核心观点 - 公司2025年上半年财务表现稳健 油轮市场基本面保持强劲 通过船队更新和长期合同锁定37亿美元最低保障收入 并维持股东回报政策[1][3][12][16] 财务表现 - 2025年上半年总收入达3904亿美元 营业利润111亿美元 调整后EBITDA为1932亿美元 净利润6450万美元合每股170美元[3] - 第二季度总收入1933亿美元 调整后EBITDA为9390万美元 净利润2680万美元合每股067美元[6] - 上半年船舶日均等效期租租金(TCE)保持健康水平达30754美元 第二季度为30767美元[4][6] - 船队利用率提升至969% 主要得益于更多船舶签订期租合同且进干坞数量减少[3] - 现金状况保持充裕 截至2025年6月底现金余额为2872亿美元[5] 船队运营 - 船舶运营费用上半年1023亿美元 第二季度527亿美元 同比小幅上升主要因船队规模扩大和平均船型增大[4][7] - 每船日均运营费用保持竞争力 上半年为9743美元 第二季度为9982美元[4][7] - 航次费用显著下降 上半年6800万美元同比减少1540万美元[4] 资本运作与船队更新 - 新增3艘配备洗涤塔的VLCC订单 另含第四艘选择权 计划2027-2028年交付 同时出售3艘旧船带来6000万美元现金和900万美元资本收益[9] - 2025年8月接收DP2苏伊士型穿梭油轮Paris 24号 并签订7年租约[10] - 2025年10月预计接收生态型苏伊士型油轮Silia T号 已签订至少3年租约[10] - 当前新建计划包含21艘船舶 含3艘VLCC 7艘LR1型油轮和11艘DP2穿梭油轮[17][18][19] 股东回报 - 2025年7月支付每股060美元半年度普通股股息 并计划11月宣布第二次分红[11] - 自2002年上市以来累计支付超过9亿美元普通股和优先股股息[11] 行业基本面 - 全球石油需求增长 库存处于低位 OPEC+自愿减产逐步解除 支撑油轮市场前景[13] - 地缘政治紧张持续影响海运贸易流向 将全球油轮船队分为合规与非合规吨位 限制核心市场可用船舶数量[14] - 中东和红海地区冲突升级支持长距离航行 进一步收紧船舶供应[14] 公司战略 - 坚持通过处置第一代船舶和订购新船扩大船队 多数新船已签订有吸引力的长期合同[15] - 专注于配备长期租约的专业船舶 近期VLCC订单平衡了大型原油运输板块的船队结构[15] - 船队现代化和盈利能力保持为管理优先事项[15]