National Vision Holdings Inc (EYE) 电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为美国眼镜零售商National Vision Holdings Inc (NasdaqGS: EYE) [1] * 行业为美国光学零售业 市场规模约700亿美元 [15] 核心业务转型与战略调整 * 公司认识到其客户群体比历史认知更为富裕 在中产阶级消费者中的占比甚至超过美国平均水平 [4] * 业务模式需要从历史上成功的"单一、僵化的复制模式"向更精细化的商业模型演变 [3][18] * 转型第一阶段已完成 包括调整产品组合、定价策略、品牌架构和客户信息传递 这些改变于2025年夏季生效 [4][5] * 公司正处于转型早期阶段 未来将专注于进一步微调产品组合、引入更多客户需求的镜片、以不同方式部署品牌内容 [5][7] 成本优化与利润率目标 * 公司2025年积极控制成本 已削减约1200万美元成本 并已确定在2026年至2027年间再削减2000万美元成本 [11] * 当前调整后运营利润率约为3.5% 目标是在未来五年每年扩张50至150个基点 回到IPO时高个位数至低双位数的水平 [10][14][33] * 成本审查范围广泛 从重新谈判八位数的物流合同到审查总部自动售货机等六位数的开支 [13] 市场地位与增长机会 * 公司在美国光学零售市场占有率约为3% 市场高度分散 超过50%由独立运营商主导 [15][16] * 增长向量按优先级排序为：未充分开发的客户细分市场、未充分开发的产品细分市场、提升店内和全渠道客户体验、增加实体门店数量 [23] * "外部X客户"（从独立医生或其他零售连锁店获得处方）约占市场一半 但公司仅覆盖约百分之十几 是重要机会 [23] * 管理式视力护理客户目前占业务组合约40% 目标是在未来几年达到50% [23][35] * 渐进镜片佩戴者占比约20% 而市场平均水平显著更高 [23] 产品组合升级与收入潜力 * 公司在几乎所有高端镜片产品类别均落后于行业 产品组合存在重大升级机会 [24] * 在高端渐进镜片、防反射涂层、变色镜片等产品类别 公司的渗透率比市场低1.5到3倍 [41] * 上述三类产品中任一类渗透率提升1% 每年可为公司带来约4000万美元收入 对于年收入近20亿美元的公司而言 相当于约2%的可比销售额增长 [41][42] 运营与技术创新 * 公司每年通过americasbest.com预订超过350万次视力检查 计划于2026年将电子商务平台迁移至Adobe Experience Platform以提升体验 [25][26] * 远程和混合视力检查已实现 目前约10%的年度检查通过远程护理提供 超过730家门店已具备远程检查能力 [46][49] * 公司已部署新的ERP系统 并计划投资基于iPad的数字销售支持工具 以改善客户服务和产品推荐流程 [39][58] 门店扩张策略调整 * 历史上每年新增60至70家门店 2026年和2027年将放缓至约30家 以便将投资重新分配到产品、客户细分和统一体验等增长支柱 [26][27][58] * 计划在2028年重新加速门店增长 同时重新设计未来门店模式 目标面积从传统的3500-4500平方英尺缩小至2400-3000平方英尺 [27][56] 消费者趋势与风险考量 * 2025年第三季度观察到现金支付客户的购买周期开始向正确方向移动 并且同类群体在高端产品选择上呈现积极的可比销售额 [21][22] * 关键风险在于转型执行速度 需平衡变革速度 避免让消费者和13000名门店员工不堪重负 [30][31] * 利润率扩张的信心来源于已确定的成本削减、通过服务更有利可图的客户群体实现SG&A杠杆效应 以及新门店设计带来的更快投资回报 [54][55][56]

公司成立与基本信息 - 周口超视立视光科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李翠红 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务为眼镜销售，但不包含隐形眼镜 [1] - 公司经营第一类医疗器械销售和第二类医疗器械销售 [1] - 公司经营化妆品零售、卫生用品和一次性使用医疗用品销售 [1] - 公司经营日用百货、箱包、电子产品及家用电器销售 [1] - 公司提供养生保健服务，但明确为非医疗性质 [1] - 公司经营体育用品及器材零售 [1] - 公司经营工艺美术品及礼仪用品销售，但排除象牙及其制品 [1] - 公司经营针纺织品销售 [1]

