交易公告核心 - Royalty Pharma宣布以最高3.15亿美元的价格从一个未披露的第三方收购了Nuvalent公司药物neladalkib和zidesamtinib的既有特许权权益 [1] 交易标的药物详情 - 收购标的为Nuvalent公司的两款下一代酪氨酸激酶抑制剂neladalkib和zidesamtinib [2] - neladalkib针对ALK突变阳性非小细胞肺癌患者开发 zidesamtinib针对ROS1突变阳性非小细胞肺癌患者开发 两款疗法均旨在实现同类最佳的疗效和耐受性组合 [2] - 截至2035年 现有分析师共识预测neladalkib销售额约为35亿美元 zidesamtinib销售额约为19亿美元 [3] 药物研发进展 - 2025年11月 Nuvalent报告了neladalkib在经TKI预处理患者中的关键阳性结果 显示出持久的活性和普遍良好的安全性 [3] - neladalkib正在未接受过TKI治疗的患者中进行一项3期研究 [3] - zidesamtinib正在接受美国FDA审查 针对经TKI预处理患者的审评行动日期为2026年9月18日 [3] - zidesamtinib正在未接受过TKI治疗的患者中进行一项1/2期研究评估 [3] 交易具体条款 - 公司收购的是neladalkib和zidesamtinib全球净销售额的低个位数百分比既有特许权 [4] - 两项疗法的预期特许权持续时间均持续至大约2041年至2042年 [4] 公司背景与业务模式 - Royalty Pharma成立于1996年 是生物制药特许权最大的收购方 也是该行业创新的主要资助者 [6] - 公司业务模式包括直接合作资助后期临床试验和新产品上市以换取未来特许权 以及从原始创新者处收购既有特许权 [6] - 公司当前的投资组合包含超过35种商业化产品的特许权 以及20种在研产品候选物 [6]

交易公告核心 - Royalty Pharma公司宣布以最高3.15亿美元的价格从一个未披露的第三方收购了Nuvalent公司药物neladalkib和zidesamtinib的既有特许权权益 [1] 交易标的药物详情 - 收购标的为Nuvalent公司的两款下一代酪氨酸激酶抑制剂neladalkib和zidesamtinib [2] - Neladalkib针对ALK突变阳性非小细胞肺癌患者开发 zidesamtinib针对ROS1突变阳性非小细胞肺癌患者开发 两款疗法均旨在实现同类最佳的疗效与耐受性组合 [2] - 2025年11月 Nuvalent报告了neladalkib在经TKI治疗患者中的关键性积极结果 显示持久的活性和普遍良好的安全性 该药在未经TKI治疗患者中的三期研究也正在进行中 [3] - Zidesamtinib目前正接受美国食品药品监督管理局的审评 针对经TKI治疗患者的审评决定日期为2026年9月18日 该药在未经TKI治疗患者中的一期/二期研究也正在进行评估 [3] - 现有分析师共识预测 到2035年 neladalkib的销售额约为35亿美元 zidesamtinib的销售额约为19亿美元 [3] 交易具体条款 - Royalty Pharma收购的是neladalkib和zidesamtinib全球净销售额的低个位数百分比既有特许权权益 [4] - 交易对价最高为3.15亿美元 [1][4] - 两种疗法的预期特许权收益期限大约持续至2041年至2042年 [4] 公司背景信息 - Royalty Pharma成立于1996年 是生物制药特许权最大的收购方 也是该行业创新的主要资助者 [6] - 公司通过直接合作资助后期临床试验和新产品上市以换取未来特许权 或从原始创新者处收购既有特许权等方式资助行业创新 [6] - 公司当前的特许权组合涵盖超过35种商业产品 包括Vertex的Trikafta和Alyftrek、GSK的Trelegy、罗氏的Evrysdi等 以及20种在研产品候选 [6]

