公司治理动态 - 公司于2025年9月4日召开第八届第十六次董事会会议 审议关于选举审计委员会成员及推选召集人的议案等文件 [1] 财务结构分析 - 2025年上半年营业收入构成中装饰材料销售占比82.13% 定制家居业务占比17.08% 其他业务占比0.79% [1] - 公司当前市值达89亿元 [1]

公司治理变动 - 天安新材于2025年9月1日召开2025年第一次临时股东会 [2] - 会议审议通过《关于变更会计师事务所的议案》等多项议案 [2]

公司成立与基本信息 - 广东浩程装饰材料有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营范围涵盖建筑装饰材料销售 建筑材料销售 金属材料销售 五金产品零售 金属制品销售 门窗销售 门窗制造加工 技术玻璃制品销售 轻质建筑材料销售 金属门窗工程施工 水泥制品销售 金属矿石销售 非金属矿及制品销售 密封用填料销售 有色金属合金销售 [1] - 公司依法凭营业执照自主开展经营活动 [1]

公司2025年半年度权益分派方案 - 以股权登记日总股本829,754,480股扣除回购账户10,633,361股后基数819,121,119股向全体股东每10股派发现金红利2.80元人民币（含税）[1][2] - 现金分红总额为229,353,913.32元不进行公积金转增股本和红股分配[1][2] - 股权登记日为2025年9月4日除权除息日为2025年9月5日[3] 分红派息实施对象及方式 - 分派对象为2025年9月4日深交所收市后登记在册的全体股东[3] - 通过股东托管证券公司直接划入资金账户[4] - 香港市场投资者及QFII每10股派2.52元境内个人投资者按持股期限差异化征税[3] 除权除息价格计算原则 - 按总股本折算每股现金红利为0.2764117元（229,353,913.32元 ÷ 829,754,480股）[1][5] - 除权除息参考价计算公式为股权登记日收盘价减去每股现金红利0.2764117元[1][5] - 计算基于股票市值不变原则且回购账户股份不参与分红[5] 方案审议及授权依据 - 2025年8月18日第八届董事会第十五次会议审议通过分配方案[2] - 方案在2024年度股东大会授权范围内无需再次提交股东大会审议[2] - 中期现金分红总额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润[2]

天眼查App显示，近日，金寨万事通装饰材料有限公司成立，法定代表人为徐用发，注册资本100万人 民币，经营范围为一般项目：建筑装饰材料销售；建筑材料销售；保温材料销售；防腐材料销售；合成 材料销售；建筑物清洁服务；建筑砌块销售；建筑陶瓷制品销售；雨棚销售；防火封堵材料销售；技术 玻璃制品销售；木竹材加工机械销售；木材销售；木材加工；电线、电缆经营；五金产品零售；机械设 备销售；金属材料销售；门窗销售；建筑防水卷材产品销售；塑料制品销售；建筑用钢筋产品销售；劳 务服务（不含劳务派遣）；人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）；工程技术服务（规划 管理、勘察、设计、监理除外）；土石方工程施工；园林绿化工程施工（除许可业务外，可自主依法经 营法律法规非禁止或限制的项目）许可项目：建筑劳务分包（依法须经批准的项目，经相关部门批准后 方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

财务表现 - 上半年实现营业收入5.33亿元 同比增长40.05% [1] - 扣非净利润1651.21万元 同比增长64.15% [1] 装饰复合材料业务 - 通过饰面板同步对纹技术革新、自动化程序改良及智能分拣线与ERP系统深度集成提升生产效率与产品良率 [1] - 华富立饰板销量实现突破性增长 亚马逊系列新品及配套五金产品成功打开市场 [1] - 虹湾家居平台线上线下联动发力 线下参与中国建博会等行业展会 线上搭建自媒体矩阵 [1] - 子公司东莞华富立荣膺高定十年・高定G20供应链品牌 [1] 智慧水务业务 - 子公司尚源智能加速全国布局 成功开拓山西阳泉、川西康定等西部市场 [2] - 市政供水项目中标实现突破 千吨/万吨级集镇水厂占比显著提升 [2] - S7系列一体化装备水厂融合智能化与模块化优势 上线智能反洗、AI诊断等核心模块 [2] - 新增23项专利与11项软件著作权 [2] - 子公司江苏诺莱研发新型PVDF干化膜丝及自支撑型浸没式超滤膜组件解决行业痛点 [2] 品牌建设 - 公司斩获2025年中国家居行业强国品牌称号 [1]

