文章核心观点 - 在挑选科技股时，最佳的产品可能比估值更为重要 [1] 投资策略与选股逻辑 - 对于科技行业，产品力是超越估值考量的关键选股因素 [1]

新闻内容分析 - 提供的文档内容仅为网站登录提示，未包含任何实质性的新闻、事件、财报或行业及公司信息 [1] - 无法从当前内容中提取关于公司、行业、核心观点、财务数据或市场动态的任何关键要点 [1]

债券市场动态 - 新发行债券价格出现下滑 [1] 市场情绪与影响 - 债券价格下滑加剧投资者对股票估值水平的担忧 [1]

股票估值 - 策略师认为当前股票估值显示市场定价已臻完美 [1]

市场估值水平 - 标普500指数交易点位接近历史高点，估值水平逼近互联网泡沫时期[1] - 策略师认为应重新定义市场常态，将当前高倍数视为新常态，而非期待均值回归[2] - 这种思维转变由人工智能应用的加速和企业盈利的韧性增长驱动[2] 估值合理性分析 - 与20年长期平均值相比，标普500基于远期收益的估值溢价约为40%[4] - 但若以过去5年为基准，该溢价缩窄至高个位数范围[4] - 在过去5年由超大市值科技股主导且基本面强劲的背景下，当前估值显得更为合理[3][4] 市场观点与历史比较 - 美联储主席鲍威尔承认市场估值“相当高”，引发与格林斯潘1996年“非理性繁荣”言论的比较[5] - 历史经验显示，在格林斯潘警告后，市场仍持续上涨数年，纳斯达克指数在最终崩盘前上涨了五倍[7] - 试图预测市场顶部的行为成功率很低，可能导致错失后续上涨行情[6][8]

股市整体表现 - 主要股指连续第二个交易日下跌 道琼斯工业平均指数下跌171.5点或0.4%至46,121.28点 纳斯达克综合指数下跌75.62点或0.3%至22,497.86点 标准普尔500指数下跌18.95点或0.3%至6,637.97点[2] - 市场早盘缺乏方向 但随着交易日推进而坚定地滑入负值区域[1] 下跌驱动因素 - 人工智能相关股票继续承压 市场龙头英伟达下跌0.9% 此前周二已大跌2.8% 另一AI相关公司甲骨文下挫1.7%[3] - 美联储主席鲍威尔评论称股票估值"相当高" 引发对估值过高的担忧[3] - 交易员对利率前景存在不确定性 鲍威尔指出近期通胀风险偏上行而就业风险偏下行 并警告利率政策"没有无风险之路"[4] 行业板块表现 - 计算机硬件股大幅走低 NYSE Arca计算机硬件指数暴跌2.3% 该指数在前一交易日刚创下历史收盘新高[5] - 黄金股因贵金属价格回调而显著疲软 NYSE Arca Gold Bugs指数重挫2.2%[6] - 航空股面临压力 NYSE Arca航空指数下跌1.6%[6] - 网络、经纪和电信股也出现显著弱势[6] - 能源股逆势上涨 受原油价格持续飙升推动[6] 其他市场表现 - 亚太地区股市表现不一 日本日经225指数上涨0.3% 香港恒生指数跃升1.4% 而澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.9%[7] - 欧洲主要市场收盘涨跌互现 法国CAC 40指数下跌0.6% 德国DAX指数微升0.2% 英国富时100指数上涨0.3%[7] - 国债市场回落 基准十年期国债收益率上升2.7个基点至4.147% 为近三周收盘高点[8]

市场情绪与预期 - 标普500和纳斯达克期货微幅上涨 道指期货涨22点或0.05% 标普500期货涨11.5点或0.2% 纳斯达克100期货涨78.5点或0.3% [3] - 投资者评估美联储主席鲍威尔谨慎言论 并关注本周关键经济数据 [1] - 市场高度偏向鸽派预期 任何言论不及预期都可能引发情绪波动 [4] 美联储政策动向 - 鲍威尔未明确支持政策制定者中任一阵营 部分官员支持更激进降息以支撑就业 另一部分主张克制以避免通胀复燃 [2] - 美联储强调在应对通胀风险与劳动力市场疲软信号间需保持微妙平衡 [2] - 上周25基点降息推动股市上涨 投资者期待更多宽松政策维持势头 [3] 股市估值与结构 - 鲍威尔指出资产价格似乎处于较高估值水平 [1] - 部分行业存在股票估值过高担忧 过去三个月仅17%的标普500成分股跑赢指数 显示上涨行情广度狭窄 [4] 经济数据关注点 - 核心个人消费支出数据将受密切关注 该数据是美联储偏好通胀指标 若读数超预期强劲可能支持更谨慎降息步伐 若较弱则强化进一步降息预期 [5] - 周三住房市场数据可提供消费者需求和建筑商信心洞察 高借贷成本持续影响可负担性 [5] 个股表现 - Lithium Americas美国上市股价大涨67% 因报道称特朗普政府考虑收购该公司至多10%股权 [7]

市场展望 - 对2026年股票估值更为乐观 [1] - 美国经济增长预计持续加速 [1] - 潜在的美联储降息为市场提供良好支撑 [1]