涉及的公司与行业 * **公司**：Gold Royalty (GROY) [1] * **行业**：矿业特许权使用费 (Royalty) [1] * **相关资产**：Pedra Branca 铜金矿 (位于巴西帕拉州卡拉加斯地区) [3][6] * **相关公司**： * **卖方**：BlackRock World Mining Trust PLC (贝莱德世界矿业信托) [2] * **矿权所有者/运营方 (历史与当前)**：Oz Minerals (原开发商) [6]、BHP (必和必拓，当前运营方) [3][6] * **未来矿权所有者**：Corex Holding (预计2026年初完成收购) [6][10] 核心观点与论据 * **交易概述**：Gold Royalty 以 7000 万美元现金从贝莱德世界矿业信托收购了 Pedra Branca 矿区的特许权使用费权益 [2] * **资产亮点**： * 该权益为在产矿山的现金流权益，将立即并显著增加公司收入 [2] * 权益具体为：25%的黄金净冶炼收益 (NSR) 和 2%的铜净冶炼收益 (NSR) [3] * 矿山自2020年开始生产，Pedra Branca East 地下矿于2022年达到满产率 [6] * **财务影响与增值**： * 预计交易将使公司每股净资产价值 (NAVPS) 增值约 10% (包含股权发行影响) [3] * 预计2026年每股现金流 (CFPS) 将增长 45%，2029年仍将实现有意义的 15% 增长 [3] * 基于截至今年6月30日的过去12个月产量，按当前金铜价计算，该权益可贡献超过 2,800 盎司黄金当量 (GEOs) 或超过 1200 万美元的特许权使用费收入 [5][9] * 在截至6月30日的12个月内，该权益向贝莱德支付了约 790 万美元 [9] * **融资情况**： * 为完全资助此次收购，公司宣布了 7000 万美元的股权融资，发行价为每股 4 美元 [12] * 由于需求强劲，发行规模扩大至 9000 万美元，加上15%的超额配售权，总募集资金达 1.035 亿美元 [4][12] * 融资获得近两倍超额认购，新老投资者包括贝莱德 (作为领投方) [4] * **资产负债表强化**： * 完成收购和股权融资后，公司已完全无负债 [4][14] * 公司从2025年第三季度末约 6000 万美元的净负债状态，转变为目前约 1400 万美元的净现金头寸 [13] * 公司目前拥有近 1 亿美元现金及未使用的信贷额度，可用于未来增长机会 [4] * **战略意义**： * 交易使公司市值 (按备考全面摊薄计算) 超过 10 亿美元，预计将增强对大型机构投资者的吸引力 [14] * 交易未改变公司核心战略，公司将继续寻找增值的增长机会，并保持严格的收购纪律 [14][22] * 公司强调使用共识长期金价，并确保投资机会能带来有吸引力的两位数回报率 [22] 其他重要内容 * **矿山资源与前景**： * 根据必和必拓最新披露，Pedra Branca 矿区探明+控制资源量超过 1440 万吨，平均铜品位 1.5%，平均金品位 0.41 克/吨 [7] * 推断资源量为 1100 万吨，平均铜品位 1.29%，平均金品位 0.40 克/吨 [8] * 基于年处理量约 80 万吨的历史数据，当前资源量预计可支持超过 15 年的矿山寿命 (未计入额外勘探潜力) [8] * Pedra Branca West 处于可行性研究阶段，2019年研究预计其于2031年开始生产 [6] * 矿区采用“中心-辐射”模式，为 Antas 选矿厂供矿，未来可能包括 Santa Lúcia、Pantera、Grota Rica 和 Circular 矿床的生产，但 Gold Royalty 的权益不包含这些矿床 [6][7] * **权益条款与估值**： * 该权益合约没有回购权、阶梯递减或其他会限制公司长期风险敞口的条款 [10] * 粗略估算，在现货商品价格下，假设开采探明+控制资源品位，且年处理量扩大至原设计产能 100 万吨，项目初始内部收益率 (IRR) 约为 20% (未计入矿山寿命延长或产能扩张的潜在上行空间) [9] * **交易背景与竞争**： * 此次收购并非竞争性流程，公司过去几年一直与贝莱德就此机会进行接洽 [21] * 贝莱德出售的催化剂是必和必拓出售底层资产，这为其提供了资产价值参考 [21] * 公司表示在过去一年半里尝试了更多交易，但多数因竞争性流程而报价被超越，公司坚持严格的收购标准 [21][22] * **未来关系与机会**： * 对于矿区其他未包含在权益内的矿床，公司没有优先购买权 (ROFR) [24] * 公司期待与未来资产所有者 Corex Holding 建立牢固的工作关系，并愿意作为强大的合作伙伴和潜在资本提供者 [24] * Corex Holding 是一家业务高度多元化的全球工业集团，在超过 55 个国家运营，员工超过 2 万人 [10] * **公司表现**： * 公司股价在当年已上涨超过三倍 [27]

