地缘政治事件影响 - 以色列军方对卡塔尔首都多哈的哈马斯领导层发动袭击 导致布伦特原油期货上涨0.6%至66.39美元/桶 WTI原油期货同步上涨0.6%至62.63美元/桶[1] - 事件初期推动油价涨幅近2% 但随后美国向卡塔尔保证不再发生类似事件 使涨幅收窄[2] - 分析师指出美国和卡塔尔均无意升级冲突 海湾合作委员会成员反应克制 显示地区冲突扩大风险受控[3] 原油供需基本面 - 袭击事件未造成实际供应中断 促使油价回吐部分涨幅[4] - OPEC+增产幅度低于预期 中国持续储备石油及潜在对俄新制裁共同支撑油价[4] - 美国能源信息署预计全球原油库存上升将对油价形成显著压力[5] - 大西洋盆地即期价差走弱 反映实物原油市场需求疲软[5] 库存与市场数据 - 美国原油库存上周增加 美国石油协会报告显示库存上升[6] - 官方EIA库存数据定于周三美东时间10:30公布[6] 宏观经济与政策影响 - 交易员预期美联储下周会议将降息 低利率环境可刺激经济增长和石油需求[7] - 美国3月止12个月就业数据下修幅度超预期 强化市场对美联储降息预期[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势升级使布伦特和WTI油价近一周涨约12%至74和73美元/桶 ，虽在2025年夏季价格路径中纳入更高地缘政治风险溢价 ，但仍预计中东石油供应无中断 ，2025Q4布伦特/WTI油价降至59/55美元/桶 ，2026年降至56/52美元/桶 [1][4][5] - 若石油供应不受影响 ，地缘政治风险溢价将正常化 ，但当前地缘政治风险急剧上升 ，需评估伊朗石油基础设施潜在受损范围及不同情景下油价上行风险 [6] - 短期油价因伊朗供应潜在中断有上行风险 ，但中期仍有下行风险 ，建议买入石油看跌期权或看跌期权价差组合 ，卖出看涨期权以对冲油价下跌风险 [26][27] 根据相关目录分别进行总结 近期油价走势及预测 - 过去一周 ，受中东局势升级影响 ，布伦特和WTI油价涨约12% ，分别达74和73美元/桶 ，盘中一度超78和77美元/桶 [1][4] - 调整2025Q3布伦特油价预测至63美元/桶 ，原预测为61美元/桶 ，仍假设中东石油供应无中断 ，预计2025Q4布伦特/WTI油价降至59/55美元/桶 ，2026年降至56/52美元/桶 [5] 伊朗石油基础设施情况 - 伊朗石油基础设施潜在受损范围包括下游（炼油厂）、中游（管道和码头）和上游（生产油田）资产 ，对下游资产的损害对全球能源价格影响可能小于对上游或中游资产的损害 [7] - 伊朗原油产量约3.6mb/d ，凝析油产量约0.8mb/d ，液体海运出口总量年均2.1mb/d ，其中中国贡献1.6mb/d [7][10] - 伊朗石油生产分布在众多油田 ，除与卡塔尔共同拥有的南帕尔斯油田（对伊朗液体产量贡献超1mb/d）外 ，出口高度集中在哈尔克岛出口终端 [13] 不同情景下油价上行风险分析 情景一：伊朗能源基础设施受损 - 假设伊朗出口和/或生产基础设施受损 ，使伊朗产量在6个月内减少1.75mb/d ，随后在另外6个月内线性恢复 [17] - 核心OPEC+产油国可能弥补伊朗产量的大部分缺口 ，额外假设核心OPEC+增产弥补伊朗峰值短缺的一半（即最多0.9mb/d） [19] - 预计在此情景下 ，布伦特油价峰值略超90美元/桶 ，2026年随着伊朗供应恢复降至60多美元/桶 [20] 情景二：地区石油供应广泛中断 - 投资者关注地区贸易路线风险、对伊朗以外地区石油基础设施的攻击以及霍尔木兹海峡贸易中断等极端情况 [23] - 若霍尔木兹海峡贸易中断 ，核心OPEC+产油国可能无法动用闲置产能 ，预计油价在长期中断的极端情况下可能超过100美元/桶 [24]