公司近期表现与估值 - D-Wave Quantum股票在过去21个交易日内下跌了24.2% [2] - 公司市值为77亿美元 最近12个月营收为2400万美元 当前股价为25.08美元 [2] - 公司最近12个月营收增长率为156.2% 但营业利润率为-355.2% [2] - 公司债务权益比为0.0 现金资产比为0.97 [2] - 股票当前市盈率为-21.2 企业价值与息税前利润比率为-21.3 [3] - 公司的运营表现被评定为中等 但估值非常高 股票评级为缺乏吸引力 [3] 历史波动与抗跌性分析 - 在2022年通胀冲击期间 D-Wave Quantum股票从2022年8月9日的高点12.40美元下跌至2023年5月12日的0.41美元 跌幅达96.7% 同期标普500指数从峰值到谷底的跌幅为25.4% [8] - 该股票在2025年5月19日完全恢复至危机前的高点 随后在2025年10月15日升至44.78美元的高点 目前交易价格为25.08美元 [8] - 分析指出 该股票在各种经济下行期的表现显著逊于标普500指数 具体表现在下跌幅度和恢复速度两个方面 [4] 投资策略对比 - 与个股投资相比 结构良好的投资组合有助于保持投资 缓解下行风险 并提供上行潜力 [6] - Trefis高质量投资组合包含30只不同的股票 历史上持续跑赢其基准指数（包括标普500 标普中盘股和罗素2000指数） [7] - 高质量投资组合的股票集体提供了优于基准指数的回报和更低的风险 从而带来波动更小的投资体验 [7]

公司近期股价表现 - 量子计算公司股价在周三连续第二日上涨，涨幅为9.73%，收于每股12.07美元，投资者因其估值低廉而持续买入 [1] - 此次上涨发生在上个月股价从10月最后一个交易日的16.71美元下跌30%至11.70美元之后，交易者将此视为买入机会 [1] - 股价上涨也反映了市场对美联储今年最后一次公开市场委员会会议的普遍乐观情绪，市场预期央行将宣布降息25个基点 [2] 公司财务业绩 - 第三季度公司扭亏为盈，实现净利润238万美元，而去年同期净亏损567万美元 [3] - 业绩改善主要受两项非营业收入驱动：一项衍生负债按市值计价带来920万美元收益，以及350万美元利息收入 [3] - 第三季度营收同比大幅增长280%，从10.1万美元增至38.4万美元，增长动力来自研发服务和定制硬件合同 [3] 公司业务概况 - 量子计算公司是一家集成光子学和量子光学技术公司，提供量子机器和TFLN（钽酸锂薄膜）代工服务 [2]

行业政策与资金动向 - 量子计算行业获得显著政策动力 美国前总统特朗普准备发布行政命令以加速后量子密码学采用 将时间表从十年缩短至五年 [2] - 尽管2026财年美国研发预算大幅削减民用科学项目 如美国国立卫生研究院削减40% 取消美国国家航空航天局任务 削减美国能源部可再生能源计划 但国防研发支出正在急剧增加 [2] - 在此预算调整中 量子计算资金受到保护甚至扩大 美国国防部高级研究计划局拨款2.5亿美元用于量子基准测试 美国国家科学基金会拨款2.3亿美元用于量子信息科学 [3] - 展望2027财年 研发优先事项排名为人工智能第一 量子计算第二 其后是半导体 下一代计算和核技术 其中“金穹”导弹防御计划获得明确资金 后量子密码学和量子网络安全是这些计划的核心 [3] 公司战略定位与优势 - IonQ的定位与这些国家优先事项高度契合 公司已是美国政府可信赖的合作伙伴 其在量子网络 传感和天基系统方面的能力直接支持“金穹”防御框架 [4] - 近期对Vector Atomic和Capella Space的收购进一步强化了公司的战略角色 [4] - 在国际层面 IonQ高管与意大利官员就量子主权进行的会议 凸显了其作为盟国“量子领域的Palantir”日益增长的地位 [5] - 量子技术已超越投机炒作 成为美国及其盟国战略基础设施的支柱 IonQ有望从持续的政府研发资金和潜在的直接系统销售中受益 [5] 公司财务与市场表现 - IonQ公司股价在2024年12月1日交易价格为47.12美元 [1] - 自2024年10月一篇看涨报告发布以来 公司股价已上涨约334.68% 这基于量子商业化论点的成功实现 [6] - 截至第二季度末 有30只对冲基金投资组合持有IONQ股票 前一季度为28只 [7] 历史观点与比较 - 2024年10月一篇看涨报告曾强调公司收入快速增长 专利实力和量子硬件的商业化 [6] - 当前看涨观点与之前类似 但更强调美国政策驱动的量子技术采用 [6]

