财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入为1.418亿美元，高于指引范围的上限 [5] - 调整后EBITDA为2870万美元，利润率为20%，超出指引 [5] - GAAP净利润同比改善2420万美元，达到1370万美元，连续第三个季度实现GAAP盈利 [5] - 非GAAP每股收益为0.05美元，超出指引 [5] - 经营现金流为1790万美元，同比增长三倍 [5] - 公司调整后毛利率保持相对平稳，为78%，环比增长3个百分点 [16] - 调整后运营费用为8540万美元，同比增长7% [16] - 调整后净利润为2680万美元 [16] - 经营现金流较第二季度的340万美元显著改善，自由现金流为1700万美元 [19] - 总现金和投资同比增长1.11亿美元，环比增长1400万美元，达到3.775亿美元 [19] - 第四季度总收入指引范围为1.38亿至1.48亿美元，调整后EBITDA指引范围为2200万至3200万美元 [23] - 2026财年总收入指引中点提高600万美元，范围在5.31亿至5.41亿美元之间，调整后EBITDA指引中点提高750万美元，范围在9400万至1.04亿美元之间 [24] - 第四季度非GAAP每股收益指引范围为0.03至0.05美元，2026财年非GAAP每股收益指引范围为0.14至0.16美元 [24] - 第四季度经营现金流指引范围为4000万至4500万美元，2026财年经营现金流指引提高至4300万至4800万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **QNX业务**：第三季度收入创历史记录，达6870万美元，同比增长10%，环比增长9% [6][17] - QNX业务调整后EBITDA为1640万美元，利润率为24%，达到指引上限 [18] - QNX业务毛利率为84%，环比增长1个百分点，同比下降2个百分点 [17] - QNX业务第四季度收入指引范围为7100万至7700万美元，预计将再创新纪录，调整后EBITDA指引范围为1700万至2300万美元 [21] - QNX业务2026财年收入指引中点保持不变，范围收窄至2.6亿至2.66亿美元，调整后EBITDA指引范围提高至6700万至7300万美元 [22] - **安全通信业务**：第三季度收入为6700万美元，超出指引和共识预期的上限 [10] - 安全通信业务年度经常性收入环比增加300万美元，达到2.16亿美元，美元净留存率为92% [11] - 安全通信业务毛利率为72%，同比下降1个百分点，环比有所提高 [18] - 安全通信业务调整后EBITDA为1730万美元，利润率环比增长10个百分点至26% [18] - 安全通信业务第四季度收入指引范围提高至6100万至6500万美元，调整后EBITDA指引范围为1100万至1500万美元 [22] - 安全通信业务2026财年收入指引连续第三个季度上调，范围提高至2.47亿至2.51亿美元，调整后EBITDA指引范围提高至4700万至5100万美元 [23] - **许可业务**：第三季度收入为610万美元，符合预期，调整后EBITDA为530万美元 [14][18] - 许可业务第四季度及2026财年收入指引维持约600万美元/季度和2400万美元/年，调整后EBITDA指引维持约500万美元/季度和2000万美元/年 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **汽车市场**：QNX操作系统现驱动超过2.75亿辆上路汽车，同比增加2000万辆 [9] - 公司在第三季度获得了多个主要欧洲和亚洲OEM在ADAS和座舱领域的重大设计胜利，均基于最新的SDP8平台 [7] - QNX Sound产品连续第二个季度被一家领先的中国OEM选中，应用于其豪华电动汽车系列 [8] - 公司与中间件提供商Vector共同开发的车辆软件平台进展顺利，目标实现比核心RTOS更高的单车定价 [8] - **通用嵌入式市场**：公司在工业自动化、医疗仪器和机器人等目标垂直领域持续推动业务 [9] - 工业自动化客户Bently Nevada以及另外两家领先的工业自动化OEM采用了SDP8平台 [9] - NASA将QNX SDP8添加到其支持的操作系统中 [10] - 公司推出的QNX通用嵌入式开发平台获得了积极的客户反馈，并在第三季度获得了新的设计胜利 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过关键举措，推动QNX业务更深地进入汽车领域，并更广地拓展到通用嵌入式目标垂直市场 [7][19] - 公司正在投资于QNX业务的有机增长，特别是在市场进入活动、扩大销售团队以及与技术提供商和分销商建立合作伙伴关系方面 [19][30] - 通过获得德国联邦信息安全办公室对UEM的认证以及AtHoc的FedRAMP高级认证，公司正在加强其在政府安全通信战略核心地位的产品组合定位 [14] - 公司认为其股价被低估，并继续通过股票回购计划利用这一机会，第三季度以每股平均4.13美元的价格回购了120万股股票 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度业绩稳固，延续了一贯达到或超越指引的记录 [5] - 尽管面临美国政府部分停摆的挑战，安全通信业务仍取得了强劲业绩 [11] - 管理层对QNX业务的设计胜利势头和不断增长的渠道感到满意，这为未来增长奠定了基础 [7][41] - 安全通信业务经过一年的稳定期，续约率和赢得新业务的能力有所改善 [14] - 管理层对QNX业务在2027财年的增长势头感到积极，并将提供更详细的指引 [42] - 安全通信业务拥有强劲的渠道，为2027财年的良好表现奠定了基础 [44] - 管理层认为，在政府削减开支时，其任务关键型软件解决方案具有一定的韧性 [49] 其他重要信息 - 公司任命John Wall为QNX业务总裁，以利用其在该领域的专业知识和声誉来推动增长 [6] - 公司与Vector合作开发的车辆软件平台预计在1月底发布第二个早期访问版本 [8] - 公司将在2024年1月7日于CES期间举办投资者简报会 [62] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于通用嵌入式市场在2027财年的投资重点 [29] - 回答: 从产品角度看，公司状态良好，QNX通用嵌入式开发平台是很好的价值杠杆点，未来投资将主要集中在市场进入活动、扩大销售团队以及与分销商和技术提供商的合作上，以加速市场拓展 [30] 问题: 关于赢得中国豪华电动汽车订单的原因及其对在华业务的借鉴意义 [31] - 回答: 成本节约、重量减轻和产品性能都是因素，中国市场对价格敏感，利用公司技术节省成本并降低物料清单是极具吸引力的价值主张，成本节约可能是主要因素 [32] 问题: 关于获得整车软件平台奖项的进展以及CES上是否会有更多信息 [34] - 回答: 这是公司内部高度关注的领域，技术整合以及与合作伙伴Vector的协作进展顺利，产品本身坚实，主要是市场推广问题，将在CES上分享更多信息 [34] 问题: 关于QNX如何帮助中国OEM优化物料清单成本 [35] - 回答: 成本节约和加快上市时间是吸引点，此外，由于过去的安全问题，中国市场对安全解决方案的需求可能增加，SDP8和核心RTOS的安全认证将带来机会，公司正从各个角度切入中国市场 [36][37][38] 问题: 关于QNX业务增长率的波动趋势以及2027财年的展望 [40] - 回答: 两位数增长非常稳固，公司将在第四季度提供2027财年指引和积压订单数据，目前积压订单势头良好，新项目开始贡献版税收入，声音和座舱等增长加速器也开始产生吸引力，对业务势头感到积极 [41][42] 问题: 关于Secusmart业务下降速度放缓是否成为新常态，以及该业务在2027财年是否可能恢复增长 [43] - 回答: 该领域业务有时会出现波动，一个季度的表现不一定能代表趋势，但安全通信业务目前拥有长期未见的强劲渠道，这预示着良好的前景，公司成功应对了美国政府停摆，现在重点是转化渠道，为2027财年打下坚实基础 [44][45] 问题: 关于美国政府停摆的影响是否已恢复正常，以及机器人领域订单的更多细节 [48] - 回答: 过去一年政府业务充满动态变化，包括持续决议和停摆，但公司发现客户在削减开支时，对任务关键型软件解决方案较为犹豫，因此第三季度受停摆的影响小于最初预期，公司成功应对了诸多变化 [49] - 在机器人领域，无论是何种机器人，只要需要高计算能力和高性能，SDP8就是适合的解决方案，公司将在CES上进行更多展示 [50][51] 问题: 关于车辆软件平台为汽车制造商带来的投资回报率/成本节约，以及QNX与Vector之间的经济利益分配 [57] - 回答: 该产品源于OEM的主动需求，旨在帮助OEM更高效地完成软件集成，使其能将资源转向更具差异化的应用层，公司承担了大量繁重工作，经济分配方面，Vector将获得一部分，但公司获得显著部分，且公司将作为开票实体确认收入，Vector的部分将通过销售成本传递 [58] 问题: 关于加拿大联邦政府预算带来的新投资机会，以及公司与加拿大政府的业务现状和拓展策略 [59] - 回答: 公司与加拿大政府在UEM方面已有广泛合作，目前正就Secusmart、AtHoc等产品进行富有成效的讨论，随着加拿大国防开支增加，公司希望将关键事件管理解决方案的价值主张带给加拿大政府，目前相关活动很多 [60]

