One of the companies that has quietly delivered one of the best performances in the market this year is Ferrovial SE (FER). The stock is up over 60% this year, which is a significantly better performance than most major indices. It will soon be added to the Nasdaq 100 Index ($NASX) when the index is rebalanced on Dec. 22. Such a moment is significant for a lesser-known stock. Being part of the Nasdaq 100 is important since it supports over $600 billion in assets worldwide. Being added to this index can t ...

核心观点 - 文章总结了一份关于布鲁克菲尔德基础设施公司(BIPC)的看涨观点 认为该公司为投资者提供了收入稳定性、结构性增长和防御韧性的罕见组合 是一个引人注目的长期投资机会 [1][2] 公司业务与定位 - 公司拥有并运营全球关键基础设施资产 涵盖公用事业、交通、中游能源和数据基础设施 这些是支撑现代经济的关键系统 [2] - 公司业务超越传统公用事业 其资产能在所有市场条件下提供可靠的现金流 在疫情期间 其运营和股息保持完好 证明了业务的韧性 [2] - 公司是人工智能革命的间接但强大的受益者 其数据中心和光纤网络构成了全球AI计算和连接的物理骨干 随着AI需求加速 该基础设施的战略价值将增长 [4] 财务表现与增长 - 截至2024年12月1日 公司股价为44.93美元 根据雅虎财经数据 其追踪市盈率为4.25 [1] - 过去十年公司执行了令人印象深刻的扩张 收入从2015年的18.6亿美元增长至2025年中的215.4亿美元 营业利润从5.5亿美元增长至52.7亿美元 [3] - 公司持续进行再投资 投资额从2015年的5.2亿美元增至当前的43亿美元 维持了其纪律严明的高回报增长模式 [3] - 公司收入与通胀挂钩的合同 能随价格上涨而自然增长 同时较低的利率进一步增强了其盈利能力 [3] 股息与增长前景 - 公司的基础支持着可靠的每年5%至6%的股息增长 增长率约为通胀率的两倍 [3] - 股息增长由6%至9%的内生增长和战略性资本循环驱动 后者持续升级其资产基础 [3] - 尽管需向母公司支付业绩费用 但公司仍是一个有吸引力的“合理价格增长”和“夜夜安枕”型投资 [4] - 公司结合了公用事业稳定且受通胀保护的现金流 与全球基础设施领导者的长期增长和创新驱动上行潜力 [4] 行业背景与比较 - 此前在2024年10月 文章曾覆盖关于金德摩根公司的看涨观点 该观点强调了该公司不断增长的项目储备以及对工业和AI驱动基础设施需求的敞口 自覆盖以来该股票已上涨5.56% [5] - “Beat the TSX-27 Strategy”持有类似观点 但更强调布鲁克菲尔德基础设施公司的多元化全球基础设施和与通胀挂钩的增长特性 [6]

公司近期股价表现 - 过去五年公司股价表现显著落后于标普500指数 过去一年、三年和五年的股价总回报率分别为3.8%、7.8%和21.1% 而同期标普500指数的回报率分别为13.4%、67.7%和88.9% [4] - 尽管公司运营现金流增长稳健 但股价在过去几年表现不佳 导致估值大幅下降 当前股价约为运营现金流的13.5倍 远低于五年前的约21.5倍 [6] 公司财务与运营状况 - 公司运营现金流增长强劲 从2020年的15亿美元（每股2.09美元）增长至今年预期的26亿美元（每股3.32美元） 分别实现了13%和10%的复合年增长率 [5] - 盈利增长快于股息支付 股息支付率从78%下降至67% [5] - 公司有机项目储备大幅增加 从2020年的20亿美元增至当前的80亿美元 [8] 股息与股东回报 - 公司提供高且持续增长的股息 当前股息收益率为3.8% 是标普500指数平均收益率1.2%的两倍多 [3] - 公司已连续16年增加股息 股息复合年增长率为9% [3] 公司面临的挑战与机遇 - 近期面临两大阻力 强势美元导致按固定汇率计算的每股运营现金流增长放缓 若无此阻力 每股运营现金流复合年增长率本可达12% 此外 利率上升导致借贷成本增加 使每年每股运营现金流减少了2%至3% [7] - 预计这些阻力将在未来几年减弱 美联储正在降息 美元可能走弱 同时 庞大的项目储备有望推动每股运营现金流增长率重新加速 可能回升至长期平均的14% [8] 投资前景展望 - 由于此前估值较高且增长遇阻 公司过去几年股价表现令人失望 [9] - 当前估值已大幅降低 结合增长有望重新加速 公司未来几年可能为投资者带来更高的总回报 [9]

