嘉德筛销售表现 - 嘉德筛是公司第二大产品 其销售额在2022年前持续增长后 于2024年开始出现疲软 [1] - 2024年嘉德筛销售额下降3% 2025年前九个月销售额同比下降40% [1] - 销售疲软主要归因于中国经济放缓导致的需求疲软 以及在日本市场需求的降低 [2][4][9] 中国市场库存与供应调整 - 中国市场需求疲软导致公司商业化合作伙伴智飞的渠道库存水平高于正常水平 [2] - 公司决定暂时停止向中国发货 以帮助智飞消耗现有库存 且预计至少在2025年底前不会恢复发货 [3] - 因此 预计2025年嘉德筛销售额将较2024年水平显著下降 [3] 其他疫苗产品表现 - 公司其他疫苗产品包括ProQuad M-M-R II Varivax Vaxneuvance RotaTeq Pneumovax 23以及最新疫苗Capvaxive [5] - 2025年前九个月 ProQuad M-M-R II Varivax RotaTeq和Pneumovax 23等疫苗的销售额也出现下降 [6] - 公司最新呼吸道合胞病毒抗体药物Enflonsia于2025年6月在美国获批 第三季度销售额为7900万美元 [6] 竞争格局 - Enflonsia预计将面临来自阿斯利康/赛诺菲的RSV抗体药物Beyfortus的激烈竞争 后者于2023年获批用于类似适应症 [7] - 2025年前九个月 阿斯利康/赛诺菲的抗体药物销售额为10.9亿欧元 同比增长33.8% [7] - 除抗体药物外 辉瑞的Abrysvo 葛兰素史克的Arexvy和Moderna的mRESVIA等疫苗也已在美国获批用于预防RSV [7] 股价表现与估值 - 年初至今公司股价上涨6.3% 而同期行业涨幅为15.9% 表现不及行业和标普500指数 [8] - 从估值角度看 公司远期市盈率为11.97倍 低于行业的16.98倍及其5年平均值12.56倍 显得具有吸引力 [10] 盈利预测调整 - 过去60天内 对2025年每股收益的共识预期从8.94美元上调至8.98美元 [11] - 同期 对2026年每股收益的共识预期从9.56美元下调至8.81美元 [11]