国家量子计划预算与政策支持 - 自2018年《国家量子计划法案》通过以来，量子技术已被视为与人工智能和先进半导体并列的战略技术[1] - 2025财年NQI预算补充显示，联邦机构每年在量子信息科学上的总投资约为10亿美元，较2019年的约4.56亿美元大幅增长，资金分布于能源部、国家科学基金会、国家标准与技术研究院、国家航空航天局、国防部和情报界[1] - 国会正在审议的重新授权法案将为2025-2029年扩大计划规模，众议院法案H R 6213计划五年内授权约18亿美元，参议院商务委员会的法案则计划授权27亿美元，并明确将NQI转向应用项目[3] 政府机构对量子公司的具体支持 - 2025年4月，DARPA选择了一批公司，包括纯量子计算公司IonQ和Rigetti，用于测试量子计算实用性的项目[4] - 2025年9月，Rigetti宣布获得美国空军研究实验室一份价值580万美元、为期三年的量子网络合同，而IonQ则与能源部就空间量子应用签署了谅解备忘录[4] - 相对于大型科技公司的研发预算，这些金额并不巨大，但对于规模较小的量子公司而言意义重大，一项国防奖项可能占其年收入的相当大比重，并发出政府视其技术具有战略相关性的强烈信号[5] 量子公司的财务状况与估值驱动因素 - 像IonQ、Rigetti、D-Wave和Quantum Computing Inc这样的公司仍处于早期阶段，收入低，运营亏损大，技术远未主流部署[6] - 然而，自2024年低点以来，它们的估值已大幅扩张，这部分溢价很大程度上反映了对政府支出的预期，而非近期的企业需求[6] - 投资者将多年期联邦重新授权法案、新的国防部或能源部试点项目，或来自英国、欧盟、日本的新量子补贴，解读为公共部门将在2030年代成为量子的主要客户[7] 政府投资模式的演变及其对量子行业的影响 - 特朗普政府已同意向开发自由电子激光器的初创公司xLight注资高达1.5亿美元，该技术可为下一代极紫外光刻提供动力，投资通过CHIPS研发办公室进行，是原政府任内启动的74亿美元研究机构的首个重大举措[10][11] - xLight的目标是为EUV工具构建更高效的激光源，这可能重塑高端半导体制造的战略瓶颈，此举表明华盛顿愿意在与国家安全和供应链弹性相关的深度科技硬件公司中持有类似股权的权益[11][12] - 如果美国政府准备持有一家EUV激光初创公司的股份以确保芯片制造，那么未来出现对量子硬件公司更类似股权甚至收入担保的计划也就不难想象[12] 2026年量子投资的分析框架与展望 - 量子股票目前更多依赖于叙事而非现金流，但该叙事越来越多地体现在预算表、资助招标和合同公告中，而不仅仅是实验室突破[13] - 在2026年之前对该领域进行建模时，需将政策和采购视为估值的核心输入，追踪法案、国防招标和研发合作伙伴关系对投资者决策至关重要[13] - 估值框架应侧重于政府采购，而非传统的产品周期，像IonQ、Rigetti、D-Wave和QUBT这样的公司，在产生有意义的商业收入之前，很可能依赖于多年期联邦合同、里程碑付款和政府测试平台的接入[16] - 量子股票应被视为小型、长期、对政策敏感的投资，最近的xLight案例表明华盛顿愿意在关键硬件初创公司中持有类似股权的权益，同样的策略最终可能适用于量子公司[17] - 2026年的关键在于政策势头而非产品发布将推动量子股票，投资者的成功将取决于观察政府资助和支持这些公司的积极程度[18][19]

