财务数据和关键指标变化 - 本季度营收超20亿美元，为公司首次季度营收突破该数值 [6] - 本季度每股收益达6.53美元，较去年增长75% [6] - 2025年营收22亿美元，较去年增加3.63亿美元，增幅20%；同店营收增长19% [7][9] - 第二季度EBITDA超3亿美元，较去年同期增长50%；全年EBITDA首次超10亿美元 [9][13] - 第二季度毛利润5.1亿美元，较去年增加1.46亿美元；毛利率达23.5%，去年同期为20.1% [10] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为2.1亿美元，占营收9.7%，去年同期为1.8亿美元，占比9.9% [11] - 营业利润从去年的1.85亿美元增至3亿美元，增幅超60%；营业利润率从10.2%升至13.8% [11] - 年初至今税率为20.7%，排除特殊项目后约为23%，预计全年税率维持在该范围 [12] - 2025年净利润2.31亿美元，即每股6.53美元，去年为1.34亿美元，即每股3.74美元，增幅超70% [13] - 本季度自由现金流2.22亿美元，包含两项基本相互抵消的离散现金流项目 [14] - 年初至今已花费1.11亿美元回购约32.6万股股票，目前公司净现金超2.5亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务盈利能力大幅提升，电气业务收入增长49%，机械业务收入增长13% [6][9] - 服务收入和利润均实现两位数增长，服务收入占总收入15% [7][21] - 建筑业务占总收入85%，其中新建筑项目占58%，现有建筑施工占27%；模块化业务计入新建筑施工，年初至今模块化业务占营收18% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户占2025年总收入63%，其中科技领域占比从去年的31%增至40% [19] - 机构市场（教育、医疗和政府）占总收入24%，商业部门占13% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购佛罗里达州的Rightway Plumbing公司，预计该公司年收入6000 - 7000万美元 [7] - 增加季度股息，从每股45美分增至50美分 [7] - 模块化业务计划逐步增加产能，目前有超270万平方英尺的建筑产能，预计明年初达300万平方英尺 [21] - 公司在项目选择上更倾向于科技相关项目，尤其是数据中心建设 [19] - 公司认为自身在模块化业务上有优势，目标是做到极致，让客户优先选择自己 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税不确定性和经济不稳定因素，但公司需求良好，尤其是大型复杂项目 [8] - 凭借出色的团队和强劲的需求，公司预计2025年将持续取得良好业绩，并在2026年继续成功 [8] - 对未来持乐观态度，项目管道处于历史高位，服务业务增长稳定，盈利能力强 [34][36] 问答环节所有提问和回答 问题：模块化业务的扩张计划及是否考虑增加第三个地点 - 公司倾向于逐步增加模块化业务产能，同时注重提高现有空间的生产率和自动化水平 [24] - 第三个地点目前不是优先考虑事项，但公司持开放态度 [25] 问题：是否与客户就奖金折旧和特朗普AI行政命令进行过初步沟通 - 奖金折旧对客户和公司有一定帮助，但在当前需求旺盛的情况下，不是重要驱动因素 [28] 问题：2025年剩余时间和2026年的增长信心及相关对话 - 公司项目管道强劲，服务业务增长稳定，对未来需求和盈利前景持乐观态度 [34][36] 问题：“稳健盈利”的含义 - 公司有大量工作要做，团队优秀，客户需求旺盛且愿意付费，对可预见的需求和盈利前景有信心 [39] 问题：制造市场机会是否减少，还是员工流向更好的机会 - 制造市场仍然强劲，但科技领域机会更多，公司选择将熟练劳动力投入到更有机会成功的项目中 [45] 问题：模块化业务在积压订单中的占比，以及增加产能是否能吸引新的超大规模客户 - 模块化业务预计将继续增长，但在公司整体业务中占比预计保持在类似水平 [51][52] - 有机会吸引新客户，但公司更倾向于与认可合作价值的客户合作 [49] 问题：2026年和2027年的项目漏斗或管道情况 - 公司2025年业务已满，正在关注2026年和2027年的机会，客户也在关注更长期的项目 [53][54] 问题：当前积压订单中2027年及以后的工作量占比 - 公司未给出具体数字，但表示积压订单和前景良好，业务增长将使积压订单时间延长 [58][59] 问题：Walker Electrical公司的增长在传统北德克萨斯市场和其他地区的分布情况 - Walker Electrical公司的业务均在德克萨斯州的四个主要市场（达拉斯、休斯顿、奥斯汀和圣安东尼奥），且所有电气业务都表现出色 [61][62] 问题：科技客户占用更多产能时的定价情况 - 公司定价良好，能获得风险和服务的回报，项目团队效率高，创新举措也有助于提高利润率 [64][66] 问题：员工工作意愿和招聘情况 - 公司努力成为行业内最佳雇主，内部的人力资源公司和多公司协作有助于解决劳动力问题，公司能吸引到足够的人才 [73][74] 问题：不同垂直领域项目选择的方法 - 公司运营部门在市场中选择项目时保持了良好的平衡，科技领域需求旺盛，但公司也涉足其他领域，选择能为员工提供良好工作条件、支付风险和服务费用的项目 [76][77] 问题：模块化业务的竞争情况及是否有新进入者 - 客户鼓励开发竞争产能，但公司目标是做到最好，让客户优先选择自己 [87] 问题：医疗保健终端市场的情况 - 公司在医疗保健领域看到一些机会，包括新医院建设、医院扩建和外科中心等，该领域的优势已持续一年多 [89] 问题：模块化业务在公司业务中占比变化的原因及未来可能的变化 - 模块化业务是一种不同的交付方式，具有速度和灵活性优势，随着时间推移，在复杂项目中可能会变得更重要，但目前难以确定其具体占比变化 [94][95] 问题：供应商是否试图转嫁成本，公司能否从客户处获得让步 - 市场情况复杂，既有供应商试图提高价格，也有企业自行承担成本，公司认为这与疫情期间的情况类似，价格谈判和波动是常态 [100][101] 问题：制药和芯片制造市场的机会，以及现有建筑施工收入连续四个季度超过新建筑的原因 - 制药和芯片制造市场的管道强劲，但项目具有不确定性，可能通过变更订单增加价值 [110] - 公司大量业务是工业领域，美国工业多为在现有产能基础上进行扩建，而非新建，这是现有建筑施工收入增长的原因 [112] 问题：现有建筑施工和新建筑项目的利润率差异 - 利润率的主要区别在于项目中材料和分包的占比，如果是扩建项目，表现更像传统新建筑项目；目前公司整体利润率良好，这种区别不太明显 [113]

财报发布时间 - Comfort Systems USA Inc (FIX) 将于2025年7月24日盘后公布2025年第二季度财报 [1] 第一季度业绩回顾 - 2025年第一季度每股收益(EPS)达4.75美元 超出Zacks共识预期29.8% 同比增长超75% [2] - 第一季度营收18.3亿美元 超出预期7.5% 同比增长19.2% [2] - 机械板块收入增长18% 电气板块增长22% [2] - 同店收入增长15% 毛利率从上年同期的19.3%提升至22% [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达17.6% [3] 第二季度预期 - 当前季度每股收益共识预期为4.68美元 同比增长25.1% [4] - 当前季度营收预期19.5亿美元 同比增长7.9% [4] - 2025全年每股收益预期增长2.1% 营收预期增长9.9% [4] 业务展望 - 公司拥有创纪录的69亿美元积压订单 同比增长16% 环比增长14% [6] - 管理层预计2025年同店收入将保持高个位数增长 [7] - 机械板块受益于高科技工业项目(如芯片工厂和数据中心)需求 [10] - 模块化建筑技术占公司总收入的19% 拥有250万平方英尺模块化生产能力 [11] - 电气板块积压订单也处于历史高位 客户需求保持强劲 [13] 估值与表现 - 过去三个月股价上涨41.4% 远超行业21.2%的涨幅 [16] - 表现优于同行AAON(-8.5%) Watsco(8.9%)和EMCOR(42%) [17] - 当前12个月远期市盈率26.73倍 低于行业平均29.43倍但高于五年中值20.93倍 [19] 投资建议 - 尽管近期股价大涨 但考虑到创纪录积压订单和稳健基本面 仍建议持有该股 [21] - 机械和电气板块需求韧性较强 特别是工业、机构和科技领域 [21] - 模块化建筑提升效率 供应链管理经验有助于缓解关税风险 [21]

