合作概述 - 景顺与LGT资本合伙公司合作推出多策略另类私人市场解决方案 [1] - 合作初期重点聚焦美国财富管理和退休金领域 [1] - 合作旨在结合双方在另类投资领域的经验 通过投资组合产品和投资者教育计划 促进对私人市场的投资 [1] 合作方实力与资源 - 景顺的私人市场与另类投资部门在全球管理的资产超过1900亿美元 [2] - 景顺为美国财富管理领域的客户管理着超过1万亿美元的资产 [2] - LGT资本合伙公司拥有超过25年的经验 为50多个国家的超过700家机构客户管理投资 [2] - LGT资本合伙公司建立了超过800家普通合伙人的网络 使其能够进入通常较难进入的私募股权、私募信贷和基础设施领域 [2] 战略意图与市场定位 - LGT资本合伙公司的投资方法包括管理跨越多个市场周期的多策略另类和常青投资组合 [3] - LGT资本合伙公司首席执行官表示 此次合作是加强其在美国市场影响力、扩展财富管理能力并探索退休金领域机会的重要一步 [4] - 景顺首席执行官表示 此次合作推进了其通过与精选的、互补的、以客户为先的公司合作 为客户提供定制化体验的战略 [4] - 合作双方计划将传统上专属于机构投资者的资产类别创新解决方案 带给更广泛的美国财富和退休投资者 [5] 行业背景与公司动态 - 景顺认为私人市场投资能够提供差异化的收入和增长来源 [5] - 2024年8月 投资公司凯雷集团同意以高达2亿美元的价格从景顺收购intelliflo [5] - intelliflo成立于2004年 总部位于英国 为独立财务顾问提供基于云计算的业务管理软件 [6]

公司动态 - Apollo Global Management的Natalia Tsitoura在伦敦举行的彭博社“女性、金钱与权力”活动的小组讨论中发表评论 [1] - 公司已在二级市场交易了数十亿美元的资金 [1] 行业趋势 - 讨论主题涉及私人市场的准入机会 [1] - 二级市场是私人资本交易的重要渠道 [1]

合作核心内容 - 高盛计划投资高达10亿美元购买T Rowe Price股票 旨在收购最多3.5%的股份 [1] - 两家公司建立合作伙伴关系 旨在为大众富裕阶层和高净值客户提供可投资私募市场的财富和退休产品 [1] - 合作将提供目标日期策略、模型投资组合、多资产产品以及为管理退休账户的顾问提供平台 这些产品都将可投资私募市场 [2] 合作背景与动机 - T Rowe Price经历了连续多年的资金外流 而高盛的零售业务尝试也遭遇挫折 [2] - 高盛可能认为10亿美元的投资比直接有机地建立分销渠道成本低得多 [2] - 此次合作是华尔街巨头在公私投资领域的最新合作案例 [2] 行业趋势与机遇 - 资产管理者在大众富裕阶层和零售投资者领域看到大量机会 因为其投资私募市场的渠道正在增加 [3] - 私募市场传统上因更高的入门成本和潜在风险而专属于高净值客户和机构投资者 [3] - 特朗普政府推动将私募资产纳入401(k)计划的举措促进了这一趋势 [3] 同业合作案例 - 黑石、先锋和威灵顿合作推出了一只投资于公开股票、债券和私募市场的间隔期基金 旨在吸引更多零售投资者 [5] - Capital Group与KKR合作推出了两只公私信贷基金 专门针对零售投资者 [5] - 道富银行与阿波罗今年也推出了两只私募信贷ETF [5] 产品定位与市场需求 - 由于401(k)账户的长期投资期限和税收优势 私募资产需求在零售投资者中有所增长 另类投资可以在其中占据重要地位 [4] - 有观点认为当前许多合作伙伴关系并未完全满足普通计划参与者所寻求的需求 [4]