公司设立与基本信息 - 米若瓦实业（上海）有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为黄爱玉 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司核心经营范围为眼镜销售（不含隐形眼镜）、货物进出口及技术进出口 [1] - 公司自主展示项目广泛，涵盖互联网销售、日用百货、服装服饰、珠宝首饰、箱包、玩具动漫及游艺用品、工艺美术品、母婴用品、日用品、宠物食品及用品、可穿戴智能设备销售等多个消费品类目 [1] - 公司业务还包括数字技术服务、信息咨询、技术服务开发咨询交流转让推广以及农业园艺服务 [1]

公司成立与基本信息 - 仁寿县一镜明眼镜有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为杨林燕 [1] - 公司注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目为眼镜销售，但不包含隐形眼镜 [1] - 许可经营项目为第三类医疗器械经营 [1] - 许可项目需经相关部门批准后方可开展 [1]

公司成立与基本信息 - 上海冢崎沙龙眼镜有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为孙莹 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司核心业务为眼镜销售，但不包含隐形眼镜 [1] - 业务范围广泛，包括服装服饰、鞋帽、珠宝首饰、针纺织品及原料、工艺美术品及礼仪用品（象牙及其制品除外）、化妆品、光学仪器、技术玻璃制品、金属制品、箱包等商品的零售 [1] - 公司涉及企业管理、网络设备销售、信息咨询服务、技术服务与开发、健康咨询服务（不含诊疗服务）等多元化服务业务 [1] - 公司业务涵盖第一类医疗器械销售与第一类医疗设备租赁 [1] - 公司开展互联网销售，但排除了需要许可的商品 [1] - 公司经营范围还包括眼镜制造 [1]

公司成立信息 - 深圳市万辰眼镜有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为厉万振 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括眼镜销售（不含隐形眼镜）、箱包销售、日用品销售、服装服饰零售 [1] - 一般经营项目包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及国内贸易代理 [1] - 许可经营项目为无 [1]

公司设立与基本信息 - 宁夏泊明前景眼镜有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张梓奕 [1] - 公司注册资本为49.4596万元人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围包含许可项目：第三类医疗器械经营 [1] - 公司一般项目包括：眼镜销售（不含隐形眼镜）、康复辅具适配服务、养生保健服务（非医疗） [1] - 公司一般项目还包括：功能玻璃和新型光学材料销售、光学玻璃销售、租赁服务（不含许可类租赁服务） [1]

天眼查App显示，近日，内江明瞳眼镜有限公司成立，法定代表人为李萍，注册资本1万人民币，经营 范围为一般项目：眼镜销售（不含隐形眼镜）；光学玻璃销售；健康咨询服务（不含诊疗服务）；康复 辅具适配服务；租赁服务（不含许可类租赁服务）；第二类医疗器械销售；第二类医疗设备租赁；第一 类医疗器械销售；养生保健服务（非医疗）；保健食品（预包装）销售；食品销售（仅销售预包装食 品）；日用百货销售；日用品销售；办公用品销售；五金产品零售；家用电器销售。（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：第三类医疗器械经营。（依法须经批准的项 目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）（涉及 国家规定实施准入特别管理措施的除外）。 ...

公司股价与基本面 - 11月21日公司股价下跌5.06%，收报28.31元/股，成交额1.45亿元，换手率3.22%，总市值64.51亿元 [1] - 公司主营业务为眼镜零售，收入构成为光学眼镜及验配服务68.65%，成镜系列产品19.47%，隐形眼镜系列产品10.80%，其他1.09% [1] 主要流通股东动态 - 民生加银持续成长混合A（007731）为十大流通股东之一，三季度增持41.87万股，总持股达191.87万股，占流通股比例1.23% [2] - 按11月21日股价下跌计算，该基金单日浮亏约289.72万元 [2] 相关基金表现 - 民生加银持续成长混合A今年以来收益25.57%，近一年收益23.58%，成立以来收益79.86% [2] - 该基金基金经理朱辰喆任职期间最佳基金回报10.8%，最差回报-7.15% [3] - 该基金另一基金经理范明月任职期间最佳基金回报26.53%，最差回报-3.06% [3]

公司成立与基本信息 - 上海宝镜岛眼镜有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为黄海 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 一般项目包括眼镜销售（不含隐形眼镜）、制镜及类似品加工、光学仪器销售、光学玻璃销售、康复辅具适配服务 [1] - 许可项目为第三类医疗器械经营，需经相关部门批准后方可开展 [1]