股价表现 - 公司股价在过去三个月内大幅下跌33.7%，跌幅远超石油能源板块的14.5%和油田服务子行业的20.3% [1] - 公司股价表现逊于其主要同行，TechnipFMC、Halliburton和RPC的股价同期分别下跌22.3%、24.2%和24.5% [1] 第一季度业绩预期 - 公司预计将于4月23日盘后公布第一季度业绩，市场普遍预期每股收益为0.15美元，营收为1.2406亿美元 [3] - 预期每股收益同比大幅下降34.8%，预期营收同比下滑4.30% [3] 近期财务表现与指引 - 2024年第四季度营收为1.292亿美元，环比第三季度下降4%，且低于市场预期的1.31亿美元 [4] - 2024年第四季度生产优化部门营收同比下降3%，环比下降7% [5] - 公司预计2025年第一季度运营利润率将降至约9%，低于2024年第四季度的12% [7] 运营挑战 - 美国陆地钻探和完井活动减少，以及地缘政治制裁对原油检测服务的干扰导致营收下降 [4] - 生产优化部门持续面临定价压力和完井产品需求疲软 [5] - 美国制裁扩大影响了关键的原油检测实验室服务和产品销售 [9] 行业与市场环境 - 美国能源信息署预测，美国石油产量将从2024年的1320万桶/日小幅增长至2025年的1350万桶/日 [10] - 美国钻探活动持平或略有下降，公司生产优化业务可能难以恢复失去的营收 [10] 财务状况与资本配置 - 公司季度股息维持在每股0.01美元，与同行相比收益率极低 [8] - 尽管2024年自由现金流强劲，但2025年计划增加的资本支出（包括重建阿伯丁设施）可能暂时减少用于股东回报和债务削减的现金 [12] 估值比较 - 公司的企业价值倍数（EV/EBITDA）为8.26，显著高于油田服务行业平均水平的5.62，显示其估值可能高于同行 [13]

文章核心观点 - 公司因严重依赖北美市场、利润率压缩和国际业务增长放缓，2025年前景堪忧，股票被评为“卖出” [15][16] 公司表现 - 过去一年股价暴跌超34%，表现逊于行业和竞争对手 [1] - 分析师在过去60天将2025年每股收益预期从2.94美元下调至2.63美元 [3] 北美市场影响 - 公司超40%的收入来自北美，远高于竞争对手，受区域放缓影响大 [1] - 2024年北美收入同比下降8%，预计2025年将有低至中个位数的降幅 [4] - 美国钻机数量持续下滑，完井活动放缓，石油需求增长疲软 [5] 利润率压力 - 2025年第一季度完井与生产业务运营利润率预计环比下降1.75 - 2.25%，钻井与评估业务利润率预计再下降0.5% [6] - 2024年第四季度完井与生产业务收入环比下降4%，运营利润率下滑49个基点，钻井与评估业务利润率下降44个基点 [8] - 2025年税率预计提高300个基点至25.5%，增加盈利能力压力 [9] 国际业务情况 - 2024年国际业务收入增长6%，但2025年预计增长停滞，主要因墨西哥业务活动大幅下降 [10] - 排除墨西哥，国际收入预计将以低至中个位数的速度增长，不足以抵消北美市场的不利影响 [10] 积极因素 - 公司投资先进钻井技术等领域，预计未来三到五年将额外产生25 - 30亿美元收入 [12] - Zeus e - 车队和Octiv Auto Frac系统发展良好，创新带来效率提升 [13] - 2024年第四季度自由现金流达11亿美元，全年达26亿美元，资本支出占收入的6% [14]