交易概述 - Gold Royalty公司签署协议 以7000万美元现金 收购Pedra Branca矿山的现有特许权使用费权益 该权益原由贝莱德世界矿业信托持有 [1] - 收购对价折合加元约为9665万加元 [1] 标的资产详情 - Pedra Branca矿山是一座在产的铜金矿 位于巴西帕拉州 目前由必和必拓集团的子公司拥有并运营 [1] - 矿山具体位于Água Azul do Norte 距离马拉巴约160公里 距离贝伦约900公里 [1] - 该矿山的Pedra Branca East地下铜金矿于2020年投产 年开采率约为80万吨 最初由OZ Minerals运营 [5] - 必和必拓在2023年收购OZ Minerals后 延长了矿山寿命 并报告了截至2025年6月30日年度的矿产资源和矿石储量增加 [5] - 必和必拓已于2025年8月宣布 将Pedra Branca矿山及其在卡拉加斯地区的其他资产出售给CoreX Holding 该交易预计在满足惯例交割条件后完成 [2] 特许权权益条款 - 特许权条款包括 对Pedra Branca矿山产出的黄金收取25%的净冶炼所得 对产出的铜收取2%的净冶炼所得 [3] - 该权益结构覆盖Pedra Branca East和West矿床的全部范围 没有阶梯下降选项 确保对资产长期潜力的完全暴露 [4][5] - 在截至2025年6月30日的12个月内 向原权益持有方支付的特许权使用费约为790万美元 按平均金价2811美元/盎司计算 相当于约2800盎司黄金当量 [2] 交易影响与战略意义 - 收购完成后 该特许权预计将为Gold Royalty带来显著现金流 且当前的金价环境对此形成支撑 [3] - 从收入和资产价值角度 该交易增加了公司对黄金和铜的敞口 [3] - 公司董事长兼CEO表示 此次收购是对其投资组合的又一重要补充 将立即且实质性地增加其现金流 完成后 公司的高质量资产组合将包括8个产生现金流的资产 以及超过250个特许权和流权益的深厚项目储备 [4] - Gold Royalty是一家专注于黄金的特许权公司 为金属和矿业领域提供灵活的融资解决方案 其多元化投资组合以与黄金项目挂钩的净冶炼所得特许权为核心 资产主要分布在美洲 [6]

交易概述 - Gold Royalty Corp 宣布已与 BlackRock World Mining Trust plc 达成协议 以7000万美元现金收购位于巴西的佩德拉布兰卡矿山的现有特许权使用费 [1] - 该矿山目前由必和必拓集团的子公司拥有和运营 但必和必拓已于2025年8月宣布将其出售给CoreX Holding BV 交易预计在满足惯例交割条件后完成 [1] - 公司董事长兼首席执行官David Garofalo表示 此次收购是对其投资组合的重要补充 完成后 公司的高质量资产组合将包括8个产生现金流的资产以及超过250个特许权和使用费权益的深度储备 [2] 交易条款与财务影响 - 交易对价为7000万美元现金 将在交割时支付给BlackRock 公司拥有可用资源和承诺来支付购买价款 [5] - 交易完成后 Gold Royalty将有权获得与2025年12月31日之后期间生产相关的所有特许权使用费付款 [5] - 在截至2025年6月30日的12个月内 该特许权给前持有者记录的费用约为790万美元 相当于约2800盎司黄金当量 按平均金价每盎司2811美元计算 [6] - 该交易预计将为Gold Royalty带来显著且可观的现金流增长 [6] 特许权具体结构与资产质量 - 特许权条款包括对佩德拉布兰卡矿山所产黄金的25%净冶炼回报特许权 以及对所产铜的2%净冶炼回报特许权 [6] - 特许权完全覆盖佩德拉布兰卡东部和西部矿床 且不包含任何阶梯下降选项 为资产的长期期权提供了充分的风险敞口 [6] - 佩德拉布兰卡东部地下铜金矿于2020年首次投产 年开采率约为80万吨 最初由OZ Minerals运营 [6] - 必和必拓在2023年收购OZ Minerals时获得了该矿山 并持续延长矿山寿命 根据其截至2025年6月的年报 报告了佩德拉布兰卡矿产资源和矿石储量的增加 [6] 