公司技术突破 - 公司提出了一种新型混合量子-经典学习技术 该技术通过对量子卷积神经网络进行深入研究 创新性地回收利用被丢弃的量子比特状态信息 并与经典全连接层进行联合训练 从而在多类别图像分类任务中实现了显著的性能提升[2] - 该技术成果不仅优化了在含噪声中等规模量子设备条件下的量子网络效率 还展示了量子信息再利用的可能性 为混合量子-经典模型开辟了全新的发展路径[3] 行业背景与挑战 - 图像分类是人工智能的核心应用之一 深度卷积神经网络已成为主流 但随着模型深度增加 其训练时间与计算能耗呈指数级增长 对硬件算力的依赖日益增强 即使有GPU集群或TPU阵列支持 模型优化仍受瓶颈制约[4] - 数据安全、隐私保护和计算能效等问题 正迫使学术界和产业界重新思考智能计算的底层架构[4] - 量子计算利用量子叠加和纠缠效应 在指数级空间中并行处理信息 为复杂模式识别任务带来理论上的加速优势 量子机器学习被认为是人工智能发展的下一阶段[5] - 当前量子计算机仍处于含噪声中等规模量子阶段 量子比特数量有限且易受噪声干扰 如何在此硬件约束下实现稳定且可扩展的量子学习算法是亟待解决的核心问题[5] 传统技术局限与公司创新 - 传统量子卷积神经网络中的池化操作通常意味着被“丢弃”的量子比特将不再参与后续计算 这些被丢弃的量子比特与保留的量子比特间常存在纠缠关系 其内部仍包含潜在的关联信息 以往研究大多忽略了这部分“丢弃”的量子信息[6][8] - 公司设计的混合量子-经典学习架构 其核心创新在于同时利用保留量子比特和被丢弃量子比特的信息 从而在特征层面实现量子信息的最大化利用[7] - 在该架构中 所有被丢弃的量子比特在测量后 其测量结果被保留并输入一个独立的经典全连接分支 同时 保留量子比特的测量结果输入另一个全连接分支 两个分支分别进行非线性变换和特征压缩 随后在融合层进行向量级拼接与权重整合 最终由融合后的综合特征通过联合分类层完成最终预测[9] 技术意义与影响 - 该结构可被视为一个量子-经典双通道特征融合网络 它不仅弥补了量子卷积神经网络在池化阶段的量子信息损失 还能通过联合优化策略 实现量子参数与经典参数的协同演化 从而达到全局性能的自适应提升[10] - 此项技术重新定义了混合量子-经典学习模型中的信息利用方式 研究表明 在当前量子硬件条件下 量子与经典的协同融合反而是实现实用性能突破的关键 通过充分利用被丢弃量子比特的信息 打破了量子池化即意味着信息损失的固有假设 使量子计算在信息利用率和能效之间取得平衡[12] - 公司的这项多类别图像分类混合量子-经典学习技术代表了量子智能的一个新方向 它不依赖于理想化的量子硬件 而是在现实的含噪声中等规模量子约束下探索可行的最优路径 该成果展示了量子机器学习在图像理解、模式识别和跨领域特征融合方面的强大潜力 也为量子信息科学与人工智能的深度融合提供了实用的工程样本[13] 未来展望 - 在量子计算逐步走向实用化的未来 混合量子-经典模型将成为连接理论与产业的关键桥梁 通过对量子电路设计、信息回收策略及跨领域训练方法的持续优化 该技术将为智能视觉、医疗诊断和自动驾驶等领域带来颠覆性的创新力量[14] 公司业务概览 - 公司专注于全息云服务 主要业务领域涵盖车载AR全息HUD、3D全息脉冲激光雷达、头戴式光场全息设备、全息半导体、全息云软件、全息汽车导航、元宇宙全息AR/VR设备及元宇宙全息云软件等专业领域 是一家综合性的全息云技术解决方案提供商[15]

