So what about 2026 prices. Joining us now, Goldman Sachs Global Commodities Research Co-head, Don Striven. Don, okay, cheap now.Very good. What changes in the beginning of 2026. >> So we think uh oil prices and prices at the pump will get somewhat cheaper in 2026.Really. We have WTI oil prices averaging $52 per barrel next year, down another, you know, five, four dollars per barrel from current levels. And to add to the good news, we actually expect gasoline and refined oil product prices to decline somewha ...

Last month, Goldman Sachs commodity analysts said they expected Brent crude to average $56 per barrel in 2026, with West Texas Intermediate at $52, citing, once again, an oversupplied market. Yet it was Goldman again that quickly adjusted its oil demand growth outlook following the International Energy Agency’s revision of peak oil demand projections. In the update, made in November, Goldman dropped its prediction of peak oil demand growth by 2034, now expecting demand to continue growing until at least 204 ...

Key crude prices in the Middle East have dropped to their weakest level against the Brent benchmark in two months, signaling oversupplied markets as output from both the Middle East and the Americas rises amid tepid demand. The premium of Abu Dhabi’s flagship Murban grade over Brent, the international benchmark, has narrowed in recent weeks and is now at its lowest level since early October, according to estimates by Bloomberg. In Dubai, the discount of the benchmark against Brent had grown to its wides ...

市场情绪与持仓分析 - 尽管市场表面平静，但投机头寸的逐步累积可能正在破坏布伦特或WTI的未来价格，两大基准油价持续低于100日移动平均线的时间已创下一年多来最长纪录[1] - 洲际交易所布伦特原油未平仓合约量达到历史最高的550万份，但投资者持有最多的合约是2026年12月合约，仅次于近月的2月和3月合约，这表明市场希望对冲明年的供应过剩风险[2] - 过去两个月，对冲基金一直在增加原油空头头寸，截至12月2日当周，洲际交易所布伦特原油的绝对空头合约数量达到创纪录的174,703份[3] - 美国商品期货交易委员会延迟发布的10月数据显示，对冲基金在整个10月持有净空头头寸[3] 主要公司动态与战略 - 埃克森美孚发布新五年计划，将2030年产量指引上调10万桶/日，至550万桶油当量/日，并上调了二叠纪盆地的供应预期[4] - 挪威国家石油公司在北海宣布了两项新的天然气和凝析油发现，潜在储量高达1.1亿桶油当量[4] - 雪佛龙宣布将参与尼日利亚即将进行的许可证招标，并计划于2026年在该国部署一台钻机，以加强其在西非的勘探活动[6] - 专注于天然气的美国生产商安特罗资源公司宣布，将以28亿美元收购私营公司HG Energy的生产性天然气资产，以扩大其在阿巴拉契亚盆地的投资组合[6] 市场事件与价格驱动 - 交易巨头维多公司据报与哥伦比亚达成协议，将从2027年开始为期五年，向该国巴兰基亚的新天然气进口终端供应天然气[5] - 伊拉克引发的供应恐慌被证明是短暂的，油价继续寻找方向，市场猜测主要集中在乌克兰和平谈判和美联储政策上[7] - 布伦特原油价格仍在每桶63美元左右徘徊，美联储2025年的最后一次会议可能为价格提供暂时的上行支撑，但不太可能从根本上打破目前的僵局[7]

油价预测与市场动态 - 市场对2026年油价形成共识预期 路透调查显示分析师平均预测为每桶62美元 较最初的2026年预测大幅下调10美元[3] - 国际能源署预测2026年将出现每日420万桶的供应过剩 而最保守的估计也认为库存将增加每日50万桶[3] - 2025年1月至11月 ICE布伦特原油近月期货平均价格为每桶68.80美元 较2024年平均水平下跌超过11美元[5] 供需基本面因素 - 美国页岩油产量预计明年开始下降 西德克萨斯中质原油预计平均价格为每桶59美元 比二叠纪盆地新井的盈亏平衡成本低3至4美元 这应能为价格提供底部支撑[4] - 高昂的运费成本迄今限制了来自大西洋盆地的原油涌入亚洲 但随着布伦特-迪拜EFS价差转为负值 一旦运费成本下降 这些原油将可能涌入亚洲市场[4] 公司重大交易与运营 - 美国石油巨头雪佛龙将入股法国道达尔能源在尼日利亚深水运营的两个油气勘探区块 区块位于西三角洲盆地 面积2000平方公里[6] - 美国管道运营商Targa Resources同意以12.5亿美元全现金交易收购Stakeholder Midstream 以增强其天然气处理业务组合[6] - 英国能源公司BP已完全重启连接美国西北各州的奥林匹克管道系统 此前因泄漏事故中断近一个月[7] - 美国石油巨头埃克森美孚已被伊拉克当局接洽 表达其有意收购卢克石油在西古尔纳-2项目中75%的权益 该公司仅在两年前剥离了邻近的西古尔纳-1项目的权益[7] 其他市场动向 - 专注于黄金的矿业巨头巴里克矿业正考虑将其北美黄金资产进行首次公开募股 在激进投资者Elliott Investment Management的压力下 正朝着分拆其内华达州金矿的方向发展[8] 近期市场表现与展望 - 2025年11月 ICE布伦特原油价格在全月仅每桶3美元的区间内交易（62.48美元至65.16美元） 成为近期历史上最平淡的月份之一[9] - 市场目前关注Witkoff主导的莫斯科与基辅之间的穿梭外交 这可能改变12月的市场平衡[9]