文章核心观点 - 文章重点介绍了三只核心股息收益股票，即布鲁克菲尔德基础设施、Energy Transfer和Realty Income，作为实现财务独立的重要被动收入来源 [1][2] - 这些公司因其稳健的股息增长历史、可观的当前收益率以及未来持续的派息增长前景而受到重视 [2][6][10][13] - 投资组合的被动收入在过去一年稳步增长，增强了财务独立性 [2][15] 布鲁克菲尔德基础设施 - 公司已连续16年增加股息支付，期间股息复合年增长率为9% [3] - 基于成本计算的年化股息收益率为9.4%，远高于其当前3.9%的股息收益率 [4] - 公司预计未来每年股息增长5%至9%，并预计每股运营资金年增长率将超过10% [6] - 公司通过有机增长和收购驱动增长，过去一年已达成21亿美元的新收购项目 [6] - 公司当前市值60亿美元，股息收益率为3.71% [5][6] Energy Transfer - 该有限合伙企业在经历派息削减后已重建其分派，目前分派水平高于疫情前 [7] - 基于成本计算的年化收益率为10.2%，高于其当前8.2%的收益率 [8] - 公司计划未来每年分派增长3%至5%，并拥有数十亿美元已获商业批准的扩建项目储备 [10] - 公司处于历史上最佳的财务状态，市值达560亿美元，股息收益率为8.00% [9][10] Realty Income - 作为房地产投资信托，其使命是提供持续增长的月度股息，自1994年上市以来已增加股息132次，包括连续112个季度增长，复合年增长率为4.2% [13] - 公司财务实力雄厚，计划今年投资约55亿美元，目标市场为美国和欧洲总计14万亿美元的可投资机会 [14] - 公司当前市值530亿美元，股息收益率为5.62% [12][13]

股息宣布 - 公司宣布派发总额为3.42亿欧元的临时股息，股东可选择以现金或公司股票形式收取 [1] - 每股股息金额将根据除息日当天的流通股数量确定，预计于2025年10月23日公布 [1] 除息与登记日安排 - 欧洲交易所（马德里、巴塞罗那、毕尔巴鄂、瓦伦西亚及阿姆斯特丹泛欧交易所）的除息日为2025年10月24日 [2] - 美国纳斯达克全球精选市场的除息日为2025年10月27日，股息登记日同为2025年10月27日 [2] 股息选择机制 - 股东可选择收取现金股息或股票股息，选择期为2025年10月28日至11月11日 [3] - 若股东未在规定期限内作出选择，将默认以股票形式收取股息 [3] - 换股比例将根据2025年11月7日、10日及11日在西班牙证券交易所交易的股票成交量加权平均价计算确定 [3] 股息支付时间表 - 股息支付及股票交付预计自2025年12月3日起开始进行 [7] - 现金股息支付及零股现金结算将基于股息登记日的股东持股权益进行 [8] 税务处理 - 现金股息原则上需缴纳15%的荷兰股息预提税，该税款将从支付金额中扣除 [5] - 以股票形式支付的股息，其预提税仅按每股0.01欧元的票面价值计算，税率为17.65%，且该税款将由公司承担 [5] - 股东的实际税负可能因其税务居民身份或其他税务状况而有所不同 [6]

