核心观点 - 公司在2025年第三季度面临北欧市场持续的谨慎情绪，收入同比下降7%至3.47亿丹麦克朗，调整后EBITDA为2400万丹麦克朗，利润率为6.9% [1] - 管理层认为第三季度实施的组织变革正在强化公司基础，为市场活动改善时的增长做好准备 [2] - 公司维持了2025年7月更新的全年业绩展望，预计收入与2024年持平（约17亿丹麦克朗），EBITDA利润率在7%-9%之间 [9][12] 第三季度财务表现 - 总收入下降7%至3.47亿丹麦克朗，经汇率调整后下降6% [4][7] - 调整后EBITDA为2400万丹麦克朗，调整后EBITDA利润率为6.9% [1][7] - 运营活动产生的现金流为700万丹麦克朗，显著低于去年同期的5700万丹麦克朗 [7] - 效率为58%，低于去年同期的60%且显著低于季度预期 [7] 本年累计财务表现 - 本年累计收入下降4%至11.91亿丹麦克朗，经汇率调整后下降5% [4][7] - 本年累计调整后EBITDA为8900万丹麦克朗，高于去年同期的8700万丹麦克朗；调整后EBITDA利润率为7.4%，高于去年同期的7.0% [7] - 本年累计运营活动产生的现金流为4200万丹麦克朗，低于去年同期的9600万丹麦克朗 [7] - 本年累计效率为61%，略低于去年同期的62% [7] 分业务线服务收入 - Dynamics 365业务收入下降12%至1.96亿丹麦克朗，本年累计下降7%至6.83亿丹麦克朗 [4] - M3业务收入增长8%至7167万丹麦克朗，本年累计与去年同期基本持平 [4] - 数字商务业务收入下降3%至3787万丹麦克朗，本年累计下降4%至1.32亿丹麦克朗 [4] - 数据与人工智能业务收入下降15%至1887万丹麦克朗，但本年累计增长3%至6487万丹麦克朗 [4] - 产品销售收入增长11%至1800万丹麦克朗，本年累计增长15%至5556万丹麦克朗 [4] 分地区市场表现 - 瑞典市场收入微降1%至9924万丹麦克朗，丹麦市场收入下降13%至8089万丹麦克朗 [8] - 英国市场收入下降7%至7752万丹麦克朗，但本年累计增长4%至2.45亿丹麦克朗 [8] - 挪威市场收入下降17%至3893万丹麦克朗，美国市场收入增长5%至2224万丹麦克朗，本年累计大幅增长28%至7795万丹麦克朗 [8] 公司基本信息 - 公司是一家国际咨询公司，总部位于丹麦，拥有超过1500名员工和1100名客户 [14] - 业务范围涵盖制造业、零售、食品饮料和生命科学等行业，提供云服务、数据与人工智能、ERP、CRM、数字商务和网络安全等服务 [14] - 公司在北欧、英国和美国设有本地机构，并拥有全球交付能力 [14]

公司活动参与 - 公司宣布将参加富国银行第九届年度TMT峰会，活动形式为炉边谈话，参与高管包括执行副总裁兼首席财务官Robert Rozek以及人工智能战略与转型主管Bryan Ackermann [1] - 活动将于2025年11月18日东部标准时间下午4:30开始，并将向公众进行直播，音频重播将在活动后于同一网址提供 [1][2] 公司财务表现 - 第一季度费用收入为7.086亿美元，摊薄后每股收益为1.26美元，调整后摊薄每股收益为1.31美元 [7] - 董事会宣布季度现金股息为每股0.48美元，将于2025年10月15日支付给截至2025年9月26日登记在册的股东 [8] 公司资本配置 - 董事会批准增加公司现有股票回购计划规模，授权额外回购最多2.5亿美元公司股票，使现有计划下的总可用额度增至3.314亿美元 [6] - 增加回购和派发股息是公司平衡资本分配策略的一部分，反映了对公司业务实力和多元化的信心 [6][8] 公司业务定位 - 公司是一家全球咨询公司，专注于通过同步战略、运营和人才来释放人员潜力和推动业务转型，以加速绩效和促进增长 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收（不含报销）为7220万美元，低于季度指引，调整后每股收益为037美元，处于指引中位 [4] - 总营收（不含报销）同比下降7% [14] - 全球GSBT部门营收4240万美元，同比下降2%，若剔除OneStream业务和iPaaS合同影响，该部门增长4% [7][15] - Oracle解决方案部门营收1640万美元，同比下降25% [7][15] - SAP解决方案部门营收1340万美元，同比增长4% [8][15] - 调整后毛利率为426%，去年同期为432% [17] - 