Analyst's Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or a ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长8.6%，达到超20亿美元，为公司历史首次季度营收超20亿美元 [5][6][38] - 第二季度EPS为0.29美元，较去年同期的0.25美元增长12.7% [22][45] - 第二季度运营利润率为21%，同比上升80个基点 [43] - 第二季度毛利率为45.3%，较去年同期上升20个基点，预计2025年毛利率与2024年基本持平 [43][44] - 第二季度SG&A占销售额的24.4%，低于去年同期的24.9% [45] - 第二季度经营现金流为2.79亿美元，占净收入的84.4%，高于2020 - 2024年五年平均的83.7% [46] - 应收账款增长9.9%，反映销售增长、大客户业务增长及季末递延付款增加 [47] - 库存增长14.7%，与上一季度相似，预计2025年库存增长仍将维持在较高水平 [47][48] - 应付账款增长9.1%，反映库存增加 [48] - 第二季度净资本支出为6430万美元，高于去年同期的5260万美元，预计全年资本支出在2.5 - 2.7亿美元之间，高于2024年的2.14亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 合同业务 - 自2023年初实施变革以来，合同增长率从2022 - 2023年的4%提升至去年的11.2%，2025年Q2有84份合同签约，远超上两个季度 [8] - 本季度合同客户销售额增长11%，占收入的73.2%，高于去年的71.2% [8] 客户站点业务 - 月收入1万美元以上站点收入增长11.6%，此类站点数量增长近7% [9] - 月收入5万美元以上站点增长12.4%，收入增长14.5% [10] - 各客户类别下每月每个客户站点销售额均增加，总销售额每个站点增长17.7%，达到每月6790美元 [10] - 月收入低于5000美元账户数量下降，主要是月收入低于500美元客户减少 [10] FMI技术业务 - 2025年FMI技术业务较2024年有所放缓，本季度自动售货业务也有所放缓 [27][28] - 本季度每天新增设备数量为101台，季度末全球安装设备超13.2万台，较6月增长近11%，占销售额的44.1%，目标是达到65% [29][30] 电子商务业务 - 电子商务业务增长13.5%，本季度首次突破销售额的30% [31] - 数字业务（FMI技术与电子商务业务）占销售额的61%，目标是年底达到63% - 64% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场条件仍低迷，PMI自2022年秋季以来多数时间低于50，目前已企稳 [21] - 贸易政策带来不确定性，客户对需求前景持谨慎态度，但未发现明显的关税前囤货现象 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略调整 - 2022年底开始战略调整，让销售团队与各区域及政府团队更紧密合作，聚焦大客户和大站点业务 [7][11] - 计划2025年晚些时候重新推出fastenal.com，以满足所有客户的现货采购需求，尤其是小客户 [10] 供应链管理 - 多元化供应链，增加库存以应对关税和供应成本上升问题 [41] - 调整产品运输路线，将更多产品直接运往加拿大和墨西哥，以提高供应链效率 [35] 行业竞争 - 公司凭借灵活销售、节俭适应文化以及技术和全球供应链资源，在市场动荡时赢得市场份额 [43] - 目前未看到竞争对手的明显反击，公司合同签约和业务增长态势良好 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件虽未改善，但公司通过市场份额增长和合同签约实现销售增长 [6] - 公司对实现现金流和支持业务及股息增长有信心 [26] - 预计2025年毛利率与2024年基本持平，取决于价格成本管理和宏观环境改善程度 [44] - 