公司业绩表现 - 2025年第一季度每股收益同比增长75%至475美元 营收增长191%至183亿美元 均超预期 [1] - 营业利润同比增长54% 创历史新高 [1] - 截至2025年3月31日 未完成订单量同比增长165%至689亿美元 环比增长149% [4] 市场与业务动态 - 终端市场需求强劲 科技和工业领域占业务总量的62% 医疗保健和机构业务表现稳健 [2] - 模块化建筑业务持续增长 支撑利润率稳定性 [2] - 未完成订单增长主要来自德克萨斯州和北卡罗来纳州科技项目 肯塔基州制造业项目及德克萨斯州医疗保健项目 [4] 财务指引与战略 - 维持2025年高个位数同店营收增长指引 因下半年面临同比基数挑战 [2][5] - 2025年每股收益预估上调至1928美元 同比增长321% [7] - 通过规模优势 区域布局和项目选择纪律有效规避关税和成本通胀风险 [3] 同业比较与估值 - 过去三个月股价上涨514% 表现优于同业指数和标普500 [6] - 当前远期市盈率2713倍 低于同业Quanta Services(3466倍)和Jacobs Solutions(2014倍) [9][10] - 2025-2026年每股收益预估持续上修 分别达1928美元和2041美元 [11][14] 行业竞争格局 - 主要竞争对手Quanta Services和Jacobs Solutions过去三个月股价分别上涨405%和15% [8] - 公司在大型建筑系统和设施服务领域具备更强的基本面优势 [8]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司首次报告实质性收入，录得1080万美元，包括来自Reed Societe Generale Group的1040万美元前期特许权使用费和来自印度合资企业服务的40万美元工程收入 [15] - 与去年第四季度相比，公司大幅减少了运营费用和现金消耗，本季度现金运营费用为260万美元，同比减少210万美元，降幅44% [16] - 第四季度，公司通过与REIT Societe Generale Group的交易获得2080万美元初始收益，增强了流动性状况 [16] - 本季度公司主要现金用途为偿还240万加元信贷安排、向印度合资企业注资190万加元以及260万加元现金运营费用，季度末现金余额约为1300万加元，240万加元信贷额度仍未动用 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术授权业务方面，公司向Reed Societe Generale Group出售首个技术许可证，获得1040万加元收入 [5] - 工程服务业务方面，公司与印度合资企业Elite签订60万美元工程服务协议，预计到年底还将产生7.5万美元工程收入 [6] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进独特技术商业化和制造设施建设，与Esther Industries在印度合作、与Reed Societe Generale Group在欧洲合作建设工厂 [5] - 公司采用模块化建设方式，在低成本国家建造模块并运输到现场组装，可降低资本支出、缩短建设时间，提高项目内部收益率 [12] - 公司技术可提供优质纺织级和瓶级树脂，能满足聚酯行业不同领域需求，实现客户和细分市场多元化 [8] - 公司凭借80%的资本支出降低，在市场上具有竞争力，能与机械回收行业竞争，且产品质量更优 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来感到兴奋，印度项目符合财务指标，能以有竞争力价格向客户提供优质材料，同时保持合资企业和公司特许权使用费收入的强劲盈利能力 [18] - 模块化建设将使公司受益，为全球项目带来成本降低和建设加速的优势 [18] 其他重要信息 - 印度项目FEED工程研究由Tata Engineering Consultants完成，确认初始资本支出估计，且略低于原估计，验证了公司在低成本国家制造的战略 [7] - 公司决定为印度工厂增加连续聚合生产线，可降低运营成本，为客户提供有竞争力价格，同时保持合资企业财务盈利能力 [7] - 公司正在与多家品牌公司就印度工厂的承购供应协议进行深入讨论，客户合同是项目债务银团和破土动工的关键 [9][10] - 欧洲项目方面，Reed Societe Generale