股价表现 - GXO Logistics股价在上一交易日上涨12 1%至47 97美元 显著高于过去四周5 8%的涨幅 成交量明显高于平均水平 [1] - 同行业公司FedEx股价同期上涨1 2%至226 04美元 过去一个月累计涨幅2 1% [4] 管理层变动 - GXO Logistics任命拥有33年全球供应链经验的Patrick Kelleher为新任CEO 其曾任职于DHL Supply Chain等企业 将于2025年8月19日正式就职 [2] 财务预期 - GXO Logistics预计季度每股收益0 50美元 同比下滑9 1% 营收预计30 8亿美元 同比增长8 1% [3] - 过去30天内GXO的每股收益共识预期被小幅上调 盈利预期修正趋势与股价走势存在强相关性 [4] - FedEx最新每股收益共识预期为5 94美元 较上月下调1 3% 但较去年同期增长9 8% [5] 行业动态 - GXO Logistics属于Zacks运输-航空货运和物流行业 FedEx为同行业公司 [4] - FedEx当前Zacks评级为4级(卖出) GXO为3级(持有) [4][5]

财报发布时间 - 联邦快递(FDX)将于2025年6月24日盘后公布2025财年第四季度(截至5月31日)业绩 [1] 业绩预期 - 过去60天内Zacks对Q4每股收益共识预期下调1.5%至5.94美元 但较去年同期仍增长9.8% [2] - Q4营收共识预期为217亿美元 较去年同期下降1.9% [2] - 公司过往四个季度业绩表现波动 平均意外率为-5.79% 其中最大负意外达-25.31% [4] 业务表现预期 - 预计日均货运量受需求疲软影响 恶劣天气和关税紧张加剧经济衰退担忧 [5] - 最大业务单元Express部门收入预计同比下降3.2% [6] - 成本削减措施(包括减少航班频次、停飞飞机和裁员)预计使薪资福利支出减少2.1% [7] - 调整后运营费用预计同比下降4.4% [7] 战略举措 - DRIVE计划预计到2025财年实现40亿美元成本节约 [16] - 公司与亚马逊(AMZN)达成大宗包裹配送协议 此前竞争对手UPS已减少与亚马逊的业务量 [9] - 2025年6月季度股息提高5.1%至每股1.45美元(年化5.80美元) 并持续进行股票回购 [17] 估值与股价表现 - 第四季度股价下跌17.1% 略差于行业16.9%跌幅 但优于UPS表现 [11] - 基于12个月前瞻市销率(P/S) 公司估值低于行业平均和UPS 价值得分为B [13] - 公司长期(3-5年)盈利增长率达10.7% 高于行业9.1% [18] 行业环境 - 关税不确定性和高通胀持续损害消费者信心和增长预期 [16] - 后疫情时代货运量和定价趋势正常化使公司面临挑战 [16] - 行业正经历供应链担忧和需求波动的动荡时期 [18]

股息增长与资本回报 - 公司宣布季度股息上调5.1%至每股1.45美元（年化5.80美元），连续第五年提高股息 [1] - 2022至2025财年前九个月，股息支付额从7.93亿美元大幅增长至12.6亿美元（2024年），2025年前三季已支付10.1亿美元 [3] - 当前股息收益率为2.46%，低于行业平均的4.79% [4] 股票回购计划 - 2025财年前九个月完成25.2亿美元股票回购，超过2024年全年总额 [5] - 加速回购表明公司认为股价被低估或旨在提升每股指标 [5] 估值水平 - 公司远期市销率为0.6，低于行业平均的0.96及自身五年中位数 [7][8] - 价值评分为B级，显示其相对低估特性 [8] 亚马逊合作影响 - 与亚马逊签订多年期配送协议，带来高利润率大件包裹业务，提升国内市场份额及产能利用率 [10][11] - 该协议推动股价年内表现优于竞争对手UPS，尽管整体仍呈下跌趋势 [12] 经营压力与成本问题 - 货运部门受地缘政治、关税及通胀冲击，运量及燃料附加费下降导致运营表现下滑 [15] - 2025财年营收指引持平或微降，分析师30天内下调每股收益预期 [16] - 2025财年第三季运营成本同比增2%，业务优化成本激增57%，人工费用上升2% [17] 业绩展望与市场情绪 - 当前季度每股收益预期从30天前的5.98美元下调至5.94美元，全年预期从18.17美元降至18.14美元 [17] - 成本优化措施尚未显现成效，投资者对执行效率存疑 [18]

