行业概述 - 农业设备制造业面临短期挑战，包括大宗商品价格疲软和高成本，但长期将受益于人口增长驱动的农业设备需求 [1] - 行业主要公司包括Deere & Company、CNH Industrial、AGCO Corporation、Lindsay Corporation和Kubota Corporation，这些公司正通过扩大产品线和投资技术来抓住需求 [2] - 行业产品涵盖拖拉机、联合收割机、灌溉设备等，Deere、CNH Industrial和Kubota是全球前三大农业设备制造商 [3] 行业趋势 - 大宗商品价格低迷对行业造成压力，美国农业部预测2025年农场净收入将同比增长29.5%至1801亿美元，但主要得益于政府补贴增加，作物收入预计下降2.3% [4] - 全球粮食需求增长将推动农业设备市场，美国市场预计2025年达到420.5亿美元，2030年增至570.8亿美元，复合年增长率6.3% [5] - 供应链问题导致交付周期延长，但行业公司通过定价和成本削减措施维持利润率 [6] - 技术先进的农业机械需求上升，精准农业技术成为关键催化剂，Deere、CNH和AGCO是技术领先者 [7] 行业表现与估值 - 行业过去12个月表现优于标普500和工业产品板块，股价增长33.7%，而标普500增长13.7% [11] - 行业当前EV/EBITDA为53.56倍，高于标普500的13.48倍和工业产品板块的19.74倍，过去五年估值区间为21.11倍至56.44倍 [14][17] 重点公司分析 - **Deere & Company (DE)**：订单增长强劲，专注于技术先进产品，精准农业和建筑设备需求推动收入，近期收购Sentera提升技术能力，股价过去6个月上涨15.3% [18][19] - **AGCO Corporation (AGCO)**：受益于农场动态改善和旧设备更换需求，投资精准农业技术和智能农业解决方案，成立PTx整合技术资源，股价过去6个月上涨2.7% [22][24] - **Lindsay Corporation (LNN)**：收购Pessl Instruments少数股权加速水管理创新，基础设施投资法案带来需求增长，Road Zipper System产品受欢迎，股价过去6个月上涨8.2% [25][27]

文章核心观点 公司年初至今股价表现优于行业，但过去五个季度销售和盈利同比下降，2025财年第一季度降幅加剧，受需求疲软、作物价格低等因素影响，公司对2025财年展望不佳，分析师下调盈利预期，股票估值过高，不过长期来看农业和建筑设备需求有支撑，已持股者可继续持有，新投资者应等待更好时机 [1][2][16] 股价表现 - 公司年初至今股价上涨11.5%，跑赢Zacks制造业-农业设备行业10.6%的涨幅，而Zacks工业产品板块下跌5.1%，标准普尔500指数下跌4.1% [1] 业绩表现 - 公司过去五个连续季度销售和盈利同比下降，2025财年第一季度降幅加剧，设备销售暴跌35.1% [2] - 业绩不佳归因于需求低迷下各部门出货量下降，买家更倾向于二手机械，农业和草坪设备销售下降34%，建筑和林业部门销售下降38% [3] 行业环境 - 美国农业部预测2025年净农场收入同比增长29.5%至1801亿美元，但作物总收入预计因大豆和玉米价格下跌而下降2.3%，可能影响新农业设备需求 [4][5] 公司展望 - 公司预计2025财年生产和精密农业净销售额同比下降15 - 20%，小型农业和草坪销售下降10%，建筑和林业销售下降10 - 15% [6] - 公司预计2025财年净收入在50 - 55亿美元之间，低于2024财年的71亿美元，将采取措施降低成本、削减产量和管理库存 [7] 分析师预期 - 分析师对公司股票信心下降，2025和2026财年盈利预期下调，2025财年共识盈利预期同比下降24.7%，2026财年同比增长13.04% [8][9] 估值情况 - 公司目前12个月远期市盈率为23.29倍，较行业的21.84倍溢价7%，高于五年中值15.79倍，价值评分D表明估值过高 [11] - 公司股票相对其他行业参与者更贵，如CNH Industrial和Komatsu分别为16.81倍和10.75倍 [12] 长期支撑因素 - 全球人口增长和生活水平提高推动食品需求增加，将长期支撑农业设备需求，美国农业机械市场预计2025年达420.5亿美元，2030年达570.8亿美元，复合年增长率6.3% [13] - 农场规模扩大、劳动力成本上升促使农民转向机械化，公司专注推出先进技术产品，精准农业技术是关键催化剂，建筑设备需求将受基础设施支出增加支撑 [14] 投资建议 - 已持有Zacks排名3（持有）股票的投资者可继续持有以受益于长期需求前景，新投资者应考虑低商品价格、关税影响、盈利预期下调和高估值等因素，等待更有利时机买入 [16]