价格表现与短期驱动因素 - 3月纽约11号糖期货价格上涨12点（+0.82%），3月伦敦ICE白糖期货价格上涨4.10点（+0.98%），从早盘跌势中反弹并收高，部分原因是周末前的空头回补[1] - 糖价在周三创下3.5周高点后，目前在该高点下方进行盘整[1] - 巴西雷亚尔兑美元汇率跌至5周低点，削弱了以雷亚尔计价的糖出口收入，从而鼓励巴西生产商增加出口销售，限制了糖价的上行空间[2] 印度政策对供应的潜在影响 - 印度食品部正考虑提高用于汽油混合的乙醇价格，此举可能鼓励糖厂将更多的甘蔗压榨转向乙醇生产而非制糖，从而可能减少糖的供应[1] - 印度食品部表示，将在2025/26年度允许糖厂出口150万吨糖，低于此前估计的200万吨，此举旨在保障国内供应，因2022/23年度晚雨导致减产[3] 全球供需基本面展望 - 国际糖业组织预测2025-26年度全球糖供应将出现162.5万吨的盈余，而2024-25年度为291.6万吨的短缺，该盈余预测较其8月份预测的23.1万吨短缺大幅上调[4] - 国际糖业组织预计2025-26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿吨，主要受印度、泰国和巴基斯坦产量增加驱动[4] - 糖贸易商Czarnikow将其对2025/26年度全球糖供应盈余预估从9月份的750万吨上调至870万吨，增加了120万吨[5] 巴西生产状况 - 巴西国家商品供应公司将巴西2025/26年度糖产量预估从之前的4450万吨上调至4500万吨[6] - 巴西甘蔗工业协会数据显示，10月下半月巴西中南部地区糖产量同比增长16.4%，达到206.8万吨[6] - 10月下半月巴西糖厂用于制糖的甘蔗压榨比例从去年同期的45.91%上升至46.02%，同时截至10月的2025-26年度累计糖产量同比增长1.6%，达到3808.5万吨[6] 价格压力与市场情绪 - 对全球糖供应充裕的预期在过去一个月对糖价构成压力，伦敦糖期货在最近一个周四创下4.75年新低，纽约糖期货在11月6日跌至5年新低[5] - 价格下行的主要驱动因素是巴西糖产量的增加以及关于全球糖供应出现盈余的讨论[5]

糖价当日表现及驱动因素 - 3月纽约11号糖期货价格上涨0.12点，涨幅0.85%，12月伦敦5号白糖期货价格上涨1.50点，涨幅0.36% [1] - 糖价从早盘下跌中反弹走高，主要因巴西雷亚尔走强引发空头回补，雷亚尔兑美元汇率攀升至4周高点，抑制了巴西生产商的出口销售 [1] 糖价近期疲软及全球供应前景 - 近期长达一个月的抛售使纽约糖价跌至5年低点，伦敦糖价在上周四跌至4.75年低点 [2] - 价格疲软主要由于巴西食糖产量增加以及全球食糖供应过剩的预期，Datagro预计巴西中南部2026/27年度糖产量将同比增长3.9%至创纪录的4400万吨 [2] - 多家机构预测全球食糖将出现过剩，BMI Group预测2025/26年度全球糖过剩1050万吨，Covrig Analytics预测过剩410万吨 [2] 巴西食糖供应增加 - 巴西作物预报机构Conab将巴西2025/26年度糖产量预估从4450万吨上调至4500万吨 [3] - 巴西中南部地区10月上半月糖产量同比增长1.3%至248.4万吨，用于产糖的甘蔗比例从去年同期的47.33%增至48.24% [3] - 截至10月中旬，2025-26年度巴西中南部累计糖产量同比增长0.9%至3601.6万吨 [3] 印度食糖供应及出口前景 - 印度糖厂协会将印度2025/26年度糖产量预估从3000万吨上调至3100万吨，同比增长18.8% [4] - 印度用于乙醇生产的糖预估从7月的500万吨下调至340万吨，此举可能为印度增加食糖出口创造条件 [4] - 充沛的季风降雨可能带来丰收，截至9月30日累计降雨量937.2毫米，高于正常水平8%，为五年来最强季风 [5] - 印度全国合作糖厂联合会预计2025/26年度糖产量将同比增长19%至3490万吨，而2024/25年度产量同比下降17.5%至五年低点2610万吨 [5]