财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收2250万美元，较2023年第四季度增长11% [8] - 2024年第四季度毛利润率为66.2%，上年同期为77.6%，下降1140个基点 [24] - 2024年第四季度运营费用为2580万美元，较2023年第四季度增加560万美元，增幅28% [24] - 2024年第四季度净亏损1210万美元，即每股亏损0.33美元，上年同期净亏损540万美元，即每股亏损0.19美元 [25] - 2024年第四季度EBITDA为负1050万美元，上年同期为负300万美元 [25] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为1850万美元，2023年12月31日为5970万美元 [26] - 公司预计2025年第一季度营收2800 - 3000万美元，全年营收1.45 - 1.55亿美元，2024年预估合并营收为1.298亿美元 [29] - 公司预计2025年全年毛利润率约为55%，总运营费用在9000 - 9800万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度NeuroStar系统营收380万美元，发货46套系统 [8] - 2024年第四季度美国治疗会话营收1290万美元，美国诊所营收（即Greenbrook营收）440万美元 [9] - 截至2024年底，公司已实现超过90%的2200万美元年化成本协同效应 [17] - 自NeuroStar获得FDA批准治疗青少年患者以来，新患者启动量较2023年增长10%，治疗青少年患者的客户站点增加18%，超半数客户已开展相关治疗 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司转型为垂直整合的心理健康护理提供商，收购Greenbrook TMS，扩大Better Me Provider计划，获NeuroStar系统治疗青少年患者的FDA批准， refinance债务融资，2025年进行1890万美元的资本筹集 [9][10] - 2025年公司有两个战略重点，一是快速扩展Better Me Provider计划，二是执行Greenbrook增长战略，聚焦营收增长 [32] - 公司计划在2025年增加Better Me Provider计划的账户数量，向该计划内的站点销售更多系统，优化区域账户经理团队，推进SPRAVATO的buy - and - bill模式，标准化Greenbrook的运营 [34][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是变革性的一年，公司通过一系列举措建立了多个增长驱动力，为2025年的加速、可持续和盈利性扩张奠定基础 [20] - 公司有信心在2025年第三季度实现现金流为正，增强的规模、成熟的实践优化计划和强化的资产负债表将为股东创造可持续的长期价值 [41] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会讨论非GAAP基础的信息，管理层认为非GAAP财务信息结合US GAAP财务指标，能为管理层和投资者提供有用信息 [5] - 公司针对Change Healthcare在2024年的干扰，已实施替代处理解决方案并恢复正常运营，预计2025年不会对营收产生重大影响 [30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 收购Greenbrook约80天后，多久能完成基本实施，实施标准化后患者流量等回报如何 - 公司已对区域账户经理、技术人员和提供商进行培训，会持续识别提高效率的机会并开展培训，培训除区域账户经理外均为线上进行，实施较为容易 [46][47] 问题2: 如何看待2025年营收1.45 - 1.55亿美元的指引，低高端差距及实现条件，运营费用增量投资方向 - 1.45 - 1.55亿美元的指引中，6500 - 7000万美元来自独立的Neuronetics，8000 - 8500万美元来自Greenbrook TMS ，实现该目标不需要特别突出的表现，但相关计划需持续推进 [51] - Neuronetics的增长主要由Better Me Provider计划驱动，Greenbrook的增长驱动因素包括提高NeuroStar椅子利用率、推进SPRAVATO的推广和转换为buy - and - bill模式 [52][53] - 2024年第四季度一次性费用接近1000万美元，正常化运营费用接近7500万美元，考虑Greenbrook的运营费用后约为1.08亿美元，2025年运营费用指引9000 - 9800万美元，意味着运营费用方面有1300 - 1500万美元的成本协同效应，且超过90%的成本节约在2025年已实现 [53][54][55] 问题3: 如何提高Greenbrook的利润率，目前的95个账户是否为最有生产力的，是否有计划减少账户数量，Spravato目前在多少个账户中 - 有提高利润率的机会，2024年Greenbrook诊所利润率在27% - 28%，2025年目标提高到35%，主要驱动因素是2024年淘汰了35家表现最差的诊所 [61][62] - 目前的95家诊所是Greenbrook最盈利的诊所，公司计划维持该数量，不进行扩张，63家诊所提供Spravato服务，其中35家具备buy - and - bill能力 [65][66] 问题4: 如何看待2025年营收指引的季度顺序，Greenbrook营收中SPRAVATO和医疗管理的占比及未来趋势，buy - and - bill模式情况 - Greenbrook和Neuronetics有相似的季节性，第一季度营收约占全年的19% - 20%，第二、三季度各占25%，第四季度占30%，公司对第一季度指引和2025年全年业绩有信心 [70][71][72] - Greenbrook营收指引中医疗管理占比很少，增长的75%来自SPRAVATO，包括增加提供SPRAVATO的诊所数量和推进buy - and - bill模式，但转换到buy - and - bill模式需要时间与付款方合作并完成相关流程 [74][75][76] 问题5: SPRAVATO的buy - and - bill转换所需的资本支出、产能限制及对2025年第三季度自由现金流计划的影响 - 