财务表现 - 公司2024年第四季度营收3487万美元 同比增长17% [1] - 季度每股收益046美元 低于去年同期的058美元 [1] - 营收略低于Zacks共识预期3489万美元 偏差率-005% [1] - 每股收益低于共识预期048美元 偏差率-417% [1] 关键运营指标 - 非控制非关联投资的其他收入28万美元 低于两位分析师平均预期的40万美元 [4] - 非控制非关联投资的股息收入66万美元 低于两位分析师平均预期的70万美元 [4] - 非控制非关联投资的利息收入3325万美元 低于两位分析师平均预期的3365万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌19% 同期标普500指数下跌22% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析视角 - 投资者需关注同比变化与华尔街预期的差异以决策 [2] - 关键运营指标对准确预测股价表现具有更高参考价值 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入为每股0.47%，按12月31日资产净值计算年化收益率超11% [11] - 董事会宣布第四季度总股息为每股0.45%，包括0.40%的基础股息和0.05%的补充股息 [11] - 12月31日净资产值为每股16.80%，9月30日为每股16.85% [11] - 第四季度总投资收入为5600万美元，与上一季度持平 [18] - 第四季度总费用为3100万美元，与上一季度持平 [18] - 第四季度净投资收入为2400万美元或每股0.47%，与GAAP净投资收入持平，较上一季度调整后净投资收入每股下降0.02% [19] - 董事会宣布2025年第一季度股息为每股0.45% [19] - 本季度基础股息覆盖率为118%，与BDC同行平均水平一致 [20] - 按近期股价计算，总股息收益率约为10% [20] - 本季度总实现和未实现净损失约为400万美元 [21] - 季度末法定净杠杆约为1.2倍，净财务杠杆约为1倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接贷款平台在2024年第四季度和全年的部署均创历史新高，本季度投资组合增长约1亿美元 [12] - 2024年94%的新增贷款为第一留置权投资，平均贷款价值比低于40% [13] - 截至12月31日，投资组合包括对135家公司的189项投资，分布在25个以上行业 [15] - 单一投资组合公司的平均敞口低于总资产的1%，93%的投资为高级担保贷款 [15] - 投资组合的中位EBITDA为8800万美元 [16] - 风险评级分布在本季度变化不大，非应计项目占公允价值总投资的0.6%，基本持平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 接近第一季度末，私人信贷市场需求依然强劲 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出与Carlyle Secured Lending 3进行战略附属合并，预计将增加规模和流动性，消除优先股稀释影响，降低总成本 [13][28] - 公司获得惠誉和穆迪的投资级评级，并发行首笔机构债券 [14][25] - 公司采取措施优化合资企业，将MMCF 2合并到资产负债表上，并延长MMCF 1的投资期三年 [23][24] - 公司专注于寻找具有显著股权缓冲、保守杠杆率和有吸引力利差的交易 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度公司受益于稳定的信贷表现和较高的基准利率环境 [10] - 公司有信心利用凯雷的广泛网络为表现不佳的借款人实现最大回收 [23] - 随着新业务的增长、稳定的投资组合和低非应计项目，公司股东正从战略执行中受益 [29] - 公司致力于通过持续的收入和良好的信贷表现为投资者提供有弹性、稳定的现金流 [29] 其他重要信息 - 会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于当前管理层预期，存在固有风险和不确定性 [5] - 公司可能讨论某些非GAAP指标，如调整后净投资收入 [6] - GAAP净投资收入每股与调整后净投资收入的最直接可比GAAP财务指标的调节可在随附的幻灯片演示和收益报告中找到 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: JV是否会有其他动作或重新启动 - 对于MMCF 2，将其资产收回资产负债表，减少了非合格资产桶约7000万美元投资 对于MMCF 1，预计延长三年关系并签署有吸引力的信贷安排后，未来将大幅增加该工具的规模 短期内，预计从两个合资企业获得资本回报 目前没有近期计划，但有一定灵活性和想法正在推进 [33][34][35] 问题: 第四季度税收线下降的原因及全年消费税费用参考季度 - 这是基于年终审计的年终调整 预计参考前几个季度，可能略低 [37][38] 问题: BDC的增长计划 - 目前公司专注于投入资本和完成合并过程 合并完成后，将考虑基金的未来和潜在增长计划，但目前没有近期计划 [39][40] 问题: 第四季度是否有外部费用收入或提前还款收入 - 费用收入和OID加速的组合比历史平均水平低约每股1美分 由于预计结束或合并JV 2，有一笔额外的股息计入JV收入线 [44][45] 问题: 幻灯片7中债务投资加权平均收益率和创收投资成本加权平均收益率差距扩大的原因 - 这与JV的额外股息有关 由于本季度JV的额外派息，导致11.7%的数字上升了30 - 40个基点 正常情况下，这两个数字应该更接近，预计下季度会更接近 [46][47] 问题: 与合资企业2相关的增量股息金额 - 约为120万美元 对净投资收入的净影响为本季度每股约2美分 [50][51]

