文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，各项财务指标表现良好，虽面临关税和不可预测背景的不确定性，但重申全年业绩指引，且认为自身战略有效，有能力应对不同情况 [2][3] 第一季度财务亮点 - 总营收1.6亿美元，同比增长11%，其中委托收入1.23814亿美元，直接收入2045.4万美元，运输服务收入1576.5万美元 [1][21] - 毛利润1.20023亿美元，同比增加1300万美元，毛利率75.0%，同比增加40个基点 [9] - 净利润6200万美元，占总收入的39.0%，而2024年同期为亏损3100万美元，占比-21.6% [9] - 调整后EBITDA为410万美元，占总收入的2.6%，而2024年同期为亏损230万美元，占比-1.6%，同比改善640万美元 [1][9] - GAAP基本每股净收益0.56美元，2024年同期为-0.30美元；GAAP摊薄每股净亏损-0.14美元，2024年同期为-0.30美元 [9] - 非GAAP基本和摊薄普通股股东每股净亏损-0.08美元，2024年同期为-0.12美元 [9] 关键财务和运营指标 - 过去十二个月活跃买家数量98.5万，同比增长7% [9] - 平均订单价值（AOV）564美元，同比增长5% [9] - 商品交易总额（GMV）4.9亿美元，同比增长9% [2][9] 2025年第二季度和全年业绩指引 | 指标 | 第二季度2025 | 全年2025 | | --- | --- | --- | | GMV | 4.76 - 4.86亿美元 | 19.6 - 19.9亿美元 | | 总营收 | 1.57 - 1.61亿美元 | 6.45 - 6.60亿美元 | | 调整后EBITDA | 300 - 400万美元 | 2000 - 3000万美元 | [7] 战略执行情况 - 公司战略有效，专注于通过增长策略释放盈利供应、提高运营效率、关注服务以提升寄售商和买家体验 [3] - 第一季度增长策略中的销售、营销和门店共同推动了健康的供应趋势，新寄售商数量实现两年多来的最高增长 [3] 非GAAP财务指标说明 - 为补充GAAP财务报表，使用调整后EBITDA、自由现金流、非GAAP普通股股东净亏损及每股净亏损等非GAAP财务指标 [13] - 调整后EBITDA用于评估运营表现，计算时排除了多项费用，但有局限性，不能替代GAAP指标 [15][16] 现金流情况 - 经营活动净现金使用量为2827万美元，投资活动净现金使用量为585.9万美元，融资活动净现金流入为146.7万美元 [26] - 现金、现金等价物和受限现金较期初减少3266.2万美元，期末余额为1.54461亿美元 [26]

财务表现 - 第一季度营收7130万美元 同比增长105% 超出华尔街预期约4% [2] - 毛利率维持在79%的高位 调整后EBITDA利润380万美元 实现同比扭亏 [2] - 净亏损收窄至520万美元（每股004美元） 全年营收指引中值上调至286亿美元（原275亿美元） [2] 行业趋势 - 消费者对二手服装需求增长 特朗普政府拟对中国进口商品加征关税可能推高新衣价格 强化二手平台竞争优势 [1][3] - 美国拟收紧"最低限度"豁免政策 可能增加快时尚巨头低价值货品的进口成本 抑制海外生产量 [3] 运营数据 - 活跃买家数量增长6%至137万 新增买家数量激增95% 创公司历史最佳季度 [5] - AI搜索工具（如"相似商品推荐"和视觉搜索功能）提升转化率 使超400万件商品的目录呈现"个性化精品店"体验 [5] 营销环境 - 大型广告主（Shein/Temu）减少Meta和Google支出 缓解客户获取成本通胀压力 [4] - 4月广告成本已出现下降 但预计数字广告市场将重新定价 [4] 市场反应 - 财报公布后股价盘后大涨近16% [6]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为7100万美元，同比增长10%[8] - 2025年第一季度毛利润为5600万美元，毛利率为79%[8] - 2025年第一季度调整后EBITDA为400万美元，调整后EBITDA率为5%[8] - 2024财年总收入为2.6亿美元，同比增长0.6%[72] - 2024财年总毛利为2.071亿美元，毛利率为79.7%[72] - 调整后EBITDA为870万美元，调整后EBITDA利润率为3.3%[72] - 2024财年总订单年增长率为24%[69] - 2024财年活跃买家年增长率为20%[69] - 2024财年毛利年增长率为29%[67] 用户数据 - 2025年第一季度活跃买家数量为140万，同比增长6%[8] - 2025年第一季度订单数量为140万，同比增长16%[8] 未来展望 - 2024年美国二手服装市场预计以9%的年复合增长率增长[37] - 2024年美国二手服装市场增长14%，是整体零售服装市场的5倍[38] - 美国每年约有170亿磅服装被丢弃，这些服装可以被回收和再利用[39] 成本控制 - 2024财年运营费用为2.477亿美元，同比下降1.5%[74] - ThredUp Inc.的总运营费用在2023年6月30日为66,426万美元，预计在2024年6月30日降至62,163万美元，下降幅度为3.8%[77] - 非GAAP运营费用在2023年6月30日为58,347万美元，占收入的87.3%，预计在2024年6月30日降至54,466万美元，占收入的84.4%[77] - 股票补偿费用在2023年6月30日为7,572万美元，预计在2024年6月30日降至6,719万美元，下降幅度为11.3%[77] - 裁员及其他重组费用在2023年6月30日为507万美元，预计在2024年6月30日降至119万美元，下降幅度为76.6%[77] 新技术与产品 - ThredUp的AI驱动搜索工具帮助客户发现超过400万件独特商品[27]

