近期股价表现与市场比较 - 过去三个月，lululemon股价下跌10%，表现逊于同期下跌6.8%的纺织服装行业和下跌9.7%的非必需消费品板块，也远逊于同期上涨7.6%的标普500指数 [1] - 其股价表现显著弱于同行，同期Guess、G-III Apparel Group和Hanesbrands股价分别上涨1.5%、9.2%和4.5% [2] - 当前股价为181.94美元，较其52周低点159.25美元高出14.2%，但较其52周高点423.32美元低57% [6] 近期业绩面临的挑战 - 业绩疲软主要源于北美（尤其是美国）需求持续疲软、利润率承压以及成本上升 [9][10] - 其休闲和家居服品类出现显著放缓，核心系列对顾客吸引力下降，而关键生活方式产品的市场反应冷淡，拖累了其最大市场的整体需求、客流量和品牌势头 [10] - 利润率面临压力，原因包括产品成本上升、折扣增加以及结构性贸易环境成本更高，关税提高和免税优势的丧失进一步压缩了利润空间 [11] - 公司预计2025财年毛利率将下降300个基点，其中2.4亿美元的影响与关税相关 [13] 财务预测与估值分析 - 过去7天，对lululemon 2025和2026财年的每股收益共识预期分别下调了1美分和0.5% [15] - 2025财年收入共识预期同比增长3.7%，但每股收益预期同比下降11.9%；2026财年收入和每股收益预期分别同比增长5.1%和0.7% [16] - 公司当前12个月远期市盈率为14.02倍，低于行业平均的16.28倍和标普500平均的23.48倍 [19] - 尽管股价下跌，其估值仍高于部分增长稳健的同行，如Guess、G-III Apparel和Hanesbrands的远期市盈率分别为9.76倍、10.05倍和10.14倍 [21] 长期增长基础与战略举措 - 公司基本面结构依然强劲，拥有忠诚且不断扩大的客户群，其核心差异化产品性能运动服即使在充满挑战的运动服环境中仍持续增长并赢得市场份额 [22] - 国际市场是强劲的增长引擎，在中国和世界其他地区势头稳健，这得益于新店开业、品牌知名度提升和早期市场渗透，全球多元化布局为应对美国市场波动提供了缓冲 [23] - 公司正处于转型阶段，正在更新产品引擎、加速设计周期并重新平衡产品组合，以重振需求，新的创意领导层、增强的产品创新和更敏捷的上市方法预计将逐步重建品牌热度 [14][24] - 公司持续投资于数字营销和季节性门店开业等长期增长战略，导致销售及管理费用出现去杠杆化 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入1820万美元，包含2120万美元的公允价值调整，主要与或有收益负债的会计处理有关 [18] - 2025年第一季度收入8700万美元，较2024年第一季度的1.008亿美元减少1380万美元，降幅13.7% [18] - 2025年第一季度房屋交付量252套，低于上一年同期的311套 [19] - 2025年第一季度生产建造房屋的平均销售价格约34.5万美元，较2024年第一季度的33.5万美元增长2.9% [19] - 2025年第一季度净新订单296套，低于上一年同期的384套 [19] - 截至2025年3月31日，积压订单为201套房屋，价值约7530万美元 [20] - 2025年第一季度毛利润1410万美元，较上一年同期的1610万美元减少200万美元，降幅12.4% [20] - 毛利率从16%略微提高至16.2%，调整后毛利率为18.8%，低于上一年的20.4% [20] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1620万美元，调整后为1420万美元，占收入的16.3% [21] - 与去年第四季度相比，第一季度现金利息费用节省约100万美元 [21] - 截至第一季度，公司拥有约8690万美元的流动性和现金及信贷额度可用性 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋销售业务在2025年第一季度交付252套房屋，平均销售价格34.5万美元，房屋销售收入8700万美元，房屋销售毛利率同比提高20个基点，但仍处于16.2%的较低水平 [4] - 2025年第一季度净新订单296套，1月和2月销售速度未达预期，导致第一季度后半段可交付房屋减少 [4] - 新设计房屋在2025年第一季度表现良好，已交付的23套新设计房屋平均毛利率约24%，4月交付27套，截至5月12日，积压订单中有95套新设计房屋，平均毛利率约24% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 卡罗来纳州和佐治亚州因商业友好的经济环境和有吸引力的生活质量，持续吸引雇主，住房可负担性相对较好，吸引了其他地区的人口迁入 [9] - 4月订单同比增长6%，春季销售旺季需求较为稳定，但激励措施水平仍高于公司期望 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开展产品更新和直接成本降低计划，以提高竞争地位和盈利能力，已确定超过350万美元的直接建筑成本节约，预计成本节约措施在第二季度开始小规模实施，在第三和第四季度加速 [7] - 公司战略从高库存房屋策略转向更加平衡的方式，更加注重预售房屋，预售房屋目前产生的利润率更高，能让公司更好地了解全年交付情况，并减少库存占用的资金 [8] - 公司计划在第二季度开设10个新社区，第三季度开设18个新社区，大部分社区将推出新设计产品，有望促进销售 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对多个方面取得的进展感到满意，对进入第二季度的运营势头感到鼓舞，对市场的长期前景保持乐观 [5][9] - 公司认为卡罗来纳州和佐治亚州等市场具有长期增长机会，公司正在适应市场动态变化，保持资本分配的纪律性，为长期增长和价值创造做好准备 [9][22] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，受多种假设、风险和不确定性影响，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [2][3] - 非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账可通过公司网站和SEC文件获取 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无问题提出 [24]