原油市场情绪与价格 - 市场情绪极度悲观，主要由市场供应过剩和全球需求指标负面所驱动 [1] - 布伦特原油1月期货价格日内交易为每桶63.10美元，与一周前的62.97美元相比变化不大，WTI合约微涨至58.70美元/桶 [1] - 石油产品价格的近期涨势已冷却，ICE汽油-布伦特裂解价差从11月18日的峰值35.84美元/桶降至约26美元/桶，部分原因是市场对ICE汽油期货合约交割规格的恐慌缓解 [1] 地缘政治与供应面焦点 - 市场焦点仍集中在供应面，认为俄罗斯与乌克兰战争若在停火方面取得进展，可能导致美国对俄罗斯生产商的严厉制裁放松 [2] - 美国新起草的19点和平计划对比原28点计划对乌克兰更有利，关键修订包括不免费将顿巴斯地区移交俄罗斯、不自动否决乌克兰未来加入北约、以及提供类似北约第五条的保护 [2] - 美国可能干预委内瑞拉也加剧了看跌情绪，美国已将据称由马杜罗总统领导的“太阳卡特尔”列为外国恐怖组织，其行动与该国3030亿桶已探明石油储备有关 [4] 中国需求与战略储备 - 中国是俄罗斯原油的主要买家，过去两个月进口量增加27.56万桶/日，达到约215万桶/日 [3] - 中国原油进口总量同比增加86.6万桶/日，达到1144万桶/日，因该国持续储备原油 [3] - Rystad Energy估计中国在某些月份每日储备原油超过100万桶，2025年前九个月已储备近1.6亿桶，此购买狂潮由能源安全等战略担忧及低油价引发，预计至少到2026年将继续储备 [3]

全球海上原油库存积压 - 全球海上油轮积压的原油库存已高达10亿桶 [1] - 自8月底以来增加的原油库存中，高达约40%来自俄罗斯、伊朗、委内瑞拉或来源不明的原油，最低估计值也达到约20% [2] - 受制裁国家原油在库存增量中的占比，超过了其约占全球17%的原油总产量份额 [12] 制裁对原油贸易的冲击 - 西方更严厉的制裁导致俄罗斯原油滞留在船上无法卸货，此前的买家转而从中东和大西洋地区寻求替代供应 [5] - 针对俄罗斯原油买家的前所未有的打压，已阻止部分货物卸货，印度炼油厂明显停止接货，中国可能也不愿填补空缺 [7] - 美国对俄罗斯两大石油生产商俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁，使得交易其原油更加困难 [7] 主要产油国供应动态 - 俄罗斯海运出口近期增加，因其与OPEC+伙伴逐步取消先前的减产措施并提高产量 [6] - 伊朗原油运输量激增，在10月达到七年来的最高水平 [8] - 自8月底以来库存增加的最大单一贡献国是沙特阿拉伯，紧随其后的是美国和俄罗斯 [10] - 沙特上月海外运油量达到两年半以来的最高速率，以重新夺回因多年减产而失去的市场份额 [10] - 10月美国原油海运量在达到自2024年7月以来的最高月均水平后持续攀升 [11] 对相关国家及市场的影响 - 俄罗斯上月石油相关税收收入同比下跌超过24% [8] - 俄罗斯政府预计今年流入预算的油气资金将创2020年疫情以来的新低 [8] - 原油积压对受制裁的石油国家收入构成威胁，并可能进一步影响本已预计将供应过剩的全球油市 [3] - 这些海上原油的命运将在很大程度上影响未来几个月的油价走势 [4] - 对最新西方措施的谨慎正在引发原油流向的重组，并对印度和中国等主要进口国产生连锁反应 [4] - 紧张的油轮船队曾短暂将日运费推升至每天10万美元以上 [4]