行业概述 - 量子计算利用量子物理定律执行复杂计算 其速度比当今最先进的超级计算机呈指数级增长 这种强大的技术未来可能改变世界 [1] - 量子计算领域仍处于非常早期阶段 目前尚不清楚哪种量子计算机更优 其各种应用的实用程度如何 以及上述所有事项的时间表 [2] - 量子计算的实际总可寻址市场规模仍不明确 麦肯锡公司估计到2035年市场规模可能在280亿至720亿美元之间 [8] 公司概况 - D-Wave Quantum 是一家专注于开发量子计算技术的公司 其股票自2022年通过SPAC合并上市以来已上涨超过120% 但过去几个月下跌了近50% [2] - 公司是唯一一家同时积极开发退火模型和门模型量子计算机的公司 前者专攻优化算法 后者更具通用性 [3] - 公司旨在构建一个全面的量子计算堆栈 涵盖硬件、软件和服务 [3] - 公司过去一年仅产生2400万美元收入 与IBM、Alphabet、微软、亚马逊等科技巨头以及IonQ等纯量子计算公司相比规模较小 [5] 财务状况与估值 - 公司当前市值约为80亿美元 [7] - 基于过去12个月收入的市销率超过330倍 这是一个极高的估值水平 [7] - 公司股票当日上涨3.55% 报收22.18美元 当日交易区间为21.42美元至22.91美元 52周区间为2.50美元至46.75美元 [10] - 公司毛利率为82.82% [10] 竞争格局与风险 - 采取提供一站式量子技术服务的策略可能有助于锁定客户 但如果客户希望使用多种解决方案 且公司产品与其他产品不易兼容 则风险也更高 [4] - 目前尚不清楚竞争格局将如何演变 量子计算尚未实现稳定的商业应用 [4] - 很难与正在开发量子计算机的多家“科技七巨头”公司抗衡 [8] - 即使公司能占据一部分市场份额 其能否实现盈利仍是未知数 这些变量都会影响股票估值 [9] 市场观点与投资考量 - 投资该股票意味着投资于尚未成为现实的潜力 [6] - 公司过高的估值将像橡皮筋一样 使股价随着整体市场情绪波动 投资者应预期未来波动性可能加剧 且可能是双向波动 [9] - 考虑到量子计算的长期潜力 如果公司濒临重大盈利突破 万亿美元市值的科技公司可能会收购它 [10] - 华尔街最富有的投资者似乎对D-Wave Quantum或其他早期量子计算公司兴趣不大 [11] - 考虑到量子计算竞赛的激烈程度、公司的低收入以及股票过高的价格 投资者或许应寻找其他更好的投资机会 [12]

公司近期股价表现 - 周一，Rigetti Computing 股价下跌 8.27%，收于每股 23.45 美元，反映了市场整体的悲观情绪 [1] - 投资者抛售股票，部分原因是公司缺乏利好消息来提振购买意愿 [1] 公司第三季度财务业绩 - 第三季度净亏损同比大幅扩大 1,257%，达到 2.0097 亿美元，去年同期为 1480 万美元 [2] - 第三季度营收同比下降 18%，至 190 万美元，去年同期为 238 万美元 [3] 公司业务与技术进展 - 尽管财务业绩不佳，但公司在上一季度看到了对本地量子计算机的需求以及研发合作方面的强劲势头 [3] - 在技术路线图上，公司正按计划推进：预计在 2026 年底前部署 150+ 量子比特系统，预期中位双量子比特门保真度为 99.7%；并预计在 2027 年部署 1000+ 量子比特系统，预期中位双量子比特门保真度为 99.8% [4]

交易核心信息 - Rail Vision宣布签署一项战略交易协议，将收购Quantum Transportation Ltd 51%的所有权[1] - 该收购交易预计将于2025年12月下旬至2026年1月初完成，具体取决于惯常交割条件的满足[1] - 交易完成后，Rail Vision将向Quantum Transportation的部分股东发行普通股，以换取其持有的Quantum Transportation全部股份，该批新股约占Rail Vision发行在外总股本的4.99%[1] 标的公司技术优势 - Quantum Transportation是一家专注于纠错技术的尖端量子计算和人工智能公司[1] - 该公司持有Ramot（特拉维夫大学技术转让公司）一项创新待批量子纠错专利的独家分许可，该许可适用于铁路技术和平台[1] - 其知识产权和专有技术通过实现表面码错误的高效实时解码，解决了嘈杂中型量子设备的关键挑战，与传统方法相比显著降低了计算开销，并支持可扩展的容错量子计算[1] 交易战略目标 - 交易旨在将基于量子人工智能的知识产权保护及创新，与Rail Vision先进的视觉和铁路安全技术相结合[1] - 交易完成后，Rail Vision将获得Quantum Transportation Ltd 51%的所有权，并确保获得多数控制权[1]

