文章核心观点 - 2026年AI领域是软件行业最重要的增长点，AI基础设施（AI Infra）将保持高景气增长，头部大模型厂商的Token消耗预计各季度环比增长50%~70%以上 [2] - AI应用层出不穷，将不断刷新投资者认知并牵引对AI领域投入的预期上修，重点关注AI搜索、多模态、创新硬件、下一代交互等领域 [2] - 电信运营商步入5G后周期，资本开支下降支撑分红能力；数据中心步入业绩兑现期，受益于下游资本开支提升 [12][13][14] - “AI+教育”应用百花齐放，K12教培市场集中度提升，职业考试培训及技能教育板块的行业格局有望重塑 [15][16] AI基础设施（AI Infra） - AI Infra产业需求将持续超出市场预期，内部分工和层次将更加明显，算力管理层、模型管理层及应用层推理定向优化等领域可能出现新锐独立技术厂商 [2] - 为支持原生AI场景，支持Agent的云端沙盒环境E2B、边缘计算平台等机会有望涌现 [2] AI应用前景 - **AI搜索**：根据Gartner预测，到2026年25%的传统搜索流量将转向AI工具，新兴流量生态为GEO、流量代理、声誉管理等领域的新兴服务商留出发展空间 [4] - **多模态**：工业界多家模型厂商已实现小时级视频的理解和推理，为AutoEdit、AutoVlog等功能落地奠定基础；视频生成模型的可控性和一致性增强将打开数倍于当前的市场空间 [5] - **创新硬件**：AI原生硬件加速涌现，软硬耦合加速技术落地和商业转化，例如Plaud预计2025年年化收入达2.5亿美元，订阅收入占比超50%，海外用户订阅率超60% [6][7] - **下一代交互**：基于大模型的新一代语音交互扩展和普惠势不可挡，输入法这一工具型产品有望迎来洗牌 [8] - **智能座舱与驾驶**：2026年7B、4B乃至30B体量的端侧模型将进入舱内，支持舱内Agent等功能；外挂算力芯片的AI Box方案因有较好降本效果受到关注 [9] - **具身智能**：产业竞争更多转向“大脑”领域，加速向端到端机器人大模型探索，产业链从垂直整合走向分工协作 [10] - **B端AI落地**：国内B端AI应用企业2025年相关订单体量多在5亿元以内，收入贡献尚不彰显；海外SaaS厂商AI商业化进入加速阶段，2026年收入体现有望更清晰 [11] 电信服务 - 电信运营商收入端增速放缓，5G套餐渗透率超80%，但AI应用、物联网等对流量与ARPU的拉动或逐渐显现；资本开支进入下行周期，有望支撑公司分红能力 [13] - 数据中心厂商2025年加速交付，为2026年业绩兑现提供支撑；云厂商和互联网厂商对AI基础设施的投入持续，资本开支规划有望相较2025年持续加码 [14] 教育行业 - K12教培市场集中度持续向全国及区域龙头集中，尽管受新业务探索影响部分头部机构短期利润释放节奏放缓 [16] - 职业考试培训及技能教育板块，头部机构凭借教研、技术优势及数据积累逆境求变，通过AI产品拓展用户覆盖，行业格局有望重塑 [16] - 高等教育板块，政策端民办高校分类登记、营非选择推进进展偏慢，行业营利性转设出现积极信号 [16]