公司业绩与财务表现 - 公司2025年第一季度营收同比下降22% 但好于预期 专业和线上业务增长抵消了消费者领域的疲软 [6] - 可比销售额下降17% 主要受天气和消费者需求影响 [6] - GAAP每股收益292美元 超出市场预期5美分 [7] - 公司维持2025年营收指引区间835-845亿美元 中点略低于市场共识 [8] - 股东赤字在过去一年减少近10% [2] 资本运作与股东回报 - 股息收益率约20% 2024年支付额增长5% 2025年预计维持中个位数增长 [10][11] - 股票回购速度放缓 但第一季度仍实现净流通股减少2% [10] - 现金流改善和债务减少可能加速股东赤字下降 [3] - 股息支付率约为2025年预期收益的40% [11] 市场表现与分析师观点 - 股价处于多年上升趋势中 关键移动平均线提供支撑 阻力位在240美元附近 [4] - 25位分析师给予"温和买入"评级 平均目标价27617美元 隐含2097%上行空间 [9][12] - 机构投资者持续买入 但部分分析师下调目标价可能限制涨幅 [12] 行业与竞争态势 - 与竞争对手家得宝类似 公司在宏观经济不确定性和房地产市场逆风中仍维持全年指引 [8] - 第二季度天气转好可能刺激季节性家居装修需求回升 [9]

分析师背景 - 分析师为独立投资者 专注于印度和美国股市 拥有CFA资格和英国杜伦大学金融学博士学位 [1] - 担任布鲁内尔大学伦敦分校金融与公司治理荣誉副教授 定期在YouTube和播客平台The Stock Doctor分享市场观点 [1] - 研究领域涵盖美国股票 行为金融学 公司治理 对冲基金 加密货币及并购 并在顶级学术期刊发表研究成果 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票 期权或其他衍生品持有亚马逊(AMZN)多头头寸 [2] - 文章为独立观点 未接受除Seeking Alpha外的任何报酬 与提及公司无商业往来 [2] 平台声明 - Seeking Alpha声明其分析师包含专业投资者和未持牌个人投资者 平台本身不持有证券交易牌照 [3] - 平台观点不代表整体立场 不构成投资建议 [3] 注：原文未提及家得宝(HD)具体业务数据或行业分析 故未提取相关内容

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为209亿美元，可比销售额下降1.7%，符合预期 [5] - 摊薄后每股收益为2.92美元，符合预期 [36] - 可比平均客单价上涨2.1%，可比交易数量下降3.8% [36] - 2月可比销售额下降5.4%，3月上涨1.7%，4月下降2.6%；调整复活节因素后，3月可比销售额下降约0.9%，4月上涨约0.2% [37] - 第一季度毛利率为33.4%，较去年上升19个基点 [37] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的19.3%，杠杆率下降56个基点 [37] - 营业利润率为11.9%，较去年下降50个基点 [38] - 有效税率为23.9%，与去年持平 [38] - 第一季度末库存为183亿美元，与去年持平 [38] - 第一季度产生29亿美元自由现金流，资本支出总计5.18亿美元 [38] - 第一季度支付6.45亿美元股息，每股1.15美元 [39] - 4月偿还7.5亿美元债务到期款项，第一季度末调整后债务与EBITDAR比率为2.99倍，投资资本回报率为31% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 家装业务 - 第一季度家装业务受DIY大规格非必需品需求压力和春季开局缓慢影响，但随着天气转好业务表现改善 [5][6] - 客户满意度得分提高，获J.D. Power评为家装零售商客户满意度第一 [6] 专业业务（Pro） - 第一季度专业业务销售额实现中个位数增长 [10] - 计划收购Artisan Design Group（ADG），预计增加专业计划支出渗透率，在500亿美元高度分散市场中获取份额 [11] 在线业务 - 第一季度在线销售额增长6%，受流量和转化率增加驱动 [13] 商品业务 - 硬线业务：春季表现良好，露台家具、肥料、草籽、发电机和灌溉等品类实现增长 [19] - 建筑产品业务：建筑材料和粗管道业务可比销售额为正，木材业务中侧板、处理过的木材和复合甲板实现增长 [21] - 家居装饰业务：电器业务增长带动交易数量和平均客单价上升，各主要品类均有增长 [22] - 油漆业务：成为家居中心颜色权威，借助Sherwin Williams颜色吸引客户 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房市场存在挑战，DIY大规格非必需品需求持续承压 [5] - 预计到2033年2月美国需要1800万套新住房，未来十年新住房建设将成为专业计划支出的主要驱动力 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 全球采购多元化：约60%采购来自美国，约20%采购集中在中国，公司正加速多元化采购努力 [8] - 加速专业业务和在线业务增长：收购ADG以增加专业业务渗透率，在线业务与Miracle合作扩大市场 [11][13] - 利用人工智能提升客户体验：推出AI家装虚拟顾问Milo，为客户提供项目指导和产品推荐 [14] - 社区承诺：通过“Here to Help”倡议，目标今年在全国实现1000万平方英尺的影响力 [16] 行业竞争 - 零售行业竞争激烈，公司通过投资技术、提升客户服务和提供创新产品来保持竞争力 [99][100] - 公司是家装行业首个产品市场平台，期望通过市场平台实现可持续增长 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管住房市场存在挑战，但公司团队专注执行，在宏观不确定性下实现运营卓越 [5] - 公司对收购ADG有信心，认为其在住房市场复苏中具有优势 [50][51] - 公司对市场平台有很高期望，认为其有助于实现全渠道战略和可持续增长 [72] - 消费者整体健康，但家装大规格产品仍面临 affordability挑战，期待消费者重新参与大型非必需品项目和DIY流量增加 [79][80] - 天气对业务影响大，天气转好业务表现改善，对5月趋势和全年业绩有信心 [89] 其他重要信息 - 公司东阿什维尔门店本月重新开业 [31] - 计划今年开设5 - 10家新门店 [32] - 公司连续六年在复活节关闭门店，让员工休息 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全年剩余时间可比销售额与费用杠杆或经营杠杆的关系 - 第一季度受天气影响，预计上半年可比销售额大致持平，第二季度预计增长约1.5%，下半年预计增长约1% [46][47] - 预计全年毛利率大致持平，SG&A团队表现出色，预计营业利润率在12.3% - 12.4% [47][48] 问题2：收购Artisan Design Group的战略考量及业务增长情况 - 公司资本分配哲学不变，收购ADG是机会主义行为，其在住房市场复苏中处于有利地位，有健康的潜在收购目标管道 [50][51][52] - ADG在2024年实现18亿美元销售额，预计在2026财年对每股收益有增值作用 [53] 问题3：春季交易在第一、二季度的占比及本地化战略进展 - 第一季度平均客单价受专业业务和电器业务推动上涨，交易数量下降受小规格季节性交易减少和DIY压力影响 [57] - 预计第二季度及全年平均客单价是可比销售额的主要驱动力，交易数量将在第二季度恢复 [58] - 本地化战略中，农村项目预计在第二季度末或第三季度初完成，工作服项目今年将有超1000家门店完成，宠物项目进展顺利 [61][62] 问题4：关税对定价和自有品牌业务的影响及应对措施 - 公司采用投资组合定价方法，拥有一流的价格管理工具和弹性数据，通过与供应商的良好关系应对关税 [66] - 公司约60%采购来自美国，20%来自中国，正与供应商合作寻找不同采购地点，加速自有品牌和国家品牌的多元化采购 [69][70][71] 问题5：市场平台的发展前景 - 与Miracle的合作很重要，公司对市场平台有很高期望，认为其是实现全渠道战略和可持续增长的关键因素 [72] - 公司是家装行业首个产品市场平台，可管理核心、高端和价值产品，无需增加资本密集型履行中心和库存 [73] 问题6：大规格项目业务的占比及解锁增长的因素 - 消费者整体健康，但DIY客户在大规格非必需品上的支出减少，主要受高抵押贷款利率影响 [79] - 家电业务是大规格业务的亮点，表现良好，团队在产品创新和交付方面取得进展 [83][84] - 公司期待消费者重新参与大型非必需品项目和DIY流量增加，但目前未将其纳入2025年预期 [81][82] 问题7：第一季度受天气影响情况及市场表现 - 第一季度业务表现受天气影响，地理差异主要由天气导致，随着天气转好业务改善，5月趋势符合预期 [89] - 去年飓风对第一季度东南部地区业务有50个基点的影响 [91] 问题8：全年业绩指引及下半年加速增长的驱动因素 - 宏观假设与2月指引一致，仍面临利率、谨慎消费者、可负担性和锁定效应等短期挑战 [93] - 下半年增长主要来自公司的全家居战略，包括专业业务的忠诚度计划、工地交付、扩展通道，市场平台的发展以及DIY业务的品类加速器 [95] 问题9：DIY业务是否面临来自非传统零售商的竞争威胁 - 零售行业竞争激烈，但公司通过投资技术、提升客户服务和提供创新产品来保持竞争力 [99][100] - 公司在产品知识、店铺环境和购物便利性方面具有优势，J.D. Power的评级证明了其客户服务的卓越性 [100] 问题10：收购Artisan Design Group是否是未来一系列并购的开始 - 公司将保持机会主义，收购目标需与全家居战略互补，目前专注于完成ADG交易，并继续寻找增长机会 [104][105] 问题11：第一季度专业业务是否受天气影响及改善情况 - 第一季度专业业务受天气影响，随着天气转好业务改善，公司对专业业务的发展势头和忠诚度计划的采用感到满意 [109][110] 问题12：关税对毛利率和库存会计方法的影响 - 公司有工具管理关税影响，将保持价格竞争力，通过投资组合方法和团队工作确保财务目标的实现 [113][114] - 预计全年毛利率大致持平，关税影响主要集中在下半年，FIFO会计方法下增量成本将随库存周转影响利润率 [115][116] 问题13：家电及其他大规格品类是否有销售提前拉动情况 - 家电业务自去年下半年以来表现良好，未发现明显的销售提前拉动情况 [122] - 公司在产品创新、客户体验和供应链交付方面的努力是家电业务的竞争优势 [122][123] 问题14：扩展通道业务的进展及供应商参与情况 - 扩展通道业务软启动后，供应商业务表现显著加速，有助于实现订单履行和成本控制 [128] - 该业务处于早期阶段，随着供应商的加入和规模扩大，将实现业务增长，提供库存可见性、快速报价和直接交付等优势 [129][130] 问题15：除中国外的全球采购多元化目标 - 公司计算全球采购占比采用直接和间接相结合的方法，目前中国采购占比约20%，正与团队合作降低该比例 [132] - 公司与供应商合作寻找不同采购地点，采取审慎方法，按SKU和产品类别评估采购策略 [134][135]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额209亿美元，可比销售额下降1.7% 符合预期 [4] - 摊薄后每股收益2.92美元 符合预期 [36] - 可比平均客单价上涨2.1% 可比交易数量下降3.8% [37] - 2月可比销售额下降5.4% 3月上涨1.7% 4月下降2.6% 调整复活节因素后 3月可比销售额下降约0.9% 4月上涨约0.2% [38] - 第一季度毛利率为33.4% 较去年上升19个基点 [38] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的19.3% 杠杆率下降56个基点 [38] - 营业利润率为11.9% 较上年下降50个基点 有效税率为23.9% 与上年持平 [39] - 第一季度末库存为183亿美元 与上年持平 [39] - 第一季度产生29亿美元自由现金流 资本支出总计5.18亿美元 [39] - 第一季度支付6.45亿美元股息 每股1.15美元 4月偿还7.5亿美元债务到期款项 [40] - 第一季度末调整后债务与EBITDAR的比率为2.99倍 投资资本回报率为31% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 专业客户业务（Pro） - 第一季度专业客户销售额实现中个位数增长 [10] - 专业客户忠诚度计划“My Lowe's Pro Rewards”全国重新推出 更易于使用 预计将提高利用率和客户复购率 [29] 在线业务 - 第一季度在线销售额增长6% 受流量和转化率增加驱动 [13] 商品业务 - 硬线品类在春季实现了稳健增长 如庭院家具、肥料、草籽、发电机和灌溉设备等 [18] - 建筑产品部门中 建筑材料和粗管道业务实现正可比销售额增长 木材业务在壁板、处理过的木材和复合甲板等方面实现增长 [21] - 家居装饰业务中 电器业务推动了交易数量和平均客单价的增长 所有主要品类均实现增长 [22] - 油漆部门成为家居中心的色彩权威 利用宣伟的颜色吸引客户 