财报预期 - 美光科技计划于2025年9月23日盘后公布2025财年第四季度财报 [1] - 公司预计第四季度营收为107亿美元（±3亿美元） Zack一致预期营收为111亿美元 同比增长43.3% [1] - 公司预计调整后每股收益为2.50美元（±0.15美元） Zack一致预期每股收益为2.87美元 过去7天上调0.02美元 同比增长143.2% [2] 业绩表现 - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达9.7% [3] - 当前季度(8/2025)每股收益预期为2.87美元 7天前为2.85美元 90天前为2.01美元 [3] - 下一财年(8/2026)每股收益预期为13.16美元 较90天前的10.56美元大幅提升 [3] 市场驱动因素 - AI服务器GPU采用率提升显著推动内存芯片需求增长 [6] - 数据中心运营商扩展基础设施支持生成式AI和大语言模型 [6] - 内存芯片市场供需动态改善 DRAM芯片价格回升 [7] - 第四季度DRAM营收预计达71亿美元 同比增长50.7% [7] 技术优势 - 业界率先量产1β DRAM、HBM3E和232层/368层NAND技术 [9] - HBM3E 8H芯片应用于英伟达GB200系统 HBM3E 12H芯片部署于GB300系统 [15] - 为英伟达GPU提供GDDR6X内存解决方案 [16] - 5G在IoT设备和无线基础设施的加速采用推动存储解决方案需求 [16] 估值表现 - 年内股价累计上涨100.7% 超越计算机集成系统行业41.1%的涨幅 [11] - 远期市销率为3.79倍 低于行业平均的3.87倍 [12] - 估值相对于行业平均水平存在折让 [12] 竞争环境 - 在DRAM市场与三星、台积电和SK海力士直接竞争 [18] - 在更广泛市场面临西部数据、希捷和海盗船等公司的激烈竞争 [18] - 台积电基于SK海力士HBM开发DRAM封装技术 [19] - 西部数据通过SanDisk品牌开发NAND产品线 提供128层3D NAND等竞争产品 [19] 风险因素 - 通胀压力和宏观经济不确定性抑制智能手机和PC等关键市场需求 [10] - 对中国市场的高度依赖在美中贸易紧张局势下构成风险 [10][17] - 对低利润率NAND产品的依赖和制造效率提升缓慢可能影响近期盈利增长 [17]