对下半年实现两位数销售增长有信心，合同签约和定价策略将推动增长 [70] 其他重要信息 - 公司在第二季度实施三次定价行动，目标是到2025年第二季度末贡献3% - 4%的价格增长，第二季度额外影响为140 - 170个基点 [42] - 2025年下半年可能需要进一步定价行动，影响可能翻倍，具体取决于关税和执行情况 [42] - 公司制作视频向销售团队和供应链团队传达关税信息，帮助客户管理供应链 [33] - 公司在本季度进行多项领导层调整，提拔内部人才，提升团队运营效率 [120][121][122] 问答环节所有提问和回答 问题1: 月收入1万美元以上客户的贡献利润率随时间如何演变 - 此类客户贡献利润率与公司整体相似，SG&A杠杆更好，因其占销售额近80%，体现公司运营效率 [51][52] 问题2: 库存投资预计在下半年见效，是否意味着紧固件产品组合增加 - 库存投资目前已带来回报，包括收入和毛利增长，以及节省团队时间 [54] - 下半年将对库存进行合理化调整，但目前已获得库存投资回报 [55][56] 问题3: 下半年毛利率是否会与去年同期持平，为何增加紧固件库存有助于提高毛利率 - 预计2025年毛利率与2024年基本持平 [64] - 紧固件扩张项目增加了MRO紧固件业务，使成本和销售价格确定更快，增加额外收入，且此类产品毛利率更高，改善了产品组合 [65][66][67] 问题4: 对2025年下半年实现两位数销售增长的信心如何 - 公司对下半年实现两位数销售增长有信心，目前各业务类别和合同签约情况良好 [70] 问题5: fastenal.com渠道增强措施及捕捉现货采购机会的潜力 - 过去公司专注大客户业务，电商业务投入不足，目前电商业务占比30%，但仍有提升空间 [80][81][82] - 公司通过改进结账流程、搜索功能和AI应用等增强电商平台，认为现有大客户和小客户都有业务拓展潜力 [87][88] 问题6: 公司市场份额增长后，竞争对手如何应对 - 市场困难时，客户更看重公司供应链和解决方案，公司全球布局使其在竞争中具有优势，目前业务签约情况良好，未看到竞争对手明显反击 [90][91] 问题7: 客户解决方案顾问（CSC）计划的进展及角色专业化的额外机会 - CSC计划非常成功，团队仍在扩大，很多地区希望增加CSC人员，1万美元以上客户业务增长得益于该计划 [97][98] - 目前角色专业化无重大调整，部分地区需进一步明确职责，业务发展中会不断优化 [99][100] 问题8: 第二季度定价目标为3% - 4%，实际为1.5%，原因是什么，下半年价格节奏如何 - 第二季度定价受关税不确定性影响，实际是季度末达到接近3%的水平 [104][106][108] - 预计第三季度价格增长在3% - 5%，年底可能达到5% - 8%，具体取决于关税情况 [109] 问题9: 三个月前与客户的沟通重点是避免业务中断，现在是否仍是如此 - 现在与客户的沟通重点更多是价格，各方对关税和价格问题感到疲惫 [114] 问题10: 全年毛利率预期中价格成本情况如何，除价格成本外是否有其他异常驱动因素 - 下半年价格成本管理挑战增加，公司目标是保持平衡，但具体情况需时间验证 [119]

文章核心观点 MRC Global将于2025年8月6日盘前公布2025年第二季度财报，因与DNOW的合并事宜将不举办财报电话会议或网络直播 [1] 公司信息 - 公司是全球领先的管道、阀门、管件及其他基础设施产品和服务分销商，服务于天然气公用事业、下游、工业、能源转型、生产和传输基础设施等多元化终端市场 [2] - 拥有超100年经验，在全球约200个地点（包括阀门和工程中心）为客户提供创新供应链解决方案、技术产品专业知识和强大数字平台 [2] - 质量保证计划提供来自超7100家供应商的约20万种库存单位，为超8300家客户简化供应链 [2] - 公司总部位于得克萨斯州休斯顿，官网为www.mrcglobal.com [2] 联系方式 - 投资者关系与财务副总裁为Monica Broughton，邮箱为Monica.Broughton@mrcglobal.com，电话为832 - 308 - 2847 [3]