公司概况与市场地位 - IonQ是首家也是目前最大的纯量子计算公司 采用独特的囚禁离子技术 可实现室温量子系统和高精度 [1] - 作为新兴行业的明星公司 其股价自去年开始起飞 截至11月28日仍上涨了357% [2] - 公司目前市值为175亿美元 交易价格是追踪收益的153倍 投资需支付高昂溢价 [4] 财务表现与运营数据 - 公司目前处于亏损状态 2025年前三季度净亏损13亿美元 [3] - 营收增长迅速 第三季度营收为4000万美元 同比增长222% 预计全年营收将达到1.06亿至1.1亿美元 [3] - 公司毛利率为-747.41% 不支付股息 [6] - 股价当前为47.12美元 当日下跌4.42% 52周价格区间在17.88美元至84.64美元之间 [5][6] 管理层展望与增长预期 - 董事长兼首席执行官Peter Chapman预计 公司将在2030年前实现盈利并接近10亿美元营收目标 [6] - 即使实现上述目标 考虑到其极高的估值 股价也不太可能出现50倍或100倍的增长 [6] - 公司不太可能将1000、10000甚至20000美元的投资在2030年前变成100万美元 但如果实现盈利并达到内部营收预期 则可能跑赢市场 [7]

公司预测性质与目的 - Saxo的预测并非其官方观点或常规预测 而是低概率、高影响力的思想实验 旨在拓展想象力并激发对潜在突发变化的讨论[1] - 这些预测的核心目的从不在于预测正确 而在于挑战市场共识叙事[2] - 预测内容涵盖领域广泛 从外星金融市场、宠物减肥药到文化事件对宏观经济的冲击等[2] 科技与网络安全领域预测 - 假设量子计算突破日(Q-Day)在2026年突然到来 量子机器能轻易破解现有数字加密锁[3] - 这将导致加密货币崩溃 黄金价格飙升至五位数 所有银行和政府将争相重建后量子安全体系[3] - 市场影响：量子计算股(如IBM)、网络安全股、比特币等数字资产、黄金、银行股将出现波动[3] 社会文化与宏观经济领域预测 - 2026年 市场将发现突然的文化转变可以影响宏观经济 以泰勒·斯威夫特与特拉维斯·凯尔斯的单一婚礼为例 可能促使一代人摆脱“末日刷屏” 转向后院聚会、婚姻和生育[4] - 这将引发生育率和家庭组建热潮 经济学家或会创造新术语“Swiftie Put”[4] - 市场影响：对社交媒体股不利 对家居建筑/DIY/装饰、奢侈品、婚礼场地、目的地/旅游等行业有利[4] 政治领域预测 - 美国中期选举中丑陋的党派伎俩震惊了沉默的独立选民多数 可能突然颠覆近年加剧的党派对立 引发对改革和民主制度加强的需求[4] - 特朗普保持其风格 但美国社会开始向前迈进[4] 过往预测案例回顾 - 黄金飙升至3000美元(2022年预测)[5] - 特朗普2.0版政策冲击美元(2025年预测)[5] - 英伟达市值膨胀至苹果两倍(2025年预测)[5] - 结束化石燃料计划被推迟(2022年预测)[5] - 股市闪崩后波动性飙升(2018年预测)[5] - 比特币价值从当时约700美元水平翻三倍至2100美元(2017年预测)[5] - 英国因UKIP选举大胜倾向于退出欧盟(2015年预测)[5] - 黄金价格修正至每盎司1200美元(2013年预测)[5]

公司股价表现 - 11月股价整体下跌30% [2] - 股价在11月上半月大幅下跌，下半月趋于稳定 [2] - 股价走势对更广泛的科技股抛售以及AI股泡沫担忧敏感 [1] 公司第三季度业绩 - 第三季度收入为38.4万美元，远超去年同期的10.1万美元，并高于11.667万美元的市场共识 [6] - 季度GAAP运营亏损为1040万美元 [6] - 季度收入不足100万美元，尚未产生实质性收入 [4] 公司战略与合作协议 - 11月11日宣布与POET Technologies达成战略合作，开发用于AI系统超大规模数据传输的薄膜铌酸锂引擎 [5] - 此类公告多为对未来活动的承诺，而非当前成就 [5] - 管理层指出本季度向一家美国前五大银行完成了近期销售 [6] 公司财务状况与前景 - 季末后融资7.5亿美元，使流动性超过15亿美元 [6] - 强劲的资产负债表为公司提供了长期投资能力 [6][7] - 公司市值仍达25亿美元，但缺乏实际业绩支撑 [8] - 公司未提供业绩指引，表明财务结果并非其希望投资者关注的重点 [7]