基础设施方面，每个诊所约需1万美元，主要的成本在于库存，需保持一周的SPRAVATO库存，约800美元/剂量，库存承诺可能接近500万美元，公司计划利用分销合作伙伴的120天条款，确保现金流不会对资产负债表造成压力 [83][84][85] 问题6: 目前的生产力情况，2025年的预期及稳定状态的指标 - Better Me Program合作伙伴的NeuroStar系统平均每天接待6 - 8名患者，Greenbrook目前平均每天接待4名患者，2025 - 2026年计划将Greenbrook的这一数字提高到5 - 6名患者，若从4名提高到5名，预计年化营收增加约1000万美元 [87][88] 问题7: 对于4月2025日申请加入Better Me Provider计划的125个额外站点，公司是否打算全部接纳 - 公司目标是符合标准的站点全部加入，但需满足所有五项标准，若能在4月15日前让30 - 50个站点加入，将是巨大成功 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收12.51亿美元，增长19%；第四季度营收3.25亿美元，增长16% [32][30] - 2024年全年调整后EBITDA为1.2亿美元，增长103%，利润率提升4个百分点至9.6%；第四季度调整后EBITDA为3300万美元，增长62%，利润率为10.1% [35][33] - 2024年全年中心利润率为4.02亿美元，增长33%；第四季度中心利润率为1.09亿美元，增长31% [33] - 2024年全年产生正向自由现金流8600万美元；第四季度产生正向自由现金流5600万美元 [35] - 2025年预计全年营收14 - 14.4亿美元，中心利润率4.4 - 4.64亿美元，调整后EBITDA为1.3 - 1.5亿美元 [39] - 2025年第一季度预计营收3.2 - 3.4亿美元，中心利润率1 - 1.14亿美元，调整后EBITDA为2700 - 3300万美元 [42] - 预计2025年股票薪酬约7000 - 8500万美元 [42] - 预计2025年产生正向自由现金流，但低于2024年，第一季度为负 [43] - 预计2026年实现正向净利润和每股收益，营收实现中两位数增长，利润率扩大 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年就诊量增长15%，达到近800万次；第四季度就诊量增长14%，达到200万次 [32][31] - 2024年全年每次就诊总收入增长3%；第四季度每次就诊总收入增长2%，达到160美元 [32][31] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用混合、商业保险业务模式，致力于统一心理健康和身体健康护理 [17] - 2025年及以后将推进新运营模式以实现成功扩张 [22] - 2025年计划开设25 - 30家新诊所 [43] - 2025年起谨慎开展并购，有选择地寻求能扩展能力、服务或客户群体的收购机会 [27] - 行业竞争激烈，尤其是在招募和留住临床医生方面 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得出色成绩，进入2025年势头积极，有信心实现2025年承诺 [7][14] - 2025年预计营收增长主要受就诊量增加驱动，每次就诊总收入大致持平，中心利润率面临压力但可通过G&A运营杠杆抵消 [39][41] - 2026年预计费率实现低至中个位数提升，营收实现中两位数增长，利润率扩大，实现正向净利润和每股收益 [44] 其他重要信息 - 公司宣布领导层变动，CFO Dave Bourdon将于3月3日接任CEO，Ken Burdick将担任执行董事长，Ryan McGroarty将于3月17日担任新CFO [9][11][13] - 2024年患者净推荐值为85，谷歌平均评分为4.6星，均较上一年有所提升 [21] - 新运营模式基于实践小组概念，推动本地决策和问责制 [22] - 截至2月中旬，新数字患者签到工具已在21个州成功实施，计划年中完成全国推广 [24] - 为临床医生实施双周薪资周期，获得积极反馈 [24] - 第四季度解决了与劳动相关的诉讼，对财务结果影响不大 [34] - 12月以有利条款 refinance 现有债务，降低信贷利差，扩大信贷额度 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待长期运营杠杆和利润率情况 - 2025年利润率预计大致持平，2026年预计恢复利润率扩张，有望实现中高个位数至20%的EBITDA利润率 [50][51] 问题：如何看待临床医生增长情况及竞争背景 - 招聘和留住临床医生的市场竞争激烈，2024年临床医生增长良好，预计2025年情况类似 公司持续投资提升临床医生体验，Change Healthcare网络攻击凸显了公司对临床医生薪酬保障的优势 [54][55] 问题：2026年利率提升的原因及可见性 - 公司多数合同为年度签订，2026年无重大费率下降因素，预计恢复到类似2024年的低至中个位数费率提升 [59][61] 问题：公司对并购环境的看法及是否有具体目标 - 公司将以更广泛视角看待并购，可增强价值主张 目前并购环境较两三年前有所改善，注重盈利而非营收倍数 [64][65] 问题：中心成本中劳动力成本与非劳动力成本的构成及2025年成本可持续性 - 2024年每次就诊成本下降主要得益于2023年底的房地产整合 2025年临床医生薪酬增加将使每次就诊成本上升，不过非临床医生相关中心成本的运营杠杆可部分缓解 [70][72] 问题：第四季度G&A费用增加原因及2025年投资优先级 - 第四季度G&A费用增加是因为提前进行2025年投资及一次性支出 2025年第一季度费用类似是因为部分投资为经常性且有高额工资税 预计2025年全年G&A费用相对持平 [75][78][79] 问题：临床医生就业模式是否有趋势变化 - 公司认为雇佣模式是首选，但行业中多数竞争对手使用1099合同医生，目前未出现大规模转变 [84] 问题：今年新增25 - 30家诊所是否会成为新趋势 - 2025年新增数量略高是因为去年部分诊所开业时间推迟 开设新诊所主要考虑患者是否愿意线下就诊、中心现有产能、招聘和增长目标以及租赁到期评估等因素，而非主要受返岗趋势影响 [87][88][89] 问题：从2025年到2026年，EBITDA增长与营收增长的幅度关系如何 - 2026年预计营收实现中两位数增长，EBITDA增长速度将高于营收，主要得益于中心利润率提升和G&A运营杠杆改善，预计未来几年均是如此 [96][97]