公司业绩与市场表现 - 公司在技术、食品饮料、纸浆造纸和运输等终端市场表现强劲 [1] - 工程解决方案部门收入在2025财年第三季度同比增长13.5%，主要受自动化、技术和工业垂直领域订单增长推动 [1] - 过去一年公司股价上涨31.5%，远超行业9.7%的涨幅 [8] 收购与业务扩张 - 2025财年第三季度收购对销售额产生6.6%的积极影响 [2] - 2025年5月收购IRIS工厂自动化公司，预计将增强自动化产品线并整合至工程解决方案部门 [2] - 2025年1月收购Hydradyne，预计将增加2.6亿美元销售额和3000万美元EBITDA，并扩大在美国东南部市场份额 [3] 股东回报 - 2025财年前九个月股息支付4620万美元，同比增长11.2% [4] - 2025年1月季度股息率上调24% [4] - 2025年4月董事会批准新的股票回购计划，最多回购150万股，截至3月31日剩余770124股待回购 [5] 业务挑战 - 服务中心分销部门收入同比下降3.5%（有机收入下降1.6%），主要因维护支出减少和客户工厂停工 [9][10] - 2025财年第三季度SG&A费用（含折旧）同比增长4.1%，占收入比例上升50个基点至19.4% [10] 行业可比公司 - Ferguson Enterprises（FERG）2025财年盈利预期60天内上调7%，过去四季平均盈利超预期4.8% [11] - RBC Bearings（RBC）2025年盈利预期60天内上调2.5%，过去四季平均盈利超预期4.7% [12] - Broadwind（BWEN）2025年盈利预期60天内上调14.3%，过去四季平均盈利超预期61.1% [12]

财报发布时间 - Fastenal公司计划于2025年7月14日开盘前公布2025年第二季度财报 [1] 历史业绩表现 - 上一季度净利润符合Zacks一致预期 净销售额超出预期0.5% [1] - 上季度营收同比增长3.4% 净利润同比持平 [1] - 过去四个季度中有一次未达预期 三次符合预期 平均负偏差为1% [1] 本季度预期 - 每股收益预期保持28美分不变 预示12%的同比增长 [2] - 净销售额预期20.6亿美元 较上年同期19.2亿美元增长7.6% [2] - 模型预测季度日均销售额3170万美元 同比增长6.1% [5] 销售驱动因素 - 客户签约趋势改善 得益于数字化建设投入和销售资源增加 [2] - 现场与非现场服务平衡组合 各产品类别市场份额提升 [2] - 2025年5月日均销售额增长9.3%至3270万美元 环比4月增长4.1% [3] - 制造业终端市场表现强劲 重型制造和其他制造分别增长8.6%和12.8% [4] - 非住宅建筑增长3.3% 紧固件和安全产品分别增长8.9%和10.4% [4] - 电商渠道销售增长14% 合同客户增长12% 非合同客户增长4% [4] 利润率改善 - 积极成本控制措施应对通胀 包括仓库自动化 提升配送效率 销售高毛利自有品牌产品 [6] - 预计营业费用占净销售额比例下降60个基点至24.3% [8] - 尽管面临租金 公用事业和人力成本上升 但营收增长带来的杠杆效应将抵消不利因素 [7] 其他工业类公司预期 - Eos Energy Enterprises预计第二季度盈利增长46.7% 但过去四个季度均未达预期 平均偏差-254.5% [12] - MSC Industrial Direct过去四个季度三次超预期 平均偏差+6% 但预计第四财季盈利下降6.8% [13] - Otis Worldwide过去四个季度两次超预期 平均偏差+0.2% 预计第二季度盈利下降3.8% [14]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测Fastenal季度每股收益(EPS)为0.28美元 同比增长12% [1] - 预计季度营收达20.6亿美元 同比增长7.6% [1] - 过去30天内分析师将EPS共识预期上调1.2% 反映对初始预测的集体修正 [2] 关键运营指标预测 - 预计营业天数维持64天 与去年同期持平 [4] - 日均销售额预计达32.12美元 较去年同期的29.90美元增长7.4% [5] - FASTBin/FASTVend签约量(MEUs)预计达7,615 较去年同期的7,188增长5.9% [5] 分支机构与设备数据 - 分支机构数量预计1,595家 较去年同期的1,599家减少0.3% [5] - FASTBin/FASTVend安装量(期末MEUs)预计133,889台 较去年119,306台增长12.2% [6] 股价表现 - 过去一个月股价上涨0.3% 同期标普500指数上涨3.9% [6] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计表现与整体市场趋同 [6]

