美元 [22] 问答环节所有的提问和回答 关于订阅收入增长机会 - 9%的软件增长被视为稳健结果 价格调整和新客户增加是主要驱动因素 [30] - 预计软件增长将持续 但不会一夜之间实现 [31] 关于新地点增长预期 - 预计三年内地点增长率将向10%-15%的目标靠拢 [34] - 销售团队仍在培训中 预计随着团队成熟将推动增长 [35] 关于第一季度超预期因素 - 第一季度表现强劲 但保持全年指引不变以给销售团队充分时间成长 [42] - 价格调整带来一定影响 但无一次性因素 [43] 关于AI战略 - AI主要用于自动化重复性任务和提供业务洞察 [53] - 产品中已推出多项AI功能 如网站生成器和菜单配置工具 [55] 关于销售团队生产力 - 外勤销售团队预计将实现高单位数至低双位数的回报周期 [63] - 每个销售人员都通过演示数量和预订量进行严格考核 [61] 关于支付渗透率 - 支付渗透率被视为机会指标 预计将逐步提升 [103] - 效率市场支付渗透率仅为35% 有较大提升空间 [99] 关于资本配置 - 已完成本财年股票回购计划 未来将保持机会主义态度 [111] - 仍有2亿美元回购授权可供使用 [111]

公司业绩与增长 - 2024年公司实现显著收入增长(+26%)，同时碳足迹减少3.3%，体现业务增长与环境影响的脱钩目标 [2] - 公司推出数字节制计划，虚拟化率达95.6%，数据中心采用可再生能源(欧洲和北美)，电力使用效率为1.39(低于欧盟平均水平) [3] 技术与社会责任 - 公司AI代理Aimie旨在提供商业价值、运营卓越和社会正面影响，CEO强调绩效与目标结合的新标准 [3] - 作为联合国全球契约成员，公司路线图与10项可持续发展目标一致，包括气候行动、职场公平、伦理治理和数字韧性 [5] 行业认可与评级 - 获得EthiFinance白金勋章和EcoVadis银勋章，位列欧洲前15%评级公司，体现碳减排成效和CSR治理实力 [4] - CSR治理由向高管汇报的专门委员会领导，强化可持续承诺的执行力 [4] 公司业务与规模 - SaaS平台每日分析72万亿美元B2B支付交易，预测全球4000万买家的付款行为和流失风险 [6] - 全球员工超400名，服务85个国家客户，包括AGFA、宝马金融、ENGIE、KPMG、西门子等知名企业 [6]

As filed with the Securities and Exchange Commission on July 30, 2025. Registration Statement No. 333- UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM F-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 Rezolve AI plc (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (Primary Standard Industrial Classification Code Number) 21 Sackville Street London, W1S 3DN United Kingdom (+44 204 625 9700) (Address, in ...

数字领导者概述 - DocuSign和Spotify均为基于订阅模式的全球数字领导者，分别专注于电子协议管理和音频流媒体领域 [1] - 两家公司均利用云计算和数据驱动的个性化技术提升用户体验，并在各行业和地区广泛采用 [2] DocuSign核心优势 - 智能协议管理平台(IAM)深化与微软和Salesforce的集成，优化企业工作流程并提供AI驱动的洞察 [3][4] - 嵌入微软365和Salesforce CRM等企业常用工具，实现无缝合同管理并加速决策流程 [4][5] - 2026财年Q1营收达7.64亿美元(同比+8%)，订阅收入占比98%，净收入留存率提升至101% [6] - 自由现金流达2.28亿美元(利润率30%)，并扩大股票回购计划 [7] Spotify增长动力 - AI DJ功能推动月活跃用户(MAU)增长：2023年Q4同比+16.9%，2024年底再增10%，2025年Q1新增300万用户 [8][9] - AI歌单工具扩展至40+新市场，2025年Q1每用户平均收入(ARPU)同比+4% [10] - 与ElevenLabs合作推出AI有声书服务，支持29种语言，扩展内容生态 [11] 财务预期对比 - DocuSign 2026财年营收预期增长6%，EPS预期同比微降但60天内呈上升趋势 [13][14][15] - Spotify 2025年营收和EPS预期分别增长21%和51%，但EPS预期60天内略有下调 [17][18][19] - DocuSign远期市盈率21.83倍(历史中位数64.82倍)，Spotify为54.06倍(接近历史中位数54.07倍) [20] 综合评估 - DocuSign凭借企业级整合能力、稳定的订阅收入和现金流优势，被视为更具长期价值的标的 [21] - Spotify虽用户增长显著，但盈利能力和估值水平相对较高 [20][21]