公司业务与现金流模式 - 公司运营一个全球多元化的关键基础设施资产组合 包括公用事业 能源中游业务 运输和数据基础设施 [3] - 约85%的营运资金来自有长期合同或政府监管费率结构支持的资产 现金流可预测性强 [3] - 75%的现金流无量价风险 20%受费率监管但量与经济波动挂钩 85%的营运资金与通胀挂钩或受其影响保护 [3] - 公司目标是将60%至70%的稳定现金流用于分红 2025年预期比例为67% 为投资留存收益提供缓冲 [4] 财务实力与增长策略 - 公司拥有投资级资产负债表 债券评级为BBB+ 财务灵活性高 [5] - 增长策略包括强劲的有机增长和增值收购 营运资金复合年增长率达14% [7] - 公司积极推行资本回收策略 通过出售成熟资产为高回报新投资融资 今年以来已通过资产销售筹集28亿美元 目标今年销售30亿美元 未来12-18个月再销售30亿美元 [9] - 已通过四笔交易获得21亿美元新投资 预计将推动未来几个季度每股营运资金增长 [9] 股息记录与增长前景 - 公司股息收益率超过4% 自2008年成立以来连续16年每年增加股息 股息复合年增长率达9% [6] - 因营运资金增长快于股息增长 派息比率持续下降 股息基础更为安全 [7] - 公司预计未来几年每股营运资金年增长率将超过10% 近期因已获增长和汇率利率正常化 增长率可能接近14%的历史平均水平 [10] - 这使公司股息年增长率有望达到5%至9%目标范围的高端 [10] 未来增长驱动因素 - 储备约80亿美元的有机扩张项目 包括建设两个美国大型半导体制造厂 全球多个数据中心以及公用事业 运输和中游平台的其他扩展项目 [8] - 正在寻求包括人工智能基础设施在内的额外扩张项目 视其为潜在的年均5亿美元投资机会 [8]

文章核心观点 - 寻求收益的投资者无需为质量而牺牲收益率 市场上存在提供高于4%收益率且连续多年增加派息的优质公司 [1] - Realty Income和Brookfield Infrastructure Corp凭借可复制的商业模式 拥有超过十年的连续年度派息增长记录 [2] Realty Income (O) - 公司为一家上市房地产投资信托基金 拥有15,606处物业 出租给1,630家客户 业务高度多元化 [3] - 公司连续111个季度增加月度股息 自1994年上市以来已增派131次 近期收益率达54% [4] - 过去五年股息年均增长率为354% 美联储降息25个基点并预示年内进一步降息 较低的资本成本有望显著提升其利润和股息增长 [4][5] - 物业组合专注于能吸引客流的零售类别 如便利店、杂货店和家居改善店 截至6月底入住率达986% [5] - 最大租户7-Eleven仅占其年化租金收入的34% 多元化程度高 穆迪给予A3信用评级 [6] - 凭借优异信用评级 公司近期以441%的平均收益率借款8亿美元 平均期限53年 获得大量廉价资本 [7] Brookfield Infrastructure Corp (BIPC) - 公司上市16年来每年增加派息 股息年均增长9% 近期收益率为42% [8] - 约48%的经营资金来自收费公路、铁路等交通资产 其余利润来自公用事业、管道和数据中心 业务组合多元化 [9] - 长期合同（有时长达数十年）和多元化投资组合使其能抵御经济下行 [9] - 公司为投资组合价值超过1万亿美元的Brookfield Corporation的子公司 能够收购并整合其他企业难以管理的困境资产 [10] - 仅在第二季度就投入13亿美元收购炼油产品管道、铁路货车车队和光纤互联网服务提供商 [11] - 今年通过剥离资产已筹集24亿美元 管理层预计未来几年股息年增长率为5%至9% [11][12]

公司股价表现 - 公司股价今年表现平平，而同期标普500指数上涨超过12% [1] - 尽管公司基本面表现良好，但股价仍跑输市场 [1] 当前年度财务与运营表现 - 公司预计今年每股营运资金为3.32美元，较去年增长超过6% [4] - 当前增长率低于公司设定的年度每股营运资金增长超过10%的目标 [4] - 公司受益于强劲的内生增长动力，包括公用事业和运输板块的通胀挂钩费率上涨、中游业务收入增加 [5] - 过去一年有超过15亿美元的新增长资本项目投产，包括多个新数据中心 [5] - 公司已完成几笔小型补强收购，对业绩做出贡献 [5] - 公司面临外汇波动和资产出售带来的收入减少等不利因素 [6] - 作为资本循环策略的一部分，今年已完成总计28亿美元的资产出售 [6] 未来增长催化剂与展望 - 公司认为其增长前景正处于拐点，预计从明年开始将重新加速 [7] - 外汇和利率波动的不利因素预计明年将正常化，并转变为有利因素，未来几年每年将为每股营运资金贡献几个百分点 [7][8] - 公司的增长资本储备从2020年的约20亿美元增至目前的80亿美元 [9] - 储备项目主要包括与英特尔合作建设的两座半导体制造工厂以及一系列全球数据中心项目 [9] - 半导体工厂预计明年开始贡献业绩，数据中心平台随着新设施投运已开始受益 [9] - 资本循环策略明年将带来显著提振，今年已敲定21亿美元的四个新增长投资项目 [10] - 新投资将带来可观的增量现金流，并得到长期合同和政府监管费率结构的支持 [10] - 公司预计今年将完成至少30亿美元的资产出售，并在未来12至18个月再完成30亿美元 [11] - 公司在人工智能基础设施领域看到巨大机遇，预计未来几年每年可投资约5亿美元 [12] - 多重增长催化剂推动公司预计每股营运资金增长率将向14%的历史水平靠拢 [13] - 预期的增长加速将可能推动股息增长达到其每年5%至9%目标区间的上限 [13] 具体投资项目 - 向Colonial Pipeline投资5亿美元，收购美国领先的成品油管道系统 [15] - 向美国批量光纤网络Hotwire投资5亿美元 [15] - 向与GATX的合作伙伴关系投资3亿美元，购买轨道车经营租赁组合 [15] - 收购韩国工业气体业务 [15]

