财务数据和关键指标变化 - 第四财季净销售额4亿美元，较上年下降1.7%，全年净销售额17亿美元，较上年下降7.5% [4][14][16] - 第四财季调整后EBITDA为4710万美元，占净销售额的11.8%，全年调整后EBITDA为2.086亿美元，占净销售额的12.2%，较上一财年下降150个基点 [8][16][18] - 第四财季报告的每股收益为1.71美元，调整后每股收益为1.61美元，全年调整后净收入为1.055亿美元，较上年减少3440万美元 [8][16][17] - 第四财季末现金余额为4820万美元，公司可通过循环信贷安排获得额外的3.142亿美元，净杠杆率为调整后EBITDA的1.56倍，较去年的1.14倍有所增加 [8][19] - 本财年迄今自由现金流总计为6570万美元，较上年的1.385亿美元减少约7300万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四财季，家装中心业务中现货厨房类别表现优于整体业务，同比呈个位数负增长，专业业务实现正增长 [5][6] - 第四财季，新建筑直接业务在东北部和东南部市场实现增长，但被佛罗里达州、德克萨斯州和西南部的两位数下降所抵消 [7] - 全年来看，家装中心和独立经销商分销商的净销售额下降9.2%，新建筑净销售额下降5.1% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全美房地产经纪人协会报告，2025年4月成屋销售环比下降0.5%，经季节性调整后年率为400万套，同比下降2% [4] - 1 - 4月单户住宅开工量同比呈负增长，5月NAHB住房市场指数降至34，低于4月和预期的40，为2023年11月以来的最低水平 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略有增长、数字化转型和平台设计三大支柱 [10] - 增长方面，公司在产品创新、产能投资和渠道拓展上取得进展，未来将专注于扩大内部销售团队、实现浴室产品的送货上门等 [10][11] - 数字化转型方面，公司推进ERP云战略，提高网络安全准备，在视频、信息图表等方面进行关键投资 [11][12] - 平台设计方面，公司在墨西哥蒙特雷和北卡罗来纳州哈姆雷特的工厂执行改进计划，优化网络布局，关闭弗吉尼亚州奥兰治的工厂 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求趋势预计仍具挑战性，本财年净销售额预计为低个位数下降到低个位数增长，调整后EBITDA预计在1.75亿 - 2亿美元之间 [9] - 长期来看，随着抵押贷款利率下降、消费者信心增强、成屋销售增加，公司业务将受益 [9] - 公司有能力应对艰难的宏观经济环境，过去一年在自动化和运营效率方面取得了一些成果 [23] 其他重要信息 - 公司新债务协议使利息支出每年增加约700万美元，折旧费用在2026财年增加约1100万美元 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对全年业绩指引的影响及抵消情况 - 公司业绩展望受关税显著影响，昨日业务结束时的关税成本约为2000万美元，公司对关税成本的恢复情况进行了多种情景建模，美国国际贸易法院的裁决可能对公司前景有利，因价格成本延迟风险将被消除 [26][27] 问题2: 毛利率季度环比提升的原因及SG&A成本能否作为未来参考 - 第三季度通常是利润率较难的季度，团队在第三季度末至第四季度初采取行动调整运营和布局，使得第四季度利润率回升 SG&A成本方面，不建议仅以本季度为基准，2026财年激励性薪酬成本将同比增加 [30][31] 问题3: 收入指引中点持平对主要终端市场的假设及下半年业务增长的信心来源 - 2026财年整体预测是上半年较弱，下半年复苏，两个终端市场（翻新和新建）情况类似 公司从家装中心合作伙伴处获得的信息显示，下半年市场有望复苏，新建市场预计在度过夏季进入明年后表现将好于2025年 [35][36][37] 问题4: 新建筑渠道中负MTO组合下的定价情况 - 价格保持稳定，但存在组合影响，新建市场中产品从高端向中端转变，同时每个房屋的橱柜数量也有所减少，但目前没有出现整体价格影响 [38][39][40] 问题5: 除关税外成本方面的考虑及关闭组件工厂的潜在节省 - 除关税外，公司预计会面临一些商品通胀，如木材、刨花板、胶合板等，以及劳动力和运输成本上升 关闭该工厂预计每年将在EBITDA方面节省500 - 600万美元 [43][45] 问题6: 若关税不严重，公司明年是否会增长及翻新市场复苏所需条件 - 消除关税不确定性对公司业务有利，若关税降为零，消费者信心可能反弹，有利于公司产品销售 翻新市场复苏更依赖成屋销售的回升，而非再融资或房屋净值信贷额度的反弹 [49][50][51] 问题7: 自动化投资进展及对2026年业绩的帮助和所处阶段 - 公司仍处于自动化投资的早期阶段，2025财年自动化相关投资超过1000万美元，这些投资减少了运营中的劳动力需求，2026财年将充分体现其效益，且有一些项目将在2026年及以后影响业务 [53][54] 问题8: 收入指引中点和两端的定价假设及定价和生产率能否抵消通胀 - 公司对定价进行了多种情景建模，包含约2000万美元的关税影响 公司长期有能力应对商品通胀，但可能存在滞后效应，这已包含在业绩展望中 [59][60] 问题9: 单户住宅竣工量与建筑商直销销售额差距扩大的原因及持续性 - 目前差距主要是由组合效应和橱柜数量影响造成，关于未来情况，公司未从建筑商处获得相关信息 [62]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季净销售额3.976亿美元，较上年下降2450万美元或5.8% [7][23] - 第三财季调整后EBITDA为3840万美元，占净销售额的9.7%，上年同期为5060万美元或12%，同比下降230个基点 [12][26] - 第三财季报告的每股收益为1.09美元，调整后净收入为1590万美元，摊薄后每股1.05美元，上年同期为2510万美元或每股1.56美元 [12][26] - 第三财季末现金余额4350万美元，公司循环信贷安排下还有3.142亿美元可用 [13][29] - 第三财季末净杠杆率为调整后EBITDA的1.53倍，上年为1.05倍 [13][29] - 本财年前9个月公司回购75.2万股，约占已发行股份的5%，花费6910万美元，还有1.454亿美元的股份回购授权 [29] - 本财年至今自由现金流为正3150万美元，上年为1.317亿美元，减少约1亿美元，主要因运营现金流变化 [28] - 预计本财年净销售额将出现中个位数下降，调整后EBITDA在2.1亿 - 2.15亿美元之间 [14][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑净销售额下降10.4%，维修和改造净销售额下降2.3%，家居中心下降0.6%，独立经销商分销商下降6.8% [24] - 家居中心按订单生产业务与上年大致持平，现货厨房业务实现中个位数增长，现货浴室和存储业务出现负增长 [8][9] - 经销商业务与上年同期大致持平，分销业务下降两位数 [9] - 新建筑直接业务在东北部和北加州市场实现增长，但被亚特兰大、佛罗里达和南加州的两位数下降所抵消 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住房开工量在11月和1月与上年相比出现负增长 [9] - 全国房地产经纪人协会报告2024年现房销售处于近30年来的最低年化率 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略有增长、数字化转型和平台设计三大支柱 [17] - 分销业务客户已转换到新品牌1951 Cabinetry，团队正在积极开拓新客户 [18] - 夏季新品发布正在进行，包括新的油漆和染色按订单生产饰面、无框和现货厨房业务的新饰面和款式，以及在现货浴室类别测试新系列 [18][19] - 西海岸按库存生产工厂的ERP计划在5月第一周上线 [19] - 关闭弗吉尼亚州奥兰治的工厂，将生产整合到肯塔基州蒙蒂塞洛和西弗吉尼亚州摩尔菲尔德的其他工厂，下个月完成过渡 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求趋势仍具挑战性，宏观经济担忧包括消费者信心下降、通胀风险上升以及短期内看不到利率缓解 [14] - 1月新建筑单户活动数据显示春季销售季开局较慢，但仍有改善时间 [14] - 关税在过去几周成为担忧，中国进口方面公司过去5年已大幅降低风险敞口，墨西哥方面风险较大，若关税长期存在，公司将优化全球供应链并考虑定价行动 [15][16] - 长期来看，随着抵押贷款利率下降、消费者信心增加、现房销售增加，高价值家居项目潜力增加，单户新建筑业务也将受益 [11] 其他重要信息 - 财报电话会议中公司可能讨论非GAAP财务指标，相关定义、使用理由及与GAAP指标的对账可在公司网站查看 [1][2] - 公司所有前瞻性陈述都涉及重大风险和不确定性，未来业绩和财务结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 销售指引下调中，维修和改造环境放缓以及建筑商减少库存分别占多大比例 - 这两个因素都是关键贡献者，推动了本季度的整体同店增长率，全年中个位数的展望假设第四季度的经营环境与本季度相似 [37][38] 问题: 过去提到飓风可能推动业务，是否看到去年秋季飓风或南加州火灾的积极影响 - 南加州火灾没有具体影响，在佛罗里达州，受飓风影响地区的门店有一些积极的同店增长率，但对本季度整体结果影响不大 [39][40] 问题: 关于定价考虑，有哪些不同选择，如何思考附加费或实际价格调整 - 如果关税实施且无法完全缓解，可能会采取定价行动，不同渠道方式不同，经销商分销商渠道可能直接调整标价，家居中心和建筑商渠道需遵循成本合理性流程并提供通知，目前还没有最终方案，需先明确市场环境和关税是长期还是短期 [42][44][46] 问题: 经销商业务持平，与分销渠道不同，经销商需求是否触底，维修和改造大项目需求是否有触底企稳迹象 - 经销商业务更多与维修和改造业绩相关，分销业务更多与新建筑相关，公司认为需求正在触底，预计之后会有所增长，但不确定触发增长的因素，很多建筑产品企业都提到2025年下半年复苏，公司也有类似看法 [48][49][51] 问题: 新建筑业务中产品组合逆风的影响能否量化，是否是小户型房屋或转向不同产品线 - 产品组合有向下调整，如Timberlake按订单生产产品从高端向中端甚至低端转移，房屋面积也在缩小，橱柜数量呈下降趋势，建筑商为提高房屋 affordability采取这些措施 [53][55][56] 问题: 本季度投入成本逆风的影响能否量化，全年预期如何 - 投入成本仍有压力，影响了利润率，因关税影响和时间不确定，尚未准备采取定价行动，希望先明确关税问题，再考虑是否采取定价行动及是否纳入通胀因素 [58][59] 问题: 是否想一次性提价而不是多次小幅提价 - 正是这个意思 [60][61] 问题: 关闭奥兰治工厂在EBITDA、毛利率等方面的年度收益是多少 - 相关影响将纳入2026财年展望，下一次电话会议将给出2026财年全年展望，其中会包含奥兰治工厂关闭对业务的影响 [62][63]