公司财报与业绩预期 - Fastenal将于7月14日周一开盘前发布第二季度财报 [1] - 分析师预计季度每股收益为28美分 较去年同期25美分增长12% [1] - 预计季度营收达20.7亿美元 去年同期为19.2亿美元 同比增长7.8% [1] - 4月23日公司宣布1拆2的股票分割计划 [1] 股价表现与市场数据 - 周三股价下跌0.4% 收于42.68美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - 摩根士丹利分析师维持"均配"评级 目标价从38美元上调至40美元(2025年5月23日) [4] - Stephens & Co分析师维持"均配"评级 目标价从75美元上调至80美元(2025年4月15日) [4] - Baird分析师维持"中性"评级 目标价从80美元上调至86美元(2025年4月14日) [4] - William Blair分析师将评级从"市场表现"上调至"跑赢大盘"(2025年3月10日) [4] - Stifel分析师维持"持有"评级 目标价从86美元下调至82美元(2025年1月21日) [4]

业绩总结 - 平均每日销售额同比下降0.8%，但高于历史顺序平均水平，环比改善7%[6] - 净收入为56,861千美元，较去年同期的71,312千美元下降了20.3%[46] - 调整后的净收入为147,927千美元，较GAAP净收入141,702千美元增加了4.4%[50] - 每股稀释净收入为2.67美元，较去年同期的2.55美元增长了4.7%[50] - 净销售额为2,791,346千美元，毛利率为40.9%[50] - 营业收入为299,529,000美元，营业利润率为10.4%[54] - 净收入为202,005,000美元，归属于MSC工业的净收入为202,902,000美元[54] 用户数据 - 核心及其他客户的平均每日销售额同比趋势改善，环比增长8%[6] - 预计2025财年第四季度平均每日销售额同比变化在-0.5%至1.5%之间[35] 财务状况 - 毛利率为41.0%，同比上升10个基点，环比持平，主要受益于价格/成本的有利变化[6] - 自由现金流为75,975千美元，较去年同期的113,951千美元下降了33.2%[46] - 自由现金流转换率为134%，较去年同期的160%下降了26.3%[46] - 净债务减少约3100万美元，净债务与EBITDA比率目前为1.14倍[31] - 总债务为521,033,000美元，现金及现金等价物为71,692,000美元，净债务为449,341,000美元[58] - EBITDA为394,631,000美元，净债务与EBITDA的比率为1.14[58] 未来展望 - 预计2025财年第四季度调整后的运营利润率为8.5%至9.0%[35] 其他信息 - 报告和调整后的运营利润同比下降240个基点，主要由于收入略有下降和运营费用上升[6] - 财政年度至今强劲的现金生成，自由现金流为1.82亿美元，占净收入的129%[6] - 在2025财年第三季度回购约117,000股股票，财政年度至今以股息和股票回购形式向股东返还约1.81亿美元[6] - 报告的运营利润包括270万美元的重组及其他费用，120万美元的资产出售损失，以及60万美元的股票重新分类诉讼费用[24] - 有效税率为25.8%[56] - 调整后的非GAAP ROIC为12.7%[56] - 投资资本回报率（ROIC）为9.0%，较去年同期的8.5%有所提升[48]

