公司业务与结构 - Telesat Corporation传统业务为加拿大地球静止轨道（GEO）卫星运营商 服务于直接到户（DTH）和企业回传业务 但该业务现呈下滑趋势且负债过高 [2] - 公司核心价值在于Lightspeed项目 这是一个包含198颗卫星的低地球轨道（LEO）星座 作为非受限子公司独立运营 其债务与GEO业务隔离 [2] - Lightspeed星座采用先进数字波束成形和光学星间链路技术 延迟水平与Starlink竞争 但目标市场为价值3200亿美元的企业和政府领域而非消费者宽带 [3] 资金与合同进展 - Lightspeed项目总投资35亿美元 资金已通过政府资助、股权融资和供应商融资全部到位 预计2026年开始全球服务 [3] - 公司已与Orange、Viasat、ADN Telecom和Vocus签署协议 建立11亿加元合同储备 规模已超过GEO业务存量 [4] - 公司被定位为加拿大"国家冠军企业" 获得立法和政府资金支持 凸显其战略重要性 [4] 潜在价值与催化剂 - 近期信贷协议中出现"独立实体"事件条款 预示Lightspeed可能即将分拆上市 此举将消除GEO债务拖累并释放隐性价值 [5] - 根据管理层预测估值 scenarios显示每股价值70-140美元 较当前股价存在185%至457%上行空间 远超公司当前12亿美元市值 [5] - 地缘政治因素推动需求增长 客户对Starlink主导地位和马斯克政治关联的担忧促使主权和国防客户寻求替代供应商 [4] 行业比较与表现 - Viasat公司因卫星连接业务和收购Inmarsat 自2024年11月被看好后股价已上涨约195% 其多轨道战略仍具潜力 [6] - Telesat与Viasat类似 但更强调通过Lightspeed分拆催化剂实现不对称收益机会 [6]