矿山资源与运营详情 - 根据必和必拓截至2025年6月30日的年报 佩德拉布兰卡拥有符合JORC标准的估算探明矿产资源量240万吨 铜品位1.68% 金品位0.47克/吨 以及推断矿产资源量1200万吨 铜品位1.41% 金品位0.40克/吨 采用基于净冶炼回报值78.73美元/吨的边界品位 [10] - 估算证实矿石储量130万吨 铜品位1.8% 金品位0.48克/吨 以及概略矿石储量250万吨 铜品位1.85% 金品位0.49克/吨 在810采矿水平以上采用78.73美元/吨的边界品位 以下采用84.20美元/吨的边界品位 [10] - 矿山为铁氧化物铜金矿床 高品位区域为半块状和角砾岩矿化 主要含铜矿物为黄铜矿 [9] - 矿山电力由一条5兆瓦的输电线路供应 矿石从佩德拉布兰卡运出 在位于巴西Curionópolis市的Antas North选矿厂进行加工 [8] 战略意义与行业背景 - 收购增强了公司对黄金和铜的风险敞口 从收入和资产价值角度强化了其已有的黄金业务 公司认为在当前基于可再生能源转型需求预测的长期基本面强劲的背景下 增加铜的敞口是及时的 [6] - 矿山位于巴西帕拉州的卡拉加斯地区 这是一个多产的矿区 拥有世界级的铁矿床以及铜、金、锰、锡和铝资源 [6] - 矿山由世界级运营商建设和管理 最初由OZ Minerals建设 目前由必和必拓运营 并将出售给CoreX Holding BV [6][11] - CoreX Holding BV是一家于2024年成立的全球高度多元化工业集团 业务遍及金属和采矿、港口和码头、绿色能源、航运和物流等多个行业 在超过55个国家运营 员工超过2万人 其金属与采矿子公司CoreX Metals & Mining是全球最大的铬铁矿和铬铁生产商之一 也拥有镍、铜和金业务 [11]

文章核心观点 - 文章内容为一份典型的前瞻性声明风险提示 列举了可能导致实际结果与预期产生重大差异的多种因素[1] 可能导致业绩差异的风险因素 - 主要商品价格波动 特别是驱动权利金收入的各种锂产品价格[1] - 加元和澳元等收入货币相对于美元的汇率波动[1] - 国家和地方政府的法规变化 包括许可制度 税收政策及其执行力度[1] - 项目所在国或资产持有国的监管 政治或经济发展变化[1] - 项目运营方的所有权和控制权变更等风险[1] - 宏观经济形势变化的影响[1] - 债务和股权融资渠道受限[1] - 矿产实际品位可能与技术报告中的资源储量估算存在差异[1] - 项目运营方的偿付能力风险[1] - 项目开发和采矿业务相关的风险与灾害 如地质条件 塌方 洪水 自然灾害等[1] 管理层做出前瞻性声明的假设基础 - 假设项目运营方将以与以往一致的方式持续运营[1] - 假设项目运营方发布的公开声明和披露信息准确[1] - 假设资产组合所涉商品的市场价格不会发生重大不利变化[1] - 假设现有税收待遇不会发生重大变化 税法法规将按预期适用[1] - 假设项目运营方具备偿付能力[1] - 假设对于尚未投产项目的开发预期公开信息准确[1]

交易概述 - XOMA Royalty Corporation已完成对LAVA Therapeutics N V全部已发行普通股的收购[1] - LAVA股东获得每股1 04美元现金以及一份不可转让的或有价值权利[1] - 收购完成后，LAVA的股票交易已被暂停，并将从纳斯达克退市[3] 收购条款细节 - 每股收购对价包括1 04美元现金和一份CVR[1] - CVR持有人有权获得与LAVA两项合作资产相关的75%净收益，以及LAVA未合作项目对外授权或出售产生的75%净收益[1] - CVR持有人还可能根据某些潜在负债的最终确定，获得最高每股约0 23美元的额外现金付款[1] 交易执行情况 - 初始要约期和后续要约期分别于2025年11月12日东部时间23:59后一分钟和2025年11月20日东部时间23:59后一分钟截止[2] - 截至最终到期日，共有23,956,708股股份被有效投标，约占已发行股份的91 1%[2] - 通过公司重组，XOMA Royalty最终获得了LAVA继任公司100%的股份[3] 战略意义与资产组合 - 此次收购强化了XOMA“规模致胜”的理念，为公司资产组合增加了两个早期双特异性抗体项目[2] - 新增项目与强生和辉瑞两家成熟的肿瘤学合作伙伴共同开发[2] - LAVA项目未来的里程碑付款和特许权使用费有望为CVR持有者和XOMA Royalty创造显著价值[2] - XOMA Royalty是一家生物技术特许权汇总公司，专注于收购与已授权给制药或生物技术公司的候选疗法相关的潜在未来收益权[5] 顾问团队 - XOMA Royalty的美国法律顾问为Gibson, Dunn & Crutcher LLP，荷兰法律顾问为Loyens & Loeff N V[4] - LAVA的独家财务顾问为Leerink Partners，美国法律顾问为Cooley LLP，荷兰法律顾问为NautaDutilh N V[4]

