中国另类数据追踪图表包（第43系列）关键要点总结 涉及行业与公司 * 行业涉及宏观经济 出口贸易 汽车制造 钢铁生产 房地产 大宗商品 金融政策[1][3] * 公司涉及政策银行和国有银行 可能参与地方政府债务偿还[3] 核心观点与论据 经济活动与生产 * 中国国内活动连续两个月低于预期 导致三季度GDP预测下调至环比年化2.3%[1] * 生产出现初步复苏迹象 大多数工厂开工率上升 特别是焦炉和石油沥青厂开工率大幅上升[3][25] * 汽车工业产值增长可能在9月放缓（8月为同比增长10.5%）钢铁工业产值增长虽有所放缓但仍将保持高位（8月为+27.4%）主要受基数效应影响[3][11] * 9月出口量增长可能有所上升 主要受集装箱运输推动[3][11] 贸易与出口 * 中国对美国集装箱运输量9月当月至今环比下降12.3% 或同比下降9.3%[3][9] * 总体离港集装箱运输（如消费品/机械/电子产品）环比小幅上升1.2% 而散货运输（如大宗商品）下降2.8%[3][9] * 中国集装箱运价指数（CCFI）多数主要航线下跌 至美国东海岸/西海岸 欧洲 地中海和拉丁美洲的航线分别下跌1.9%/2.2% 8.8% 5.4%和3.2%[8] * 离港集装箱船载重吨位同比增长13.6%（8月为+9.9%）抵达集装箱船载重吨位增长10.7%（8月为+10.1%）[9] * 离港散货船载重吨位同比增长0.5%（8月为1.0%）抵达散货船载重吨位增长1.4%（8月为4.3%）[12] 汽车销售 * 9月1-14日乘用车零售销量同比下降4%或环比上升6% 新能源汽车零售销量同比增长6%或环比上升10%[3][25] * 部分城市已暂停汽车补贴 部分原因是资金已完全耗尽[3][25] 财政与货币政策 * 9月当月至今政府债券发行达到1.2万亿元（1-8月平均为1.3万亿元）[3][36] * 国债发行放缓至6980亿元（其中一般国债4640亿元 特别国债2340亿元）年内迄今进度达80.6%[3][39] * 地方政府专项债券发行也放缓至3970亿元（8月为4870亿元）年内迄今发行进度达83.2%[3][39] * 估计今年四季度剩余政府债券额度不足2.2万亿元（占GDP的1.56%）[3][40] * 中国人民银行通过现券公开市场操作净注入3000亿元流动性 同时通过质押式公开市场操作当月至今净回笼4463亿元[3][40] * 政策银行和国有银行可能协助偿还地方政府债务 但缺乏细节和官方确认[3] * 财政部长近期提到可能提前下达2026年地方政府债券额度 或者政府可能动用其剩余的1.3万亿元债务限额空间[3] 房地产市场 * 新房和二手房销售均超过去年同期水平 部分受益于近期一线城市的政策宽松[3][59] * 30个主要城市新房销售同比增长21.2%（8月为-9.9%）但去年季度末激增的高基数将在未来几周构成挑战[3][11][65] * 主要城市二手房销售9月当月至今同比增长2.5%（8月为-0.4%）[3][65] * 中原地产销售经理信心指数跳升 但仍远低于2024年四季度和2025年一季度的水平[3][65] * 上周土地销售价值走低 销售溢价率也有所下降[60] 通货膨胀 * 农产品和猪肉价格因基数效应将继续拖累整体CPI年率[3] * 9月当月至今农产品价格同比下降11.6% 与8月持平[77] * 猪肉批发价格大致稳定 但同比下降26.8%（8月为-25.0%）不利的基数效应将在下半年大部分时间持续[77] * 多晶硅期货价格保持高位 碳酸锂期货价格在8月底下跌后过去两周保持区间波动 受到持续的反内卷努力影响[3][77] * 螺纹钢和水泥价格低迷将继续拖累PPI年率[3] 其他重要内容 * 关注焦点转向国内疲软是否会持续以及政策何时可能从反内卷转向周期性宽松[1] * 钢铁生产受到去年新旧螺纹钢国家标准过渡影响的基数效应影响[11][25][27] * 一线城市二手房挂牌价格指数小幅上升[65] * 其他大宗商品基本保持稳定 铜和铝价格有所上涨[77]