市场估值水平 - 标普500指数交易点位接近历史高点，估值水平逼近互联网泡沫时期[1] - 策略师认为应重新定义市场常态，将当前高倍数视为新常态，而非期待均值回归[2] - 这种思维转变由人工智能应用的加速和企业盈利的韧性增长驱动[2] 估值合理性分析 - 与20年长期平均值相比，标普500基于远期收益的估值溢价约为40%[4] - 但若以过去5年为基准，该溢价缩窄至高个位数范围[4] - 在过去5年由超大市值科技股主导且基本面强劲的背景下，当前估值显得更为合理[3][4] 市场观点与历史比较 - 美联储主席鲍威尔承认市场估值“相当高”，引发与格林斯潘1996年“非理性繁荣”言论的比较[5] - 历史经验显示，在格林斯潘警告后，市场仍持续上涨数年，纳斯达克指数在最终崩盘前上涨了五倍[7] - 试图预测市场顶部的行为成功率很低，可能导致错失后续上涨行情[6][8]