公司评级与目标价 - Evercore ISI首次覆盖量子计算公司D-Wave Quantum (QBTS) 并给予“跑赢大盘”评级 [1] - Evercore ISI分析师Mark Lipacis为D-Wave股票设定了44美元的目标价 [1] 公司股价表现 - D-Wave股票在2025年上涨了206% [1] - D-Wave股票涨幅在量子计算股票中位居首位 [1] 分析师核心观点 - 分析师Mark Lipacis认为投资者通过D-Wave能在三个方面获益 [1]

量子计算行业前景 - 科技界认为量子计算可能正处于一个真正的“拐点”，类似于五年前的人工智能，未来五年将进入一个非常激动人心的阶段[1] - 人工智能或超级智能可能为量子计算技术的商业化铺平道路，使其早于预期进入黄金时期[2] - 人工智能与量子计算的混合计算机可能是下一个重大进展，有望在2030年代引发量子计算热潮[3] Alphabet (GOOG) 投资价值 - 公司被视为参与量子创新更易于估值的方式，是多元化创新技术的优秀组合[5] - 公司在人工智能、AI芯片、自动驾驶、搜索、云业务、YouTube和Android生态系统等多个领域占据领导地位[6] - 公司市值达3.8万亿美元，拥有初创企业般的创新精神，在量子人工智能创新方面有望取得更多突破[7] - 如果其在人工智能领域的领导力能转化为加速的量子创新，公司有望成为量子计算领域的领导者，尤其是在AI-量子混合技术方面[8] IonQ (IONQ) 投资价值 - 公司采用 trapped-ion 技术，该技术非常有趣且可能是量子计算未来的关键[9] - 公司目前市值170亿美元，股价已从峰值下跌40%，但估值仍具挑战性[9] - 摩根大通给予其中性评级，认为其“独特定位于领导地位”，但建议密切关注股价走势[10] - 公司拥有全栈式平台，为2027或2028年可能出现的更大发展奠定了基础[10] - 量子热潮仍处于早期阶段，投资需谨慎[11]

量子计算行业概述 - 人工智能（AI）在过去几年获得科技界大部分关注，但量子计算作为另一项新兴技术正逐渐崭露头角 [1] - 量子计算是利用量子物理来解决传统计算机无法解决的复杂问题 [1] IonQ公司分析 - IonQ是备受关注的量子计算公司，其股价自2024年初以来上涨280%，尽管自10月中旬以来下跌超过40% [2] - 公司股票当前价格为48.65美元，当日上涨3.67% [3] - 公司市值为170亿美元，52周价格区间为17.88美元至84.64美元 [3] - 公司毛利率为-747.41%，无股息收益 [3] - 许多投资者认为IonQ是市场上较好的纯量子计算股票之一 [3] Alphabet公司分析 - Alphabet是量子计算领域的重要参与者，其技术进步为其他公司奠定了基础 [4] - 公司在2024年12月宣布量子芯片Willow，证明量子计算机比现有最先进计算机强大得多 [5] - Willow能在不到5分钟内完成当今最快超级计算机需要10 septillion年（1后面24个零）的计算 [5] - 公司近期突破是Quantum Echoes算法，被认为是"实现量子计算实际应用的重要一步" [5] - 公司股票（GOOGL）当前价格为319.63美元，当日上涨1.21% [6] - 公司市值为38570亿美元，毛利率为59.18%，股息收益率为0.26% [7] 投资比较分析 - 量子计算仍是相对新兴技术，主要在研究实验室中发展 [7] - IonQ的价值主张依赖于距离商业可行性尚有数年的技术 [7] - Alphabet在量子计算成功时将获得巨大收益，即使不成功，其现有业务依然强大 [8] - 投资Alphabet是投资其已建立的业务，同时押注其在量子计算领域的持续创新能力 [9] - 非纯量子计算公司身份并不削弱Alphabet在推动该技术实现方面的领导作用 [9]

