市场现状与定义 - 加密货币市场近期遭遇寒流 行业黄金时代可能提前结束 [1] - 市场已进入技术性熊市 资产价格较近期高点下跌超过20% [3] - 市场担忧当前下跌可能演变为更可怕的“加密寒冬” 即价格持续数月下跌且对整个资产类别的信心似乎蒸发 [3] 价格与市值表现 - 比特币自10月初以来下跌25% 交易价格约为92,000美元 以太坊价格下跌近三分之一 徘徊在3,000美元上方 [2] - 同期加密货币总市值缩水约四分之一 蒸发超过1万亿美元 [2] - 此前市场情绪高涨 部分预测曾认为比特币到2025年底将达到250,000美元 [2] 下跌触发因素 - 下跌由10月10日的“闪崩”催化 此前特朗普威胁对中国进口商品加征新关税 导致交易员抛售加密货币和AI股票等风险资产 转向黄金和白银等避险资产 [5] - 比特币在一周内下跌了10% [5] - 市场崩溃时 超过160万名加密货币交易者面临清算 被清算的头寸达到创纪录的190亿美元 [6] 市场结构与内部因素 - 加密货币交易者普遍采用高杠杆头寸 这一高风险做法会放大收益和损失 [6] - 大规模清算导致订单簿变薄 损害了许多做市商 市场自此难以重获动力 [7] - 比特币与AI股票等其他风险资产一同承压 但其下行幅度因加密货币特有的因素而被放大 [7] 宏观与市场情绪背景 - 市场崩溃之际 人们日益担忧加密货币牛市即将结束 [8] - 围绕7月稳定币立法（GENIUS法案）的炒作已经平息 而关税、利率和可能的AI泡沫带来的不确定性正在上升 [8] - 当股市波动时 加密货币等风险较高的资产对投资者的吸引力会下降 [8]

比特币期权市场情绪转向看跌 - 比特币期权市场情绪显著转向看跌，80,000美元看跌期权已成为Deribit上最受欢迎的合约，其未平仓合约价值超过20亿美元，超过了85,000美元看跌期权的19.7亿美元 [1] - 此前占主导地位的140,000美元看涨期权的未平仓合约已降至15.6亿美元 [1] - 看跌期权需求的上升表明投资者预期比特币价格将跌破80,000美元 [1] 市场底部与关键价格水平分析 - 链上数据显示短期持有者出现明显投降迹象，若此次为标准回调，当前水平可能形成底部 [2] - 关键价格水平是80,000美元，若跌破则增加进入加密寒冬的可能性 [2] - 历史数据显示，比特币倾向于经历另一次动量驱动的下跌，以清除80,000至82,000美元区域的流动性 [2] - 分析师警告，若不能尽快重新站上88,000至90,000美元区间，可能开启新的月度低点 [4] 市场周期与指标信号 - sSOPR指标已形成近两年的收敛，目前正从其下边界反弹 [4] - 由于ETF驱动的延迟和大规模积累，比特币在本周期尚未经历真正的看涨反弹 [5] - 随着积累阶段接近尾声，新的上升趋势开始形成 [5] - 尽管市场仍处于“极度恐惧”状态，恐惧与贪婪指数读数为12，但分析师一致认为本周期不太可能出现前几轮熊市中70%或以上的灾难性下跌 [5] 现货ETF交易与价格压力 - 上周11只美国上市的现货比特币ETF累计处理了超过403.2亿美元的交易量 [6] - 贝莱德的IBIT ETF占据了近70%的份额，上周交易量为277.9亿美元，仅周五就达80亿美元 [6] - 与此同时，比特币过去一个月下跌了23%至86,700美元，并在部分交易所短暂跌至近80,000美元 [6]