地缘政治紧张局势 - 日本首相Sanae Takaichi就台湾问题发表争议性言论，称中国对台军事行动可能构成对日本的“生存威胁局势”，或导致日本军事回应，这标志着其前任所持模糊立场的显著转变 [2] - 中国外交部强烈抗议日本首相言论，指责其为“公然干涉”中国内政并严重违反“一个中国原则” [3] - 俄罗斯报告阻止了一起针对可携带“匕首”高超音速武器的米格-31战斗机的乌英阴谋，凸显东欧地区持续的军事冲突和情报活动 [3] 原油市场动态 - 全球原油市场价格面临下行压力，12月交割的西德克萨斯中质原油期货和1月交割的布伦特原油期货价格均出现小幅下跌 [4] - 美国石油协会数据显示上周美国原油库存增加650万桶，若获官方确认，这将是三个多月以来最大的单周库存增幅 [5] - 石油输出国组织及其盟友决定在明年第一季度维持当前产量配额不变，而非增加产量，同时美国对俄罗斯两大石油生产商Rosneft和Lukoil的新制裁预计将扰乱货物运输并减缓贸易流 [5] 索尼公司业绩展望 - 索尼集团将截至2025年3月31日财年的净利润预期从9800亿日元上调至1.08万亿日元（70亿美元），并将年度销售预期从12.7万亿日元上调至13.2万亿日元 [6][7] - 业绩预期上调主要得益于游戏、音乐和金融产品部门的强劲销售，其中游戏与网络服务部门销售额达到1万亿日元，同比增长11% [8] - 游戏部门软件销售额增长28%至6.123亿日元，尽管PlayStation 5游戏机出货量同比下降22%至380万台，但公司持续受益于向数字游戏购买和订阅服务的转变，日元走弱也为盈利带来额外提振 [8] 中国外交动向 - 中国外交部长王毅与加拿大外长通电话，表示愿意加强沟通，尽快恢复各领域的交流与合作 [9] - 中国外交努力旨在平衡地区紧张局势，特别是在中日因台湾问题关系紧张之后，促进健康稳定的双边发展环境 [10]

原油市场供需动态 - 欧佩克+联盟计划在下一季度暂停其产量复苏 以应对预期需求放缓和市场供应过剩的前景 [1] - 全球基准布伦特原油价格在过去三个月下跌约10% 主要因欧佩克+及其以外生产商增产所致 [2] - 欧佩克+暂停增产的决定被解读为仍在根据市场状况调整供应 但并未实质性改变产量预测 [3] 价格与预测 - 布伦特原油交易价格接近每桶65美元 [1] - 摩根士丹利在欧佩克+决定后上调了布伦特原油的短期价格预测 但同时维持对“实质性过剩”的警告 [4] - 近期价格从五个月低点反弹 部分原因是美国更严厉的制裁引发了对俄罗斯供应的担忧 [2] 生产国具体状况 - 欧佩克+八个关键成员国仍有约每日120万桶的当前供应份额有待恢复 实际增产幅度低于公布目标 [3] - 阿拉伯联合酋长国等生产商淡化了供应过剩的担忧 [4] - 黑海地区乌克兰无人机袭击导致油轮起火并损坏图阿普谢港的装载设施 可能影响物流 [5] 地缘政治风险 - 美国对俄罗斯石油公司卢克石油公司实施制裁 [5] - 美国总统威胁可能对尼日利亚的伊斯兰激进分子采取军事行动 并暗示立即停止对欧佩克成员国的援助 [6]

汽油价格现状 - 美国全国汽油平均价格在周末跌破每加仑3美元，周一价格为每加仑2.969美元，较一年前下降0.16美元 [1] - 美国汽油价格中位数为每加仑2.82美元 [1] - 各州价格差异显著，加利福尼亚州平均价格为每加仑4.624美元，而俄克拉荷马州仅为每加仑2.557美元，价差超过2美元 [1] 价格前景预测 - 预测显示汽油价格在未来几周将进一步下降，司机有望在较长时间内享受低于3美元的价格 [1] - 此次价格下跌是自2021年以来出现长时间低于3美元价格的最强潜力期 [2] 油价下跌驱动因素 - 油价下跌主要由2025年OPEC石油产量显著增加驱动，这显著重新平衡了全球石油市场 [2] - 需求疲软和通胀缓解共同为低油价创造了理想环境 [2] - 全球供应动态，特别是OPEC的生产决策，是导致加油站价格下降的主要力量 [2] 原油市场表现与预期 - 布伦特原油12月期货价格为每桶61.31美元，比今年峰值约81美元低近20美元 [2] - WTI原油价格为每桶58.06美元，较1月峰值78.71美元下跌 [2] - 2025年油价主要交易价格较上年低约15美元，主要由于OPEC+加速解除减产引发供应过剩担忧 [2] 油价下行压力 - 近期中美贸易紧张局势加剧，引发对能源需求疲软和经济放缓的担忧，导致油价进一步下滑 [2] - 非OPEC+国家产量增加也导致石油库存积累 [2] - 高盛预测，随着OPEC+解除减产和美洲产量上升，2026年石油市场可能每日供应过剩190万桶 [2] - 华尔街预计明年油价将跌至每桶50美元区间，加剧今年的跌幅 [2]