文章核心观点 - 文章认为微软是华尔街最青睐的量子计算股票 其核心投资逻辑在于其人工智能业务带来的巨大确定性机会 而量子计算则被视为一项具有高潜在回报但非核心的“彩票”型投资 [11][13] - 文章通过对比指出 尽管IonQ等纯量子计算公司也获得分析师看好 但微软获得了华尔街更广泛、更一致的热情 [8][10] 量子计算行业与微软的定位 - 微软是量子计算领域的巨头 其Azure云平台为量子计算开发者提供工具 并设有“Quantum Ready”计划帮助各组织应对量子计算的影响 [2][3] - 微软在量子计算领域的核心进展是其Majorana 1量子处理单元 这是首个使用拓扑超导体（topoconductor）的量子计算芯片 该材料是一种新的物质形态 [4] - 拓扑超导体使微软能够创建和控制量子比特 公司已实现其量子计算路线图上的两个主要里程碑 距离建成能解决实际商业和科学挑战的大规模量子超级计算机还有四个里程碑 [5] - 微软相信将在“数年而非数十年内”部署实用的量子计算机 拓扑超导体对量子计算机的变革潜力 可能堪比硅对个人计算机的影响 [6] 华尔街对微软的看法 - 华尔街极为看好微软 可被视为分析师最喜爱的量子计算股票 [8] - 根据标普全球本月调查的56位覆盖微软的分析师 12位（约21%）给予“强力买入”评级 43位（77%）给予“买入”评级 仅1位建议“持有” [9] - 华尔街共识的12个月目标价意味着28%的潜在上涨空间 部分分析师更为乐观 其中一位预测股价还有49%的上涨空间 [9] - 尽管华尔街对其他量子计算股票如IonQ也有正面展望 但没有任何一家量子计算领域的领导者能获得像微软这样广泛基础的热情 [10] 微软的核心投资逻辑与财务表现 - 投资微软的最佳理由并非量子计算 而是其在人工智能领域的巨大机遇 [11] - 各组织持续争相开发基于云的生成式AI应用 微软2026财年第一季度业绩体现了公司如何从中受益 其Azure及其他云服务收入同比飙升40% [12] - 预计该增长不会显著放缓 智能体AI的采用甚至可能加速微软的增长势头 不仅限于Azure 也包括其生产力软件业务 [12] - 微软的量子计算计划类似于亿万富翁购买彩票 如果成功则收获巨大 如果失败也无伤大雅 这是其受华尔街青睐的原因 [13] 公司关键数据 - 微软当前股价为478.56美元 当日下跌2.33%或11.44美元 [7][8] - 公司市值为3.551万亿美元 当日交易区间为475.20美元至484.24美元 52周区间为344.79美元至555.45美元 [8] - 当日成交量为140万股 平均成交量为2200万股 毛利率为68.76% 股息收益率为0.71% [8]

