核心观点 - 公司第二季度业绩强劲 营收增长和毛利率扩张超预期 但股价在财报发布后下跌3% [1][2][4] - 公司上调2025财年盈利指引 显示管理层对业务韧性的信心 [4][5] - 分析师维持积极评级并上调目标价 看好公司在折扣零售模式和市场动态中的竞争优势 [2][3][5][6] 财务表现 - 第二季度调整后每股收益1.59美元 大幅超出市场预期的1.28美元 [4] - 可比销售额增长5% 显著高于市场预期的1.5% [2][4] - 毛利率实现扩张 具体幅度未披露 [2] 业绩指引 - 将2025财年调整后每股收益指引从8.70-9.30美元上调至9.19-9.59美元 高于市场共识的9.24美元 [4] - 新指引已考虑关税税率变化的增量压力 公司预计能缓解大部分影响 [5] - 管理层对下半年表现保持谨慎 主要因外部因素和宏观环境存在不确定性 [3] 竞争优势 - 折扣零售模式在当前环境下具有优势 能够灵活应对趋势变化和外部压力 [3] - 通过持续的门店网络扩张和战略搬迁 获得相对于同行的增长机会 [3] - 在动态运营环境中有望获得市场份额 [5] 分析师观点 - Telsey Advisory维持"跑赢大盘"评级 目标价从300美元上调至350美元 [6] - 高盛重申"买入"评级 目标价从316美元上调至339美元 [6] - 分析师认为5%的可比销售额增长"令人印象深刻" 因其建立在2024年第二季度5%增长的基础上 且前一季度增长为0% [2]

股价表现 - 过去一年股价上涨31.7%，显著跑赢Zacks零售折扣店行业(16%)、零售批发板块(13.2%)和标普500指数(9.8%) [1] - 当前股价128.94美元，较52周高点131.30美元回落1.8%，但仍高于50日及200日均线 [5] - 关键竞争对手表现：Burlington Stores上涨26.3%，Costco上涨31.6%，Dollar General下跌34.1% [4] 商业模式优势 - 灵活折扣模式可快速响应趋势，提供高性价比品牌商品，形成与传统零售商和电商的差异化 [8] - "寻宝式"购物体验和全球多元化门店布局(5,085家)增强客户粘性 [9][10] - 2026财年计划新增130家门店，总门店数突破5,200家(同比增长3%) [10] 财务指标与预期 - 2026财年营收指引58.1-58.6亿美元(同比增长3-4%)，每股收益4.34-4.43美元(2025年为4.26美元) [12] - 同店销售预计增长2-3%，延续增长趋势 [11][12] - 远期市盈率28.39X，低于行业平均32.41X，显著低于Costco(52.96X) [13] 运营挑战 - 销售管理费用率预计上升至20%(同比增加80个基点)，主因门店工资成本增加 [17] - 外汇波动预计拖累2026财年税前利润率0.2个百分点，影响每股收益增长约3% [18] - 毛利率预计下降10-20个基点，受汇率对冲和库存成本影响 [19]