比特币价格与流动性脱钩现象 - 比特币价格从近期高点111,190美元回落至104,376美元，出现回调 [1] - 此次价格回调发生在全球流动性激增的背景下，与传统的流动性推动资产价格上涨的理论相悖 [1] 全球流动性注入规模 - 美联储在过去五天向银行系统注入1250亿美元流动性 [1][4] - 中国M2货币供应量达到47.1万亿美元，创下现代历史上最宽的流动性差距 [5][6] 流动性性质差异分析 - 不同类型的流动性对资产价格的影响不同，美联储近期的1250亿美元隔夜回购操作旨在稳定短期融资市场，而非刺激广泛的风险偏好 [2][4] - 中国通过长期信贷扩张推动基础设施和出口增长，而非投机性市场 [6] - 系统性流动性的增加并不等同于会直接流入比特币等风险资产的市场流动性 [4] 流动性理论面临挑战 - 流动性扩张必然导致比特币上涨的观点被指过于简单且缺乏细微差别 [3] - 量化宽松与BTFP等定向政策对金融系统不同部分产生的影响存在显著差异 [3]

资产表现对比 - 2025年初至今黄金价格上涨38%，表现优于比特币23%的涨幅 [1] - 比特币在其整个生命周期内的表现远超黄金及其他大多数资产 [1] 相对于货币供应量(M2)的表现 - 经M2增长调整后，黄金价格仍低于其2011年的峰值，与1975年的水平大致相当 [2] - 黄金相对于M2的历史最高点出现在1980年 [2] - 比特币每个牛市周期均创下相对于M2的新高，上个月同时创下绝对价格和历史相对M2的新高 [2] 资产角色定位 - 黄金在投资组合中长期扮演对冲风险和稳定器的作用 [3] - 比特币的行为表明新型货币在快速货币扩张时期可能呈现出不同的反应模式 [3]

全球货币政策与加密货币市场展望 - 当前加密货币牛市仍处于早期阶段 全球货币扩张政策仅初步启动[1] - 美国政府预计从2026年中后期将推出大规模支出计划 可能引发极端印钞预期[2] - 地缘政治格局多极化趋势推动各国采用财政刺激和央行宽松政策维持稳定[3] 欧洲市场潜在风险因素 - 法国债务违约可能性可能引发欧元区不稳定 加速全球货币印刷进程[4] - 政策刺激虽存在长期风险 但周期顶点尚未到来[4] 比特币相对表现分析 - 比特币于8月中旬创下124,000美元历史高点后 市场担忧其涨势停滞[4] - 以黄金计价时 美国股市自2008年金融危机以来仍未完全恢复 房地产表现同样落后[5] - 除少数科技巨头外 传统资产类别相较比特币均表现疲弱[5] 比特币投资逻辑重构 - 通过货币贬值视角评估时 比特币的 dominance 优势更为显著[6] - 传统金融与加密投资者共享同一前提：经济增长放缓时政府必然印钞[7] - 传统金融通过杠杆化债券投资表达该观点 加密投资者则视比特币为"更快马匹"[7] 投资策略与周期预判 - 比特币投资核心优势来自长期复合超额收益而非短期投机[7] - 当前加密周期可能持续至2026年 与全球货币创造浪潮形成共振[8]