文章核心观点 - 投资于能够持续增加股息的公司是明智之举 长期来看股息股票的表现优于不支付股息的股票超过两倍 [1] - Brookfield Infrastructure、百事公司和VICI Properties三家公司因具备持续增加股息的优秀记录和增长前景而被推荐 [2] - 这三家公司将稳健的现金流与持续扩张计划相结合 支持其支付可靠且稳定增长的股息的能力 [13] Brookfield Infrastructure (BIPC / BIP) - 公司连续16年增加股息 股息复合年增长率为9% 当前股息收益率为4.2% 远高于标普500指数的1.2% [4] - 约85%的经营资金（FFO）来自长期合同或政府监管的费率结构 其中大部分费率与通胀挂钩 股息支付占稳定现金流的60%至70% [5] - 预计每股FFO年增长率为6%至9% 加上收购活动 预计可支持股息每年增长5%至9% 今年已完成三笔总价值13亿美元的交易 [6] 百事公司 (PEP) - 公司连续53年增加股息 属于“股息之王” 过去15年股息复合年增长率为7.5% 当前股息收益率为4% [7] - 长期目标是实现每年4%至6%的有机收入增长 以及高个位数的核心每股收益增长 投资于产品创新、产能扩张、数字化和物流 [8] - 通过收购如Poppi、Siete和Sabra等品牌来调整产品组合以满足健康消费需求 战略收购有助于持续增加股息 [9] VICI Properties (VICI) - 公司连续8年增加股息 股息复合年增长率为6.6% 显著高于同行2.3%的平均水平 当前股息收益率为5.7% [10] - 拥有大型体验式物业组合 采用长期三重净租赁 租金收入稳定 按通胀率上调租金的租约比例将从今年的42%升至2035年的90% [11] - 股息支付占稳定现金流的约75% 保留现金用于投资 近期承诺提供高达5.1亿美元资助Mono Casino开发 并投资4.5亿美元于One Beverly Hills项目 [12]

债券发行核心条款 - 公司宣布发行总额7亿美元的中期票据[1] - 其中3.75亿美元为系列15票据，于2031年1月6日到期，年利率3.700%，每半年付息一次[1] - 另外3.25亿美元为系列16票据，于2035年9月24日到期，年利率4.526%，每半年付息一次[1] - 票据将由Brookfield Infrastructure Finance ULC子公司获得净收益并承担主要偿付责任，并由公司及其主要控股子公司提供全额无条件担保[1] 发行安排与资金用途 - 票据发行依据2025年1月23日的基架招股说明书及相关补充文件进行，预计于2025年9月24日左右完成交割[2] - 发行净收益计划用于一般公司用途，包括偿还现有债务[2] - 本次发行由BMO Capital Markets、CIBC Capital Markets、Scotiabank、National Bank Financial Markets、RBC Capital Markets和TD Securities组成的银团承销[3] 公司背景信息 - 公司是一家全球领先的基础设施企业，在公用事业、交通、中游和数据领域拥有并运营高质量、长寿命的资产[5] - 公司专注于具有合同化和受监管收入的基础设施资产，能产生可预测的稳定现金流[5] - 公司是Brookfield Asset Management的旗舰上市基础设施平台，后者是一家总部位于纽约的全球另类资产管理公司，管理资产规模超过1万亿美元[6]