调整后SG&A费用为1650万美元，占营收的229%，去年同期为1700万美元，占218% [17] - 调整后EBITDA为1530万美元，占营收的212%，去年同期为1770万美元，占227% [18] - GAAP净收入为250万美元，稀释后每股收益009美元，去年同期为860万美元，每股031美元 [18] - 期末现金余额1390万美元，上一季度末为1010万美元，当季经营活动产生净现金1140万美元 [21] - 应收账款周转天数为71天，上一季度为73天，去年同期为70天 [21] - 当季以均价2070美元回购110万股股票，总成本约2290万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - GSBT部门中，GenAI相关咨询和实施收入强劲增长，但被OneStream业务疲软和一项重要iPaaS合同未续签所抵消 [7][15] - GenAI势头预计将在第四季度持续并在2026年加速 [15] - Oracle解决方案部门收入下降幅度超预期，原因是客户决策持续拖延 [7][15] - SAP解决方案部门收入增长主要由过去几个季度软件销售量的实施服务所驱动，尽管本季度软件销售低于预期，但预计第四季度将显著环比增长 [8][15][23] - 公司总营收（不含报销）中约23%为经常性收入，包括高管咨询、应用管理服务和GenAI许可合同 [16] - 咨询顾问人数为1317人，上一季度为1382人，去年同期为1262人，本季度人员减少是为了适应当前需求并利用GenAI交付平台提高生产率 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI Explorer平台第四版能力获得客户和潜在渠道合作伙伴的积极反响，被认为是颠覆性的 [4][5] - 公司与流程智能软件提供商Celonis建立联盟，将流程洞察整合到AI Explorer和ZBrain中，以识别高投资回报率的AI解决方案 [6] - 公司正在与多家全球渠道合作伙伴密切合作，预计将宣布能显著扩大增长机会的联盟 [5][38] - 新平台和实施能力使公司能够向客户提供从构思到实施的端到端一体化平台 [9] - 公司通过收购Spend Matters扩大了电子采购情报能力，并推出了GenAI Premium项目，将GenAI内容整合到所有高管项目中 [9][10] - 公司宣布进行4000万美元的荷兰式要约收购，以回购约8%的普通股，预计将显著增厚每股收益 [10][24] - 公司相信智能体企业转型是世代性机遇，将彻底改变公司运营以及咨询服务的销售和交付方式 [28][29] - 公司成立了合资企业，将AI Explorer和ZBrain平台结合，专注于许可平台并创建GenAI从构思到实施的SaaS产品 [30] - 公司投资开发了内部GenAI辅助知识库解决方案@HackettAI，并启动了旨在提高技术实施服务效率和质量的Accelerator项目 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 传统领域的数字化转型需求依然强劲，但受到经济担忧和新兴GenAI技术评估导致的谨慎决策影响 [28] - GenAI的无限潜力将定义全新的世界级绩效标准，推动所有软件和服务提供商通过引入智能体AI能力来扩展其现有产品价值 [28] - 公司预计当前充满挑战的环境将持续到年底，但看到客户为2026年做准备，同时保护2025年支出的迹象 [55][56] - 公司对吸引一到两个主要联盟合作伙伴在不久的将来达成合作保持信心 [38] - 随着AI Explorer平台在第四季度末或明年第一季度初开始许可，预计相关机会将转化为许可收入 [48] - 公司预计GSBT部门到2026年底将驱动超过75%的总营业利润，其中GenAI引领的转型计划是主要动力 [52] 其他重要信息 - 公司董事会宣布第四季度股息为每股012美元，将于2026年1月9日支付给2025年12月23日的在册股东 [22] - 第三季度末公司总债务余额为4400万美元，当季从信贷额度借款2100万美元 [22] - 考虑到第四季度假日和休假时间增加导致计费天数减少约8%-10%，公司预计第四季度营收（不含报销）在6950万至7100万美元之间 [23] - 预计第四季度调整后稀释每股收益在038至040美元之间，调整后毛利率在46%至47%之间，调整后EBITDA利润率在22%至23%之间 