财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额持平，正有机销量增长2.9%被负2.8%的价格/组合抵消 [5][8] - 中国白酒的疲软对集团销售额产生约2.5%的负面影响 [5][8] - 报告净销售额为49亿美元，同比下降2.2%，主要受Guinness Nigeria处置和Shiraz North America交易影响 [8] - 北美地区有机净销售额下降2.7%，其中美国烈酒下降4.1%，但帝亚吉欧啤酒公司增长9.2% [9] - 欧洲地区有机净销售额增长3.5%，LAC增长10.9%，非洲增长8.9%，亚太地区下降7.5% [10][11] - 公司更新2026财年指引，预计有机净销售额增长持平至略微下降，有机营业利润增长为低至中个位数范围 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 苏格兰威士忌、即饮和即售产品组合实现强劲增长，尤其是尊尼获加表现良好 [9][10] - 龙舌兰酒品类面临挑战，反映出消费者降级消费、品类疲软以及促销竞争加剧 [9][32][35] - 健力士黑啤和健力士00在欧洲和北美均表现强劲，北美增长9.2% [9][105] - 即饮产品在巴西等市场表现非常强劲，由Smirnoff Ice引领 [11][96] - 皇冠威士忌在巴西实现双位数增长，尊尼获加在该地区也表现强劲 [11][96] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现弱于预期，美国消费者信心持续影响烈酒品类，龙舌兰酒竞争压力加剧 [5][9][32] - 欧洲市场增长由土耳其、中东和北非地区的烈酒以及健力士的持续势头驱动 [10] - 亚太地区下滑主要受大中华区中国白酒消费场合减少影响，该品类疲软对区域销售额造成约13%的负面影响 [10] - 拉丁美洲和加勒比地区增长强劲，巴西实现双位数增长，墨西哥消费环境趋于稳定 [11] - 非洲地区在东非以及西南和中非主要市场持续广泛增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加快推进"Accelerate"计划，旨在加强长期可持续增长的基础，该计划包括成本效率、流程简化和强化分析 [12] - 公司正锐化其战略，专注于改善运营杠杆、加强商业卓越性以及评估和构建能力，包括对运营模式进行广泛审查 [13][14] - 在营销支出分配上更加严格，优先考虑能推动未来增长的领域，例如在英国将A&P开发支出减半并将使用的代理商数量减少30% [12][57] - 公司致力于在2028财年前将杠杆率恢复到2.5-3倍的目标范围内，并将通过适当和选择性的资产处置来支持这一目标 [17] - 公司看到在即饮产品、健力士以及借助2026年FIFA赛事在北美和LAC地区激活和展示品牌方面的增长机会 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济环境持续影响消费者情绪，且竞争压力加大，特别是龙舌兰酒品类，表现弱于公司计划 [5][9] - 中国白酒品类因政策影响导致消费场合减少，管理层正为未来几个季度可能面临的挑战做准备 [92] - 行业正处于变化中，消费者行为在转变，公司认为其品牌组合的广度和强度使其处于有利地位，能在行业演变中获胜 [104][106] - 尽管短期存在压力，但管理层对通过"Accelerate"计划等措施实现2026财年约30亿美元自由现金流的目标充满信心 [12][17][48] - 管理层承认当前业绩不尽如人意，正加紧行动以推动增长，同时专注于可控因素 [5][19] 其他重要信息 - 外汇影响在本季度可忽略不计 [8] - 公司预计资本支出将处于12-13亿美元指引区间的低端 [17] - 公司正在推进非核心资产处置计划，包括对印度RCB投资的战略评估 [17] - 关于龙舌兰酒的法律诉讼，公司法律团队正致力于驳回那些毫无根据的集体诉讼，并确保客户和消费者对产品质量有信心 [42][43] - 健力士品牌增长显著，吸引了更年轻和更多女性消费者，正从冬季饮品转变为全年饮品，公司正增加产能以满足需求 [112][114][115] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于北美市场第一季度的表现、影响因素以及第二季度和下半年的展望，特别是 depletion rate 和 exit rate [21] - 回答指出北美净销售额略高于 depletion，depletion NSV下降约7%，净销售额下降约4%，差异约2.5个百分点，这在此时期并不罕见 [23] 影响因素包括关税预购、季节性以及龙舌兰酒品类疲软 [23][24] 关税预购的影响部分已在第一季度消退，第二季度仍会有一点影响，但最重要的因素是消费者提货情况 [24][25] 管理层不愿具体预测第二季度表现，但指出当前趋势较弱且未看到显著变化，将密切关注假日季执行情况 [26][28] 问题: 关于美国龙舌兰酒品类竞争压力的具体情况以及公司的应对措施 [31] - 回答详细说明了龙舌兰酒品类整体放缓（从2023年增长10%到2024年6%，再到目前约3%或略低于3%）[35] Don Julio份额调整约75%是由于去年同期小瓶装上市和Reposado系列份额增长的高基数效应 [34] 消费者降级消费，从超高端转向高端品类，公司正通过Astral品牌和推广小瓶装来应对 [32][33][36][38] 公司也在调整Casamigos的价格定位，并对其即饮产品发布感到兴奋 [38][39] 此外，公司正积极管理品牌信誉，应对法律挑战 [42][43] 问题: 关于营业利润指引的支撑因素，特别是除了加速计划节省之外的其他因素，如原材料成本（如龙舌兰）[46] - 回答确认对实现指引有信心，加速计划节省的约40%将在本财年实现，且初期节省将大部分计入利润 [47] 其他支撑因素包括威士忌（如尊尼获加）增长对利润的贡献、运营费用上的成本纪律以及更动态的资本支出和成熟库存管理 [48] 关于龙舌兰成本，公司采取长期管理策略（包括自有种植园、合同和现货采购），因此其影响是因素之一但非主要驱动因素 [53][54] 公司更专注于控制成本基础和确保营销及贸易投资的有效性 [50][51] 问题: 关于在英国减少A&P支出的具体细节、影响以及在其他地区复制的可能性 [57] - 回答澄清削减的是A&P中的开发成本部分（约占该市场总A&P支出的15%-20%），并将使用的代理商数量减少了30%，而非总A&P削减50% [58] 公司正在所有市场挑战投资效率，关注短期和长期回报，并推广从澳大利亚和英国市场学到的经验 [58][59] 强调作为品牌消费品公司，保护品牌资产至关重要，但有机会以更少投入获得更多产出，并会根据需要动态调整支出 [61] 问题: 关于"Accelerate"计划如何帮助下半年业绩，以及在减少A&P支出的同时如何保持声量份额的信心 [65] - 回答表示对通过分析和工具实现节省充满信心 [66] 具体例子包括优化贸易支出（重新分配未产生回报的支出）以及通过终端激活和强化商业执行来提升营销支出的整体有效性，而不仅仅是媒体声量 [66][67][68] 运营模式和决策框架的改进将带来更快的决策和资源分配，改变组织文化和敏捷性 [68][69] 问题: 关于下半年业绩展望的构建，特别是考虑到上半年的挑战和下半年的高基数 [91] - 回答承认上半年表现将比之前预期的"略微下降"更差，主要受中国白酒和美国疲软影响 [92] 对于下半年，积极因素包括即饮产品加速增长、健力士新产能释放、欧洲业务调整的效益以及2026年FIFA赛事的品牌激活 [92][93] 中国白酒方面，政策略有松动迹象，但仍需观察农历新年期间的表现 [92] 这些因素支撑了对下半年更强劲表现的预期 [93] 问题: 关于巴西市场强劲表现（双位数增长）的具体驱动因素，以及销售入账是否与销售出账一致 [96] - 回答指出增长主要由尊尼获加和即饮产品驱动 [97] 尽管行业有关于酒精的负面讨论，但公司品牌表现良好 [97] 与其他饮料公司可能受天气影响不同，公司受冲击较小，即饮产品表现突出，团队执行出色 [98] 即饮产品也因其可信度（成分明确）而有助于建立消费者信任 [99] 问题: 关于欧洲业务模式调整的早期效益以及是否可复制到美国市场 [87] - 回答说明欧洲调整旨在更贴近消费者和客户，例如将南欧市场（意、法、 Iberia）更精细地集群化管理，已看到早期积极效果 [88] 关于美国市场，虽然分销结构不同，但存在跨市场学习的机会，公司正以"积极的不满足"心态持续挑战现有模式，思考如何更好地利用规模和分销优势，更贴近消费者场合 [89] 问题: 关于推动行业回归可持续增长水平的催化剂 [101] - 回答基于行业经验指出，当前行业格局变化受经济环境影响（尤其是美国），消费者在消费方式、场合和产品选择上发生转变 [104][105][106] 公司凭借其品牌组合的广度和强度处于有利地位 [106] 相信随着全球经济（尤其是美国）改善，行业将出现转机，公司能够获胜 [107] 问题: 关于健力士品牌在全球（尤其欧美）加速增长的原因、Netflix剧集影响以及产能情况 [109] - 回答指出增长是多年努力的结果，包括成功推广健力士00，使其与经典款搭配满足消费者 moderation 需求，吸引更年轻和女性消费者，并通过营销活动使其成为全年饮品 [111][115] Netflix剧集《House of Guinness》第二季续订可能提升知名度，但并非增长主因 [113] 公司已增加并计划继续扩大产能（如Little Connell新厂），以避免去年断货情况重现，对品牌未来增长轨迹感到兴奋 [112][114][115] 问题: 关于美国和中国两大利润池恶化背景下，"代理"职位头衔是否会影响重大战略决策的制定 [118] - 回答强烈否认"代理"头衔会影响决策速度或董事会授权，强调正以紧迫感行动，同时兼顾短期挑战和长期规划 [119][120] 管理层正积极思考未来消费者需求、饮酒场合和产品组合相关性，以确保公司长期成功 [120] 明确表示不会坐等消费者行为变化后再行动，而是为股东中长期利益积极管理业务 [121]