文章核心观点 ThredUp公布2025年第一季度财报并更新全年财务展望，第一季度表现出色，新买家获取创纪录，公司上调全年营收和调整后EBITDA利润率预期 [2][3][5] 近期业务亮点 - 2025年4月推出AI驱动社交购物体验Shop Social，目前在iOS应用处于测试阶段 [6] - 宣布采用开源方式搭建下一代品牌转售平台，取消品牌转售费用 [6] - 与GlobalData合作发布第13份年度转售报告，显示2024年美国二手市场增速是整体零售服装市场的5倍，预计到2029年将达740亿美元 [6] 2025年第一季度财务亮点 收入与利润 - 收入7130万美元，同比增长10% [5][6] - 毛利润5640万美元，同比增长9%，毛利率79.1%，去年同期为80.1% [6] - 持续经营业务亏损520万美元，占收入的-7.3%，去年同期亏损1220万美元，占收入的-18.9% [6] - 持续经营业务调整后EBITDA为380万美元，占收入的5.3%，去年同期为190万美元，占收入的2.9% [6] 活跃买家与订单 - 活跃买家137万，同比增长6%，新买家增长95%，创历史最佳季度 [5][6] - 订单137万，同比增长16% [6] 现金与投资 - 季度末现金、受限现金和投资共5540万美元，较上季度增加260万美元 [5] 2025年第二季度财务展望 - 预计季度收入达创纪录的7130万美元，同比增长10% [5] - 季度毛利率79.1%，毛利润同比增长9% [5] - 活跃买家137万，同比增长6%，新买家增长95% [5] - 季度末现金、受限现金和投资共5540万美元，较上季度增加260万美元 [5] - 上调全年收入和调整后EBITDA利润率预期 [5] 2025年全年财务展望 - 收入在2.81亿至2.91亿美元之间，中点同比增长10% [11] - 毛利率在77.0%至79.0%之间 [11] - 调整后EBITDA利润率约为4.0% [11] 资产负债表（2025年3月31日与2024年12月31日对比） 资产 - 流动资产总计6.046亿美元，去年底为5.6922亿美元 [10] - 非流动资产包括使用权资产、物业设备、商誉等，总资产17.25亿美元，去年底为17.1225亿美元 [10] 负债与股东权益 - 流动负债总计6.5605亿美元，去年底为6.1524亿美元 [10][12] - 非流动负债包括租赁负债和长期债务等，总负债11.6417亿美元，去年底为11.4924亿美元 [12] - 股东权益5.6083亿美元，去年底为5.6301亿美元 [12] 综合运营表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） 收入与成本 - 收入7129.1万美元，去年同期为6453.3万美元 [14] - 收入成本1492万美元，去年同期为1282万美元 [14] 运营费用与亏损 - 总运营费用6180.5万美元，去年同期为6410.8万美元 [14] - 运营亏损543.4万美元，去年同期为1239.5万美元 [14] - 净亏损521.5万美元，去年同期为1655.4万美元 [14] 综合损益表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 净亏损521.5万美元，去年同期为1655.4万美元 [16] - 其他综合亏损5000美元，去年同期为87万美元 [16] - 综合亏损总额522万美元，去年同期为1742.4万美元 [16] 现金流量表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） 经营活动现金流 - 持续经营业务经营活动提供净现金574.3万美元，去年同期为328.8万美元 [18] 投资活动现金流 - 持续经营业务投资活动提供净现金507.5万美元，去年同期使用529.1万美元 [18] 融资活动现金流 - 持续经营业务融资活动使用净现金158.9万美元，去年同期使用148万美元 [18] 现金净变化 - 持续经营业务现金、现金等价物和受限现金净增加922.9万美元，去年同期减少348.3万美元 [19] 非GAAP财务指标调整 调整后EBITDA - 持续经营业务调整后EBITDA为380.8万美元，去年同期为188.8万美元 [21] - 持续经营业务调整后EBITDA利润率为5.3%，去年同期为2.9% [21] 自由现金流 - 持续经营业务非GAAP自由现金流为392.8万美元，去年同期为216.2万美元 [22] 公司介绍 - ThredUp是全球最大的服装、鞋类和配饰在线转售平台之一，通过技术改变转售模式，使命是让全球优先考虑二手购物 [23] - 卖家可轻松清理衣橱并实现价值，买家能以低至零售价1折的价格购买品牌商品 [23] - 公司处理超2亿件来自6万个品牌、100个类别的二手商品，推动时尚行业可持续发展 [23] 前瞻性声明 - 包含对2025年第二季度和全年财务结果的指引，以及业务未来运营、资本支出等方面的预测 [24] - 涉及在线转售市场趋势、消费者需求、技术投资、RaaS模式等方面的展望 [24] 信息披露渠道 - 公司通过投资者关系网站、SEC文件、新闻稿、会议电话和网络直播等渠道向公众发布重要信息 [28] - 鼓励投资者、媒体等关注上述渠道及社交媒体获取信息 [28] 非GAAP财务指标说明 - 新闻稿包含调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、自由现金流等非GAAP财务指标 [29] - 这些指标有助于评估公司运营表现和财务状况，但不能替代GAAP财务信息 [29]