Over the years, I have been following various businesses that depend heavily on political decisions. This is especially true for companies operating in the Energy and Basic Materials sectors, where decisions made by different governments often haveVladimir Dimitrov, CFA is a former strategy consultant within the field of brand and intangible assets valuation. During his career in the City of London he has been working with some of the largest global brands within the technology, telecom and banking sectors. ...

公司表现 - Palantir Technologies股票今年表现强劲 股价从1月初翻倍至每股160美元左右 [1] - 第二季度营收同比增长48%至超过10亿美元 全年营收指引从38.9-39亿美元上调至41.4-41.5亿美元 [1] - 最近季度营收增速从去年同期的27%提升至48% 调整后运营利润率从37%提升至48% [2] 增长驱动因素 - 生成式AI热潮和特朗普连任后政府新合同推动股价上涨 [1] - 美国政府业务部门营收同比增长53%至4.26亿美元 [5] - 商业业务通过Foundry平台在制造、零售和医疗行业获得增长 美国商业销售最近季度几乎翻倍 [7] 业务风险 - 政府合同具有不连续性和不可预测性 未来增长难以预测 [5] - 产品实施复杂且昂贵 难以扩展到中小企业 可能需要不同的市场进入策略 [8] - 地缘政治缓和可能降低对其软件的需求 公司高度依赖联邦合同面临政治风险 [6] 市场表现与估值 - 当前估值高达255倍远期市盈率 90倍2025年营收 几乎没有容错空间 [4][10] - 2022年股价从1月的18.53美元暴跌70%至12月的6美元 同期标普500仅下跌25% [9] - 过去三年营收年均增长24% 远超标普500的5.2% 但估值倍数仍显过高 [10] 经济敏感性 - 经济压力时期表现远逊于大盘 2022年跌幅远超市场平均水平 [9] - 高倍数成长股在经济放缓时容易受冲击 市场会转向更安全的价值股 [10] - 若出现类似2022年的回调 股价可能跌至80美元或更低 [4][10]

文章核心观点 - 政治风险是全球多数公司面临的重要风险，且近年来公司对政治风险的担忧发生显著变化，2025年美国政策不确定性等是主要政治风险 [1][3][5] 政治风险现状 - 75%的全球公司将政治风险列为企业风险管理风险登记册的前五大风险，11%将其列为头号风险，承包、运输和采矿等高度暴露行业受影响更大 [1] - 2023年政治风险损失最高，受征用、政治暴力和货币可兑换性问题驱动，18%的受访者面临的损失大到需要重述企业收益 [5] 不同政治事件影响 - 58%的受访者预计美国加征关税会对其组织造成负面财务影响，接近2023年因俄乌冲突遭受财务挫折的60%，远超因西方与中国紧张关系和中东冲突受负面影响的28% [2] 政治风险担忧变化 - 2018年政治风险主要是在委内瑞拉等风险国家投资的高暴露行业的担忧，如今政治风险担忧涉及各行业，潜在损失更高，且聚焦美国政策 [3] 损失恢复与风险应对 - 公司过去最可能依靠与东道国政府直接谈判和政治风险保险来弥补损失，2025年应对潜在未来损失最常见的风险缓解策略是多元化和“三道防线”方法 [5] 2025年主要政治风险 - 美国政策不确定性（尤其是关税）和美国与其盟友之间的紧张关系是2025年首要政治风险担忧 [5] - 其他主要风险包括地缘政治紧张导致关键市场准入受限以及国家支持的网络和虚假信息攻击威胁 [5]