行业表现 - 2025年11月，高度投机的量子计算行业经历了大幅回调，导致IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc等纯业务公司股价显著“失血”[1] - 尽管这些股票在2025年大部分时间里经历了巨大涨幅，但11月出现了急剧修正[2] - 此次大幅修正证实量子市场仍是一个高风险、投机性行业，投资者支付的是未来数十年的潜力溢价，而非短期盈利[2] 公司股价变动 - IonQ股价从10月高点下跌约25%，交易价格远低于近期超过82美元的峰值，尽管其营收实现了三位数增长[3] - Rigetti股价从11月初价格下跌约40%[3] - D-Wave股价当月波动剧烈，最终下跌超过30%[3] - Quantum Computing Inc股价也受到重创，在市场质疑和公司挑战中下跌超过25%[3] 下跌驱动因素 - 基本面因素：量子计算公司营收微薄且净亏损严重，导致高企的市值与实际的业务基本面之间存在不可持续的差距，市销率远高于健康的市场平均水平[4] - 股权稀释与现金消耗：公司为资助高现金消耗率而积极融资，IonQ完成了大规模股票发行，Quantum Computing Inc的股票则因计划出售股份而承压，引发了投资者对股权稀释的担忧[4] - 风险规避情绪：量子股票对市场整体情绪转变非常敏感，随着对高增长、未盈利科技股的热情消退，资金从量子板块轮动流出，造成了沉重的抛售压力[4]

量子计算行业近期表现 - 行业在11月表现惨淡 D-Wave Quantum Inc 股价暴跌超过38% [3] - 同行公司股价同样大幅下挫 Rigetti Computing 下跌42% IonQ Inc 下跌21% [3] - 投资者可能因公司持续无法盈利或技术炒作期结束而失去耐心 导致行业环境转向谨慎 [3] 投资者应对策略 - 为保护利益并保持风险敞口 投资者可考虑通过ETF进行多元化投资 [4] - 持有更广泛的证券篮子有助于抵御单只股票或少数股票表现不佳的影响 [4] - 下文提到的ETF均持有D-Wave股票 但提供了额外的多元化 [4] 相关投资基金分析 - WisdomTree量子计算基金是行业ETF的新进入者 持有超过30家公司的股票 [5] - 该基金包含纯量子计算公司和多元化创新公司 后者将量子业务与更广泛的业务结合 费用率为0.45% [5] - 其投资组合中约三分之二为美国公司 其余分布在日本、加拿大、荷兰等地 [6] - 尽管D-Wave和Rigetti是投资组合中的重仓股 但像Alphabet这样的综合科技公司有助于对冲行业特定波动 [6]

公司与战略合作 - 公司与专注于国防领域的Heven Aerotech公司建立战略联盟 旨在将公司的量子网络、安全和传感解决方案集成至其最新的自主无人机中[1] - 该合作消息公布后 公司股价在上周的交易时段内出现上涨[1] 行业背景与政府合同 - 量子计算领域的势头持续增强 公司从2022年至2025年间已获得四份来自美国空军研究实验室的政府合同 每份合同价值约1亿美元[2] - 在行业仍处于发展阶段时 这些合同将对公司 特别是在国防及相关领域 起到帮助作用[2] 公司业务与市场地位 - 公司是量子计算领域的知名参与者 总部位于马里兰州科利奇帕克 业务涉及囚禁离子量子硬件开发、量子网络以及量子平台全技术栈开发[3] - 公司当前市值约为163.5亿美元[3] 股价表现与市场特征 - 过去52周内 公司股价最低触及17.88美元 最高触及84.64美元 波动性较高 这反映了量子计算领域长期高增长的特点[4] - 公司当前股价为48美元 远低于年度高点 但显著高于低点 同期标普500指数表现不佳[4] - 公司的市销率极高 超过377倍 这主要源于其初创阶段的收入规模以及市场愿意给予的高估值倍数[5] - 公司目前处于亏损状态 因此诸如远期市盈率或市现率等估值比率并不适用 其高估值反映了公司在先进计算领域的地位 尽管尚未实现盈利[5] 财务业绩 - 公司在2025年第三季度财报中业绩超预期 收入为3990万美元 超出指引37% 同比增长222%[6] - 公司同时上调了年度收入指引范围 将指引上限设定为1.1亿美元[6] - 然而 公司净亏损扩大至11亿美元 调整后每股收益为-0.17美元[6]