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于潜在联盟的进展和预期 [35] - 管理层表示，随着第四版平台的发布，达成联盟的能力显著增强，目前正与两家公司进行谈判，双方都有强烈意愿达成有意义的协议，对在不久的将来吸引一到两个主要联盟合作伙伴充满信心 [35][36][38] 问题: 软件销售业务及第四季度展望 [39] - 管理层指出，第四版平台加速了客户参与度和管道活动，特别是在客户考虑使用AI Explorer承担其AI卓越中心重要职能方面，预计GenAI相关业务将自然增长，若与合适的渠道合作伙伴合作将能显著改善对最大GenAI机会的可见度和接入 [39][40] 问题: 进行荷兰式要约收购的原因和时机 [42] - 管理层解释称，此举是为了比第三季度更积极地回购股票，公司资产负债表状况良好，完成收购后预计杠杆率约为1倍EBITDA，几乎无杠杆，如果公司前景保持乐观，将继续积极进行股票回购 [42][43] 问题: AI Explorer和ZBrain的许可进展 [46] - 管理层表示，原计划在第三季度初对第三版进行许可，但为了第四版而停止了所有许可工作，预计在第四季度末至明年第一季度初开始对Explorer进行许可，许多当前机会将转化为AI Explorer许可，预计部分AI Explorer许可将同时包含ZBrain [47][48][49] 问题: GSBT部门内部细分趋势 [50] - 管理层说明，GSBT部门中最大部分是战略与业务转型团队，该部门在当季贡献了超过一半的营收和近三分之二的营业利润，预计到2026年底，该部门将驱动超过75%的总营业利润，主要由GenAI引领的转型计划推动，并产生光环效应反哺传统转型业务 [51][52][53] 问题: 客户决策环境的变化趋势 [54] - 管理层观察到，客户在为2026年做准备方面有明显改善，但仍在保护2025年的支出，经济波动、关税干扰以及评估GenAI对IT计划的影响是主要因素，预计充满挑战的环境将持续到年底，但看到客户希望积极投资数字化转型和具有重要GenAI组件的转型，且这一趋势将在2026年增强 [55][56][57] 问题: GSBT部门是否具备满足当前AI需求的人力资源 [60] - 管理层表示毫无担忧，因为Accelerator和Transformation Explorer等平台带来的生产率提升，未来增长将更少依赖于人员增长，而更多由赋能专业人才的复杂平台决定，如果存在人力问题，就不会在本季度进行重组裁员 [61][62] 问题: 第四版平台的颠覆性体现在何处 [63] - 管理层详细解释，第四版相比第三版的重大提升包括：能够深入考虑客户特定的现有自动化足迹并下钻到流程级，从而产生更强大的构思能力；能更好地处理数据源以提升解决方案的智能性；利用Hackett解决方案语言模型，将原本需要数周人工的工作压缩到一小时内生成80%的解决方案草案，极大地提高了方案的细节、准确性、复杂性评估和投资回报率测算能力 [64][65][66][67][68][69][70]

公司战略调整 - 公司计划在本季度裁员数千人 以将重心转向高增长领域[1][2] - 此次裁员行动将影响全球员工总数的低个位数百分比 按2024年底约27万员工计算 影响人数在数千级别[2] - 公司正执行战略转移 目标是使软件部门成为其最大业务[3] 业务部门表现 - 咨询部门面临挑战 主要因客户对经济前景的担忧[3] - 软件部门获得投资者热情 公司正加大投入以抓住企业在云服务和人工智能领域的支出增长趋势[3] 人工智能领域布局 - 公司投资人工智能最终导致整体雇员人数增加 因AI应用释放的投资被用于招聘更多程序员和销售人员[4][5] - 公司与Anthropic建立合作伙伴关系 将Claude大语言模型系列嵌入其新的AI优先软件开发环境[6] - 该集成将Claude引入公司的混合云生态系统 使开发者能够现代化代码、自动化测试并在严格管控的系统内部署更新[6] 新产品与平台 - 公司计划推出IBM Digital Asset Haven平台 帮助金融机构、政府和企业在满足合规义务的同时管理跨区块链的数字资产[7] - 该平台正与数字钱包基础设施提供商Dfns合作开发[7]