财务表现 - 报告期营业收入5.33亿元 同比增长40.05% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1811.43万元 同比下降1.49% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1651.21万元 同比增长64.15% [1] - 基本每股收益0.07元 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入36.34亿元，同比下降7.01% [2][4] - 归属净利润2.68亿元，同比增长9.71% [2][4] - 扣非归属净利润2.38亿元，同比增长1.35% [2][4] - 第二季度营业收入23.63亿元，同比下降2.55% [2][4] - 第二季度归属净利润1.67亿元，同比增长7.15% [2][4] - 第二季度扣非归属净利润1.51亿元，同比下降2.05% [2][4] - 上半年毛利率18.3%，同比提升0.8个百分点 [9] - 装饰材料业务收入29.85亿元，同比下降9.05% [9] - 定制家居业务收入6.2亿元，同比增长4.5% [9] - 第二季度毛利率16.9%，同比下降0.4个百分点 [9] - 经营性净现金流9.4亿元，净现比5.7 [9] - 中期拟每股分配股利0.28元，分红率86.74% [9] 业务板块分析 - 板材产品收入17.93亿元，同比下降16.45% [9] - 装饰材料品牌使用费1.95亿元，同比下降15.64% [9] - 其他装饰材料收入10.07亿元，同比增长9.87% [9] - 零售全屋定制收入3.09亿元，同比增长3% [9] - 裕丰汉唐上半年收入0.53亿元，亏损8028万元 [9] - 装饰材料毛利率提升0.85个百分点 [9] - 定制家居业务毛利率下降1.19个百分点 [9] 经营质量与现金流 - 期间费率7.3%，同比提升0.35个百分点 [9] - 投资收益同比增加0.13亿元 [9] - 信用减值损失因应收账款减值同比增加0.13亿元 [9] - 第二季度期间费率5.9%，同比基本持平 [9] - 第二季度信用减值损失因计提增加1865万元 [9] 增长动力与战略布局 - 已与2万多家定制家具企业开展业务合作 [9] - 家具厂渠道占比提升至50%左右 [9] - 持续开拓小B渠道和家具厂及家装公司渠道 [9] - 加快空白市场开拓和渠道下沉布局 [9] 估值与盈利预测 - 预计2025年归属净利润7.5亿元，对应PE11.5倍 [9] - 预计2026年归属净利润9.1亿元，对应PE9.5倍 [9] - 预计2025年每股收益0.90元 [15] - 预计2026年每股收益1.10元 [15] - 预计2027年每股收益1.29元 [15] - 净资产收益率预计2025年20.3%，2026年19.8% [15] - 净利率预计2025年8.3%，2026年9.5% [15]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][13] 核心观点 - 公司业绩稳健，2025H1实现营收36.3亿元同比-7%，归母净利润2.7亿元同比+10% [2] - 盈利能力提升，2025H1销售净利率7.4%同比+1.1pct，毛利率18.3%同比+0.8pct [3] - 中期分红2.3亿元，股利支付率87%，红利价值突出 [4] - 参投企业悍高集团上市，持股价值约4.05亿元，预计2025Q3实现较高其他综合收益 [4] - 调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润6.6/7.4/8.2亿元，同比+13%/12%/10% [5] 财务表现 - 2025H1装饰材料业务收入29.9亿元同比-9%，其中板材产品收入17.9亿元同比-16%，其他装饰材料收入10.1亿元同比+10% [3] - 定制家居业务收入6.2亿元同比+4%，其中柜类/地板/木门营收分别同比+6%/-13%/+102% [4] - 2025Q2单季营收23.6亿元同比-3%，归母净利润1.7亿元同比+7% [3] - 预测2025年营业收入84.45亿元同比-8.1%，净利润6.62亿元同比+13.1% [6] 估值指标 - 当前市盈率13倍（2025E），预计2025-2027年PE为13/12/11倍 [5][6] - 每股收益预测2025-2027年分别为0.80/0.90/0.99元 [6] - 净资产收益率预计提升，2025-2027年分别为21.2%/23.0%/24.5% [6] - 股息收益率持续增长，2025-2027年分别为6.55%/7.36%/8.10% [6] 业务策略 - 装饰材料业务发力高毛利附加产品，推广柜门板、封边条、五金、胶粘剂等辅料辅材 [3] - 定制家居业务重点拓展核心区域门店零售和整装渠道，控制工程业务规模 [4] - 通过产品组合策略搭配流量产品提升整体销售效益 [3]

公司基本信息 - 公司名称为九江泰福装饰材料有限公司 [1] - 法定代表人为尹绪可 [1] - 注册资本为20万人民币 [1] 经营范围 - 主营业务包括轻质建筑材料、建筑装饰材料、非金属矿物制品、五金产品的制造与销售 [1] - 业务涵盖涂料制造与销售（不含危险化学品）、专用化学产品制造与销售（不含危险化学品） [1] - 涉及建筑防水卷材产品销售、软木制品及日用木制品销售 [1] - 提供包装服务、劳务服务（不含劳务派遣）及总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路货物运输 [1]