**全球能源存储行业关键要点总结** **一、 行业与公司概览** * 纪要主要涉及全球能源存储行业，特别是电动汽车动力电池和储能电池领域 [1] * 重点公司包括中国电池巨头宁德时代、比亚迪、韩国电池制造商LG能源解决方案、LG化学、三星SDI，以及太阳能公司隆基绿能等 [1][2][4][5] **二、 核心观点与论据** **中国市场动态** * 中国10月动力电池装机量达84.1 GWh，同比增长42.1%，环比增长10.7% [1] * 磷酸铁锂（LFP）电池装机量为67.5 GWh，占总装机量的80.3%，同比增长43.7%，环比增长8.6% [1] * 宁德时代10月装机量36.14 GWh，市场份额43.00%，环比增长0.19个百分点 比亚迪排名第二，装机量17.89 GWh，市场份额21.29%，环比增长0.22个百分点 [1] * 宁德时代已开始量产第五代LFP电池，在能量密度和循环寿命上取得新突破 [1] * 宁德时代与广汽集团签署为期10年的全面战略合作协议，共同推进换电业务 [1] * 宁德时代联合创始人兼第三大股东黄世霖计划减持公司1%总股本（约4563万股，市值约184.4亿元人民币），减持资金可能投资于储能领域 [1] * 隆基绿能计划收购锂离子电池制造商普利司通62%的股权，以寻求新的增长引擎 [2] **技术发展与供应链合作** * 行业内部人士预测，全固态电池在中国的大规模商业化不会早于2030年，部分预测甚至到2035年 [2] * 宁德时代与容百科技深化钠离子电池材料合作，宁德时代承诺每年从其采购至少60%的正极材料粉体，超过50万吨采购量可享受价格折扣 [1] * LG化学与松下签署价值3.7619万亿韩元的协议，从2025年11月15日至2029年7月31日期间向其在美业务供应电动汽车电池正极材料，该材料可能用于特斯拉电池 [5] * Solid Power计划于2028年在韩国建立固体电解质生产线，并与SK On和三星SDI合作，支持SK On在2029年实现固态电池商业化 [5] **全球扩张与产能布局** * 宁德时代仍在与西班牙政府商讨，希望允许2000名中国工程师、技术人员和管理人员参与其在萨拉戈萨价值41亿欧元（合48亿美元）的工厂建设 [4][6] * 该合资工厂由宁德时代与斯特兰蒂斯合资建设，计划于2026年底开始生产LFP电池 [4][6] * 丰田在北卡罗来纳州启动电池生产，这是其在日本以外的首个专用电池工厂，满负荷年产能为30 GWh [5] * 由于电动汽车需求疲软，丰田推迟了在日本福冈县建设电池工厂的计划，并计划明年重新评估该项目 [5] * LG能源解决方案与美国初创公司South8 Technologies合作，共同开发用于航空航天应用的电池电芯 [5] **原材料与成本** * 智利SQM与国有Codelco的锂合资企业获得中国有条件反垄断批准，该合资企业旨在通过效率和技术提高阿塔卡马沙漠的锂产量 [5] * 现货LFP电芯成本为55美元/kWh，过去一年上涨4% LFP电池包成本为80美元/kWh，过去一年上涨5% [7] **三、 其他重要内容** **公司估值与股价表现** * 截至11月14日，宁德时代市值2468亿美元，市盈率（2025年预期）25.8倍，过去一年股价上涨47% [8][15] * LG能源解决方案市值590亿美元，过去一年股价上涨9% 三星SDI市值117亿美元，过去一年股价上涨22% [8] * 伯恩斯坦对宁德时代的评级为“跑赢大盘”，目标价440.00元人民币 [15] **研究覆盖范围** * 伯恩斯坦的研究覆盖了电池价值链的多个环节，包括电池制造商、锂矿商/精炼商、正负极材料、隔膜、电解液和设备制造商 [8][10][11][12][13] * 近期研究报告主题包括储能需求激增、固态电池进展、美国关税影响以及电池行业周期性放缓等 [11][12][13]

市场整体表现 - 三大指数低开高走全线收红，上证指数涨0.73%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.55%，沪指刷新10年新高 [1] - 上涨个股超3900只，两市共106股涨停，资金做多意愿强烈，权重股强势拉升 [1] - 上证指数在4000点一线反复震荡，板块轮动加快 [1] 机构后市展望 - 中信证券称中国资本市场正逐步转型为成熟市场，"十五五"期间A股行情有望向低波动"慢牛"迈进 [1] - 申万宏源认为牛市还有纵深，全面牛市演绎条件越来越充分，2026年春季或是阶段性高点但非全年高点 [2][10] - 中原证券认为上证指数围绕4000点附近蓄势整固可能性大，市场风格再平衡延续，周期与科技轮番表现 [12] - 光大证券指出市场正处于政策空窗期，对12月政策预期较强，指数有望延续震荡上行趋势 [13] 锂电池板块 - 锂电池概念全线爆发，固态电池、六氟磷酸锂、电解液、锂资源等方向走强，板块指数上涨3.57%至5112.06点 [3][4] - 电解液添加剂VC、FEC价格持续上涨，部分头部电解液厂、电池厂VC库存见底，受益于储能需求拉动 [3] - 个股方面，富祥药业涨20.03%，康鹏科技涨20.02%，海科新源涨20.01%，华盛锂电涨20.00% [4] 光伏板块 - 光伏板块强势反弹，有机硅概念午后持续拉升，板块指数上涨2.01%至7456.78点 [5][7] - 国家能源局发布促进新能源集成融合发展指导意见，行业协会辟谣"收储黄了"传闻 [5] - 中信证券指出光伏是"反内卷"核心阵地，建议关注具备长期竞争力和量价回升弹性的龙头公司 [6] - 个股方面，上能电气涨20.00%，微导纳米涨12.95%，联汕新科涨10.00% [7] 贵金属板块 - 贵金属板块走强，板块指数上涨3.04%至23151.36点，COMEX黄金期货涨2.07%报4201.4美元/盎司 [8][9] - 贵金属市场前期已调整，价格反弹动能较强，降息预期下ETF资金持续流入，全球央行购金共振助力金价破新高 [8] - 个股方面，湖南白银涨5.59%，招金黄金涨4.68%，中金黄金涨3.53% [9] 其他活跃板块 - 商业航天板块再度拉升，上海沪工涨停 [1] - 存储芯片板块延续强势，江波龙盘中创新高，佰维存储涨超10% [1] - 核聚变、消费电子、军工、新能源汽车等概念全线上行 [1] 回调板块 - 银行、保险、油气等红利板块集体回调 [2]