Group加快项目执行时间表，公司将为该项目开展工程研究，预计带来可观额外许可收入 [33][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍印度合资企业的最新执行时间表，是否有已敲定的有约束力承购协议，以及可能延迟2027年商业运营目标的关键风险 - 工厂计划今年下半年破土动工，目前工程已完成、原料已采购、土地选择已确定，关键是确保承购协议以完成项目债务银团融资 [22] - 目前没有有约束力协议，有几份意向书正在转化为有约束力协议，2027年运营日期无风险，公司预计能按时运营 [23] 问题2: 关于现金消耗和流动性展望，目前有多少季度的资金储备，魁北克政府融资还有多少可用，是否需要筹集额外资金来履行对印度合资企业的2500万美元股权承诺 - 目前公司手头有五到六个季度的流动性，今年下半年现金消耗将进一步减少，目前无流动性担忧 [24] - 融资设施在股权承诺时可用，公司存在一点融资缺口，正在与几个战略合作伙伴讨论填补 [24][25] 问题3: 请评论土地选择过程是否已完成，土地是自有还是租赁，这是否是开始建设的重大障碍 - 土地已在古吉拉特邦选定，土地可供使用，不是建设的障碍，目前正在与土地所有者敲定最终合同 [29] - 这是政府项目用地，公司正在与当地政府谈判购买事宜，政府对项目很支持 [30][31] 问题4: 关于欧洲项目，与REED的土地寻找过程进展如何，具体在寻找什么，关注哪些国家和地区，何时可能宣布相关协议 - Reed已启动循环塑料战略，聘请了首席执行官推动项目，目前正在进行选址工作，预计在第三季度末或第四季度初选定地点 [33][36] - 选址考虑因素包括政府补贴、靠近海港便于运输模块等，公司已确定约五个国家和不同地点 [34][35] - 在此期间，公司将开始执行工程研究，为欧洲合作项目提供研究将为公司带来可观额外许可收入 [37] 问题5: 请再次提醒年度工程和服务收入预期规模，今年和明年预计能赚多少 - 今年公司已签订60万美元合同，预计还将从印度合资企业获得约7.5万美元收入 [38] - 明年，欧洲合作项目预计将为公司带来500 - 1000万美元额外许可收入 [38] 问题6: 请再次说明Tata工程研究下印度工厂的资本支出金额 - 印度项目总资本支出为1.76亿美元，包括所有安装成本、土地、融资成本等 [44][47] 问题7: 印度工厂每年产量是多少，是否仍为7万吨，2027年能否达到满负荷生产 - 年产量仍为7万吨 [48] - 预计2028年初实现全面达产 [50] 问题8: 请说明早期选址的资本支出情况，以及承购协议结构、单位经济定价与传统方式相比的竞争力 - 与韩国项目相比，印度项目资本支出减少80%，韩国项目无融资成本的总安装成本为5.75亿美元，而印度为1.15亿美元 [59] - 资本支出降低使公司在市场上具有竞争力，能与机械回收行业竞争，且产品质量更优 [61] - 客户合同为保证数量、固定价格，多数有照付不议条款，确保合同对债务融资具有可银行性 [62][63] 问题9: 从EBITDA或现金流角度看，印度工厂从第一天开始的利润率预期如何，是否会随时间增长 - 合资企业从一开始就会有可观利润率，公司可获得5%特许权使用费，足以覆盖总部所有后台费用 [65] - 合资企业的强劲盈利能力将增强现金流，公司可将资金再投资于未来工厂建设 [66] 问题10: 根据公司在印度工厂的股权，不包括特许权使用费，投资回收期是否在1.5 - 2.5年 - 是的 [68]

As filed with the Securities and Exchange Commission on April 5, 2023 Registration No. 333- UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 SAFE & GREEN HOLDINGS CORP. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or other jurisdiction of (Primary Standard Industrial (I.R.S. Employer incorporation or organization) Classification Code Number) Identification Number) Delaware 5030 95-4463937 990 Biscayne Bl ...