文章核心观点 - 马来西亚政府在2025年举办的第46届和第47届东盟峰会期间，扩大部署了BlackBerry的安全通信解决方案，以保护大规模外交活动期间的移动指挥、控制及跨机构协调通信 [1][3] 产品部署与应用 - 部署的产品包括BlackBerry AtHoc关键事件管理平台和NATO认证的军事级安全语音及消息解决方案BlackBerry SecuSUITE [1][4] - 在第46届峰会期间，有100名联络官使用BlackBerry AtHoc发送安全、基于位置的警报并管理协调 [6] - 即将到来的第47届峰会将把使用范围扩大至150名联络官，所有人员均在iOS和标准安卓设备上配备AtHoc和SecuSUITE [6] 客户评价与使用效果 - 东盟主要物流秘书处负责人表示，约80%的跨机构通信通过该平台得到保护，部分通信高度机密，直接关系到国家元首和官员的安全 [5] - 该平台简化了跨机构通信流程，SecuSUITE对语音指令进行加密以防止窃听和泄露，五分钟的延误可能意味着错过50条信息 [8] - 该解决方案的灵活性使联络官能够与访问代表团和外国团队安全通信，减少了所需设备数量，同时保持端到端加密 [6][7] 行业地位与可比标准 - 此次部署的技术和标准与2018年和2025年G7峰会及部长级会议中使用的标准相当，为运营韧性和跨机构协作树立了标杆 [8] - BlackBerry首席执行官评价称，马来西亚作为2025年东盟轮值主席国，正在为大规模主权安全通信树立新标准 [5]

公司业务进展 - 公司与Babcock Land Defence Limited、Nokia Solutions and Networks Oy以及Ericsson Limited签署两份三方保密协议 推进Nexus 20平台安全通信能力建设[1][2] - 协议框架涵盖4G/5G电信系统在Nexus 20平台上的全面设计与集成 诺基亚和爱立信被选为项目首选高级通信硬件供应商[2] - 项目涉及交付50套Nexus 20平台 旨在满足乌克兰国防部的作战需求[2][3] 技术合作与集成 - 通过整合诺基亚、爱立信的通信技术能力与Babcock的国防专业经验 实现下一代通信系统全面集成[3] - Nexus 20平台专注于弹性、安全和高容量通信 适用于现代国防作战场景[3] - 自部署平台(SDP)采用专利技术 解决现有快速部署通信方案中塔架强度与快速自部署操作两大核心限制[5] 产品与市场定位 - 公司首款产品Nexus 16面向采矿、国防、边境安全/监控和应急服务领域 提供关键移动通信解决方案[5] - 自部署平台设计支持LTE无线电设备及监控、反无人机系统等多种技术载荷[5] - 公司已完成研发阶段 正处于首批产品商业化推进过程中[5]

核心观点 - 国防板块股票L3Harris Technologies Inc (LHX)在动荡市场中表现稳定，专注于长期合同和下一代战场技术建设，但市场估值仍低于同行[2][4] - 公司当前市盈率28.71介于洛克希德马丁(20.60)和RTX(40.78)之间，股息收益率1.98%略高于RTX但低于洛克希德马丁的2.76%，呈现中间估值特征[5][6] - 业务多元化布局在太空系统、电子战、战术通信等高增长领域，2025Q1营收55.2亿美元并上调年度成本节约目标至12亿美元[8][12] 估值分析 - 市值约448.7亿美元显著小于RTX(1857亿美元)和洛克希德马丁，股价242美元同比下跌3.2%，但跌幅小于同期标普500指数波动[3] - 自由现金流稳定且持续投入高毛利领域，市场对其太空和导弹防御领域的技术储备存在定价差异[4][18] - 合同储备增长明显，近期获得美国太空部队9000万美元太空域感知合同和陆军3亿美元关键通信设备订单[14] 业务板块 太空与机载系统 - 发展传感器、有效载荷和卫星地面系统，涉及ISR侦察、导弹追踪及电子战工具，成为增速最快的业务单元[9][10] 战术通信与网络安全 - 为军事团队提供高安全性野战通信系统，机密网络防御业务虽不公开但持续获得优先级提升[11] 现代化国防技术 - 重点布局AI集成的未来战场技术，与美国/NATO国防现代化战略高度契合[16][17] 短期催化剂 - 2025财年国防预算倾向现代化升级，与公司现有技术优势领域重叠[13] - 相比洛克希德马丁受F-35成本困扰、RTX依赖商业航空，LHX纯国防业务模式更具稳定性[15] 长期发展 - 战略聚焦太空科技、安全通信和AI军事应用三大未来赛道，政府合同支撑现金流持续投入研发[16][19] - 管理层维持全年业绩指引，通过44亿美元Aerojet Rocketdyne收购强化导弹技术布局[18][20] 竞争劣势 - 并购整合存在超预期成本风险，通胀和供应链问题导致全行业利润率承压[20][21] - 营收增速平稳但非爆发式增长，依赖美国政府及盟友国防预算的连续性[22]