投资行为变化 - 8月退休投资者将资金从股票转向固定收益产品 体现避险情绪[1] - 401(k)交易活动异常平静 当月无高于正常水平的交易日[2] - 资金主要从美国大小盘股票基金及公司股票转向保守债券 少量转向货币市场基金和新兴市场基金[2] 投资者偏好矛盾 - 近半数401(k)参与者表示若计划提供私人资产投资选项愿意投资私人股权和私人债务[4] - 超过四分之三参与者表示会为此增加工资缴款比例[4] - 实际投资行为与声称的高风险偏好形成明显对比[3] 政策环境推动 - 特朗普行政命令要求劳工部和SEC起草指引 使私人资产投资符合受托责任要求[6] - 该政策将促进私人资产在退休计划中的广泛采用[6] - 高盛斥资10亿美元收购T Rowe Price股份 目标在2026年中向美国退休者提供私人资产[8] 市场准备情况 - 四分之一的计划赞助商考虑在投资组合中增加另类资产[8] - 施罗德公司观察到退休计划中对私人市场的需求正在上升[5] - 标普全球投资经理指数显示8月风险厌恶情绪再度抬头 投资偏好转向防御性配置[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告GAAP净亏损3800万美元，每股亏损0.49美元 [5] - 费用相关收益(FRE)为8100万美元，同比增长13%，FRE利润率为38% [5] - 调整后净收入为4850万美元，每股0.40美元，低于去年同期的5720万美元或每股0.48美元 [6] - 总管理资产(AUM)增加87亿美元，其中私人财富业务季度认购额超过10亿美元 [8] - 费用收入为2.13亿美元，同比增长19%，剔除追溯费用后增长32% [16][17] - 季度股息增加17%，从每股0.24美元增至0.28美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人财富业务规模接近100亿美元，S Cred非交易BDC资产超过10亿美元 [13] - 特殊情境房地产二级基金和基础设施二级基金贡献290万美元追溯费用 [5] - 企业直接贷款基金募集超过4亿美元，基础设施二级基金募集约2亿美元 [12] - 多策略全球风险投资基金首次募集超过4亿美元 [12] - 私人财富平台已扩展至550多个分销合作伙伴 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚和中东地区募资表现突出 [60] - 美国私人财富业务占主导地位 [60] - 过去12个月，私人信贷和基础设施是AUM增长的主要驱动力 [62] - 所有资产类别在过去一年中均实现均衡增长 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与FTSE Russell合作开发私人资产指数，旨在提高市场透明度和基准能力 [9][10] - 指数业务初期收入主要来自许可费，长期可能发展资产管理解决方案 [26] - 私人财富业务贡献约8%的费用收入AUM，预计将继续增长 [40] - 公司关注退休市场机会，特别是401(k)计划中另类投资的潜在纳入 [46][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管季度初市场波动，LP仍致力于私募市场 [7] - 资本市场条件改善，交易活动增加，投资机会管道健康 [7] - 预计第二财季绩效费用将更强劲 [8] - 退出环境显示卖家保持估值纪律，不愿低价出售资产 [66] 其他重要信息 - 公司净应计收益为7.83亿美元，其中75%来自运营超过五年的项目 [21] - 自有投资组合期末余额为3亿美元 [22] - 外汇波动对管理费产生约200万美元的有利影响，但被费用增加所抵消 [57][58] 问答环节所有的提问和回答 关于FTSE Russell指数合作 - 初期收入将来自指数许可费，预计较为有限 [25] - 首期指数将聚焦私募股权和基础设施，计划年内推出 [26] - 长期可能开发基于这些指数的资产管理解决方案 [26] 关于私人财富业务 - Spring产品表现优异，因其在风险投资领域的独特定位 [32] - S Cred信贷产品发展符合预期，已在约50个平台上架 [33] - 正在注册新的纯私募股权基金产品 [34] 关于退休市场机会 - 预计监管变化将推动另类投资进入401(k)计划 [46] - 目标日期基金可能是主要切入点 [49] - 需要与退休生态系统中的其他参与者合作 [50] 关于财务披露细节 - 外汇对费用收入AUM产生约8亿美元的有利影响 [56] - 外汇波动对管理费的净影响为200万美元不利 [58] 关于地理和资产类别分布 - 澳大利亚、中东和亚洲是过去12个月募资亮点 [60] - 私人信贷和基础设施是近期AUM增长主要驱动力 [62] 关于资本市场展望 - 投资节奏预计与去年持平而非超越 [65] - 退出活动有所回升但卖家保持估值纪律 [66]