核心观点 - 公司公布2025年第三季度财务业绩，同时宣布启动荷兰式拍卖股票回购要约 [1] - 公司持续向生成式AI业务转型，AI XPLR V4平台获得市场积极反响，被视为具有变革性 [2] - 尽管GAAP每股收益同比下降，但调整后每股收益达到指引中值，反映了公司在战略转型期的财务表现 [3] 财务业绩 - 2025年第三季度总营收为7310万美元，剔除报销收入后的营收为7220万美元，低于去年同期总营收7978万美元和剔除报销收入后的营收7790万美元 [3] - 2025年第三季度GAAP稀释每股收益为0.09美元，去年同期为0.31美元 [3] - 2025年第三季度调整后稀释每股收益为0.37美元，达到指引中值，去年同期为0.43美元 [3] - 季度GAAP净收入受到480万美元非现金股票奖励计划补偿费用和310万美元业务重组成本的影响 [3] - 截至2025年9月26日，公司现金余额为1390万美元，信贷额度未偿还余额为4400万美元 [3] 资本配置与股东回报 - 第三季度以平均每股20.70美元的价格回购110万股股票，总金额2290万美元 [3] - 第三季度末，剩余股票回购计划授权额度为1260万美元 [3] - 第三季度后，董事会批准额外增加4000万美元股票回购计划授权，截至2025年11月3日，可用于回购的总金额约为5260万美元 [3] - 公司计划于2025年11月5日启动修改后的荷兰式拍卖要约，以每股18.30美元至21.00美元的价格回购价值最高4000万美元的普通股 [3] - 董事会宣布第四季度每股0.12美元的股息，将于2026年1月9日支付给2025年12月23日在册股东 [3] 业务运营与战略重点 - 公司定位为基于知识产权和平台的生成式AI战略咨询和高管顾问公司，致力于实现数字化世界级绩效 [7] - AI XPLR V4平台于9月发布，能够详细评估客户现有自动化基础和数据源，以设计和识别自主工作流，确保实施成功和价值快速实现 [2] - 新平台有助于吸引客户和渠道合作伙伴，预计将加速公司在快速增长领域的增长 [2] - 公司基准化研究覆盖了全球领先企业，包括97%的道琼斯工业指数成分股、90%的财富100强企业、70%的DAX 40指数成分股和51%的FTSE 100指数成分股 [8] 业务展望 - 公司预计2025年第四季度剔除报销收入后的营收将在6950万美元至7100万美元之间 [9] - 公司预计2025年第四季度调整后稀释每股收益在0.38美元至0.40美元之间，假设GAAP实际税率为24.5% [9] 部门业绩 - Global S&BT部门：第三季度剔除报销收入后的营收为4240万美元，部门贡献为1320万美元 [14] - Oracle Solutions部门：第三季度剔除报销收入后的营收为1635万美元，部门贡献为270万美元 [14] - SAP Solutions部门：第三季度剔除报销收入后的营收为1342万美元，部门贡献为370万美元 [14] - 公司总咨询师人数为1317人，总人数为1599人 [26] - 应收账款周转天数为71天 [26]

活动概况 - Economist Impact将于2025年12月2日在新加坡四季酒店主办第二届AI Innovation Asia峰会 [1][2] - 活动旨在解决企业面临的核心挑战：尽管企业知晓人工智能能驱动增长，但在实施、治理及实现投资回报方面存在困难 [1][2] - 活动开幕环节将邀请新加坡教育部兼永续发展与环境部高级政务部长Janil Puthucheary进行部长级主题访谈 [1][2] 活动参与与目标 - 活动将汇聚500名企业高管，通过案例研究和小组讨论，聚焦于能创造价值的人工智能实际应用 [2] - 参会者将有机会接触顶尖的人工智能应用企业、监管机构及解决方案提供商，获取在亚洲成功扩展人工智能的可操作策略与成熟工具 [2] - 活动将汇集来自该地区各公司的代表，就人工智能技术的有效方案、无效方案及如何最大化其价值进行坦诚对话 [3] 核心议题 - 亚洲企业的监管前景：审视在分散的监管生态系统中导航所面临的合规挑战 [4] - 投资回报率：企业应如何衡量其人工智能项目的投资回报率，以证明支出合理性并确保盈利能力 [4] - 代理人工智能与客户体验：理解代理人工智能对客户体验的意义，以及企业如何负责任地利用它 [4] - 可解释人工智能：通过研究企业领导者如何在不影响效率的情况下保持对其人工智能系统的可见性，来解决“黑箱”困境 [4] 演讲嘉宾与赞助商 - 活动主讲嘉宾包括The Economist副主编兼The World Ahead编辑Tom Standage [3] - 其他特色演讲嘉宾包括联合利华国际首席执行官Aseem Puri、强生公司首席技术官兼全球技术服务副总裁Rowena Yeo等 [4] - 演讲嘉宾还包括来自H&M、空中客车、捷豹路虎、汇丰银行、达能、亚洲航空、DHL、迪卡侬、怡和集团、Klook等公司的领导者 [4] - 活动赞助商包括波士顿咨询公司、TikTok、Silverfort、Boomi、联想和ViSenze [4]