公司战略投资 - SEALSQ宣布对美国量子芯片设计公司EeroQ进行战略投资 这是其“美国制造量子”战略下的首笔美国投资[1][2] - 此次投资旨在强化美国和欧洲在抗量子技术与未来量子计算平台的领导地位 符合公司的“美国制造量子”工业战略[1][5][6] 投资背景与战略布局 - SEALSQ今年早些时候推出了SEALQUANTUM.com投资计划 目标向量子计算初创公司投资高达3500万美元[2] - 该计划已完成两项投资 包括与ColibriTD在量子即服务解决方案上的合作 以及对法国ASIC设计公司IC'ALPS的收购[2] - 投资EeroQ是构建集成的后量子与量子时代半导体生态系统战略的一部分 该生态系统结合了后量子密码芯片、抗量子安全微控制器、位于美国和阿联酋的先进个性化中心 以及未来通过战略合作开发的量子加速器芯片[5][8] 被投公司EeroQ核心技术 - EeroQ成立于2017年 致力于基于超流氦上束缚单电子的技术构建大规模量子计算机 该技术最初于20世纪90年代末提出 现已因材料科学、微制造和低温工程的重大进步而变得可行[3] - 其技术具有多项关键优势：超紧凑的外形尺寸 量子处理器可小如拇指甲；采用标准半导体工艺制造的CMOS兼容制造平台；单电子量子比特在相干时间、全互联性和量子比特迁移率方面潜力巨大[7] - 该设计使其成为目前正在开发中最具可扩展性的量子计算方法之一[4] 战略协同与行业观点 - EeroQ基于CMOS成熟制造生态系统的设计 使其设备极其紧凑、活动部件更少 能够更快速、更高效地扩展[6] - 尽管宏观经济环境充满挑战 但由于企业需求和国家安全需要 对战略量子技术的需求正在迅速增长[9] - EeroQ最近任命普林斯顿大学教授Steve Lyon为首席技术官 并在芝加哥完成了9600平方英尺的量子研发设施建设[9] - EeroQ是量子伦理领域的领先倡导者 其联合创始人Faye Wattleton自2018年以来领导负责任量子发展的伦理框架研究 这与SEALSQ对可信技术生态系统的承诺相一致[10] 公司业务介绍 - SEALSQ是一家专注于开发与销售半导体、PKI和后量子技术硬件及软件产品的公司[1] - 公司是后量子技术硬件和软件解决方案领域的领先创新者 其技术无缝集成半导体、PKI和配置服务 战略重点在于开发先进的抗量子密码学和半导体 以应对量子计算带来的安全挑战[12] - 公司产品旨在保护多因素认证令牌、智能能源、医疗保健系统、国防、IT网络基础设施、汽车以及工业自动化和控制系统等广泛应用中的敏感数据[13]

文章核心观点 - 量子计算是一项具有变革潜力的新兴技术 行业正处在早期阶段 能够克服技术挑战并实现“量子优势”的公司有望成为领导者 [1][2] - 文章对比了纯量子公司D-Wave与技术巨头IBM在量子计算领域的技术路径、进展与财务表现 旨在分析哪家公司是该领域更好的投资选择 [2][12] 量子计算行业与技术概况 - 量子计算机潜力巨大 D-Wave的量子计算机可在几分钟内完成传统超级计算机需近一百万年才能完成的复杂计算 [1] - 行业关键挑战是实现“量子优势” 即量子计算机能比传统计算机更准确、廉价或高效地解决现实世界问题 [2] - 当前量子机器普遍存在计算错误 阻碍其广泛应用 实现“容错量子计算机”是克服该障碍的关键 [10] D-Wave Quantum (QBTS) 分析 - 公司提供退火量子计算机 2025年其量子设备在演示中性能超越了超级计算机 [3] - 退火技术存在局限 其量子比特难以精确控制 不适用于通用计算 但擅长解决涉及大量变量的优化问题（如物流路线优化） [4] - 公司同时开发主流的量子门技术 并声称是全球唯一同时构建退火和门基设备的公司 [5] - 财务方面 2025年前三季度营收达2180万美元 较2024年同期的650万美元大幅增长 但同期营业费用增至8410万美元 导致营业亏损6550万美元 [6] - 公司市值为90亿美元 毛利率为82.82% 不支付股息 [4][10] - 公司尚未公布何时能生产出容错量子设备 [10] International Business Machines (IBM) 分析 - 公司量子计算布局广泛 于2016年率先通过云提供量子设备 其Qiskit量子软件声称是全球使用最广泛的 [7] - 2025年11月12日 公司发布多项进展推动股价涨至历史新高324.90美元 其中包括推出新型“夜鹰”量子处理器 目标在2026年底前实现量子优势 [8] - 管理层预测到2029年将拥有容错量子计算机 [10] - 财务表现稳健 2025年前三季度营收同比增长6%至478亿美元 实现净利润50亿美元 并支付股息 收益率超过2% [10][11] - 公司市值为2830亿美元 毛利率为57.22% [10] 投资对比与估值 - 从技术进展看 IBM凭借明确的量子优势与容错计算机路线图 有望在量子领域超越D-Wave [11][14] - 从估值看 D-Wave的市销率倍数虽从10月峰值下降 但仍远高于过去一年水平 并大幅高于IBM 表明其股票估值较高 [12][14] - 综合估值与技术前景 IBM被认为是比D-Wave更优的长期量子计算投资选择 [14]