股价表现与市场对比 - 截至报告时，e.l.f. Beauty 股价年内大幅下跌 37.9% [1] - 公司股价表现远逊于行业与大盘：同期行业增长 10.3%，必需消费品板块下跌 0.9%，标普500指数上涨 19.5% [2] - 公司股价表现也落后于主要同行：雅诗兰黛和如新年内分别上涨 40.8% 和 52.1%，而 Interparfums 下跌 37% [2] 核心业务与增长放缓 - 2026财年第二季度有机销售额转为负增长，主要因零售商推迟执行公司8月提价导致发货中断 [3] - 国际增长显著放缓，受高基数效应和欧洲关键市场势头减弱影响 [3] - 收购 Rhode 品牌增强了产品组合，但增加了债务负担 [7] 成本与利润率压力 - 约 75% 的生产来自中国，使公司极易受关税大幅上调影响 [4] - 关税成本远超内部预期，导致毛利率显著收缩，且价格调整未能完全抵消成本负担 [4] - 管理层预计关税逆风将持续至 2026财年 [4] - 运营费用高企：下半年营销支出将增加，且销售管理费用因团队扩张、ERP系统转换和国际基础设施投资而保持高位 [5] - 高成本影响了经营杠杆，并导致调整后 EBITDA 同比下降 [5] 盈利预期与估值 - 分析师大幅下调预期：过去60天内，2026和2027财年的每股收益共识预期大幅下降 [9] - 具体预期变化：当前季度（2025年12月）共识预期从60天前的1.02美元降至0.68美元；下一财年（2027年3月）预期从60天前的4.46美元降至3.73美元 [10] - 公司远期市盈率为22.32倍，低于行业平均的29.23倍，但持续的利润率压力和高销售管理费用限制了其折价的吸引力 [10] - 公司价值评分为F，显示其价值属性弱于同行 [10] 公司基本面优势 - 品牌势头依然强劲，得到市场领先的消费增长和持续份额提升的支持 [11] - Rhode 品牌已成为重要的增长贡献者，其在丝芙兰的强势亮相和电商渠道的快速扩张增强了公司的多品牌组合，并帮助抵消了核心业务的增长放缓 [11]