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于宏观环境不确定 专业客户对项目前景的信心略有下降 但项目积压情况仍健康 [29] - 大型项目支出在室内类别（如地板、厨房和浴室）仍面临压力 许多客户选择推迟大型采购 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续加强“全家居”战略的两个关键支柱 即加速专业客户业务和在线业务增长 [9] - 收购Artisan Design Group 预计本季度完成交易 以增加专业客户计划支出的渗透率 并在500亿美元的高度分散市场中获得份额 [11] - 与Miracle合作 加速在线产品市场的扩张 为DIY和专业客户提供更多产品类别 [13] - 推出AI驱动的家居改善虚拟顾问Milo 提升客户体验 [14] - 推进本地化战略 包括农村、工作服和宠物等项目 以提高店铺空间的生产力 [61] 行业竞争 - 零售行业竞争激烈 公司通过投资技术、提升客户服务和提供创新产品来保持竞争力 [98] - 公司认为自身在产品知识、店铺环境和购物便利性方面具有优势 并通过技术提升员工能力 以应对非传统竞争对手 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管房地产市场面临挑战 但公司团队的专注和执行能力令人满意 客户满意度得分有所提高 [4] - 公司对全球采购的多元化努力取得了一定进展 但仍在加速推进 以减少对中国的依赖 [7] - 公司对全年业绩持乐观态度 确认了2025财年的展望 预计销售额在835 - 845亿美元之间 可比销售额持平至增长1% 营业利润率在12.3% - 12.4%之间 全年摊薄后每股收益约为12.15 - 12.4美元 [41] 其他重要信息 - 公司东阿什维尔门店在飓风后重新开业 计划今年晚些时候开设5 - 10家新门店 [32][33] - 公司的MyLowe's Rewards计划拥有超过3000万会员 会员消费比非会员高出近50% [19] - 公司的移动应用程序在2025年获得了著名的Webby奖 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于可比销售额与费用杠杆或经营杠杆的关系 - 公司预计上半年可比销售额大致持平 第二季度约为1.5% 下半年约为1% 全年毛利率大致持平 PPI组合计划将继续抵消成本和通胀压力 SG&A团队表现出色 预计全年营业利润率在12.3% - 12.4%之间 [47][48][49] 问题2：关于收购Artisan Design Group的战略意义和业务增长情况 - 公司认为此次收购是经过深思熟虑的 符合资本分配哲学 有助于扩大专业客户业务组合 并在住房市场复苏时获得增长机会 ADG在2024年实现了18亿美元的销售额 预计交易将在第二季度完成 并在交易完成后的第一个完整财年对摊薄后每股收益产生增值作用 [51][52][55] 问题3：关于春季交易在第一季度和第二季度的占比情况 - 公司未提供具体的第一季度和第二季度占比数据 但表示第一季度平均客单价上涨超过2% 主要受专业客户和电器业务的推动 大型项目销售略有增长 预计第二季度及全年平均客单价将是可比销售额的主要驱动因素 交易数量将在第二季度开始恢复 [59][60] 问题4：关于本地化战略的进展情况 - 公司的农村、工作服和宠物项目均在顺利推进 农村项目预计在第二季度末或第三季度初完成 工作服项目预计在今年年底前完成1000多家门店 宠物项目也在持续推进 公司对这些项目的进展感到满意 [61][63][64] 问题5：关于关税对定价和业务的影响以及公司的应对策略 - 公司将采取投资组合方法进行定价 利用最佳的价格管理工具和弹性数据 与供应商建立良好关系 以保持价格竞争力 公司正在努力实现全球采购多元化 减少对中国的依赖 并通过PPI计划抵消成本压力 预计关税对毛利率的影响在全年大致持平 主要影响将集中在下半年 [68][70][112] 问题6：关于在线市场的发展前景 - 公司对在线市场的发展充满期待 认为与Miracle的合作将有助于加速市场扩张 增加产品类别 并在不增加资本密集型履行中心和库存的情况下管理优质和价值产品 公司希望通过在线市场提升全渠道战略和可持续增长能力 [73][74] 问题7：关于大型项目支出疲软的占比和改善条件 - 公司认为消费者整体财务状况健康 但DIY客户在大型非必需品项目上的支出仍受到高抵押贷款利率的影响 