文章核心观点 - 多元化特许权公司（DIV）收购Cheba Hut商标及知识产权，增加第九个特许权流，预计提升税收池，增强美国市场动力，还提高股息政策 [1][8][10] 收购概述 - 2025年6月17日DIV子公司Cheeb LP以3600万美元现金收购Cheba Hut全球商标组合及知识产权，资金来自修订收购工具、手头现金、新高级信贷工具等 [4] - 收购完成后DIV将美国Cheba权利许可给Cheba Hut 50年，初始年特许权使用费400万美元，每年自动增长，Cheba Hut满足条件可增加特许权使用费 [5] - 特许权使用费支付由Cheba Hut担保协议和附属公司担保保障，收购预计使DIV税收池增加约5100万加元至约4.24亿加元 [6] - Cheba Hut成立于1998年，在美国有77家餐厅，除两家公司店外均为加盟店，2024年系统销售额1.49亿美元，SSSG为5%，预计2025财年系统销售额超1.87亿美元 [7] 收购影响 - 收购Cheba Hut商标及知识产权花费3600万美元及额外对价，初始年特许权收入400万美元，约占DIV预估调整后收入7% [8] - 特许权每年按3.5%和美国CPI+1.5%中较高者增长，DIV普通股年股息从每股25加分提高10%至27.5加分，自2025年7月1日起生效 [8] - DIV强大资产负债表使其无需股权融资即可完成交易，预计12个月内大幅偿还收购工具债务 [12] 收购设施修订 - DIV将收购工具规模从5000万加元增加到7000万加元，到期日延长至2027年5月30日，满足条件可延至2028年6月17日 [13] 信贷工具情况 - Cheeb LP用新三年期银行债务融资500万美元支付收购款，利率为SOFR+2.5%，DIV可在90天内固定75%借款利率，由Cheba权利和特许权使用费担保 [14] - DIV从修订后收购工具融资约1800万美元，前12个月只付利息，后60个月摊销；从额外定期信贷工具融资500万美元，期限约18个月，利率基于SOFR加市场利差，由公司资产担保 [15] 股息政策调整 - DIV董事会批准自2025年7月1日起将股息政策从每股25加分提高到27.5加分，增幅10%，预计预估派息率约94.9%（扣除DRIP后约83.0%） [17] 投资者电话会议 - DIV管理层将于2025年6月18日上午7点太平洋时间（上午10点东部时间）举行电话会议，提供电话和网络直播参与方式，会议录音存档至2025年9月17日 [19] 公司介绍 - DIV是多特许权公司，收购北美多地点企业和特许经营商特许权，目标是获取可预测、增长的特许权流 [20] - 公司目前拥有Mr. Lube + Tires、AIR MILES®等多个商标，目标是通过增值特许权收购和特许权增长增加每股现金流，持续支付稳定股息并适时提高 [21][22] 非国际财务报告准则指标 - 新闻稿使用非国际财务报告准则指标，包括预估调整后收入、系统销售额、同店销售增长等，公司认为这些指标能提供额外有用信息，但无标准化定义，不可替代国际财务报告准则指标 [3][9][28] - 预估调整后收入计算涉及运行率调整后收入和Cheba Hut初始调整后收入贡献，运行率调整后收入根据2024年12月31日和2025年3月31日季度调整后收入年化计算，加Mr. Lube新门店特许权收入 [29] - 预估派息率和扣除DRIP后预估派息率计算涉及预估可分配现金和预估宣布股息，预估可分配现金根据运行率可分配现金和Cheba Hut初始调整后收入贡献计算，扣除增量运营、利息和税收费用 [30][31] 第三方信息 - 新闻稿信息来自第三方报告、公开来源及特许权合作伙伴和Cheba Hut提供的报告，虽公司认为来源可靠，但无法完全验证信息准确性和完整性 [35]