市场与宏观经济环境 - 当前市场被描述为高风险牛市 牛市路径阻力最小方向是向上 在美联储降息且盈利预期上升时 股市几乎从不下跌[1] - 高风险部分源于市场投机行为和估值水平等因素 预计波动性将持续存在[1] - 美联储降息概率预测大幅波动 从80%到30%再到90% 显示市场预期极不确定 但似乎仍会降息[1] - 美联储在15个月内降息175个基点 而经济并未出现衰退 这种情况颇为罕见[1] 美联储政策与通胀目标 - 美联储最终可能不得不放弃2%的通胀目标 在当前环境下并不现实[1] - 人口结构、技术和全球化等因素支持通胀率更接近3% 而非2%[1] - 预计美联储主席鲍威尔不会放弃2%的通胀目标 部分因为其在通胀初期误判为暂时性问题而行动迟缓[1] - 预计明年降息次数非常少 因经济表现将良好 通胀将顽固地维持在2.8%左右 远未接近2%[1] - 有观点认为2.8%接近过去30多年的平均水平 这反证2%并非正确的目标[1] 股票市场与板块轮动 - 市场经历了对“科技七巨头”和人工智能的过度依赖 随后进行反思的阶段[1] - 目前正处在非科技板块和周期性板块表现良好的阶段 预计该趋势将持续[1] - 预计明年将出现各种板块轮动 “科技七巨头”会阶段性走强 随后“标普500其余493只成分股”也会表现 轮动将频繁[1] - 预计市场波动将加剧 芝加哥期权交易所波动率指数今年多次突破20 明年可能更多 反映投资者的不确定性[1]