贸易关税与宏观环境 - 美国与中国宣布暂时降低高额互征关税的90天协议 重新燃起缓解全球贸易紧张局势的希望 这对全球布局的UPS构成利好 [1] - 尽管出现贸易紧张缓和迹象 但在达成具体长期贸易协议前 宏观环境不确定性仍存 UPS在发布2025年一季度财报时未更新全年展望 反映管理层对宏观不确定性的谨慎态度 [2][17] 2025年一季度业绩表现 - 调整后每股收益1.49美元 超出Zacks一致预期1.44美元 同比增长4.2% 营收215亿美元超预期211亿美元 但同比下滑0.7% [3] - 美国国内包裹收入微增至144.6亿美元（货量下降） 国际包裹收入因日均货量增长7.1%推动同比增2.7%至43.7亿美元 供应链解决方案收入因剥离Coyote物流业务同比暴跌14.8%至27.1亿美元 [4] - 公司保持优异盈利超预期记录 过去四个季度中有三个季度超出Zacks一致预期 平均超出幅度2.4% [6] 二季度业绩指引 - 预计二季度调整后营业利润率约9.3% 营收约210亿美元 实际税率区间23-23.5% [5] - 美国国内业务日均货量预计下降9% 国际包裹收入预计同比下滑约2% [5] - Zacks对UPS 2025年二季度及三季度盈利的一致预期在过去60天内持续下调 降幅分别为9.24%和13.44% [13][14] 经营面临的挑战 - 地缘政治不确定性和高通胀持续削弱消费者信心 导致包裹运输量下降 [7] - 美国在线销售放缓及全球制造业活动疲软 叠加与Teamsters工会协议推高劳动力成本 制约利润增长 [8] - 资本开支上升及高债务水平进一步挤压盈利空间 [8][17] 股价表现与估值 - 年内股价表现逊于Zacks航空货运行业指数（-25.5%）及竞争对手FedEx（-22.9%）和GXO物流（-10.9%） 累计下跌32.6% [9][12] - 基于未来12个月市销率 UPS当前交易于0.97倍 略低于行业0.98倍 价值评级为B级 低于FedEx的A级 [14] 投资建议 - 尽管贸易紧张出现缓和信号 但在达成长期贸易协议前 需求放缓 高劳工成本和债务问题将持续困扰UPS短期表现 [17] - 公司暂不更新2025年全年展望的决定强化了短期谨慎观点 建议投资者等待更稳定的基本面信号 [17][18]

UPS 2025年第一季度业绩 - 每股收益1.49美元超出Zacks共识预期1.44美元 同比增长4.2% [1] - 营收215亿美元超过Zacks共识预期211亿美元 但同比下降0.7% [1] - 公司CEO强调将利用全球物流领导地位和网络重组应对贸易环境变化 [2] 各业务板块表现 美国国内包裹 - 营收144.6亿美元同比增长1.4% 其中单件收入增长4.5%部分抵消了货量下降 [3] - 调整后营业利润10.1亿美元同比增长19.3% 营业利润率7% [3] 国际包裹 - 营收43.7亿美元同比增长2.7% 日均货量增长7.1% [4] - 调整后营业利润6.54亿美元同比下降4.1% 营业利润率15% [4] 供应链解决方案 - 营收27.1亿美元同比下降14.8% 主要因Coyote业务剥离 [5] - 调整后营业利润9800万美元同比骤降55% 营业利润率3.6% [5] - 公司整体调整后营业利润率8.2% [5] 行业其他公司表现 联合航空(UAL) - 每股收益0.91美元远超Zacks共识预期0.75美元 去年同期亏损0.15美元 [10] - 营收132.1亿美元略低于预期132.2亿美元 同比增长5.4% [11] - 客运收入119亿美元占比89.7% 同比增长4.8% [11] 达美航空(DAL) - 每股收益0.46美元超出Zacks共识预期0.40美元 同比增长2.2% [12] - 营收140.4亿美元超过预期138.1亿美元 同比增长2.1% [13] - 