财务业绩 - 2025财年第三季度净销售额为9.711亿美元，同比下降0.8%[2] - 运营收入为8270万美元，同比下降22.5%，调整后运营收入为8720万美元，同比下降21.8%[2] - 净利润为5680万美元，同比下降20.7%，调整后净利润为6020万美元，同比下降19.9%[2] - 稀释每股收益为1.02美元，同比下降19.7%，调整后稀释每股收益为1.08美元，同比下降18.8%[2] - 运营利润率为8.5%，调整后运营利润率为9.0%，去年同期分别为10.9%和11.4%[2] 管理层评论 - 首席执行官指出业绩符合预期，在核心客户、高接触解决方案和成本优化三个战略领域取得初步进展[4] - 平均日销售额同比下降0.8%，略高于预期中点，主要受益于价格因素和销量改善[4] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还约5600万美元，财年至今累计返还1.81亿美元[4] - 长期目标是将运营利润率提升至15%左右，并保持高于IP指数400个基点的增长[4] 财务展望 - 第四季度平均日销售额增长预期为-0.5%至1.5%[5] - 第四季度调整后运营利润率预期为8.5%至9.0%[5] - 全年折旧摊销费用预计9000-9500万美元，资本支出预计1-1.1亿美元[8] - 自由现金流转换率预计约120%，税率预计24.5%-25.0%[8] 资产负债表 - 现金及等价物为7169万美元，较2024财年末增加4261万美元[15] - 总资产为24.76亿美元，总负债为11亿美元，股东权益为13.76亿美元[15] - 应收账款净额为4.105亿美元，存货为6.494亿美元[15] 非GAAP指标 - 调整后财务指标排除了重组成本、财产出售损失、诉讼费用等一次性项目[22] - 管理层认为非GAAP指标有助于评估业务趋势和与竞争对手比较[22] - 2025财年第三季度调整后运营费用为3.105亿美元，占销售额32.0%[23]

业绩总结 - 2017财年总销售额为104.25亿美元，同比增长3%[6] - 2017财年调整后营业收入为11.6亿美元，同比下降8%[6] - 2017财年每股收益（EPS）为11.46美元，同比下降1%[6] - 2017年第四季度销售额为26.32亿美元，同比增长7%[7] - 2017年第四季度调整后每股收益（EPS）为2.94美元，同比增长20%[7] - 2017年第四季度净收益为151,059千美元，同比增长149%[54] - 2017年全年净收益为585,730千美元，同比下降3%[54] - 2017年全年调整后的净收益为669,620千美元，同比下降6%[54] 用户数据 - 2017年第四季度美国市场销售额为19.92亿美元，同比增长5%[15] - 2017年第四季度美国市场销售量增长5%[47] - 2017年第四季度美国市场重售商销售额增长低双位数[48] 未来展望 - 2018年销售额预期为109亿美元，同比增长5%[27] - 2018年每股收益（EPS）预期为13.55美元，同比增长18%[27] - 2018年公司预计毛利润为42亿美元，同比增长3%[40] - 2018年公司预计运营收益为12亿美元，同比增长2%[40] - 美国市场2018年预计销售额为82亿美元，同比增长3%[42] - 美国市场2018年预计毛利润为32亿美元，同比增长1%[42] 成本与费用 - 2017年运营现金流为10.57亿美元，同比增长3%[33] - 预计2018年将实现150-210百万美元的成本削减[25] - 2017年重组成本为1.12亿美元，2018年预计为4000万至6500万美元[44] - 2017年第四季度的重组费用（美国）为9,013千美元[54] - 2017年第四季度的重组费用（加拿大）为9,441千美元[54] 其他信息 - 新的收入确认会计标准导致毛利率下降60个基点，运营费用占销售额的比例下降[40][43] - 2017年第四季度调整后的净收益为168,403千美元，同比增长15%[54] - 2017年第四季度稀释每股收益为2.63美元，同比增长160%[54] - 2017年全年稀释每股收益为10.02美元，同比增长2%[54] - 2017年全年调整后的稀释每股收益为11.46美元，同比下降1%[54]