业绩总结 - 每股净投资收益为0.50美元，净资产价值每股为21.51美元，较上季度增加0.33美元[7] - 本季度净投资收益为1120万美元，较上季度增加30万美元，增幅为2.5%[20] - 本季度的净实现收益为5800万美元，推动了ROE达到22%[20] - 截至2024年12月31日，净投资收入为$11,224,000，较2024年9月30日的$10,955,000有所上升[43] - 2024年12月31日的总投资收入为$21,960,000，较2024年9月30日的$23,714,000有所下降[43] 投资组合与收益 - 投资组合的总投资公允价值为7.995亿美元，投资于51家公司[7] - 截至2024年12月31日，总投资组合公允价值为$799,497,000，较2024年6月30日的$796,260,000略有上升[35] - 投资组合公司数量在2024年9月30日为51家，较2024年6月30日的49家有所增加[35] - 当前投资能力为2.07亿美元，未提取的银行承诺额度[7] - 本季度新投资总额为1.516亿美元，其中包括对六家新投资组合公司的1.072亿美元投资[20] 债务与财务状况 - 债务投资的加权平均收益率为13.1%，较上季度的14.0%下降[7] - 截至2024年12月31日，资产负债率为67.7%，低于BDC行业平均水平117%[47] - 截至2024年12月31日，债务总额为$315,761,000，较2024年9月30日的$324,610,000有所下降[43] - 四个不计息的债务投资占债务投资公允价值的4.0%，较上季度的1.9%上升[20] 投资质量 - 投资组合中73%的投资为第一留置权贷款，89%为担保贷款[7] - 2024年12月31日的投资组合公允价值中，第一留置权的公允价值为$586,409,000，占比73.3%[35] 股息与回报 - 每月向普通股东分配的股息为$0.165，年化分配率为$1.98[47] - 每股净资产价值（NAV）在2024年12月31日为$21.51，较2024年9月30日的$21.18有所上升[43]

Investor Presentation for the Fiscal Quarter Ended June 30, 2024 FINANCING FOR LOWER MIDDLE MARKET COMPANIES Gladstone Capital Overview Background: Legal Disclaimer Forward-Looking Statements: This presentation may include "forward-looking statements" within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. These forward-looking statements may include comments with respect to our objectives and strategies, and the result ...

投资组合表现 - 截至2023年12月31日，Gladstone Capital的投资组合公允价值为7.5亿美元，分散投资于51家公司和12个不同行业[11] - 投资组合的加权平均收益率为13.9%，支持每股年现金分配为0.99美元[11] - 截至2023年12月31日，总投资组合公允价值为749,985千美元，较2023年9月30日的704,815千美元增长6.4%[51] - 截至2023年12月31日，投资组合公司数量保持在51家，平均投资规模为14,706千美元[51] - 截至2023年12月31日，净资产价值（NAV）为417,928千美元，较2023年9月30日的408,695千美元增长2.9%[56] 收入与分配 - 净投资收入为1190万美元，较上季度增长8.6%，每股收益为0.274美元，覆盖当前的现金分配超过110%[34] - 2023年第四季度的净投资收入（NII）为11,934千美元，较2023年第三季度的10,987千美元增长8.6%[56] - 2023年第四季度的每股净投资收入为0.274美元，较2023年第三季度的0.276美元略有下降[56] - 2023年第四季度的总投资收入为23,221千美元，较2023年第三季度的23,756千美元下降2.3%[56] 投资结构与风险 - 投资组合中90%的投资为担保贷款，73%为低风险的第一留置权贷款，核心贷款组合的加权平均杠杆为4.0倍EBITDA[34] - 约88.3%的贷款组合受浮动利率影响，支持了近期的分配增长[41] - 投资组合公司的平均EBITDA约为1390万美元，平均杠杆附加点低于4.0倍EBITDA[44] - 截至2023年12月31日，债务总额为338,359千美元，债务与股本比率为83.4%[56] 新投资与融资 - 新投资总额为5800万美元，其中包括4700万美元的增资投资，净融资额为3600万美元[31] - 利息收入为2300万美元，较上季度下降1.2%，但加权平均收益率保持稳定[31] - 2023年第四季度的利息收入为22,996千美元，较2023年第三季度的23,269千美元略有下降[56] - 2023年第四季度的加权平均投资收益率为13.9%，较2023年第三季度的13.8%有所上升[51] 投资支持与治理 - 78%的投资组合由私募股权支持，显示出强大的机构治理和战略洞察力[24]

Investor Presentation for the Fiscal Quarter Ended December 31, 2022 FINANCING FOR LOWER MIDDLE MARKET COMPANIES Legal Disclaimer Forward-Looking Statements: This presentation may include "forward-looking statements" within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. These forward-looking statements may include comments with respect to our objectives and strategies, and the results of our operations and our busines ...