调整后营收(剔除炼油业务)130亿美元同比增长3.3% [13] 行业动态 - GXO物流计划5月7日公布季报 当前Zacks评级为3 [6] - 电子商务增长、自动化及外包趋势可能利好物流企业 [7]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.49美元 超出市场预期的1.44美元 同比增长4.2% [1] - 季度营收为215.5亿美元 超出市场预期2.3% 但同比下降0.7% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 仅一次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌23% 表现逊于标普500指数6%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度预期每股收益1.84美元 营收213.4亿美元 全年预期每股收益7.68美元 营收879亿美元 [7] 行业比较 - 所属航空货运与物流行业在Zacks行业排名中位列前34% [8] - 同业公司GXO物流预计季度每股收益0.26美元 同比下滑42.2% 营收预期29.1亿美元 同比增长18.6% [9][10] - 行业前50%公司表现通常优于后50%公司 优势比例超过2:1 [8]

文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）股价下跌，虽有扩张和成本控制举措，但近 期风险难忽视，当前非买入时机，应观望等待稳定信号，公司目前评级为 Zacks Rank 4（卖出） [1][4][18][19] 股价表现 - 年初至今，UPS 股价下跌 23.5%，与行业 21.1%跌幅及同行 GXO Logistics 22.2%跌幅相近，对手联邦快递（FedEx）跌幅达 26.2% [1] - 过去一年，UPS 股价表现更差，下跌 33.7%，超过行业 27%跌幅，同期 GXO Logistics 和 FedEx 分别下跌 32%和 23.2% [4] 影响股价因素 需求放缓 - 运输需求下降影响业务量，UPS 预计 2025 年日均业务量较 2024 年实际值减少 8.5%，美国在线销售放缓和全球制造业活动疲软影响需求 [5] - 2025 年全年，UPS 预计营收 890 亿美元，远低于 2024 年第四季度财报发布时 Zacks 共识预期的 946 亿美元，且低于 2024 年实际营收 911 亿美元，公司还计划削减最大客户业务 50% [6] 经济不确定性与关税担忧 - 过去几个月通胀上升使市场动荡，美国市场因贸易政策不确定性和经济放缓担忧而波动，高额关税引发经济放缓担忧，美联储主席警告贸易紧张将加剧通胀、增长放缓和滞胀担忧 [7] - UPS 2025 年黯淡指引未考虑关税政策重大影响，鉴于当前关税紧张局势，不能排除进一步下调指引可能 [8] 股息可持续性存疑 - 2 月，UPS 管理层宣布季度股息提高 0.6%至每股 1.64 美元（年化每股 6.56 美元），但股息支付率高达 84%，引发对长期维持股息支付能力担忧 [9] - 2022 年自由现金流达 90 亿美元后开始下降，2024 年底为 63 亿美元，略高于股息支付 54 亿美元，预计 2025 年自由现金流约 57 亿美元，股息支付约 55 亿美元，高股息支付影响运营灵活性 [10][11] 估值过高 - UPS 股票昂贵，远期销售倍数为 0.93，高于行业水平及同行 GXO Logistics 和对手 FedEx，价值评分为 C [12] 盈利预期不利变动 - 过去 60 天，Zacks 对 UPS 2025 年第一季度、第二季度及全年盈利共识预期下降，第一季度、第二季度、全年及下一年盈利预期分别下降 2.15%、1.37%、1.50%和 1.22% [16][17] 公司积极举措 - 2024 年，公司宣布收购墨西哥快递服务公司 Estafeta 以拓展网络，近期宣布加强九州出口服务，提供更快出口服务，还推出面向住宅和商业托运人的两种陆运选项以拓展陆运业务 [17] - 公司成本控制举措旨在推动长期增长 [18]