公司正在关注消费者重新参与大型项目和DIY流量的持续增加 作为业务拐点的信号 电器业务在大型项目中表现良好 持续增长 [78][79][82] 问题8：关于Q1受天气影响的市场表现以及全年业绩指引 - 公司表示Q1业务受天气影响较大 天气好转后业务表现改善 4月调整后的可比销售额为正 与公司预期一致 全年业绩指引不变 上半年可比销售额大致持平 下半年增长主要来自“全家居”战略的推动 但会受到飓风压力的一定抵消 [89][93][94] 问题9：关于DIY业务的竞争环境和收购Artisan Design Group的后续计划 - 公司认为零售行业竞争激烈 但自身在产品知识、店铺环境和购物便利性方面具有优势 通过投资技术和提升员工能力来应对竞争 收购Artisan Design Group是为了补充“全家居”战略 公司将继续寻找符合战略的收购机会 但不会盲目扩张 [98][100][103] 问题10：关于专业客户业务受天气影响的情况和关税对毛利率的影响 - 公司表示Q1专业客户业务受天气影响 天气转好后业务改善 公司对专业客户业务的发展势头感到满意 公司将采取投资组合方法管理关税影响 预计对毛利率的影响在全年大致持平 主要影响将集中在下半年 [108][112][114] 问题11：关于电器和其他大型项目类别是否存在销售提前拉动的情况 - 公司表示在电器和其他大型项目类别中未发现明显的销售提前拉动情况 电器业务自去年下半年以来表现良好 公司对其发展轨迹感到满意 并将继续监测全年情况 [120][121][122] 问题12：关于扩展通道计划的进展和全球采购中中国占比的变化趋势 - 公司表示扩展通道计划的软启动取得了良好效果 供应商业务表现显著加速 该计划有助于提高履行效率和提供更好的成本和服务 公司正在努力减少全球采购中对中国的依赖 通过与供应商合作寻找其他采购地点 但会采取谨慎和纪律性的方法 [125][126][130]

公司业绩表现 - 第一季度每股收益2 92美元 超出Zacks共识预期2 88美元 但同比下降4 6% [3] - 净销售额209 3亿美元略高于共识预期209 24亿美元 但同比下降2% [3] - 可比销售额下降1 7% 优于预期的2%降幅 其中专业客户和线上销售实现中个位数增长 [4] 财务指标与成本 - 毛利润69 9亿美元同比下降1 5% 但毛利率提升20个基点至33 4% [5] - 销售及行政费用40 5亿美元同比上升0 9% 占销售额比例增加50个基点至19 3% [5] - 运营收入24 9亿美元同比下降6% 运营利润率下降50个基点至11 9% [6] 财务状况与资本分配 - 期末现金及等价物30 5亿美元 长期债务305亿美元 股东权益赤字133亿美元 [7] - 经营活动现金流33 8亿美元 本季度支付股息6 45亿美元 [8] - 截至2025年5月2日运营1750家门店 零售面积达1 953亿平方英尺 [8] 行业与市场表现 - 过去三个月股价下跌2 5% 优于行业平均3 1%跌幅 [12] - 家居装修行业面临房地产市场短期不确定性 但公司通过技术投资和门店升级提升客户满意度 [2] 2025财年展望 - 预计全年销售额835-845亿美元 可比销售额持平至增长1% [11] - 运营利润率目标12 3%-12 4% 每股收益指引12 15-12 40美元 [11] - 计划资本支出约25亿美元 [11] 其他零售企业表现 - Sprouts Farmers(SFM)过去四季平均盈利超预期16 5% 当前财年销售和盈利预期增长13 7%/35 4% [13] - Grocery Outlet(GO)过去四季平均盈利超预期79 4% 当前财年销售预期增长8% [14] - Nordstrom(JWN)过去四季平均盈利低于预期26 1% 但2025财年盈利和收入预期增长1 8%/2 2% [15]

零售行业业绩分化 - 标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.4%，道琼斯工业平均指数下跌0.3%，罗素2000指数持平，结束了连续六天的上涨 [1] - 家得宝业绩不及预期，股价当日下跌0.5%，而劳氏虽然收入不及预期但盈利超预期，并重申全年指引，股价盘前上涨2.4% [2] - 塔吉特一季度销售额下降近3%，管理层下调全年展望，股价盘前下跌近4.5% [3] 公司业绩分析 - 劳氏与家得宝业绩表现差异引发市场份额争夺或高利率环境下消费者升级现有住宅的讨论 [2] - 塔吉特业绩疲软归因于消费者信心下降、关税威胁以及DEI举措回撤的负面影响 [3] - Palo Alto Networks收入符合预期但盈利超预期，股价盘前仍下跌3.5% [4] 盈利增长驱动因素 - 多家公司盈利增长主要由效率提升而非销售增长驱动，未来若销售不增长盈利增长可能停滞 [5] - 零售投资者需关注关税不确定性对盈利持续增长的影响 [5] 其他市场动态 - 以色列可能对伊朗核设施发动军事打击的报道推动原油价格盘前上涨1.5% [6] - 本周经济数据和财报日历清淡，拉夫劳伦将于周四盘前公布业绩 [7]