论坛核心议题 - 论坛讨论了经济、地缘政治紧张局势以及未来劳动力和工作场所的演变 [1] - 人工智能与劳动力的关系以及人机协作是重要议题 [3] 劳动力市场结构性风险 - 美国经济对一小部分高科技从业者（约300万人，占人口1%）形成依赖 [2][3] - 约5%至10%的人口围绕这1%的核心群体工作，而底层60%的人口处于另一世界 [3] - 大多数工人的发展前景越来越依赖于这个狭窄的经济领域 [2] 人工智能战略与人力部署 - 公司要确保人工智能项目成功，将人力部署在正确位置是绝对必要的 [4] - 重点不在于人工智能取代工作岗位，而在于领导者需要批判性思考哪些任务需要人工参与 [4] - 人工智能在继任规划和员工晋升决策中的应用受到企业客户关注 [5] 人工智能工具的局限性 - 管理者必须批判性地审视人工智能输出的所有结果，不能仅凭表面价值采纳 [5] - 人工智能工具虽然能快速提供答案并节省大量工作，但它并非答案的全部和终极解决方案 [6]

基金表现 - 哥伦比亚全球科技成长基金在2025年第三季度回报率为12.06%，同期标普全球1200信息技术指数回报率为12.82% [1] - 积极选股推动了该基金本季度的相对表现 [1] - 市场上涨由强劲的盈利增长、持续的人工智能热情以及贸易紧张局势缓和所驱动 [1] 埃森哲公司财务与市场表现 - 截至2025年10月31日，埃森哲股价为每股250.10美元，市值为1550.97亿美元 [2] - 该股一个月回报率为0.78%，但过去52周股价下跌了27.28% [2] - 2025财年第四季度营收为176亿美元，以美元计算增长7%，以当地货币计算增长4.5% [4] - 第二季度末有65只对冲基金持仓埃森哲，低于前一季度的69只 [4] 埃森哲业务运营与前景 - 季度业绩显示好坏参半的信号，新签约额未达预期引发投资者对需求可持续性的担忧 [3] - 公司保持了强劲的增长轨迹和利润率扩张 [3] - 持续赢得大规模人工智能和数字化转型订单，在生成式AI服务领域的战略定位保持稳固 [3]

公司活动安排 - 公司邀请投资者、分析师及商业媒体参加由首席执行官Jessica Skon主持的中期报告发布会，时间为11月12日星期三中欧时间08:00 [1] - 报告将于发布会当日中欧时间06:30发布，发布会将由ABG Sundal Collier的分析师Daniel Thorsson主持 [1][2] - 发布会可通过指定Teams链接在线参与，支持口头或聊天提问，演示文稿和幻灯片稍后可在公司投资者关系网站获取 [1][2] 公司基本信息 - 公司是一家全球专业服务公司，总部位于瑞典斯德哥尔摩，在六大洲设有38个办事处，拥有约1,200名专业人员 [2] - 公司在人才与人力资源咨询以及传统咨询市场展开竞争，服务范围涵盖领导力发展、人才选拔与储备、战略制定与执行以及文化与大规模变革 [2] - 公司拥有超过35年历史，专注于变革中的人力因素，通过专有的模拟、学习、辅导和评估方法来提升绩效，与近1,200家组织合作，其中包括全球100强企业中的超过40家 [2] - 公司在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，交易代码为BTS B [3]

公司AI绩效评估举措 - 毕马威将把员工使用AI工具的情况纳入年度绩效评估体系，并从2026年开始执行[1][2] - 公司全球AI人力负责人表示，所有员工均有责任将AI融入工作，年度目标需包含AI应用内容[2] - 公司强调监测AI使用情况并非为了纪律处分，而是为确保员工充分利用工具提升工作效率[3] 行业AI应用趋势 - 包括埃森哲和麦肯锡在内的专业服务公司已在AI技术领域投资数百万美元[2] - 行业鼓励更多员工使用AI工具，旨在降低成本并提高利润率，以应对近年需求放缓[2] - 埃森哲宣布自2025年9月起，将对无法再培训以适应AI相关职位的员工进行裁员[4] 公司AI战略与投资 - 毕马威正投资额外工具以更好地追踪员工使用AI的参与度，目前通过Microsoft Copilot等平台收集数据[1][3] - 公司风险服务全球负责人指出，监测目的是衡量AI投资所获取的价值[3][4] - 公司致力于确保其AI技术建立在信任、道德和责任的基础上[3]