文章核心观点 - 从估值角度看联邦快递股票有吸引力，但因包裹量疲软和关税引发的经济不确定性等挑战，目前不建议买入，投资者应密切关注公司动态寻找合适切入点，持有股票者可继续持有 [1][18][19] 公司估值 - 联邦快递远期市销率为 0.56，其股票相对于行业、标准普尔 500 指数和竞争对手联合包裹服务公司有折价 [1] - 联邦快递目前价值评分为 A [4] 公司业绩 - 2025 财年第三季度（截至 2025 年 2 月 28 日），公司每股收益低于预期，季度收益受多种不利因素影响，日均发货量同比下降 5% [5] - 剔除 75 美分非经常性项目后，每股收益 4.51 美元，未达共识预期的 4.65 美元，但同比提高 16.8%；营收 222 亿美元，超共识预期的 218 亿美元，同比增长 2.1% [6] 公司展望 - 因需求环境持续不确定，公司下调 2025 财年每股收益展望，预计营收同比持平至略有下降，调整后盈利预期降至 18 - 18.6 美元/股，资本支出指引从 52 亿美元下调至 49 亿美元 [7] - 过去 30 天，2025 财年第四季度、2026 财年第一季度、2025 财年和 2026 财年的每股收益预期均下降 [8] 公司股价表现 - 由于包裹量疲软，联邦快递股价年初至今两位数下跌，表现逊于行业、联合包裹服务公司和 GXO 物流 [11] - 过去一年联邦快递股价也两位数下跌，联合包裹服务公司和 GXO 物流表现更差，联邦快递股价下跌 20.6%，联合包裹服务公司和 GXO 物流分别下跌 31%和 32% [14] 公司优势 - 尽管面临短期挑战，但公司凭借品牌和网络有望长期稳定产生现金流 [15] - 公司努力拓展业务，通过 DRIVE 计划降低结构性成本，预计 2025 财年节省 22 亿美元 [16] - 公司积极回报股东，2024 年 6 月将季度股息提高 10%至每股 1.38 美元，且在股票回购方面活跃 [17]

文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）和联邦快递（FDX）主导着运输—航空货运和货物行业 从基本面、增长前景和挑战来看 FDX在估值、价格表现、盈利增长和财务杠杆方面优于UPS 是更好的选择 [1][24][25] 行业概况 - UPS和FDX市值分别为933亿美元和580亿美元 主导着Zacks运输—航空货运和货物行业 占据了大部分包裹交付量 [1] UPS情况 营收与业务前景 - 地缘政治不确定性、高通胀和关税导致的经济不确定性影响消费者情绪和增长预期 UPS营收疲软 [2] - 2025年日均包裹量预计较2024年实际数据下降8.5% 美国在线销售放缓和全球制造业活动疲软影响需求 2025年合并营收预计为890亿美元 远低于Zacks共识估计的946亿美元 [3] - 到2026年6月 UPS预计将其与最大客户亚马逊的业务量降低超50% 且不排除因关税政策进一步下调指引 [3] 股息情况 - 2月UPS管理层宣布季度股息提高0.6%至每股1.64美元（年化每股6.56美元） 但股息支付率高达84% 引发对股息可持续性的担忧 [4] - 2022年自由现金流达到90亿美元的高点后持续下降 目前高额股息支付影响运营灵活性 2024年底自由现金流63亿美元 略高于股息支付的54亿美元 2025年预计自由现金流约57亿美元 股息支付约55亿美元 [5][6] 扩张举措 - 2024年UPS宣布收购墨西哥快递服务公司Estafeta 以利用墨西哥制造业繁荣和全球供应链转移带来的跨境机会 该交易基于2020年双方达成的商业协议 [7] - 2024年8月 UPS与Ninja Van Malaysia达成协议 扩大其在马来西亚的快递服务范围 [7] 财务状况 - 2024年末 UPS现金及现金等价物为63亿美元 长期债务为194亿美元 债务资本比率为0.54 高于行业平均水平0.49 [8] FDX情况 成本调整 - 鉴于疫情后业务调整 FDX通过名为DRIVE的全公司计划进行成本调整 