核心观点 - 长期获得超额回报的方式是投资于技术变革前沿的公司 Block和Fiverr符合这一定位 尽管两者股价近期表现不佳 但长期仍具潜力 [1] Block公司分析 - 股价年内下跌20% 因财务业绩未达预期 但过去一个月有所反弹 [3] - 公司是金融科技领域的创新者 最初因适合中小企业的便携销售点系统而受欢迎 并借此建立卖家生态系统 提供多元化商业服务 [3] - 新推出Square Handheld便携POS设备 除支付处理外还具备库存管理等功能 有望从大型Square生态中获取更多价值 [4] - Cash App生态系统表现强劲 提供借记卡、股票和加密货币投资等服务 拥有5700万交易活跃用户 但多数用户尚未使用全部功能 交叉销售增长空间巨大 [5] - 当前远期市销率为1.7倍 处于低估区间 但业务高度依赖比特币 加密货币波动性可能带来长期不确定性 [6][7] Fiverr公司分析 - 疫情期间需求旺盛 但近年增长势头放缓 不过收入仍保持可观增速 并已实现盈利 [8] - 平台连接自由职业者与企业需求方 帮助企业以更低成本快速招募人才 同时为自由职业者提供技能展示渠道 [10] - 零工经济预计持续扩张 公司作为细分领域领先平台 具备品牌知名度和网络效应 将受益于行业趋势 [11] - 美国可寻址市场规模达2470亿美元 即使仅获取1%市场份额（对应24.7亿美元）也将推动增长 公司过去12个月收入仅4.0514亿美元 增长空间显著 [12] 行业趋势 - 金融科技创新持续推动支付和商业服务变革 Block处于该领域前沿 [3][4] - 零工经济快速增长 线下自由职业活动向线上迁移趋势为平台型企业创造结构性机会 [11][12]

行业环境 - 全球汽车行业面临动荡时期，电动汽车销售放缓，来自中国的竞争加剧，新关税威胁利润 [1] - 多个行业的CEO面临地缘政治不稳定、经济不确定性和快速技术变革的压力 [2] CEO变动趋势 - 2024年12月美国公司CEO离职人数激增38%，全年共有2221名CEO离职，创2002年追踪以来最高纪录 [3] 领导力转型 - 现代CEO需要以开放和灵活的心态应对动荡环境，过去部分CEO过于固执和抗拒变革 [3] - 行业领导风格转向更多协作，开放讨论共同解决方案，因应地缘政治和供应链挑战 [3]