公司概况 * 公司为Select Water Solutions (NYSE: WTTR) 是一家专注于油气行业的水解决方案公司[1][2] * 公司业务遍及全美所有盆地 但超过一半的业务活动来自二叠纪盆地 特别是新墨西哥州的利县[2][6] * 公司将自己定位为一家拥有服务部门的水基础设施公司 目标是未来60%的收入来自基础设施 40%来自服务和化学技术的组合[4][5] 业务模式与战略转型 * 公司业务分为三大板块 最大板块是水基础设施 涉及回收管道和处置设施的建设 用于水的收集和分配 其次是水服务 提供临时的水运输解决方案 最小板块是化学技术 主要销售减阻剂和表面活性剂[2][3] * 公司战略重点是从高周期性的服务业务（按日计费）转向基于长期合同 按桶收费的基础设施业务 基础设施业务的毛利率是服务业务的2倍到2.5倍 并能将综合毛利率提高5-10个百分点[4][17][24] * 公司利用水服务和化学技术板块产生的高现金流转换率（75%）的自由现金流 为基础设施的建设提供资金 同时保持保守的资产负债表（债务与EBITDA比率维持在1到1.25倍）[29] 核心市场机遇与解决方案 * 新墨西哥州北部特拉华地区（利县）是公司的核心投资区域 公司认为该地区拥有美国最具经济性的油气资源 含水率高 库存最长 计划在该地区投资4亿美元[6][20][21] * 该地区面临严峻的水处理问题 其产生的采出水远超过本地回收和处置能力 大量剩余水被运往德克萨斯州 导致孔隙空间竞争 地震活动等问题[6][7][8] * 公司提供四种解决方案 回收 本地处置 远程处置和有益再利用 但优先推广回收方案 因为回收对客户和公司而言都是最经济的解决方案 成本约为每桶0.50美元 而本地处置成本为每桶1美元 远程处置或有益再利用成本约为每桶1.25美元[9][10][11] * 与传统的获取淡水进行完井并处置采出水的方法相比 公司的回收方案能为客户节省25%-50%的成本[12][13] 竞争优势与市场地位 * 公司是新墨西哥州领先的回收供应商 也是该地区前十的本地处置供应商 目标是将其回收率从目前的约50%提升至85%-90%[9][33] * 与竞争对手（如WaterBridge WBI Aeris等）的关键区别在于公司采用"回收优先"战略 而竞争对手多为"处置优先"战略 公司不受大量处置资产投资的拖累 能提供更好的客户价值主张[34][35] * 公司通过长期合同锁定客户 在过去12个月内在新墨西哥州获得了近100万英亩的专属权和优先拒绝权 平均合同期限为11年 这提供了稳定的现金流[15][16][17] 基础设施扩建与增长前景 * 公司正在新墨西哥州利县大力建设双向大型管道网络 到2026年第三季度中期将基本建成 后续的扩建项目规模更小 但投资回报率更高[18][19][31] * 尽管公司2023年至2025年的综合EBITDA持平 但这掩盖了水基础设施业务内部的显著增长 该增长被服务业务的下降所抵消 公司预计已投入资本带来的内生增长将延续至2027年[25][26][32] * 2025年净资本支出预计为2.5亿至2.75亿美元 其中80%的增长性资本支出用于新墨西哥州的系统建设 2026年预计将降至2.25亿至2.5亿美元[37][38] 未来发展方向与风险管控 * 公司正寻求将业务从油气领域扩展到市政 农业和工业水市场 以获取期限更长（30-50年） 稳定性更高的合同 已在科罗拉多州投资获取水权 作为向非油气领域发展的初步尝试[24][26][40] * 有益再利用是长期发展方向 但目前尚未在得克萨斯州获得许可 预计未来24个月内难以成为重要贡献者 公司正在进行试点项目（如将蒸馏后的采出水用于作物灌溉）以教育监管机构[9][14][41] * 对于监管风险 公司的回收优先战略受孔隙空间限制和地震活动等监管问题的影响较小 长期合同通常包含成本转嫁或分摊条款以及CPI调整机制 以应对监管变化带来的成本上升[38][39] 股东回报 * 公司于2022年开始派发股息 并已两次提高股息 同时进行战术性股票回购 随着基础设施支出机会减少 股东回报将成为更具吸引力的资本用途和更重要的故事部分[30][31]

业绩总结 - 2023年净收入为13,705,000美元，全年净收入为79,219,000美元[141] - 2023年调整后EBITDA为67,204,000美元，预计2024年将达到258,313,000美元[141] - 2023年总毛利润为231,662美元，较2022年增长44.0%[148] - 2023年水务服务的毛利润为126,939美元，较2022年增长30.6%[148] - 2023年水务基础设施部门的毛利润为54,484美元，较2022年增长162.5%[148] - 2023年化学技术部门的毛利润为50,238美元，较2022年增长16.5%[148] 用户数据 - 2024年回收的生产水量为1.85亿桶，较2023年增长324%[93] - Select的客户基础中，公共投资级客户占2024年收入的约50%[85] - 2025年第一季度，Select预计通过特许权使用费每年产生高达500万美元的现金流[83] 未来展望 - 水基础设施的毛利润在2021年至2025年预计将以72%的年复合增长率（CAGR）增长[9] - 预计2025年基础设施增长资本支出将达到2.25亿美元，主要由服务和化学品部门的自由现金流资助[74] - 预计未来12个月将执行额外合同，进一步推动现金流增长[48] - 选择的水基础设施项目预计在2026年将实现20%以上的收入和毛利增长[68] 新产品和新技术研发 - Select的回收优先模型在示例场景中每口井降低了水相关费用50万美元，约28%[43] - 选择在北德拉瓦盆地的基础设施项目预计在2026年上半年全面建成，增加约50万桶/天的回收能力[52] - 选择的长期合同平均期限为11.2年，增强了未来收入的可见性[48] 市场扩张和并购 - 自2018年以来，Select已向股东返还超过2.3亿美元的资本，包括约1.44亿美元的股票回购和约8600万美元的股息[96] - 自2021年以来，公司已执行超过20项战略并购交易，非核心资产剥离和资产销售超过1亿美元[132] - 选择在北德拉瓦盆地拥有220多英里的大型直径水管道，175英里正在建设中[50] 负面信息 - 截至2025年9月30日，Select的净债务为2.879亿美元，净债务与TTM EBITDA调整比率为1.1倍[92] - 2023年第二季度的利息支出为2,042,000美元，全年利息支出为6,965,000美元[141] 其他新策略和有价值的信息 - Select通过与蓝筹运营商的战略合作，约三分之二的收入来自市值超过50亿美元的公共运营商[88] - 2023年水务基础设施的毛利率为39.9%，较2022年提高6.1个百分点[148] - 2023年毛利润在折旧和摊销前为370,475美元，较2022年增长35.0%[148]

BluMetric Announces Wastewater Contracts for Bahamian Island Resort and Texas Commercial Housing Development July 15, 2025 7:00 AM EDT | Source: BluMetric Environmental Inc. Ottawa, Ontario--(Newsfile Corp. - July 15, 2025) - BluMetric Environmental Inc. (TSXV: BLM) (OTCQX: BLMWF) ("BluMetric" or "the Company"), an engineering WaterTech and full-service environmental consulting firm, announced it has signed multiple contracts to supply a Membrane Bioreactor (MBR) based wastewater treatment system for a Baha ...