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公司业绩与预期 - 公司维持全年销售预期在835亿至845亿美元之间，上限高于2024财年8367亿美元的总收入 [1] - 公司预计可比销售额同比持平至增长1%，每股收益在1215至1240美元之间 [1] - 第一季度每股收益为292美元，略高于分析师预期的288美元 [4] - 第一季度收入为2093亿美元，略低于分析师预期的2094亿美元 [4] 季度财务表现 - 第一季度净利润降至164亿美元，每股收益292美元，低于去年同期的176亿美元和306美元 [2] - 第一季度可比销售额同比下降17%，天气因素影响了销售需求 [2] - 线上销售和专业客户销售有所增长 [2] 公司战略与投资 - 公司在门店、技术和客户服务方面的投资帮助应对了短期不确定性和房地产市场逆风 [1]

财务表现 - 2025年第一季度净收益16亿美元，稀释后每股收益2.92美元，较2024年同期的3.06美元下降4.6% [1] - 总销售额209亿美元，同比下降2.3%（2024年同期214亿美元） [2] - 可比销售额下降1.7%，但专业客户和线上渠道实现中个位数增长 [2] - 毛利率33.38%，同比提升19个基点；营业利润率11.92%，同比下降50个基点 [14] - 资本支出5.18亿美元，同比增加35.6% [20] 运营亮点 - 客户满意度在J D Power 2025美国家装零售商评选中排名第一 [3] - 截至2025年5月2日运营1750家门店，零售面积达1.953亿平方英尺 [3] - 每周服务约1600万笔客户交易，2024财年总销售额超830亿美元 [7] 资本分配 - 季度股息支付6.45亿美元，每股股息1.15美元，同比增长4.5% [4][14] - 债务偿还7.78亿美元，长期债务余额从346亿美元降至305亿美元 [18][20] 2025全年展望 - 总销售额指引835-845亿美元，可比销售额预计持平至增长1% [10] - 营业利润率目标12.3%-12.4%，稀释每股收益12.15-12.40美元 [10] - 计划资本支出25亿美元，净利息支出13亿美元 [10] 资产负债表 - 现金及等价物30.54亿美元，存货183.35亿美元，总资产453.72亿美元 [18] - 股东权益赤字132.54亿美元，同比改善9.3% [18] - 经营活动现金流33.79亿美元，同比减少20.7% [20]

财务表现 - 第一季度调整后每股收益为3 56美元 同比下降3% 低于Zacks共识预期的3 59美元 [2] - 净销售额同比增长9 4%至398 6亿美元 超出Zacks共识预期的391 4亿美元 [2] - 可比销售额下降0 3% 其中美国市场增长0 2% 外汇波动拖累整体可比销售额70个基点 [5] - 客户交易量同比增长2 1% 但平均客单价持平 [5] 盈利能力 - 毛利润同比增长8 3%至135亿美元 毛利率下降30个基点至33 8% [6] - SG&A费用同比增长12 9%至75亿美元 占销售额比例上升60个基点至18 9% [7] - 调整后营业利润增长2 7%至53亿美元 营业利润率收缩90个基点至13 2% [7] 现金流与债务 - 期末现金及等价物为14亿美元 长期债务473亿美元 股东权益80亿美元 [9] - 第一季度经营活动产生净现金流43亿美元 [9] 2025财年展望 - 预计全年销售额增长2 8% 可比销售额增长1% [10] - 预计毛利率33 4% 营业利润率13% 调整后营业利润率13 4% [11] - 预计GAAP每股收益下降3% 调整后每股收益下降2% [12] - 计划新开13家门店 资本支出占销售额比例预计为2 5% [11][12] 战略与行业 - 持续投资于提升客户互联体验和专业客户生态系统 [4] - 对家居装修行业前景保持乐观 预计市场份额将持续扩大 [4] - 春季活动和小型项目需求支撑业绩符合预期 [1]