预计在2025财年（截至2025年5月31日）节省22亿美元成本 2024财年已节省18亿美元 举措包括减少航班频率、停飞飞机和裁员 [9] 股东回报 - 2024年6月 FDX将季度股息提高10%至每股1.38美元（年化每股5.52美元） 并积极进行股票回购 [10] 业绩指引 - 发布2025财年第三季度业绩时 管理层下调了每股收益指引 调整后每股收益指引从之前预期的19 - 20美元下调至18 - 18.6美元 预计营收同比持平至略有下降 资本支出指引从52亿美元下调至49亿美元 [11] 业务优势 - 公司凭借品牌和网络 有望长期稳定产生现金流 并通过审慎投资扩展服务和巩固综合业务 [12] 财务状况 - 2025财年第三季度末 FDX现金及现金等价物为51亿美元 长期债务为195亿美元 债务资本比率为0.43 优于行业和UPS 表明其对债务融资依赖较小 股权状况更强 [13] 价格表现与估值 价格表现 - 一年内 UPS股价暴跌26.6% 表现逊于行业 FDX股价下跌11.1% 表现优于行业 [14] 估值情况 - UPS远期销售倍数为1.06倍 高于行业的1倍 FDX远期销售倍数为0.65倍 FDX价值评分为B UPS为C [17] 业绩预测对比 UPS预测 - Zacks共识估计UPS 2025年销售额同比下降3% 收益略有增长 2026年销售额同比增长1.7% 收益增长12.7% 过去60天 2025年和2026年的每股收益估计呈下降趋势 [20][21] FDX预测 - Zacks共识估计FDX 2025财年营收同比持平 收益增长3.3% 2026财年销售额和收益分别同比增长3.2%和11.6% 过去60天 2025财年和2026财年的每股收益估计呈下降趋势 [22] 综合对比与结论 - 两家公司都面临需求疲软带来的营收压力 共同担忧包括新的工会谈判和包裹运输量下降 UPS通过投资自动化和机器人提高效率 减少对亚马逊的依赖 FDX进行了重大重组 实施长期成本节约计划 [23] - 从估值、价格表现、未来五年盈利增长和财务杠杆来看 FDX更具吸引力 目前FDX评级为Zacks Rank 3（持有） UPS为4（卖出） [24][25]

文章核心观点 - 2025年3月20日联邦快递公布2025财年第三季度财报，每股收益未达预期但营收超预期，公司下调2025财年每股收益展望，虽有基本面优势但受不利因素影响，当前不建议买入 [1][4][17] 2025财年第三季度财报表现 - 每股收益（剔除75美分非经常性项目）4.51美元，未达扎克斯共识预期的4.65美元，但同比增长16.8%，主要得益于DRIVE计划的成本削减举措 [4] - 营收222亿美元，超扎克斯共识预期的218亿美元，较上年同期增长2.1% [4] - 本季度业绩受假日季缩短、恶劣天气、春节提前及关税紧张引发的衰退担忧等因素影响 [5] 2025财年展望调整 - 预计营收同比持平至略有下降，此前预测约为持平 [6] - 调整后每股收益展望从之前的19 - 20美元下调至18 - 18.6美元 [6] - 资本支出指引从52亿美元下调至49亿美元 [6] 股价表现 - 过去一年因包裹量疲软，联邦快递股价两位数下跌，扎克斯运输 - 航空货运和货运行业及竞争对手联合包裹服务表现更差，同行航空运输服务集团表现优于联邦快递和联合包裹服务 [9] 基本面优势 - 公司运营模式稳健，长期投资者可关注其基本面 [12] - 积极拓展业务，通过DRIVE计划削减结构性成本，预计2025财年节省22亿美元，举措包括减少航班频次、停飞飞机和裁员 [13] - 积极回报股东，2024年6月将季度股息提高10%至每股1.38美元（即每年5.52美元），且有股票回购行动，长期能产生稳定现金流 [14] 估值情况 - 基于未来12个月的市盈率，公司股价低于行业水平和五年中值，目前价值评分为B [15] 投资建议 - 虽股票估值有吸引力且公司善待股东，但包裹量疲软和关税引发的经济不确定性等不利因素不可忽视 [17] - 不建议当前买入扎克斯评级为3（持有）的该股票，投资者应密切关注公司动态寻找合适切入点，已持股者可继续持有 [18]